评级结果 - 公司主体信用等级维持AAA [1][2] - 广核转债信用等级维持AAA [1][2] - 评级展望维持稳定 [1][2] 评级机构与依据 - 评级由中诚信国际信用评级有限责任公司执行 [2] - 评级基于公司经营状况和行业发展情况综合分析 [2] - 跟踪评级报告出具日期为2025年9月8日 [3] 历史评级情况 - 前次主体信用评级AAA（2024年9月24日） [2] - 前次债券信用评级AAA（2024年9月24日） [2] - 本次评级结果与前次完全一致 [1][2] 信息披露 - 完整评级报告披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn) [3] - 债券代码127110 证券代码003816 [1] - 跟踪评级符合《公司债券发行与交易管理办法》等监管规定 [2]

评级相关 - 主体评级为AAA/稳定，“广核转债”债项评级为AAA[12] - 评级模型中行业风险为4，运营实力为7，业务风险为7，财务风险为5[20] - 评级模型中ESG因素为0，流动性评估为0，特殊调整为0，BCA为aa+[20] - 评级模型外部支持提升为1，模型级别为AAA[20] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；维持“广核转债”的信用等级为AAA[57] 财务数据 - 2024年公司资产总额为4254.01亿元，资产负债率为59.49%[17] - 2024年公司营业总收入为868.04亿元，净利润为174.44亿元[17] - 2024年公司营业毛利率为34.03%[17] - 2024年营业总收入规模同比增长5.16%，2025年上半年营业总收入较上年同期下降0.53%[37] - 2025年上半年营业毛利率较上年同期下降3.57个百分点[37] - 2024年电力销售收入659.32亿元，建筑安装和设计服务收入185.68亿元[38] - 2025年1 - 6月电力销售收入306.58亿元，建筑安装和设计服务收入76.12亿元[38] - 2024年营业总收入868.04亿元，营业毛利率34.03%；2025年1 - 6月营业总收入391.67亿元，营业毛利率34.99%[38] - 2025年6月末经营活动净现金流113.17亿元，投资活动净现金流 - 88.10亿元，筹资活动净现金流26.56亿元[48] - 2025年6月末公司货币资金为2036449.63万元，较2022年增长约37.22%[65] - 2025年6月末公司应收账款为803883.61万元，较2022年下降约46.20%[65] - 2025年6月末公司资产总计为43676780.05万元，较2022年增长约6.78%[65] - 2025年6月末公司总债务为22150607.99万元，较2022年增长约4.29%[65] - 2024年公司净利润为1744388.34万元，2025年上半年为883022.39万元[65] - 2025年上半年公司营业毛利率为34.99%，期间费用率为10.15%[65] - 2025年上半年公司资产负债率为60.23%，总资本化比率为56.05%[65] 机组与电量 - 2024年公司在运装机容量为3179.80万千瓦，上网电量为2272.84亿千瓦时[17] - 截至2025年6月末，公司管理的在运核电机组装机容量为3179.8万千瓦，占全国在运核电装机容量的52.12%[26] - 2024年10月，大亚湾2号机组装机容量由98.4万千瓦变更为102.6万千瓦[30] 项目进展 - 截至2025年8月末，惠州1/2号机组预计分别于2025年及2026年投入商运，惠州3号机组已进入土建施工阶段，惠州4号机组处于FCD准备阶段，惠州第三核电5/6号机组尚未开展建设[35] 收购计划 - 公司拟收购惠州核电等资产，交易协议已通过董事会审议，需公司股东大会等批准及相关监管部门审批[35] 股东信息 - 截至2025年6月末，控股股东中国广核集团持有公司58.89%股份，实际控制人为国务院国资委[25] 子公司情况 - 广东核申合营有限公司持股比例为75.00%，2025年6月末总资产为132.63（未明确单位）[61] - 岭澳核电有限公司持股比例为100.00%，2024年净利润为15.25（未明确单位）[61] - 阳江核电有限公司持股比例为59.00%，2025年6月末总资产为692.60（未明确单位）[61]

