(A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （Stock Code：1816） （股份代號：1816） 8 January 2026 Dear non-registered shareholder(s), Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications Pursuant to Rule 2.07A of the Rules Governing The Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the "Listing Rules") under the expansion of paperless listing regime and electronic dissemination of corporate communications that ...

核心事件 - 中广核工程有限公司、中国广核集团有限公司、中国广核电力股份有限公司共同取得一项名为“核电厂厂用电源切换试验方法、装置及设备”的专利，授权公告号为CN114121317B，申请日期为2021年10月 [1] 公司背景与实力 - 中广核工程有限公司成立于1997年，位于深圳市，主要从事土木工程建筑业，注册资本为408600万人民币，对外投资7家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息12条，专利信息3937条，行政许可43个 [1] - 中国广核集团有限公司成立于1994年，位于深圳市，主要从事电力、热力生产和供应业，注册资本为1491751.4829万人民币，对外投资34家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息662条，专利信息5000条，行政许可56个 [1] - 中国广核电力股份有限公司成立于2014年，位于深圳市，主要从事电力、热力生产和供应业，注册资本为5049861.11万人民币，对外投资32家企业，参与招投标项目433次，拥有专利信息5000条，行政许可14个 [2] 技术研发与知识产权 - 中广核工程有限公司拥有专利信息3937条 [1] - 中国广核集团有限公司拥有专利信息5000条 [1] - 中国广核电力股份有限公司拥有专利信息5000条 [2]

中信资管增持中广核电力H股 - 2025年12月30日，中信证券资产管理有限公司在场内增持中广核电力H股3049.4万股，增持均价为每股2.9394港元，涉及资金约8963.41万港元 [1] - 此次增持后，中信证券资产管理有限公司的持股总数增至2,036,073,000股，持股比例由17.97%上升至18.24% [1][2] 权益披露详情 - 披露主体为中信证券资产管理有限公司，相关股份代码为01816，即中国广核电力股份有限公司H股 [2] - 披露期间为2025年12月6日至2026年1月6日，本次权益变动记录于表格序号CS20251231E00004 [2] - 披露信息显示，增持股份类别为“1101(L)”，即好仓（Long Position），增持后权益股份状态同样标记为好仓 [2]

