基金基本信息 - 基金名称为鹏华上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金，场内简称KCAI，扩位简称科创人工智能ETF鹏华，基金认购代码589093，基金代码589090 [13] - 基金类型为交易型开放式股票型基金，运作方式为交易型开放式，存续期为不定期 [13] - 基金份额初始面值为每份1.00元人民币，按初始面值发售 [13] - 基金募集规模上限为20亿元人民币（不包括募集期利息和认购费用） [14] 募集安排 - 募集期为2025年08月01日至2025年08月15日 [19] - 投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式 [15] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份 [16] - 网下现金认购以基金份额申请，通过发售代理机构办理的每笔认购份额须为1000份或其整数倍，通过基金管理人办理的每笔认购份额须在5万份以上（含5万份） [16] - 网下股票认购以单只股票股数申报，单只股票最低认购申报股数为1,000股，超过1,000股的部分须为100股的整数倍 [17] 投资标的 - 网下股票认购的股票必须是标的指数的成份股（含存托凭证）和已经公告的备选成份股 [17] - 已经公告的即将被调出标的指数的成份股不得用于认购本基金 [34] - 基金管理人可根据个股交易量、价格波动等情况决定是否对个股认购规模进行限制 [34] 认购费用 - 认购费用不列入基金财产，主要用于基金的市场推广、销售、登记等募集期间发生的各项费用 [23] - 基金管理人办理网下现金认购时按照0.80%费率收取认购费用 [23] - 发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购时可按照不高于0.80%的标准收取佣金 [23] 基金管理与托管 - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司 [2] - 基金托管人为广发证券股份有限公司 [2] - 登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [2] 基金成立条件 - 基金募集总份额不少于2亿份，募集总金额（含募集的股票市值）不少于2亿元人民币，且基金份额持有人数不少于200人 [19] - 若募集期届满未达到法定基金合同生效条件，基金管理人将承担因募集行为而产生的债务和费用，并将已募集的资金加计银行同期活期存款利息在募集期结束后30天内退还给基金认购人 [19]

债券规模与利率 - 品种二发行规模45亿元，票面利率3.45%[6] - 品种三发行规模15亿元，票面利率3.77%[6] 付息信息 - 付息债权登记日为2025年7月22日，付息日为7月23日[10] - 品种二每手派息34.50元（含税），扣税后27.60元[9] - 品种三每手派息37.70元（含税），扣税后30.16元[9] 税收政策 - 个人债券持有者征税税率为利息额的20%[13] - 2021 - 2025年境外机构投资境内债券利息暂免两税[13] - 其他债券持有者利息所得税自行缴纳[14]

本期债券基本情况 - 本期债券为广发证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），包含两个品种：21广发06（债券代码149563）和21广发07（债券代码149564）[1] - 21广发06票面利率为3.45%，21广发07票面利率为3.77%[1][2] - 品种三付息日为2022年至2031年每年的7月23日，遇节假日顺延至其后第1个交易日，顺延期间不另计利息[1] 本期债券付息方案 - 21广发06每手（面值1000元）付息：证券投资基金持有人实际每手派发27.60元，非居民企业（含QFII、RQFII）实际每手派发34.50元[2] - 21广发07每手（面值1000元）付息：证券投资基金持有人实际每手派发30.16元，非居民企业（含QFII、RQFII）实际每手派发37.70元[2] 本期债券付息时间及对象 - 付息债权登记日为2025年7月22日深交所收市后[2] - 付息对象为登记在中国结算深圳分公司的债券持有人[2] 本期债券付息流程 - 公司委托中国结算深圳分公司进行付息，付息日前2个交易日将利息足额划付至指定账户[3] - 若未按时划付资金，后续兑付工作由公司自行办理[3] 债券利息税务安排 - 个人及证券投资基金持有人需缴纳20%利息个人所得税，由付息网点代扣代缴[3] - 境外机构2021年11月6日至2025年12月31日期间取得的债券利息暂免企业所得税和增值税[4] - 其他债券持有人需自行缴纳利息所得税[3] 信用评级信息 - 公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定[2] - 本期债券信用等级为AAA[2] 联系方式 - 公司咨询地址：广州市天河区马场路26号广发证券大厦33楼，电话020-66338888[5] - 其他联系地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦27层，电话0755-82943666[5]

债券规模与利率 - 品种二发行规模45亿元，票面利率3.45%[3] - 品种三发行规模15亿元，票面利率3.77%[3] 付息信息 - 2025年7月23日支付2024 - 2025年利息[3] - 品种二付息日为2022 - 2026年每年7月23日[4] - 品种三付息日为2022 - 2031年每年7月23日[4] - 付息债权登记日为2025年7月22日[7] 利息派发 - 品种二每手派息34.50元（含税）[6] - 品种三每手派息37.70元（含税）[6] - 扣税后品种二每手实际派27.60元[6] - 扣税后品种三每手实际派30.16元[6] 税率与优惠 - 个人债券持有者利息所得税税率20%[10] - 2021 - 2025年境外机构投资境内债券利息免税[10]

