2025年中国电影市场年度表现总结 - 截至12月13日14时30分，2025年全年累计票房（含预售）达500.03亿元，观影人次达11.94亿 [1] - 国产影片票房为409.52亿元，占全年总票房的81.90% [1] - 全年票房过亿元影片共50部，其中国产影片33部，外国影片17部 [1] 市场整体态势与头部影片表现 - 行业分析师认为，尽管市场有起伏，但整体展现出积极稳定的发展态势，重要档期内的头部爆款影片以超预期表现助力全年大盘抬升 [1] - 年度票房前十影片中，国产片占据九席，动画电影占据四席 [1] - 票房30亿元以上的影片共有四部，头部影片带动作用显著 [1] - 《哪吒之魔童闹海》单片票房高达154亿元，占全年总票房的30%以上 [1] 动画电影类型表现突出 - 动画类型在2025年整体表现亮眼，频频打破各项纪录 [2] - 《哪吒之魔童闹海》抬升了动画电影类型和单片的票房天花板 [2] - 《疯狂动物城2》刷新了中国影史进口片单日票房纪录和进口动画片票房纪录 [2] - 《浪浪山小妖怪》《熊出没.重启未来》《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》《罗小黑战记2》等多部中外动画电影对全年大盘贡献不俗 [2] - 卖座动画影片多源自热门IP，具有较强的观众基础和热度 [2] 主旋律与战争题材影片突破 - 主旋律题材影片，尤其是战争题材，在2025年取得不小突破 [2] - 《南京照相馆》《731》《得闲谨制》《东极岛》等战争题材影片从小人物视角出发，获得了广泛积极的口碑 [2] - 其中《南京照相馆》票房超30亿元，成为全年最重要的黑马影片之一 [2] 小众类型与进口片表现 - 纪录片《您的声音》《窗外是蓝星》《山河为证》等均取得了4000万元以上的票房 [3] - 一批在国际电影节获奖的影片如《狂野时代》《日掛中天》在内地市场取得了相对理想的反馈 [3] - 多部进口片走出票房长线，例如《F1：狂飙飞车》票房4.49亿元，意大利影片《还有明天》票房近4500万元（中国成为其除意大利本土外最大海外市场），英国影片《初步举证》票房超3500万元，拉脱维亚动画《猫猫的奇幻漂流》票房超2800万元 [3] - 进口片的多元表现说明了中国电影市场具备广阔发展空间 [3] 市场前景与后续档期 - 行业分析师表示，中国电影市场观众基础深厚、发展潜力巨大，观众愿为高质量内容买单 [3] - 贺岁档的《阿凡达：火与烬》等进口片及跨年档的多部重点影片，有望推动全年票房继续攀升 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为游戏板块估值已进入击球区，同时关注GPT-5.2更新对AI应用板块的带动，建议关注传媒资产的反弹机会 [1][6] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌3.86%，同期沪深300指数上涨1.28%，板块跑输沪深300指数5.14个百分点，在申万所有行业中排名第31位 [6][9] - 从个股看，联建光电（上涨28.62%）、迅游科技（上涨10.76%）、国联股份（上涨8.34%）、天威视讯（上涨8.06%）、长江传媒（上涨6.27%）领涨 [10] - 蓝色光标（下跌13.98%）、掌阅科技（下跌13.3%）、宣亚国际（下跌12.7%）、福石控股（下跌12.26%）、科德教育（下跌12.15%）领跌 [10] - 港股科技板块方面，舜宇光学科技（上涨8.03%）、百度集团-SW（上涨6.85%）、比亚迪电子（上涨4.89%）领涨；蔚来-SW（下跌7.58%）、小鹏汽车-W（下跌7.09%）、美团-W（下跌3.37%）领跌 [12] 游戏市场动态 - 根据七麦数据，2025年11月29日至12月5日中国iOS游戏畅销榜中，腾讯系产品占据优势，《和平精英》与《恋与深空》多次超越《王者荣耀》位居榜首 [16] - 新游方面，《失控进化-Rust 正版玩法授权》将于12月11日在海外开启限量删档测试，《PUBG:BLACK BUDGET》将于12月12日开始Steam封闭测试 [17][18] 电影市场动态 - 截至2025年12月5日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）437.06亿元，观影总人次11.57亿人，相比2019年同期，票房恢复率约为78%，观影人次恢复率约为71% [19][22] - 2025年12月1日至5日（周一到周五）整体票房为4.5222亿元（不含服务费），观影人次1250.5万，平均票价36.1元（不含服务费） [20] - 上周（12月1日至5日）票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房3.983亿元，占比88.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房1742万元，占比3.9%）、《惊天魔盗团3》（票房783万元，占比1.7%）、《狂野时代》（票房627万元，占比1.4%）、《猎杀游戏》（票房175万元，占比0.4%） [21][24] 行业重要新闻 - **电影**：《疯狂动物城2》持续热映，截至12月5日上午总票房已接近23亿元，预测总票房约38亿元，有望成为2025年票房总榜第二名 [27] - **影视**：全国首家聚焦微短剧出海全产业链业务的“微短剧出海基地”在上海浦东揭牌，枫叶互动、点众科技等四家企业宣布入驻 [27] - **游戏**：腾讯魔方工作室群公布多款IP大作更新，《异人之下》PVE内容扩容，《洛克王国：世界》官宣2026年3月26日上线 [28] - **AI应用**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，引发AI手机概念股上涨 [28]；美国AI公司Runway发布Gen-4.5视频模型，性能被称优于谷歌和OpenAI同类产品 [28] 重点公司公告 - **川网传媒**：截至2025年11月30日，公司股东人数为1.68万户，较上期增加393户，环比增长2.19% [29] - **兆讯传媒**：获得华证指数最新ESG评级BBB，在68家媒体行业A股上市公司中排名第18位 [30] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**：认为估值已进入击球区，建议关注布局机会，核心关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、吉比特，同时建议关注虎牙 [6] - **AI应用板块**：关注豆包手机助手引发的商业博弈、快手可灵发布新模型以及OpenAI预计于12月9日发布GPT-5.2，建议关注阿里巴巴、浙数文化、易点天下、快手、阜博等 [6] - **IP衍生**：关注多元化IP如电影《疯狂动物城》IP、明星IP等，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、广博股份、创源股份 [6] - **影视板块**：继续关注年底重点单片及档期催化，如《阿凡达3》、贺岁档/春节档等，建议关注中影、猫眼、大麦娱乐、上影、横店、万达等 [6] - **分众传媒**：看好其配置价值，认为其主业稳健，毛利率接近历史峰值，利润释放能力加强，且已回调至低位并有股息率托底 [6] - **互联网板块**：长线看好阿里巴巴、腾讯；应用弹性方向关注快手、阜博、美图、粉笔、赤子城等 [6] - **港股互联网**：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等 [6]

