业绩表现 - 25H1营业收入146.6亿元 同比增长7.7% [1] - 25H1净利润24.0亿元 同比增长27.6% [1] - 预计25/26/27年归母净利润分别为49/52/58亿元 [1] 资产与盈利指标 - 25H1末总资产规模41.8亿元 较年初增长2.9% [1] - 年化ROE为11.7% 同比提升1.7个百分点 [1] - 年化ROA为1.2% 同比提升0.33个百分点 [1] 资产质量 - 25H1末不良资产率0.63% 上市以来始终控制在1%以下 [1] - 融资租赁相关不良资产拨备覆盖率540.05% 维持高风险抵补水平 [1] 发展前景 - 美元降息周期开启有助于压降公司资金成本 [1] - 作为行业龙头业务整体发展稳健 [1] - 业绩有望持续扩张 [1]

业绩表现 - 25H1营业收入146.6亿元 同比增长7.7% [1] - 25H1净利润24.0亿元 同比增长27.6% [1] - 年化ROE达11.7% 同比提升1.7个百分点 [1] - 年化ROA达1.2% 同比提升0.33个百分点 [1] 资产状况 - 25H1末总资产规模41.8亿元 较年初增长2.9% [1] - 不良资产率0.63% 上市以来持续控制在1%以下 [1] - 融资租赁不良资产拨备覆盖率540.05% 保持高风险抵补能力 [1] 盈利预测 - 预计25年归母净利润49亿元 [1] - 预计26年归母净利润52亿元 [1] - 预计27年归母净利润58亿元 [1] 发展前景 - 美元降息周期开启有助于压降资金成本 [1] - 行业龙头地位稳固 业务发展稳健 [1] - 业绩有望持续扩张 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）评级 [4][8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入146.6亿元，同比增长7.7% [1][7] - 净利润24.0亿元，同比增长27.6% [1][7] - 年化ROE为11.7%，同比提升1.7个百分点 [1][7] - 年化ROA为1.2%，同比提升0.33个百分点 [7] - 总资产规模418亿元，较年初增长2.9% [7] - 不良资产率0.63%，融资租赁拨备覆盖率540.05% [7] 收入结构分析 - 融资租赁收入50.41亿元，同比下降6.2%，占比34.4%（同比-5.0pct）[2][7] - 经营租赁收入70.04亿元，同比下降1.5%，占比47.8%（同比-4.5pct）[2][7] - 其他收入25.85亿元，同比增长147.2%，占比17.6%（同比+9.9pct）[3][7] - 投资收益净额3420万元，同比下降59.6%，占比0.2%（同比-0.4pct）[3][7] 细分业务表现 - 绿色能源与高端装备租赁收入18.58亿元，同比增长23.9% [2] - 普惠金融业务收入10.52亿元，同比增长14.1% [2] - 飞机融资租赁收入1360万元，同比增长385.7% [2] - 区域发展租赁收入14.93亿元，同比下降36.7% [2] - 船舶租赁收入20.12亿元，同比下降18.5% [2] - 飞机经营租赁收入同比增长3.2% [2] - 车辆经营租赁收入同比增长48.6% [2] - 区域发展经营租赁收入6330万元，同比增长18.1% [2] 成本与支出 - 利息支出46.17亿元，同比下降31.4% [8] - 融资成本率下降 [8] 财务预测 - 预计2025年归母净利润49亿元，同比增长10% [8][9] - 预计2026年归母净利润52亿元，同比增长5% [8][9] - 预计2027年归母净利润58亿元，同比增长12% [8][9] - 2025-2027年每股收益预计0.39/0.41/0.46元 [10] 基础数据 - 总市值215亿港元 [4] - 每股净资产3.3港元 [4] - ROE（TTM）10.8% [4] - 资产负债率90.0% [4] - 国家开发银行持股64.3972% [4]

公司股权变动 - CITIC Limited于9月16日增持国银金租204.2万股 每股均价1.7037港元 总金额约347.90万港元 [1] - 增持后最新持股数量达2.78亿股 持股比例升至10.02% [1] - 交易涉及关联方CITIC Group Corporation [1]

公司股权变动 - CITIC Limited于9月16日增持国银金租204.2万股 每股均价1.7037港元 总金额约347.90万港元 [1] - 增持后最新持股数量达2.78亿股 持股比例升至10.02% [1] - 交易涉及关联方CITIC Group Corporation [1]

股价表现 - 盘中涨幅超6% 截至发稿时股价上涨5.26%至1.80港元 成交额达1.23亿港元[1] 中期财务业绩 - 总收入120.45亿元 同比减少3.54%[1] - 收入及其他收益总额146.64亿元 同比增长7.69%[1] - 净利润24.01亿元 同比增长27.63%[1] - 每股收益0.19元[1] 业务结构变化 - 绿色能源与高端装备租赁业务快速增长[1] - 普惠金融车辆租赁业务快速增长[1] - 飞机租赁业务保持经营韧性[1] - 船舶租赁业务因短期航运指数波动出现小幅下滑[1] 资产与负债管理 - 资产质量保持稳定 为业务转型提供安全边际[1] - 利息支出大幅减少31.4%[1] - 创新融资模式成效显著[1] 利率环境影响 - 美联储降息周期开启将驱动公司经营成本下滑[1] - 四季度降息可能性提升[1] - 美元降息有望改善美元资产的息差和收益率[1] 投资价值分析 - 资负两端共振下迎价值重估机遇[1] - 当前投资安全边际较高[1]