核心观点 - 中信证券资产管理有限公司于2025年12月30日增持中广核电力股份，持股比例上升，涉及资金约8963.41万港元 [1][2] 股东权益变动详情 - 增持主体为中信证券资产管理有限公司 [1][2] - 增持日期为2025年12月30日 [1][2] - 增持股份数量为3049.4万股 [1][2] - 增持每股平均价格为2.9394港元 [1][2] - 增持涉及总金额约为8963.41万港元 [1] 增持后持股情况 - 增持后最新持股数量为2,036,073,000股 [1][2] - 增持后持股比例由17.97%上升至18.24%，增加了0.27个百分点 [1][2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业2026年度长协电价面临压力，火电角色正加速向调节性支撑电源转型，盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益” [2][7] - 天然气行业11月消费同比高增，成本红利持续释放，城燃公司盈利能力有望回升 [2][36] - 环保行业水价调整落地，垃圾处理费征收管理办法出台，看好板块顺价及现金流改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2026年度长协电价陆续公布 - 江苏省2026年年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，成交均价同比下降16.55% [6] - 江苏省内分电源看，火电成交均价同比下降16.53%，核电下降18.10%，风电下降17.24%，光伏下降21.42% [6][8] - 广东省2026年年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时，同比下降5.03% [2][6] - 安徽省2026年年度双边协商成交均价371.32元/兆瓦时，同比下降10.09% [2][6] - 从已发布省份看，2026年沿海省份电价或将普遍面临较大压力 [2][6] - 此轮周期折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型 [2][7] - 行业盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益”，具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望凸显竞争优势 [2][7] - 水电蓄能充足保障发电量，2026年进入资本开支下降阶段，折旧到期和财务费用改善有望提升利润空间 [2][10] - 2025年核电核准10台机组，延续核准高增节奏 [2][11] - 各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报 [2][11] 2. 燃气：11月天然气消费同比高增 - 2025年11月，全国天然气表观消费量362.8亿立方米，同比增长5.1% [2][34] - 2025年1-11月，全国天然气表观消费量3880亿立方米，同比下降0.1% [2][34] - 2025年11月，我国天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [2][34] - 11月下半月进入供暖季后迎来首次全国型寒潮，增加各地供暖需求 [2][34] - 11月PMI达49.2%，环比回升0.2%，制造业景气水平有所改善 [2][34] - 考虑到2024/25冬季低销气基数，居民及工业端用气边际向好，今冬城燃销气同比增速提升无虞 [2][36] - 近期国际油价中枢整体较低，利好挂钩油价长协资源成本回落，带动我国进口天然气综合成本下降 [2][36] - 四季度以来海气价格旺季不旺，12月中旬起CLD近月价格持续低于10美元/百万英热单位，天然气成本红利持续释放 [2][36] - 截至2026年1月2日，美国Henry Hub现货价格为4.00美元/百万英热单位，周度环比涨幅20.55% [12][13] - 截至2026年1月2日，荷兰TTF现货价格为29.42欧元/兆瓦时，周度环比涨幅6.21% [12][13] - 截至2026年1月2日，英国NBP现货价格78.40便士/色姆，周度涨幅6.09% [12][13] - 截至2026年1月2日，东北亚LNG现货价格为9.60美元/百万英热单位，周度环比持平 [12][13] - 截至2025年12月31日，LNG全国出厂价3895元/吨，环比下跌1.43% [32] - 截至2025年12月28日当周，LNG综合进口价格为3656元/吨，环比上涨1.87%，同比下跌11.77% [32] - 12月，美国天然气产量攀升至1100亿立方英尺/日，创月度历史最高记录 [15] - 12月，流向美国8个大型液化天然气出口设施的原料气平均水平达185亿立方英尺/日，创历史新高 [15] - 截至2026年1月2日，欧盟国家天然气库存量为701.17太瓦时，整体库存水平位于61.37%，约为2021-2025五年均值的84.3% [21] 3. 环保 - 2025年12月31日，中山市自来水价格调整方案正式公布 [2] - 佛山市出台《佛山市生活垃圾处理费征收管理办法》，采用“用水消费量折算系数法”为主模式，由城管和税务部门联合委托供水企业代收生活垃圾处理费，此举有望改善垃圾焚烧现金流 [2] 4. 投资分析意见 - 火电：推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [2][10] - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [2][10] - 核电：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [2][11] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [2] - 气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [2] - 天然气：长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气，同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [2][36] - 环保：推荐直接受益于中山市自来水涨价的中山公用，推荐中集安瑞科，推荐龙净环保，稳健红利资产持续推荐永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、光大环境、洪城环境、海螺创业、粤海投资、绿色动力 [2] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节：建议关注华光环能 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告核心观点 - 江浙2026年度交易均价显著下滑，全国28个地区1月代理购电电价下调，新能源全面入市重塑电力供给结构，电价新平衡拐点有望提前出现 [3] - 建议关注有红利化高股息火电龙头、电价相对稳健及煤电一体化企业、火电灵活性改造龙头、风电光伏板块、水核防御板块以及燃气板块的优质龙头城燃 [3] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 年协电价落地释压，1月新能源差价补贴最高6.17分/度 - 江苏2026年度电力市场年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，较去年降低16.5% [6][13] - 浙江2026年全省电力市场化交易成交量3042亿千瓦时，年度交易均价344.85元/兆瓦时，较2025年下降67.54元/兆瓦时，同比下降16.4% [6][13] - 分电源看，江苏火电均价同比下降16.5%，核电下降18.1%，风电下降17.2%，光伏下降21.4% [6][13] - 全国超90%省市在1月代理购电价格中增加“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，河南补贴最高为6.17分/度，山东为5.76分/度 [6][13] - 2026年1月，28个地区代理购电电价下调，降幅在0.65%至24.68%之间，其中11个地区价格降幅超50元/兆瓦时 [6][13] - 蒙西、海南、重庆、湖南4个地区代理购电电价上涨，海南电价超过623元/兆瓦时 [6][13] 1.2 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价维持在687元/吨 [8][15] 1.3 水电 - 12月31日，三峡入库流量同比下降26.83%，出库流量同比下降5.32% [8][37] 1.4 绿电 - 截至12月31日，硅料价格为52元/KG，与前值持平；主流品种硅片价格为1.53元/PC，较前值上升 [45] 1.5 碳市场 - 本周（12.29-12.31）全国碳市场交易价格较上周上升3.15%，周成交量692.76万吨，周成交额5.08亿元，最后一个交易日收盘价为74.63元/吨 [58] - 截至2025年12月31日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [58] 2. 本周行情回顾 - 本周（12.29-12.31），中信电力及公用事业指数报收3042.43点，下降2.35%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在30个中信一级板块中排名第29位 [1][63] - 个股涨幅前五：桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、粤电力B（1.07%）、吉电股份（0%） [67] - 个股跌幅前五：国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、能辉科技（-8.71%）、上海电力（-8.42%）、华能国际（-7.79%） [67] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - 六部门发布《2025年度国家绿色算力设施名单》，能源领域有两家入选 [70] - 11月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5041个，其中光伏发电项目5011个 [70] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出到2027年，北京可再生能源消费占比较2020年提高10个百分点左右，天津、河北非化石能源消费占比分别提高7.3和7个百分点左右 [70] - 雅砻江索绒、茶布朗两座百万千瓦光伏电站同步投产，每年可贡献清洁电能约39亿千瓦时 [71] - 两部门发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，提出到2027年取得明显成效 [71] 3.2 重点公司公告 - 天富能源公开挂牌转让全资子公司石河子泽众水务有限公司51%股权 [74] - 国电电力公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [74] - 金开新能公告子公司乌鲁木齐瑞和光晟电力科技有限公司引入战略投资者，转让51%股权 [74] 4. 重点标的 - 报告列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能在内的多只股票的投资评级及盈利预测 [7]

