报告公司投资评级 - 买入/首次 [1] 报告的核心观点 - BOSS直聘2024年营收和归母净利润双增长 盈利能力显著增强 成本控制与运营效率表现突出 现金流管理稳健 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 短期稳健增长 中长期市场空间广阔 [3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为9亿股 总市值/流通为608.14亿港元 12个月内最高/最低价为88.5/43港元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入73.56亿元 同比增长23.6% 归母净利润15.67亿元 同比大幅提升42.6% 经调整后净利润达27.11亿元 同比增长25.7% [3] - 2024Q4实现营收18.24亿元 同比增长15.4% 净利润4.44亿元 同比增长34.1% [3] 盈利能力与增长驱动力 - 2024年核心增长驱动力来自用户规模与付费客户双向突破 全年平均月活跃用户达5300万 同比增长25.3% 付费企业客户数增至610万 同比增长17.3% 推动线上招聘服务收入同比增长23.4%至72.7亿元 占总收入比重达98.8% [4] 成本控制与运营效率 - 全年营销费用占比降至28.18%的历史低位 第四季度营销费用同比下降1.64%至4.26亿元 占比进一步收窄至23.38% [4] - 全年研发费用达18.16亿元 同比增长17.6% 支撑技术创新与产品迭代 [4] - 全年经营利润同比翻倍至11.73亿元 经营利润率提升至15.9% 经调整后经营利润率达31.5% 创历史新高 [4] 现金流情况 - 全年经营活动现金流连续六个季度超8亿元 第四季度创历史新高至9.56亿元 [4] 2024Q4核心指标表现 - Q4付费企业客户数同比增长17.3% MAU达5270万 同比增速27.9% 高于全年均值 [5] - 线上招聘服务收入同比增长15.2%至18.04亿元 其中蓝领领域收入占比进一步提升至38% [5] - 第四季度其他服务收入同比增长44.4%至1950万元 [5] 用户生态与技术投入 - 通过强化蓝领市场布局及下沉市场渗透 MAU连续两年保持25%以上增速 2024年新增完善用户超4000万 低线城市及中小企业渗透率持续提升 [5] - 持续优化“移动 + 直聊 + 智能匹配”模式 2024年月均达成沟通次数近2亿次 人均沟通效率同比提升 AI面试、职测等工具应用增强匹配效率 [5] 付费客户情况 - 付费企业客户ARPPU保持稳定 高附加值服务推动客户留存率提升 [6] - 四季度蓝领岗位发布量同比增长18% 机电工程师、数控编程等技术岗位需求旺盛 [6] 未来展望 - 预计2025年Q1收入介于19 - 19.2亿 同比增长11.5% - 12.7% [6] - 长期来看 蓝领市场渗透率不足10% 下沉市场及中小企业服务仍有较大拓展空间 AI技术深化应用有望提升平台服务附加值 打开新变现场景 [6][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年BOSS直聘将实现营业收入87.26/102.12/118.36亿元 同比增速19%/17%/16% [8] - 实现归母净利润20.86/26.06/32.2亿元 同比增速32%/25%/24% [8] - 2025 - 2027年EPS分别为2.3/2.88/3.55元/股 对应2025 - 2027年PE分别为29X、23X和19X [8] 财务指标预测 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|7356|8726|10212|11836| |营业收入增长率(%)|24%|19%|17%|16%| |归母净利（百万元）|1585|2086|2606|3220| |净利润增长率(%)|44%|32%|25%|24%| |摊薄每股收益（元）|1.80|2.30|2.88|3.55| |市盈率（PE）|29.42|29.34|23.49|19.01| [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为73.56亿元，较2023年的59.52亿元增长23.6%[4] - 2024年公司经营利润为11.73亿元，较2023年的5.81亿元增长101.9%[4] - 2024年公司税前利润为18.33亿元，较2023年的12.22亿元增长50.0%[4] - 2024年公司净利润为15.67亿元，较2023年的10.99亿元增长42.6%[4] - 2024年公司经调整净利润为27.11亿元，较2023年的21.56亿元增长25.7%[4] - 公司2024年总收入73.557亿元，较2023年的59.520亿元增加23.6%，主要因付费企业端用户增长[22][24] - 