股价表现 - 国银金租股价涨超6% 截至发稿涨5.26%报1.8港元 成交额达1.07亿港元[1] 财务业绩 - 2025年中期总收入约120.45亿元 同比减少3.54%[1] - 收入及其他收益总额约146.64亿元 同比增长7.69%[1] - 净利润约24.01亿元 同比增长27.63%[1] - 每股收益0.19元[1] - 上半年利息支出大幅减少31.4%[1] 业务发展 - 业务结构持续优化 绿色能源与高端装备租赁快速增长[1] - 普惠金融车辆租赁业务快速增长[1] - 飞机租赁业务保持经营韧性[1] - 船舶租赁业务受短期航运指数波动影响小幅下滑[1] 资产质量与融资 - 公司资产质量保持稳定 为业务转型提供安全边际[1] - 公司创新融资模式 负债端成本优化明显[1] - 美元降息周期开启有望驱动公司经营成本下滑[1] - 美联储四季度降息可能性提升 公司美元资产息差和收益率有望得到正向改善[1]

核心财务表现 - 中期净利润24.01亿元 同比增长27.63% [1] - 总收入120.45亿元 同比减少3.54% [1] - 收入及其他收益总额146.64亿元 同比增长7.69% [1] - 每股收益0.19元 [1] - 利息支出大幅减少31.4% [2] 业务结构变化 - 绿色能源与高端装备租赁业务快速增长 [1] - 普惠金融车辆租赁业务快速增长 [1] - 飞机租赁业务保持经营韧性 [1] - 船舶租赁业务因航运指数波动小幅下滑 [1] 资本成本与息差前景 - 美联储降息周期开启有望降低美元融资成本 [2] - 美元资产息差和收益率有望获得正向改善 [2] - 创新融资模式推动利息支出显著下降31.4% [2] 市场表现与估值 - 股价单日涨幅达5.26% 报1.8港元 [1] - 成交额1.07亿港元 [1] - 资产质量稳定为业务转型提供安全边际 [1] - 资负两端共振带来价值重估机遇 [2]

股份情况 - 截至2025年8月31日，H股法定股份2,769,594,000股，面值1元，股本2,769,594,000元[1] - 截至2025年8月31日，内资股法定股份9,872,786,000股，面值1元，股本9,872,786,000元[1] - 2025年8月，H股和内资股法定及已发行股份、库存股份数目无增减[1][2] - 截至2025年8月31日，H股已发行股份2,769,594,000股，库存股份0[2] - 截至2025年8月31日，内资股已发行股份9,872,786,000股，库存股份0[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入146.64亿元，同比增长7.7% [1] - 净利润24.01亿元，同比增长27.6%，创历史同期最高纪录 [1] - 资产总额达4,177.27亿元，平均权益回报率11.73%，平均资产回报率1.17% [1] - 维持穆迪A1、标普A及惠誉A的准主权国际信用评级 [1] 飞机租赁业务 - 现役机队规模517架（自有飞机312架+订单飞机205架），覆盖42个国家87家承租人 [1] - 机队价值全球租赁公司排名第10位，成功获得滞俄飞机保险赔偿1.4亿美元 [1] - 积极支持国产大飞机产业与民机出海战略 [1] 船舶与海工租赁 - 船队规模264艘，期租船舶单船平均使用率达99.6% [2] - 牵头落地全球首单海上生产储卸油船（FPSO）联合融资租赁业务 [2] - 开发浮式液化天然气装置（FLNG）联合融资及小型海工辅助船经营租赁业务 [2] 普惠金融业务 - 构建工程机械、乘用车、新能源物流及农业机械多元化产品体系 [2] - 上半年投放规模超100亿元，服务超4万小微客户 [2] 绿色能源与高端装备 - 新增投放近235亿元，新能源电站装机总量达13.8GW [3] - 覆盖风电、光伏、水电及储能全方位服务体系 [3] - 深化集成电路、通信设备、动力电池等高端制造业产业链渗透 [3] 风控与资本管理 - 不良资产率0.63%，连续控制在1%以下 [3] - 拨备覆盖率540.05%，资本充足率13.10%（较上年末增0.15个百分点） [3] - 监管评级由3A提升至2B，强化内控与合规管理 [3] 融资与资产负债 - 成功发行50亿元人民币3年期金融债券 [3] - 公开发行4亿美元5年期固定利率及3亿美元5年期浮动利率高级债券 [3] - 通过资产负债联动降低人民币及美元负债成本，维持利差稳定 [3] 行业地位与荣誉 - 连续3年入围《财富》中国500强排行榜 [4] - 2025年再度上榜福布斯全球企业2000强 [4]