信用评级 - 公司前次主体及“广核转债”信用评级均为“AAA”，展望“稳定”，评级日期2024年9月24日[5] - 本次公司主体及“广核转债”信用等级维持“AAA”，展望“稳定”[5][6] 报告情况 - 中诚信国际2025年出具《中国广核电力股份有限公司2025年度跟踪评级报告》[6] - 评级报告内容于2025年9月8日登载于巨潮资讯网[6]

主体信息 - 证券代码为003816，简称为中国广核[1] - 债券代码为127110，简称为广核转债[1] 评级情况 - 前次主体和“广核转债”信用等级均为“AAA”，评级展望“稳定”，评级日期2024年9月24日[2] - 本次主体和“广核转债”信用等级维持“AAA”，评级展望“稳定”[3] 报告信息 - 《中国广核电力股份有限公司2025年度跟踪评级报告》2025年9月8日登载于巨潮资讯网[3]

业绩数据 - 2024年公司营业总收入868.04亿元，净利润174.44亿元，营业毛利率34.03%[12] - 2024年电力销售收入659.32亿元，建筑安装和设计服务收入185.68亿元[33] - 2025年1 - 6月电力销售收入306.58亿元，建筑安装和设计服务收入76.12亿元[33] - 2024年公司营业总收入同比增长5.16%，2025年上半年营业总收入较上年同期下降0.53%[32] - 2025年上半年公司营业毛利率较上年同期下降3.57个百分点[32] 资产与负债 - 2024年公司资产总额4254.01亿元，资产负债率59.49%[12] - 2024年公司总债务2133.70亿元，短期债务/总债务为22.22%，资产负债率为59.49%[38] - 2025年6月末公司总债务2215.06亿元，短期债务/总债务为23.12%，资产负债率为60.23%[38] - 2025年6月末公司货币资金为20.36亿元，较2022年增长37.22%[60] - 2025年6月末公司应收账款为8.04亿元，较2022年下降46.13%[60] - 2025年6月末公司固定资产为256.54亿元，较2022年增长10.22%[60] - 2025年6月末公司资产总计为436.77亿元，较2022年增长6.78%[60] - 2025年6月末公司总债务为221.51亿元，较2022年增长4.29%[60] 机组与装机 - 2024年公司在运装机容量3179.80万千瓦，上网电量2272.84亿千瓦时[12] - 截至2025年6月末，公司管理的在运核电机组装机容量为3179.8万千瓦，占全国在运核电装机容量的52.12%[21] - 2024年10月，大亚湾2号机组装机容量由98.4万千瓦变更为102.6万千瓦[25] 现金流 - 2024年公司经营活动净现金流380.16亿元，投资活动净现金流 - 201.69亿元，筹资活动净现金流 - 179.73亿元[43] - 2025年1 - 6月公司经营活动净现金流113.17亿元，投资活动净现金流 - 88.10亿元，筹资活动净现金流26.56亿元[43] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为11.32亿元，较2024年同期有所下降[60] 未来展望 - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[7] - 可能触发评级下调因素包括发生较大核电事故、不利行业政策影响、债务规模大幅提升、偿债指标恶化等[7] 项目进展 - 截至2025年8月末，惠州1/2号机组预计分别于2025年及2026年投入商运；惠州3号机组已进入土建施工阶段，4号机组处于FCD准备阶段；惠州第三核电5/6号机组尚未开展核电项目建设[30] - 惠州核电、惠州第二核电及惠州第三核电分别为93.75亿元用于相关机组的投资等业务[30] 评级情况 - 公司主体评级为AAA/稳定，“广核转债”债项评级为AAA[7] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，维持“广核转债”信用等级为AAA[52] 股东情况 - 截至2025年6月末，控股股东中国广核集团持有公司58.89%股份，实际控制人为国务院国资委[20]

