广发证券发布研报称，2024年煤炭板块总体扣非净利同比下降20%，平均ROE约10%；产量同比+2%， 成本保持平稳，加权吨净利约131元。25Q1盈利则同比下降27%，平均净利率约11%；行业产量回升， 价格降幅较大，加权平均吨煤净利降至97元。5月以后动力煤季节性需求边际改善，另预计煤价在库存 回落后逐步回升。 广发证券主要观点如下： 24年业绩概况 25Q1经营概况 行业产量回升，价格降幅较大，加权平均吨煤净利降至97元。(1)产销量：24家公司煤炭产量3.04亿吨， 同比上升5.7%。商品煤销量3.26亿吨，同比下降4.7%，主要由于1季度市场需求偏弱，部分公司主动收 缩外购煤业务规模，部分公司库存煤数量也有所增长。(2)吨煤价格/成本/净利：根据测算，加权平均吨 煤价格和成本分别下降18%和15%，吨煤净利约97元。其中陕西能源（001286）、陕西煤业 （601225）、中煤能源（601898）、淮北矿业（600985）、新集能源（601918）和兖矿能源（600188） 吨煤净利仍超过100元(综合考虑煤化工等其他业务盈利)。 行业观点 5月以后由于迎峰度夏开始临近，动力煤季节性需求边际改善，后 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，随着中美技术博弈加剧及新质生产力升级需求释放，通用电 子测试测量仪器行业本土企业通过自研芯片和高端产品迭代，逐步打破海外寡头垄断格局。2024年全球 与中国市场规模预计分别超400亿、160亿元，目前国产化率仅7%，替代空间广阔。行业周期底部复苏 信号显现，叠加新能源、半导体等高端制造需求驱动，国产厂商业绩拐点已至。目前高端化+国产替代 成效正逐步传导至报表层面。24Q3以来企业季度收入出现拐点，24年底合同负债创新高，预计未来业 绩增长将加速。 广发证券主要观点如下： 通用电子测量仪器：高门槛+广空间，国产化率低 天时地利人和多因素汇聚，高端化多年投入始见成效 (1)天时：中美对抗加剧+新质生产力产业升级助推，高端产品的国产替代需求正井喷。此前海外主要是 美国品牌，示波器等产品国产化率低，具备较大的替代潜力。从进口地看，24年50%进口金额来自东南 亚的美国公司，12%来自美国本土。中资企业缺少的不是高端产品本身而是验证的机会，目前高端产品 更多在科研院所使用，若未来向工业领域扩散，替代速度会更快。 (2)地利：供应链与技术研发储备已经完善，国产高端产品迭代加快。自研 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 重要提示 1、国泰创业板新能源交易型开放式指数证券投资基金（以下简称"本基金"）的募集已获中国证监会证 监许可【2024】1670号文准予注册募集。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的投资 价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。 2、本基金类别为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式。 3、本基金的基金管理人为国泰基金管理有限公司（以下简称"本公司"），基金托管人为广发证券股份 有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司。 4、本基金募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境 外投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。 5、本基金自2025年5月12日至2025年5月23日进行发售。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购2种 方式（本基金暂不开通网下股票认购）。如深圳证券交易所对网上现金认购时间作出调整，本公司将作 出相应调整并及时公告。基金管理人可根据认购的情况适当调整募集时间，但最长不超过法定募集期 限，并予以公告。 6、本基金首次募集规 ...

美联储2025年5月议息会议决策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%，为2024年9月启动降息周期后第三次暂停，符合市场预期 [1] - 美联储将继续资产负债表缩减，政策立场强调"被动应对"，降息需等待"硬数据"明确信号 [2] - 市场对6月降息预期降温至19 8%，7月概率升至59 1% [1][5] 经济与通胀评估 - 一季度GDP环比折年率转负，主因企业抢进口，但私人最终国内需求保持稳健增长 [2] - 就业市场保持强劲，前3个月新增非农月均15 5万人，失业率低位且新增增速有序放缓 [2] - 短期通胀受关税扰动回升，但长期通胀预期稳定，较2022年年中显著回落 [2] 鲍威尔政策表态 - 鲍威尔强调经济韧性较强（solid position），货币政策现阶段处于合理位置（good place） [2] - 对降息持"边走边看"态度（wait and see），未给出明确时间线，需观察关税对通胀和增长的实际影响 [4] - 美联储政策框架为被动应对（reactive），在硬数据（如就业数据）走弱前不会有大变动 [5] FOMC声明变化 - 声明新增"受净出口数据影响"描述，但仍将经济活动定义为稳健（solid pace） [4] - 新增失业率与通胀风险加剧的表述，反映关税潜在影响，但未传递鹰派/鸽派倾向 [4] - 展望段落中强调不确定性"进一步"增加 [4] 市场与资产表现 - 议息会议后标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数分别上涨0 4%、0 3%、0 7% [5] - 10年期美债收益率小幅回落3bp至4 26%，美元指数回升至99 61 [5] - CME Fed Watch显示6月降息概率从30 5%降至19 8%，7月概率从56 6%升至59 1% [5] 鲍威尔政治立场补充 - 鲍威尔在IMFC会议上强调央行需远离政治干预，以专注通胀和就业稳定 [5] - 议息会议中鲍威尔共计使用超过20次"等待"（wait），反映FOMC委员会一致倾向 [5]