公司2024年营业成本12.397亿元，较2023年的10.599亿元增加17.0%，因服务器及带宽成本等增加[22][25] - 公司2024年营销费用20.731亿元，较2023年的19.912亿元增加4.1%，因雇员相关费用增加，部分被广告及营销费用减少抵消[22][26] - 公司2024年研发费用18.158亿元，较2023年的15.436亿元增加17.6%，因技术投入增加[22][27] - 公司2024年一般及行政费用10.939亿元，较2023年的8.118亿元增加34.7%，因雇员相关费用增加[22][28] - 公司2024年经营利润11.729亿元，较2023年的5.810亿元增加101.9%[22][29] - 2024年公司总收入为7355677千元人民币，较2023年的5952028千元人民币增长约23.58%[62] - 2024年公司总营业成本及费用为6222522千元人民币，较2023年的5406442千元人民币增长约15.10%[62] - 2024年公司经营利润为1172946千元人民币，较2023年的580971千元人民币增长约101.90%[62] - 2024年公司税前利润为1832660千元人民币，较2023年的1221789千元人民币增长约50.00%[62] - 2024年公司净利润为1567026千元人民币，较2023年的1099218千元人民币增长约42.56%[62] - 2024年归属于公司普通股股东的基本每股净利润为1.80元，较2023年的1.26元增长约42.86%[62] - 2024年末资产总额为19310672千元，较2023年末的17940048千元增长7.64%[63] - 2024年末股东权益总额为14962820千元，较2023年末的13429193千元增长11.42%[63] - 2024年经营活动所得现金流量净额为3542495千元，较2023年的3047009千元增长16.26%[64] - 2024年投资活动所用现金流量净额为 - 2016899千元，较2023年的 - 9938645千元减少79.71%[64] - 2024年公司总收入为7355677千元，较2023年的5952028千元增长23.58%[70] - 2024年所得税费用总计265634千元，较2023年的122571千元增长116.72%[74] - 2023年和2024年归属公司普通股股东的净利润分别为1099227千元和1584664千元，基本每股净利润分别为1.26元和1.80元，摊薄每股净利润分别为1.22元和1.74元[76] - 2023年和2024年短期投资总额分别为3513885千元和6639389千元，长期投资总额分别为2473128千元和1914530千元[77] - 2023年和2024年应收账款及票据净值总计分别为16727千元和40713千元[78] - 2023年和2024年预付款项及其他流动资产总计分别为442697千元和368260千元[79] - 2023年和2024年应付账款总计分别为629216千元和110668千元[80] - 2023年和2024年其他应付款项及应计负债总计分别为779046千元和815767千元[82] 用户数据关键指标变化 - 2024年月活用户达5300万，较2023年的4230万增长25.3%[8] - 2024年平均日活用户/月活用户达24.8%[8] 技术与业务模式 - 2024年公司自主研发的大语言模型“南北阁”通过备案，成国内招聘行业首个合规落地的AI大模型[9] - 公司采用“直聘模式”，将双向沟通及双边推荐融入线上招聘流程[12] 股份回购计划 - 公司推出新股份回购计划，自2024年8月29日起生效，为期12个月，可额外回购不超1.5亿美元股份，此前2024年3月20日生效的12个月计划可回购不超2亿美元股份，两计划同时实施[17] - 公司于报告期内在纳斯达克以12994513.70美元回购835095股美国存托股（相当于1670190股A类普通股）[56] - 2024年3月、6月、9月分别回购550924股、297950股、821316股A类普通股，已付总对价分别为4997486.70美元、2997019.46美元、5000007.54美元[57] 品牌营销 - 2024年公司在巴黎奥运会和欧洲杯进行广告营销，提升品牌知名度[19] 未来发展规划 - 2025年公司以用户需求为核心，关注业务增长、技术赋能与服务拓展，包括优化用户体验、落地AI技术、深化以结果为导向的服务[20] 公司资金与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物等总额147亿元，2024年经营活动现金流量净额35亿元，无计息银行及其他借款[32][33] - 截至2024年12月31日，集团持有的UBS AG发行的固定利率票据认购本金为1.5亿美元（约10.783亿元人民币），公允价值约为1.505亿美元（约10.819亿元人民币），占集团合并资产总额约5.6%，报告期计提利息约810万美元（约5760万元人民币）[34] - 