交易概述 - 中国广核电力股份有限公司拟向控股股东中国广核集团有限公司收购四家核电公司股权 包括中广核惠州核电82%股权 惠州第二核电100%股权 惠州第三核电100%股权及湛江核电100%股权 [1] - 交易构成关联交易 尚需获得公司股东大会批准 关联方中广核集团将回避表决 [1] 交易结构 - 股权转让协议于9月5日在广东省深圳市订立 [1] - 标的资产涉及惠州及湛江地区多个核电项目公司控股权 [1]

财务数据对比 - 2025年6月30日货币资金为185,902,957.03元，2024年12月31日为29,135,240元[17] - 2025年6月30日预付款项为1,157,278.82元，2024年12月31日为1,586,453.47元[17] - 2025年6月30日其他应收款为368,995,481.42元，2024年12月31日为486,378,048.34元[17] - 2025年6月30日存货为46,687,437.21元，2024年12月31日为87,861,983.92元[17] - 2025年6月30日流动资产合计为602,743,154.48元，2024年12月31日为2,104,940,008.58元[17] 现金流量情况 - 2025年上半年投资活动现金流入206,915.03美元，2024年为950,195,692.09美元[23] - 2025年上半年投资活动现金流出2,311,102,494.47美元，2024年为8,555,338,014.84美元[23] - 2025年上半年筹资活动现金流入4,745,897,166.26美元，2024年为9,977,328,403.50美元[23] - 2025年上半年筹资活动现金流出1,091,913,854.33美元，2024年为3,705,991,679.21美元[23] - 2025年上半年现金及现金等价物净增加额1,343,087,732.49美元，2024年为 - 1,333,805,598.46美元[23] 公司权益与负债 - 2025年负债合计36,409,247,377.36美元，2024年为32,632,340,184.13美元[19] - 2025年所有者权益合计8,812,076,439.43美元，2024年为8,297,326,439.43美元[19] - 2025年实收资本8,678,584,146.34美元，2024年为8,163,834,146.34美元[19] - 2025年流动负债合计1,637,739,428.63美元，2024年为901,350,260.18美元[19] 子公司情况 - 中广核思州核电有限公司2024年年初实收资本为6,914,634,146元，年末为63,834,146元[28] - 中广核思州核电有限公司2024年年初所有者权益合计为7,048,126,439元，年末为297,326,439元[28] - 中广核思州核电有限公司2024年实收资本本年增减变动金额为249,200,000元，所有者权益合计本年增减变动金额为1,249,200,000元[28] - 中广核惠州核电有限公司于2013年9月16日成立，注册资本为924,390.2439万元[29] 会计政策与准则 - 公司执行多项会计准则规定，对财务状况和经营成果无影响，包括售后租回交易、企业数据资源、企业会计准则解释第18号等规定[125][126][127] - 公司主要税种及税率：增值税13%、房产税1.2%/12%、城市维护建设税5%/7%、教育费附加3%、地方教育附加2%、企业所得税25%、土地使用税2元/m²、耕地占用税30元/m²[130] - 核电站用地城镇土地使用税政策：部分用地免征，应税土地基建期内减半征收[131] 关联交易情况 - 2025年1 - 6月向中广核工程有限公司采购商品/接受劳务金额为786,340,030.59元，2024年度为5,446,847,573.59元[178] - 2025年6月30日公司应收中广核财务有限责任公司货币资金1,446,584,170.06元，2024年12月31日为103,682,455.51元[180] - 2025年6月30日公司应付中国广核集团有限公司短期借款276,241,452.17元[181] - 2025年6月30日公司应付中广核铀业发展有限公司应付账款262,246,451.91元，2024年12月31日为240,054,846.33元[181] - 2025年6月30日公司应付苏州热工研究院有限公司应付账款12,829,877.79元，2024年12月31日为25,271,952.09元[181] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年12月31日及2025年6月30日财务状况以及2024年度及2025年1 - 6月经营成果和现金流量[191] - 公司管理层负责按企业会计准则编制财务报表并维护内控，使报表公允反映且无重大错报[193] - 管理层负责评估公司持续经营能力并披露相关事项，运用持续经营假设[194] - 治理层负责监督公司财务报告过程[194] - 注册会计师目标是对财务报表整体是否存在重大错报获取合理保证并出具审计报告[195] - 立信会计师事务所对公司进行审计[197]