分析2024年年终分红情况，除信达证券、中原证券、中银证券外，其余券商拟现金分红规模均超过1亿元；有27家券商拟现金分红金额在1亿元 到10亿元之间，4家在10亿元到30亿元之间，6家拟分红总额超过了30亿元。 自新"国九条"发布以来，上市券商分红积极性明显提高。据统计，除天风证券和太平洋证券拟不进行利润分配外，其余40家上市券商均已披露 2024年年终分红方案，合计现金分红387.40亿元。 从2024年度整体情况看，已有17家券商现金分红比例超过40%，多于2023年度。再从近三个报告期看，上市券商正在建立持续、稳定的股东回 报机制，已有七成券商每年现金分红比例保持在30%（含）以上。 40家公布分红方案 按拟现金分红总额看，国泰海通以49.23亿元摘得桂冠；中信证券以拟现金分红41.50亿元，位居第二；紧随其后的是国信证券（33.64亿元）、 华泰证券（33.40亿元）、招商证券（32.79亿元）、广发证券（30.42亿元）。 【环球网财经综合报道】随着年报披露结束，上市券商的分红事项摆上日程。经历破纪录的中期分红和三季度特别分红后，上市券商又拟"豪 掷"387亿元用于2024年年终分红。42家上市券商 ...

业绩表现 - 新能源汽车产业链利润主要集中于下游电池环节 25Q1电池环节利润占比80 63%但仍占据主导地位 [1] - 2023/2024/2025Q1电池环节扣非归母净利润占全产业链利润比分别为78 30%/90 10%/80 63% [1] - 龙头企业24年扣非归母净利润：宁德时代449 93亿元 中伟股份12 81亿元 尚太科技8 09亿元 [1] - 龙头企业25Q1扣非归母净利润：宁德时代118 29亿元 中伟股份2 63亿元 尚太科技2 47亿元 [1] 盈利能力 - 24年锂电产业链样本70%企业ROE同比下降 行业处于出清阶段 [2] - 25Q1行业仅45%企业ROE同比下降 锂电产业链整体ROE有所修复 [2] - 铜箔环节ROE改善明显 所有样本公司ROE均出现改善 [2] - 龙头企业8个季度以来ROE提升 包括宁德时代 富临精工 尚太科技等 [5] 财务结构 - 龙头企业24年 25Q1资产负债率同比下滑 宁德时代24年YOY-4 10pct 25Q1YOY-3 74pct [3] - 其他公司加杠杆以缓解资金压力 [3] - 2024/2025Q1全产业链经营性现金流合计2874/420亿元 动力电池龙头宁德时代 比亚迪合计2304/414亿元 分别占比80%/99% [3] 运营效率 - 24年全产业链96%企业固定资产周转率下降 25Q1降速减弱但仍有57%企业同比下降 [4] - 24年 25Q1全产业链存货周转率整体平稳 [4] - 24年产业链中约79%企业应收账款周转率下降 延续账期拉长趋势 [4] 行业趋势 - 磷酸铁锂 负极 铜箔盈利环比改善 [5] - 资本开支2022Q4达峰后持续低迷 24年 25Q1呈现供需紧平衡 [5] - 电池与磷酸铁锂盈利修复迫切性高 铜箔固定资产周转率表现较好 [5]

