核心业务超预期1H 丘钛科技收入增长15.1%至88.3 亿元，其中摄像头模组收入同比增长10.3%至79.6 亿 元，指纹识别模组同比增长109.3%至8.3 亿元。上半年公司的非手机领域CCM 出货数量同比增长 47.9%，超40%的年度目标；指纹识别模组销量同比增长59.7%，超20%的年度目标；潜望式摄像头模组 销量较同期提升约5.9 倍，超增幅不低于100%的目标；3200 万像素及以上手机CCM 占比53.4%，接近 55%的目标。 非手机领域成新动力期间车载和IoT 等非手机领域CCM 销量同比增47.9%，占比4.2%，同比提升1.7 个 百分点；销售收入占比23.9%，同比提升14.3 个百分点，环比提升8.5 个百分点。上半年公司已与7 家全 球领先智能驾驶方案商合作，取得37 家汽车品牌供货商资格，新增3 家合作伙伴和5 个定点项目。 垂直整合与联营公司业绩改善公司增资新钜科技至持股41.8%，上半年新钜科技营收同比升19.8%，毛 利率提升4.3 个百分点至12.3%，净利润5.14 亿新台币，同比增385.8%；2025 年4 月15 日公司投资 poLight32.97%股权，成其 ...

公司上修2025 年非手机CCM 和指纹识别模组出货指引（1）公司看好潜望、OIS、可变光圈的行业升级 趋势，并维持2025 年32M 以上产品占比不低于55%的指引，我们认为有望驱动公司手机业务ASP 和毛 利率继续改善。（2）公司将2025 年非手机CCM 出货量指引由同比增长不低于40%上修至同比增长不 低于60%，分析主要由于公司IoT 业务进展顺利、以及2025H2公司车载模组趋势向好。（3）公司将 2025 年指纹识别模组出货量增速指引由不低于20%上修至不低于30%，有望驱动指纹识别模组稼动率提 升、毛利率继续改善。 风险提示：产品推出不如预期、产能及供应链风险、需求复苏不及预 机构：开源证券 研究员：张可 上修2025 年全年归母净利润，手机光学升级有望提振2026 年业绩成长性考虑到公司手机光学业务盈利 改善、IoT 业务快速增长、联营公司扭亏，我们将2025-2027 年归母净利润由6.7/7.8/9.0 亿上调至 8.5/10.9/12.5 亿，对应同比增长204%/28%/15%，EPS 分别为0.7/0.9/1.0 元。当前股价13.06 港币对应 2025-2027年16.7/13 ...

机构：中金公司 手机相关产品结构优化，有望维持稳健增长。在手机大盘平稳的背景下（IDC 统计1H25 全球智能手机 出货量同比增长1.3%），公司聚焦于手机CCM 和FPM 的产品结构优化，1H25 潜望式摄像模组销量为 1,060 万颗，同比增长5.9 倍，显著高于手机CCM 整体增速，FPM 中超声波的占比由去年同期不足1% 提升至14%。展望2H25，我们认为公司或将继续推动手机业务高端化，带动相关收入和盈利能力增 长。 非手机领域布局广泛，新增长引擎显现。1H25 公司IoT 和车载CCM 销量同比增长48%，同时上调全年 指引至同比增长60%，我们认为主要得益于手持智能影像设备和无人机的高景气度，短中期有望为公司 业绩增长带来重要支撑。车载CCM 方面，公司不断突破客户和项目，关注收入增长和盈利改善。中长 期来看，公司及控股股东通过自研、投资、收购等方式，在XR、机器人等多个领域建立了CCM、激光 雷达、Pancake、光引擎乃至整机的生产能力，凭借强劲的垂直整合能力，我们认为公司有望打造智能 视觉产品平台，打开长期成长空间。 盈利预测与估值 由于非手机CCM 和FPM 销量及盈利超预期，同时联营公 ...

丘钛上半年业绩强劲，净利润同比增长168%，达3.08亿元人民币。毛利率同比提升2.2个百分点，按半 年提升0.5个百分点至7.4%。摄像头模组平均售价同比增长27%至41.5元人民币，主要受物联网及3,200 万像素以上产品出货占比提升，以及持续的摄像头规格升级推动。 里昂发布研报称，丘钛科技(01478)上调2025财年指引，物联网及车载摄像头模组出货量增速从40%以上 上调至60%以上，指纹识别模组出货量增速从20%以上上调至30%以上。里昂相应上调丘钛今明两年盈 测分别72%及70%，以反映产品组合改善下毛利率较高，目标价从9.3港元升至15.7港元，维持跑赢大市 评级。 ...