核心专利授权 - 中广核工程有限公司、深圳中广核工程设计有限公司、中国广核集团有限公司、中国广核电力股份有限公司联合取得一项名为“一种核电厂控制逻辑图批量化设计的处理方法和系统”的专利 授权公告号为CN114662174B 申请日期为2022年3月 [1] 相关公司概况 中广核工程有限公司 - 公司成立于1997年 位于深圳市 主营业务为土木工程建筑业 注册资本为40.86亿元人民币 [1] - 公司对外投资7家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息12条 专利信息3934条 行政许可43个 [1] 深圳中广核工程设计有限公司 - 公司成立于2005年 位于深圳市 主营业务为专业技术服务业 注册资本为7936万元人民币 [1] - 公司对外投资1家企业 参与招投标项目1809次 拥有专利信息1409条 行政许可19个 [1] 中国广核集团有限公司 - 公司成立于1994年 位于深圳市 主营业务为电力、热力生产和供应业 注册资本约为1491.75亿元人民币 [2] - 公司对外投资34家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息661条 专利信息5000条 行政许可56个 [2] 中国广核电力股份有限公司 - 公司成立于2014年 位于深圳市 主营业务为电力、热力生产和供应业 注册资本约为504.99亿元人民币 [2] - 公司对外投资32家企业 参与招投标项目433次 拥有专利信息5000条 行政许可14个 [2]

公司股权变动 - 中信证券资产管理有限公司于12月30日增持中广核电力3049.4万股 [1] - 增持每股作价为2.9394港元，总金额约为8963.41万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为20.36亿股，持股比例增至18.24% [1]

公司股权变动 - 中信证券资产管理有限公司于12月30日增持中广核电力3049.4万股 [1] - 增持每股作价为2.9394港元，涉及总金额约为8963.41万港元 [1] - 增持后，中信证券资产管理有限公司最新持股数目约为20.36亿股，持股比例增至18.24% [1]

资金与股本 - 上月底和本月底结存金额均为39,334,986,100元人民币[2] - 本月底法定/注册股本总额为50,498,611,100元人民币[5] 股份情况 - H股上月底和本月底法定/注册股份数目均为11,163,625,000股，法定/注册股本均为11,163,625,000元人民币[3] - A股上月底和本月底法定/注册股份数目均为39,334,986,100股，法定/注册股本均为39,334,986,100元人民币[4] - H股和A股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）及库存股份数目均无变化[6] 可转债情况 - A股可转换公司债券上月底和本月底已发行总额均为4,900,000,000元人民币，本月内无变动[8] - 公司4,900百万元A股可转换公司债券于2025年7月25日起在深交所上市交易[8]