券商个人养老金业务现状 - 券商个人养老金代销规模分化显著 首尾差距超100倍 代销规模从20多万元到2000多万元不等 [3] - 18家券商披露代销数据 其中6家超千万元 中金公司以2482.76万元居首 银河证券(1806.2万元)和广发证券(1718.36万元)分列二三位 [3] - 券商代销规模仅占公募Y份额基金总规模(91.43亿元)的1.5% 与银行存在显著鸿沟 [3] 业务发展制约因素 - 银行可提供全品类养老产品(储蓄/保险/理财/公募) 券商主要限于FOF基金 仅少数拥有保险销售牌照 [1][4] - 业务流程繁琐 个人养老金资金账户仅限银行开立 券商交易账户需依赖银行合作 [4] - 分业监管模式导致协调成本高 个人养老金涉及基金/银行/信托/保险等多领域牌照 [7] 产品表现与市场环境 - 运作满2年的150只FOF中 119只取得正收益 平均收益率2.92% 中位数3.56% [5] - 低利率环境下储蓄/理财产品收益率下行 保险预定利率下调 基金业绩波动大 影响投资者参与热情 [5] - 个人养老金产品数量达1060只 投资者面临选择困难 [11] 券商突破路径 - 中金财富采取"投教+投顾"模式 推出养老知识短视频和产品推荐清单 上半年重点制作《养老金融：打工人如何规划养老？》等内容 [7] - 银河证券打造"银河星安养"体系 结合保险/康养/医疗服务 账户突破18万户 业务规模近4亿元 [8][9] - 平安证券推动"买方投顾服务"转型 重构资金属性/客户关系/服务模式 强调长期资产配置 [9] 政策与行业建议 - 中证协推动券商获取银行理财/保险销售牌照 金融监管总局将实施《金融机构产品适当性管理办法》 [11] - 建议发展第三方养老金产品评价服务 从1060只产品中筛选最适合选项 [11] - 券商呼吁纳入银行理财/保险产品 完善服务能力 满足多元化需求 [12]

科创板政策改革 - 科创板推出6项改革举措，包括扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制等 [1] - 设置科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广但未盈利的科技企业，实施分层管理增强制度包容性 [1][5] - 政策明确支持在审未盈利科技企业向老股东增资扩股，贴近实体经济需求 [1][3] 行业布局与项目储备 - 广发证券围绕国家战略布局AI+、绿色能源、生命科学等核心赛道，形成发行/申报/辅导/储备的科创板项目梯队 [2] - 在审项目包括环动科技（机器人减速器龙头）、健信超导（全球最大超导磁体供应商），辅导未盈利企业粤芯半导体、锐石创芯 [2] - 后续重点培育AI+、机器人、航空航天、化工新材料、生命科学等领域项目储备 [2] 战略性产业投融资机会 - 人工智能、商业航天、低空经济领域适用第五套标准，资本逻辑转向长期技术价值评估 [2] - 三大领域投资需关注政策适配性、技术-商业平衡、产业链卡位能力 [2] - 政策支持与技术突破协同催生差异化投融资机遇，推动资本与技术创新良性循环 [2] 投行业务执行策略 - 建设专业机构投资者生态圈，通过产业论坛、闭门会议等活动评估企业科创属性 [3] - 为早期科技企业提供规范培训、股权激励设计、上下游资源引荐等综合服务 [3] - 通过并购重组丰富退出路径，引导市场理性看待未盈利企业长期价值 [3] 未盈利企业上市风控 - 项目选择聚焦硬科技领域，注重行业前景分析和国家战略匹配度 [5] - 强化研发费用真实性核查，评估团队背景、专利质量及商业化落地可能性 [6] - 加强行业理解、资产定价等核心能力建设，防范"伪科技"企业风险 [6] IPO预先审阅机制 - 借鉴境外"秘密递交"制度，减少企业上市阶段信息曝光时间，保护技术安全 [7] - 正式申报时同步披露预先审阅问询回复及文件差异说明，保障投资者知情权 [7] - 机制平衡信息披露与投资者研判需求，增强科技企业IPO意愿 [7]