截至2024年12月31日，集团无价值占合并资产总额5%或以上的重大投资[35] - 报告期内，集团无对附属公司等的重大收购或出售[37] - 截至2024年12月31日，集团无资产抵押[38] - 截至2024年12月31日，集团无重大投资或资本资产的详细未来计划[39] - 截至2024年12月31日，集团无计息借款，债权比率为零[40] - 截至2024年12月31日，公司无重大或有负债[43] - 截至2024年12月31日，集团无重大资本承诺[44] 公司人员结构 - 截至2024年12月31日，集团共有5688名雇员，其中销售和营销2894人（占比50.9%）、研发1331人（占比23.4%）、运营1008人（占比17.7%）、一般行政455人（占比8.0%）[45] 企业管治情况 - 公司因董事长兼首席执行官为同一人，偏离企业管治守则中主席与行政总裁职责应区分的规定[48] 股息分派情况 - 董事会不建议分派截至2024年12月31日止年度的任何末期股息[60] - 2023年公司董事会批准派付特别现金股息，特别股息总额约为7920万美元，已在当年12月悉数支付[83] - 2024年公司未宣派股息[84] 重大诉讼情况 - 报告期内公司未涉及任何重大诉讼或仲裁，董事亦不知悉集团面临任何待决或构成威胁的重大诉讼或索赔[59] 业务收购情况 - 2024年公司完成对W.D Technology Investment Group Limited约77%股权的收购，收购对价约为374306千元[68] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年对企业客户的线上招聘服务收入为7270026千元，较2023年的5889101千元增长23.45%[70] 税务情况 - 香港附属公司须就香港业务产生的应课税所得额缴纳16.5%的香港利得税[72] - 中国符合条件的高新技术企业可享受15%的优惠税率，公司合并可变利益实体北京华品博睿网络技术有限公司享受此优惠[73] 公告刊登情况 - 本年度业绩公告将刊登于香港联交所网站及公司网站，2024年年报将适时刊登于上述网站[86] 董事会成员情况 - 截至2025年3月11日，董事会包括执行董事赵鹏先生等5人、非执行董事余海洋先生及独立非执行董事孙永刚先生等3人[88]

平均月活用户数据变化 - 2024年全年平均月活用户为5300万，较2023年的4230万增加25.3%[11] - 2024年第四季度平均月活用户为5270万，较2023年同季度的4120万增加27.9%[12] 收入数据变化 - 2024年第四季度收入为18.236亿元（2.498亿美元），较2023年同季度的15.802亿元增加15.4%[11][13] - 2024年全年收入为73.557亿元（10.077亿美元），较2023年全年的59.52亿元增加23.6%[11] - 2024年全年收入为73.557亿元（10.077亿美元），较2023年增加23.6%[22] - 2024年全年对企业客户的线上招聘服务收入为72.7亿元（9.96亿美元），较2023年增加23.4%[24] - 2024年全年其他服务收入为8570万元（1170万美元），较2023年增加36.2%[24] - 2024年全年总收入为73.56亿元人民币，较2023年的59.52亿元人民币增长23.58%[40] 经营利润数据变化 - 2024年第四季度经营利润为3.806亿元（5210万美元），较2023年同季度的2.223亿元增加71.2%[11] - 2024年全年经营利润为11.729亿元（1.607亿美元），较2023年全年的5.81亿元增加101.9%[11] - 2024年全年经营利润为11.729亿元（1.607亿美元），较2023年增加101.9%[26] - 2024年第四季度经营利润为380,561元人民币（52,137美元），较2023年的222,252元人民币增长71.23%[49] - 2024年度经营利润为1,172,946元人民币（160,692美元），较2023年的580,971元人民币增长101.90%[49] 净利润数据变化 - 2024年第四季度净利润为4.442亿元（6090万美元），较2023年同季度的3.312亿元增加34.1%[11] - 2024年全年净利润为15.67亿元（2.147亿美元），较2023年全年的10.992亿元增加42.6%[11] - 2024年全年净利润为15.67亿元（2.147亿美元），较2023年增加42.6%[27] - 2024年全年净利润为15.67亿元人民币，较2023年的10.99亿元人民币增长42.56%[40] - 2024年第四季度净利润为444,225元人民币（60,858美元），较2023年的331,241元人民币增长34.11%[49] - 2024年度净利润为1,567,026元人民币（214,680美元），较2023年的1,099,218元人民币增长42.56%[49] 付费企业客户数据变化 - 