2024年年报季结束，上市券商的分红事项摆上日程。 在破纪录争相中期分红和三季度特别分红后，上市券商又拟"豪掷"387.4亿元用于2024年年终分红。42家上市券商中，仅天风证券和太平洋证券因可分配利润为负 数，不进行分红。 如果从2024年整体来看，已有17家券商现金分红比例超过40%，多于2023年度。再将观察维度扩大到近三个报告期看，明显可见上市券商正在建立持续、稳定的股 东回报机制，已有七成券商每年现金分红比例保持在30%（含）以上。 年终现金分红总额榜首换新 自新"国九条"发布以来，上市券商分红积极性明显提高。据券商中国记者统计，除天风证券和太平洋证券拟不进行利润分配外，其余40家上市券商均已披露2024年 年终分红方案，合计现金分红共387.40亿元。其中红塔证券即将在5月12日派息。 相较2023年同期，2024年末拟现金分红的券商家数没有变化，分红总额减少了18.97亿元。不过由于上市券商加大了2024年中期及三季度分红力度，已合计现金分红 536.87亿元，因此2024年度分红总额并不比2023年低，反而高出128亿元。 仅就2024年年终分红的情况看，除信达证券、中原证券、中银证券外，其余 ...

上市公司股份回购动态 - 中国证监会主席吴清表示4月7日以来近350家上市公司披露回购增持计划 反映上市公司对自身价值和发展前景的信心 [1] - 今年以来上市券商合计回购股份6746.7万股 总金额达6.43亿元 多家券商回购行动仍在进行中 [1] 券商回购方案实施进展 - 东方证券5月7日首次回购166.41万股(占总股本0.0196%) 支付金额1561.1万元 此前公告拟回购金额2.5亿至5亿元 [2] - 国泰海通4月10日披露方案后至4月30日累计回购1692.38万股(0.096%) 支付2.84亿元 [2] - 国金证券4月9日披露方案后至4月30日累计回购215.89万股(0.0582%) 支付1712.38万元 [2] - 财通证券4月16日披露方案后至4月30日累计回购2305.51万股(0.5%) 支付1.69亿元 [2] 待实施回购计划 - 中泰证券4月29日公告拟使用自有资金3亿至5亿元回购股份 将用于减少注册资本 [3] 注销式回购趋势 - 新"国九条"和证监会规定鼓励上市公司通过回购注销提升投资者回报 [4] - 广发证券2月25日注销1524.22万股(占总股本0.2%)并减少注册资本 [4] - 专家指出回购注销能提升每股收益 增强公司价值和市场竞争力 在市场波动时传递积极信号 [4]

毛利率端：2024/25Q1白酒板块平均毛利率分别为81.8%/81.5%，高端酒表现相对稳健，次高端酒分化明 显，地产酒多有回落。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，25Q1春节旺季催化下，行业整体营收小幅增长，但增速较 2024年下滑，行业仍处调整期。分价格带来看，高端白酒整体稳中有增，次高端酒营收增速接近零值区 间，地产酒及其他白酒分化加剧。当前进入5月，白酒行业由传统淡季转向五一、端午小旺季，在需求 回暖的情况下主流产品价盘有望企稳。展望2025全年，龙头酒企稳字当头，渠道静待库存消化，动销预 计保持平稳。 广发证券主要观点如下： 收入端：高端表现稳健，次高端承压，地产酒分化 高端酒：25Q1三家酒企营业总收入均延续增长态势，相较其他酒企展现出更强的品牌力与经营稳定 性。 次高端：春节期间营收承压，24Q4+25Q1次高端酒企收入合计266.1亿元，同比-4.8%。分公司看，山西 汾酒表现突出，水井坊发力新渠道带动增长，舍得酒业、酒鬼酒持续调整。 地产酒：25Q1内部呈现强分化。古井贡酒、今世缘收入增速表现较好，主因部分强势单品势能延续、 持续放量，口子窖在新品兼8带动下营收表现略超预期，迎驾贡 ...

公司注册资本变更 - 公司股东大会审议通过注销回购专用证券账户中的全部15,242,153股A股股份，相应减少注册资本人民币15,242,153元 [1] - 公司总股本由7,621,087,664股变更为7,605,845,511股，注册资本由人民币7,621,087,664元变更为人民币7,605,845,511元 [2] 公司股份注销进展 - 回购的15,242,153股A股股份已于2025年2月25日完成注销 [2] - 公司已完成注册资本减少的工商变更登记手续，并取得广东省市场监督管理局换发的《营业执照》 [2] 公司章程修订 - 《公司章程》相应条款已修订，修订内容详见附件 [2] - 修订后的《公司章程》在巨潮资讯网和香港联合交易所披露易网站同步披露 [2]