债券承销低价竞争现象 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中6家主承销商报价异常低 中国银河证券和兴业银行报价仅700元 广发证券1050元 国泰海通证券4998元 中信建投证券3.5万元 中信证券2.1万元 平均每家机构服务费仅1万元左右 [1][3][4] - 银河证券和兴业银行中标费率低至亿分之二 中信建投中标费率仅百万分之一 若承销份额为50亿元 实际收费或仅100元左右 [5] - 广发银行2022年金融债承销中6家主承销商服务费率在0.000046%至0.0002%之间 服务费用在1.196万元至2.6万元之间 因报价过低受市场质疑 [6] 监管调查与行业规范 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 依据《银行间债券市场自律处分规则》处理违规行为 [1][6] - 交易商协会6月16日发布《通知》强调承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与竞标 [10] 行业竞争格局与动因 - 债券承销机构为争夺市场份额和排名 不惜低价换取业务量 形成"规模-排名-更多规模"恶性循环 [7][9] - 国有大行和股份制银行债券因属优质资产 主承销商愿低价包销 通过其他业务补偿损失 实现长期客户绑定 [7] - 银行债券承销前六名市场份额合计53.7% 中小券商被迫低价竞争以分得市场份额 [9] 市场影响与潜在风险 - 债券市场总存量超188万亿元 成为机构业务布局关键领域 单一业务结构机构将承销作为必争"现金流业务" [9] - 承销费过低可能导致尽职调查不细 债券违约风险加大 劣币驱逐良币 埋下市场风险隐患 [10] 行业发展趋势 - 专家建议监管和发行方协同推动竞争焦点从"报价"转向"价值创造" 重建以质量与合规为核心的竞争格局 [10]

发行概况 - 广发证券公开发行不超过人民币200亿元次级公司债券获得证监会注册[1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行次级债券(第三期) 发行规模不超过30亿元[1] - 债券发行价格为每张100元 采取网下面向专业机构投资者询价配售方式[1] 发行结果 - 本期债券发行时间为2025年7月17日至7月18日 发行期限3年[1] - 最终发行规模14亿元 票面利率1.85% 认购倍数1.97倍[1] - 承销商招商证券关联方兴业基金获配1亿元[1] 投资者与资金用途 - 认购投资者均符合相关监管规定要求[2] - 募集资金将全部用于偿还"22广发04"及"22广发10"公司债券[2] 承销安排 - 本期债券由东方证券、招商证券、国海证券共同担任主承销商[3][4][5]

市场整体表现 - 两地市场强势上行 港股跳空涨1 33% [1] - 保险类领涨 中国人寿 中国太保等涨超5% [1] - 证券股受稳定币法案催化 移卡 众安在线涨超9% [2] - 券商股广发证券 招商证券等底部品种涨超4% [3] 保险行业动态 - 二季度普通型人身险产品预定利率或低于2 25% [1] - 部分公司8月底完成新旧产品切换 负债成本缓释 [1] - 监管调整考核标准 险企可灵活配置非银资产 [1] 稳定币与加密货币 - 美国通过《稳定币国家创新法案》 提交总统签署 [2] - USDT市值首次超1600亿美元 用户超4亿 [2] - 蚂蚁国际与蚂蚁数科计划在香港申请稳定币牌照 [2] - 特朗普或允许401(k)退休计划投资数字资产 [3] 科技与AI领域 - 英伟达H20芯片获批 腾讯 字节等采购 [4] - 小米或加大算力投入 金山云涨超8% [4] - AI智能体安全测试标准发布 Kimi K2模型推出 [4] - 华为将展出昇腾384超节点 算力达300 PFLOPs [7] 稀土与新能源 - 华宏科技上半年净利预增3047%-3722% [4] - 北方稀土上半年净利预增1883%-2015% [4] - 固态电池进展催化 宁德时代 天齐锂业涨超5% [4] 业绩预增公司 - 创梦天地预计2025年上半年净利2000-5000万元 [5] - 十月稻田 周黑鸭中期利润预增55 2%-94 8% [5] - 锅圈上半年净利预增111%-146%至1 8-2 1亿元 [5] - 东方甄选卫生巾新品热销 大涨近13% [5] 其他行业动态 - 娃哈哈销量下滑 华润饮料 农夫山泉或受益 [6] - 港股或转向"T+1"结算 资金周转率或提升20% [6] - 金风科技在手订单51091 24MW 同比增51 81% [9] - 金风科技海外订单近7GW 出口份额稳居第一 [9][10]

债券发行 - 公司公开发行不超200亿元次级公司债券已获注册[3] - 本期债券发行规模不超30亿元，最终为14亿元[3] - 发行时间为2025年7月17日至7月18日，期限3年[3] - 最终票面利率为1.85%，认购倍数1.97倍[3] 资金相关 - 承销商关联方兴业基金最终获配1亿元[3] - 募集资金用于偿还“22广发04”及“22广发10”[4]