关联交易概述 - 公司拟向控股股东中广核集团收购四家核电公司股权，包括惠州核电82%股权、惠州第二核电100%股权、惠州第三核电100%股权及湛江核电100%股权 [1] - 本次交易构成关联交易，需提交股东大会审议且关联方将回避表决 [1] - 交易不构成重大资产重组情形 [1] 标的公司财务数据（惠州核电） - 2025年6月末总资产452.21亿元，较2024年末409.30亿元增长10.5% [2] - 2025年6月末净资产88.12亿元，较2024年末82.97亿元增长6.2% [2] - 2025年6月末总负债364.09亿元，较2024年末326.32亿元增长11.6% [2] - 报告期内营业收入、利润及现金流均为零值 [2] 标的公司财务数据（惠州第二核电） - 2025年6月末总资产97.33亿元，较2024年末62.00亿元增长57.0% [2][3] - 2025年6月末净资产19.94亿元，较2024年末12.27亿元增长62.5% [3] - 2025年6月末总负债77.39亿元，较2024年末49.73亿元增长55.6% [3] - 报告期内无营业收入及利润产生 [3] 标的公司财务数据（惠州第三核电） - 2025年6月末总资产1.38亿元，总负债0.38亿元，净资产1.00亿元 [3] - 公司成立于2025年2月16日，审计期间为2025年2月16日至6月30日 [3] - 报告期内无营业收入、利润及经营性现金流 [3] 标的公司财务数据（湛江核电） - 2024年度及2025年1-6月所有财务数据均为零值，包括资产、负债、收入及现金流 [3] 审计与披露 - 标的公司审计基准日由2025年2月28日调整为2025年6月30日以满足监管要求 [2] - 立信会计师事务所对标的公司出具标准无保留意见审计报告 [2] - 详细交易内容参见2025年8月27日披露的关联交易公告 [2]

核心会计政策与计量方法 - 外币业务采用交易发生日即期汇率折算 货币性项目资产负债表日按即期汇率调整 产生汇兑差额计入当期损益或资本化处理[1] - 金融工具根据业务模式和合同现金流量特征分类为以摊余成本计量 以公允价值计量且变动计入其他综合收益 以公允价值计量且变动计入当期损益三类[2] - 金融资产初始确认时可指定为以公允价值计量且变动计入当期损益以消除会计错配[3] - 记账本位币为人民币 会计核算以权责发生制为基础 以历史成本为计价原则[4] - 现金等价物定义为期限短 流动性强 易于转换已知金额现金且价值变动风险很小的投资[4] 金融资产分类与处理 - 以摊余成本计量的金融资产包括应收票据 应收账款 长期应收款等 按公允价值初始计量 持有期间按实际利率法计息[5] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）包括应收款项融资 其他债权投资等 公允价值变动除利息减值汇兑损益外均计入其他综合收益[5] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）包括其他权益工具投资等 公允价值变动计入其他综合收益 股利计入当期损益[6] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产 衍生金融资产等 相关交易费用计入当期损益[6] - 金融负债分类为以公允价值计量且变动计入当期损益和以摊余成本计量两类[5] 资产减值与终止确认 - 金融资产终止确认条件包括收取现金流量权利终止 所有权风险报酬转移或未保留控制[10] - 金融资产转移满足终止确认条件时 账面价值与收到对价差额计入当期损益[8] - 预期信用损失以发生违约风险为权重计算合同与预期现金流量差额现值的概率加权金额[12] - 应收账款坏账准备采用组合计提 分为中广核内部应收款（不计提） 长期合作债务人款项和一般应收款三类[13] - 存货按成本与可变现净值孰低计量 单个项目计提跌价准备 特殊情况按类别或合并计提[15] 固定资产与在建工程 - 固定资产确认条件为经济利益很可能流入且成本可靠计量 按成本初始计量 采用年限平均法计提折旧[17] - 各类固定资产折旧年限：房屋及建筑物20年 运输设备5年 办公设备5年 机器设备5年 残值率均为5%[18] - 固定资产减值损失确认后不转回 可收回金额按公允价值减处置费用净额与未来现金流量现值较高者确定[19] - 在建工程按实际成本计量 达到预定可使用状态时转入固定资产 减值测试方法与固定资产相同[20] - 借款费用资本化条件包括资产支出发生 借款费用发生且必要购建活动开始 资本化期间不包括非正常中断超过3个月的情况[21] 无形资产与租赁 - 无形资产确认条件为经济利益很可能流入且成本可靠计量 使用寿命有限的无形资产按直线法摊销[23] - 无形资产摊销年限：海域使用权50年 土地使用权50年[24] - 租赁分类为融资租赁和经营租赁 使用权资产按成本初始计量 采用直线法计提折旧[31] - 租赁负债按未付租赁付款额现值初始计量 采用租赁内含利率或增量借款利率作为折现率[31] - 短期租赁（不超过12个月）和低价值资产租赁不确认使用权资产和租赁负债 租赁付款额按直线法计入损益[32] 会计政策变更 - 执行《企业会计准则解释第17号》关于流动负债划分 供应商融资披露和售后租回处理规定 未对财务状况和经营成果产生影响[40][41][42] - 执行《企业数据资源相关会计处理暂行规定》对符合资产条件的数据资源进行会计处理 采用未来适用法[42] - 执行《企业会计准则解释第18号》关于保证类质量保证会计处理规定 追溯调整原计入销售费用的质量保证支出[45] - 会计估计未发生变更 未发生重要前期差错更正事项[45]