截至2024年12月31日止十二个月总付费企业客户为610万，较2023年的520万增加17.3%[12] 经调整经营利润率情况 - 2024年经调整经营利润率创下31.5%的历史新高[13] 经营活动现金流量净额变化 - 2024年第四季度经营活动所得现金流量净额为9.561亿元（1.31亿美元），较2023年同季度增加3.2%[20] - 2024年全年经营活动所得现金流量净额为35.425亿元（4.853亿美元），较2023年增加16.3%[29] - 2024年全年经营活动所得现金流量净额为35.42亿元人民币，较2023年的30.47亿元人民币增长16.26%[45] 股份回购情况 - 2024年公司实施两项股份回购计划，全年回购总额约2.29亿美元，占已发行及流通在外股份的3.7%[30] 研发费用变化 - 2024年第四季度研发费用为4.404亿元（6030万美元），较2023年同季度增加2.4%[21] 未来收入预计 - 公司预计2025年第一季度总收入介于19亿元至19.2亿元之间，同比增加11.5%至12.7%[31] 财务业绩电话会议安排 - 公司将于美国东部时间2025年3月11日上午8时（北京时间2025年3月11日晚上8时）举行电话会议讨论财务业绩[32] 人民币美元换算汇率 - 人民币至美元换算以2024年12月31日汇率人民币7.2993元兑1.00美元进行[33] 非公认会计准则财务指标使用 - 公司评估业务会考虑使用经调整经营利润等非公认会计准则财务指标[34] 非公认会计准则与公认会计准则财务指标对账 - 非公认会计准则财务指标与最具直接可比性的公认会计准则财务指标的对账情况载于新闻稿末尾表格[35] 前瞻性声明风险 - 新闻稿包含可能构成“前瞻性”声明的陈述，前瞻性陈述涉及固有风险及不确定因素[36] 公司业务信息 - 看准科技有限公司经营着中国领先的线上招聘平台“BOSS直聘”[37] 投资者或媒体查询方式 - 投资者或媒体查询可联系公司投资者关系部（邮箱：ir@kanzhun.com）或皮埃森特财经传播（邮箱：kanzhun@tpg - ir.com）[38] 财务报表发布情况 - 公司发布未经审计简明合并经营状况表，所有金额均以千计（股份及每股数据除外）[39] 资产与股东权益数据变化 - 2024年末资产总额为193.11亿元人民币，较2023年末的179.40亿元人民币增长7.64%[42] - 2024年末股东权益总额为149.63亿元人民币，较2023年末的134.29亿元人民币增长11.42%[42] 投资与融资活动现金流量净额变化 - 2024年全年投资活动所用现金流量净额为 - 20.17亿元人民币，较2023年的 - 99.39亿元人民币有所改善[45] - 2024年全年融资活动所用现金流量净额为 - 14.61亿元人民币，较2023年的 - 4.17亿元人民币流出增加[45] 每股净利润数据变化 - 2024年基本每股净利润为1.80元人民币，较2023年的1.26元人民币增长42.86%[40] - 2024年摊薄每股美国存托股净利润为3.49元人民币，较2023年的2.44元人民币增长43.03%[40] 经调整经营利润与净利润数据变化 - 2024年第四季度经调整经营利润为658,759元人民币（90,251美元），较2023年的519,658元人民币增长26.77%[49] - 2024年度经调整经营利润为2,316,631元人民币（317,375美元），较2023年的1,637,938元人民币增长41.43%[49] - 2024年第四季度经调整净利润为722,423元人民币（98,972美元），较2023年的628,647元人民币增长14.91%[49] - 2024年度经调整净利润为2,710,711元人民币（371,363美元），较2023年的2,156,185元人民币增长25.72%[49] 基本经调整每股普通股净利润数据变化 - 2024年基本经调整归属于普通股股东的每股普通股净利润为0.83元人民币（0.11美元），较2023年的0.72元人民币增长15.28%[49] - 2024年度基本经调整归属于普通股股东的每股普通股净利润为3.09元人民币（0.42美元），较2023年的2.48元人民币增长24.60%[49] 现金及现金等价物数据变化 - 2024年末现金及现金等价物为25.53亿元人民币，较2023年末的24.73亿元人民币增长3.24%[42][45]