股本与股份情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元，股份2,500,000,000股，面值0.00002美元/股，本月无变动[1] - 截至2025年11月底，已发行股份（不含库存）1,162,146,882股，库存股份0股，本月无变动[2] 期权与受限股情况 - 截至2025年11月底，首次公开发售前、后购股期权计划股份期权数目分别为9,150,923股、14,827,214股，本月无变动[3] - 2025年11月行使期权所得资金总额为0港元[3] - 截至2025年11月底，受限制股份单位计划本月发行新股0股，可能发行或转让股份0股[4] 股份增减情况 - 2025年11月已发行股份（不含库存）、库存股份增减总额均为0股[6]

《疯狂动物城2》票房表现 - 上映首周末票房达12.55亿元 [1] - 首周六单日票房7.38亿元，创中国影史进口片单日票房纪录，并进入中国影史单日票房总榜前九名 [1] - 首周六单日观影人次超1875万，为中国影史动画电影单日观影人次冠军及总榜亚军 [1] - 截至12月1日下午，累计票房已达19.78亿元，暂列中国影史引进片票房榜第6位 [1] - 累计票房已超越第一部，成为中国影史进口动画票房冠军 [3] 市场预测与票仓地位 - 灯塔专业版将影片票房预测从27.21亿元连续上调至40.55亿元 [2] - 猫眼专业版预测中国内地总票房将达42.51亿元 [2] - 中国内地票房2.77亿美元，大幅超越北美市场的1.56亿美元，成为该片全球第一大票仓 [2] - 总票房有望挑战中国影史进口片冠军《复仇者联盟4：终局之战》的42.5亿元纪录 [3] 上映期间市场数据 - 11月26日至30日排片占比从66.5%持续攀升至82.5% [2] - 同期票房占大盘比例介于89.4%至94.8%之间 [2] - 同期上座率介于9.1%至37.7%，均高于市场平均水平 [2] 影片口碑与观众构成 - 淘票票开分9.7分，豆瓣开分8.7分，口碑表现不俗 [3] - 24岁及以下年轻观众占比达20.6%，显著高于年度大盘均值 [6] 对相关公司的影响 - 引进发行方中国电影（600977.SH）12月1日开盘涨停 [4] - 院线公司横店影视（603103.SH）上涨1.83%，幸福蓝海（300528.SZ）上涨8.25% [4] - 票务平台猫眼娱乐（01896.HK）上涨5.79% [4] 对电影行业的推动 - 2025年11月单月票房报收35.5亿元，创2019年以来11月最高纪录 [4] - 影片在贺岁档初期即点燃观影热潮，改变往年慢热格局 [4] - 截至当前，2025年中国内地年度总票房已达482.76亿元，距离500亿元目标仅差不到18亿元 [6] - 12月有多部强片上映，包括预售已超4000万元的《得闲谨制》及进口大片《阿凡达：火与烬》，有望推动年度总票房突破500亿元大关 [6]

公司股价表现 - 猫眼娱乐股价高开逾4%，报7.19港元，成交额129.13万港元 [1] 核心电影票房表现 - 《疯狂动物城2》中国票房突破19亿元，平台总票房预测从24亿元大幅上调至42.63亿元 [1] - 该片上映首日在中国市场联名品牌超70家 [1] 行业观点与展望 - 电影市场由供给驱动，优质进口片续作有望催化观影需求，带动票房市场稳步增长 [1] - 猫眼娱乐在半年报中首次大篇幅提及IP业务布局，未来影视IP运营有望规模化、体系化，形成宣发与IP衍生联动 [1]

公司股价表现 - 猫眼娱乐股价上涨4.49% [1] - 大麦娱乐股价上涨3.37% [1] - 欢喜传媒股价上涨1.56% [1] 行业事件驱动 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿人民币 [1] - 该片单日票房超过《复仇者联盟4：终局之战》 [1] - 该片成为中国内地影史进口片单日票房冠军 [1]

股价表现 - 猫眼娱乐股价高开逾4% 截至发稿报7.19港元 成交额129.13万港元 [1] 电影市场动态 - 《疯狂动物城2》周末票房表现超预期 刷新多项中国影史纪录 [1] - 截至11月30日 该片在中国票房已突破19亿元 [1] - 猫眼等平台将其总票房预测从24亿元大幅上调至42.63亿元 [1] - 截至影片上映首日 中国市场与其联名的品牌超过70家 [1] 行业观点 - 电影市场由供给驱动 部分优质进口影片前作在中国市场有较强表现 [1] - 重点续作有望催化观影需求 带动电影票房市场稳步增长 [1] 公司业务发展 - 猫眼娱乐半年报首次大篇幅提及IP业务布局 [1] - 现阶段通过实验性运营积累经验 [1] - 未来影视IP运营有机会规模化、成体系展开 形成宣发与IP衍生联动 [1]