公司基本情况 - 公司于2013年9月16日在广东省惠州市注册成立，注册资本为924,390.2439万元，法定代表人为章国强 [3] - 公司主要经营活动包括核电站的投资、开发建设与经营，以及发电、输电、供电业务和货物或技术进出口等 [3] - 公司的母公司及最终控股母公司为中国广核集团有限公司 [3] 财务报表编制基础 - 财务报表按照财政部颁布的企业会计准则编制，并以持续经营为基础 [1] - 财务报表完整反映了公司2024年12月31日及2025年6月30日的财务状况，以及2024年度及2025年1-6月的经营成果和现金流量 [2] - 会计年度自公历1月1日起至12月31日止 [2] 重要会计政策和会计估计 - 记账本位币为人民币，会计核算以权责发生制为基础，除特别说明外均以历史成本为计价原则 [4] - 金融资产根据业务模式和合同现金流量特征分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益三类 [5][7][8][10] - 固定资产折旧采用年限平均法分类计提，房屋及建筑物折旧年限20-60年，机器设备5-10年，运输设备5年，办公设备3-10年 [22] - 无形资产摊销年限分别为计算机软件10年、土地使用权50年、海域使用权50年 [29] - 收入确认原则为客户取得相关商品或服务控制权时确认收入，区分某一时段内和某一时点履行的履约义务 [35][36][37] 会计政策变更 - 执行《企业会计准则解释第17号》关于流动负债与非流动负债划分、供应商融资安排披露和售后租回交易会计处理的规定 [56][59][60] - 执行《企业数据资源相关会计处理暂行规定》和数据资源相关会计处理要求 [61] - 执行《企业会计准则解释第18号》关于保证类质量保证的会计处理规定 [62] 税项情况 - 主要税种及税率包括增值税13%、企业所得税25%、房产税1.2%/12%、城镇土地使用税2元/平方米等 [64] - 享受核电站用地税收优惠政策，对核电站的核岛、常规岛、辅助厂房和通讯设施用地按规定征收城镇土地使用税，其他用地免征，基建期内应税土地减半征收 [65] 财务报表重要项目 - 货币资金2025年6月30日余额为1,529,113,522.85元，其中受限制货币资金81,531,600.00元为林地复垦保证金 [66] - 预付款项2025年6月30日余额为1,586,453.47元，账龄均在1年以内 [66] - 前五大预付款项债务人合计金额1,401,461.28元，占比88.34% [66]