丘钛上半年业绩强劲，净利润同比增长168%，达3.08亿元人民币。毛利率同比提升2.2个百分点，按半 年提升0.5个百分点至7.4%。摄像头模组平均售价同比增长27%至41.5元人民币，主要受物联网及3,200 万像素以上产品出货占比提升，以及持续的摄像头规格升级推动。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，丘钛科技(01478)上调2025财年指引，物联网及车载摄像头模组出 货量增速从40%以上上调至60%以上，指纹识别模组出货量增速从20%以上上调至30%以上。里昂相应 上调丘钛今明两年盈测分别72%及70%，以反映产品组合改善下毛利率较高，目标价从9.3港元升至15.7 港元，维持跑赢大市评级。 ...

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，丘钛科技(01478)上半年净利润增长168%，符合此前盈喜公 告，主要受惠于摄像头模组(CCM)平均售价提升27%、非手机业务销售占比扩至24%以及联营公司新钜 科技盈利表现改善的贡献。基于上半年产品平均售价及毛利率好过预期，该行上调丘钛2025至2027年每 股盈利预测约10%至12%，目标价由原先13.21港元升至14.5港元，重申"买入"评级。 管理层上调全年出 货量指引，其中非手机CCM增长预期从40%以上上调至60%以上。招银国际表示看好丘钛无人机、汽 车、XR等非手机业务的增长潜力，预期与印度Dixon集团合作将抵销美国关税不确定性影响。 该信息由智通财经网提供 ...

里昂证券发布研报指出，丘钛科技上半年业绩强劲，净利润同比大增168%，毛利率同比及环比均有提 升。摄像头模组平均售价因物联网及高像素产品出货占比提升而增长27%。公司上调了2025财年物联 网、车载摄像头模组及指纹识别模组的出货量增速指引。里昂因此上调了公司今明两年盈测，并将其目 标价从9.3港元上调至15.7港元，维持"跑赢大市"评级。 ...

财务表现 - 上半年净利润同比增长168% 符合盈喜公告 [1] - 摄像头模组平均售价提升27% [1] - 非手机业务销售占比扩大至24% [1] - 联营公司新巨科技盈利表现改善 [1] 业务指引 - 管理层上调全年出货量指引 [1] - 非手机摄像头模组增长预期从40%以上上调至60%以上 [1] 战略发展 - 无人机 汽车 XR等非手机业务增长潜力受看好 [1] - 与印度Dixon集团合作将抵销美国关税不确定性影响 [1] 投资评级 - 2025至2027年每股盈利预测上调10%至12% [1] - 目标价从13.21港元上调至14.5港元 [1] - 重申买入评级 [1]

里昂相应上调丘钛今明两年盈测分别72%及70%，以反映产品组合改善下毛利率较高，目标价从9.3港元 上调至15.7港元，维持"跑赢大市"评级。 里昂发表研报指，丘钛科技上半年业绩强劲，净利润按年增长168%，达3.08亿元；毛利率按年提升2.2 个百分点，按半年提升0.5个百分点至7.4%。摄像头模组平均售价按年增长27%至41.5元，主要受物联网 及3200万像素以上产品出货占比提升，以及持续的摄像头规格升级推动。公司上调2025财年指引，物联 网及车载摄像头模组出货量增速从40%以上上调至60%以上，指纹识别模组出货量增速从20%以上上调 至30%以上。 ...

丘钛科技(01478)涨超8%，上半年纯利同比增长1.67倍，获多家机构调升目标价。 德琪医药-B(06996)涨超15%，Claudin 18.2 ADC拟纳入突破性疗法。 腾讯系业绩普遍超预期，腾讯音乐-SW(01698)涨15%；阅文集团(00772)涨超15%；微盟集团（02013） 涨超7%。 重庆机电(02722)再涨8.9%，预计中期纯利同比增长约50%，AIDC柴发需求快速增长。 中烟香港(06055)涨超7%，境内卷烟出口免税业务经营地位不变，公司下周五将发业绩。 智通财经APP获悉，港股恒生指数涨1.88%，涨470点，报25439点；恒生科技指数涨2.35%。港股早盘成 交1438亿港元。 恒生生物科技指数大涨3.77%，药品股集体上扬，"医保双目录"申报药品首次亮相，推动"多层次+创新 支持"战略转型。中慧生物-B（02627）再涨24%；九源基因(02566)涨8.99%；开拓药业(09939)涨5.7%； 信达生物(01801)涨7.27%。 和誉-B(02256)涨7.38%再创新高，匹米替尼行权费提振业绩，公司上半年纯利同比增长59%。 鸿腾精密(06088)绩后涨超9%，月内 ...