公司股价表现 - 猫眼娱乐股价高开逾4%，截至发稿时报7.19港元，成交额129.13万港元 [1] 核心电影票房表现 - 《疯狂动物城2》在中国的票房已突破19亿元 [1] - 猫眼等平台将其总票房预测从24亿元大幅上调至42.63亿元 [1] - 该片上映首日在中国市场的联名品牌超过70家 [1] 行业观点与公司战略 - 电影市场由供给驱动，优质进口影片的续作有望催化观影需求并带动市场增长 [1] - 猫眼娱乐半年报首次大篇幅提及IP业务布局，现阶段通过实验性运营积累经验 [1] - 未来公司影视IP运营有机会规模化、成体系展开，形成宣发与IP衍生联动 [1]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 《疯狂动物城2》表现超预期，上映4天收获票房14.0亿元，总人次3544.5万，上座率27.5%，平均票价39.6元，猫眼预测总票房为42.6亿元，有望超过《复仇者联盟4》成为中国影史引进片票房冠军[6] - 2025年迎来动画电影大年，标志着中国动画电影市场进入本土与海外双轮驱动的新阶段[6] - 电影市场从"要数量"进入"要口碑"新阶段，中低档内容出清，高质量供给成为票房核心驱动力，票房对影片质量的弹性持续提升[6] - 电影行业进入高质量供给推动行业增长的阶段，引进片数量快速恢复，动画电影呈现空前繁盛，电影IP后链路开发不断拓展，票房与非票双向增加[6] 行业基本状况 - 上市公司数量为130家[2][4] - 行业总市值为17,836.35亿元，行业流通市值为16,501.46亿元[2] 重点公司财务数据与估值 - 中国电影：股价17.3元，2025年预测EPS为0.2元，预测PE为92.6倍[4] - 光线传媒：股价16.4元，2025年预测EPS为0.8元，预测PE为20.1倍[4] - 万达电影：股价11.5元，2025年预测EPS为0.5元，预测PE为24.8倍[4] - 横店影视：股价16.9元，2025年预测EPS为0.4元，预测PE为43.7倍[4] - 猫眼娱乐：股价6.9元，2025年预测EPS为0.3元，预测PE为24.5倍[4] 《疯狂动物城2》市场表现与IP商业化 - 11月29日单日票房达7.4亿元，超《复仇者联盟4》破中国影史引进片单日票房纪录，并破中国影史非春节档影片单日票房纪录[6] - 11月29日观影人次达1,875.5万，超《哪吒2》破中国影史动画电影单日观影人次纪录[6] - 截至上映首日，在中国市场与《疯狂动物城2》联名的品牌超70家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰、零售、餐饮、宠物、游戏等众多行业[6][7][8] - 联名品牌包括星巴克、麦当劳、泡泡玛特、名创优品、李宁、安踏、vivo、王者荣耀等，涉及产品包括饮品、玩具、服饰、数码产品等[7][8] 未来影片供给与档期展望 - 2025年12月将上映《阿凡达：火与烬》（猫眼想看数53.4万）、《魔法坏女巫2》（猫眼想看数3.0万）等重点引进片[10] - 2026年春节档有望定档《澎湖海战》、《熊出没·年年有熊》、韩寒作品《飞驰人生3》以及张艺谋、陈思诚、文牧野、贾玲等导演的新影片[6] - 2025年贺岁档与2026年春节档，中国电影市场有望实现持续火热，引进片与国产片双向发力[6] 投资建议关注公司 - 优质内容供给及引进方：中国电影、光线传媒、万达电影、华策影视、上海电影、中国儒意[6] - 电影院线：万达电影、横店影视、幸福蓝海[6] - 电影票务及服务：猫眼娱乐、大麦娱乐、捷成股份[6]

公司股价表现 - 猫眼娱乐股价反弹，上涨2.36%至6.94港元，成交额达3394.88万港元 [1] 核心业务驱动因素 - 《疯狂动物城2》于11月26日中美同步上映，截至11月28日0时票房突破5亿 [1] - 包括《鬼灭》、《惊天魔盗团3》、《疯狂动物城2》、《阿凡达3》在内的多部大IP进口影片将于11月、12月上映 [1] - 在海外大片的加持下，第四季度电影总票房有望高于去年同期 [1] 行业地位与受益情况 - 猫眼娱乐作为国内最大的电影票务平台，有望充分受益于电影大盘回暖 [1]