2024年第三季度财务表现 - 2024年第三季度总付费企业客户为600万，同比增长22.4%[8] - 2024年第三季度平均月活跃用户为5800万，同比增长30.0%[8] - 2024年第三季度收入为人民币19.116亿元（2.724亿美元），同比增长19.0%[8] - 2024年第三季度经营利润为人民币3.302亿元（4710万美元），同比增长26.5%[8] - 2024年第三季度经调整经营利润为人民币6.053亿元（8620万美元），同比增长10.2%[8] - 2024年第三季度净利润为人民币4.638亿元（6610万美元），同比增长8.9%[8] - 2024年第三季度经调整净利润为人民币7.389亿元（1.053亿美元），同比增长3.5%[8] - 2024年第三季度线上招聘服务收入为人民币18.891亿元（2.692亿美元），同比增长18.7%[11] - 2024年第三季度其他服务收入为人民币2250万元（320万美元），同比增长49.0%[11] - 2024年第三季度营业成本及费用总额为人民币15.869亿元（2.261亿美元），同比增长16.8%[12] - 2024年第三季度经营利润为人民币330.2百万元（47.1百万美元），同比增长26.5%[1] - 2024年第三季度经调整经营利润为人民币605.3百万元（86.2百万美元），同比增长10.2%[1] - 2024年第三季度净利润为人民币463.8百万元（66.1百万美元），同比增长8.9%[16] - 2024年第三季度经调整净利润为人民币738.9百万元（105.3百万美元），同比增长3.5%[16] - 2024年第三季度每股美国存托股基本及摊薄净利润分别为人民币1.06元（0.15美元）及人民币1.03元（0.15美元），2023年同期分别为人民币0.98元及人民币0.95元[17] - 2024年第三季度经营活动所得现金流量净额为人民币812.3百万元（115.8百万美元），与2023年同期的人民币812.6百万元相比保持相对稳定[18] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、短期定期存款及短期投资结余为人民币14,599.5百万元（2,080.4百万美元）[19] 2023年第三季度财务表现 - 公司2023年第三季度总收入为1,606,636千元人民币，同比增长19%[31] - 公司2023年第三季度归属于普通股股东的净利润为425,717千元人民币，同比增长10%[31] - 公司2023年第三季度经营活动所得的现金流量净额为812,554千元人民币，同比增长0.03%[40] - 公司2023年第三季度研发费用为414,429千元人民币，同比增长12%[31] - 公司2023年第三季度营销费用为457,341千元人民币，同比增长14%[31] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物为2,472,959千元人民币，同比增长14%[37] - 公司2023年第三季度短期投资为3,513,885千元人民币，同比增长72%[37] - 公司2023年第三季度应收账款净额为16,727千元人民币，同比增长74%[37] - 公司2023年第三季度递延收益为2,794,075千元人民币，同比增长10%[37] - 公司2023年第三季度经营租賃負債，非流動为125,079千元人民币，同比增长33%[37] - 公司2023年第三季度经营利润为260,987千元人民币，2024年同期为330,183千元人民币[43] - 公司2023年第三季度经调整经营利润为549,355千元人民币，2024年同期为605,250千元人民币[43] - 公司2023年第三季度净利润为425,717千元人民币，2024年同期为463,827千元人民币[43] - 公司2023年第三季度经调整净利润为714,085千元人民币，2024年同期为738,894千元人民币[43] - 公司2023年第三季度归属于普通股股东的净利润为425,717千元人民币，2024年同期为468,372千元人民币[43] - 公司2023年第三季度经调整归属于普通股股东的净利润为714,085千元人民币，2024年同期为743,439千元人民币[43] - 公司2023年第三季度基本每股净利润为0.82元人民币，2024年同期为0.84元人民币[43] - 公司2023年第三季度摊薄每股净利润为0.79元人民币，2024年同期为0.82元人民币[43] - 公司2023年第三季度基本每股经调整净利润为1.64元人民币，2024年同期为1.68元人民币[43] - 公司2023年第三季度摊薄每股经调整净利润为1.59元人民币，2024年同期为1.64元人民币[43] 公司未来展望与计划 - 公司预计2024年第四季度总收入介于人民币17.95亿元至人民币18.1亿元之间，同比增长13.6%至14.6%[21] - 公司董事会批准了一项新的股份回购计划，自2024年8月29日起十二个月内有效，可回购不超过150百万美元的股份[20] - 公司将举行电话会议，讨论财务业绩，时间为美国东部时间2024年12月11日上午七时正（北京时间2024年12月11日晚上八时正）[23]

用户增长与活跃度 - 平均月活躍用戶達到5,060萬，同比增長21.3%[13] - 平均日活躍用戶/月活躍用戶比例達到25.2%，與去年同期持平[13] - 平均月活躍用戶規模同比增長25.2%至5,460萬，鞏固行業領先地位[14] 收入与利润增长 - 2024年上半年收入為36.21億元人民幣，同比增長30.9%[23] - 2024年上半年經營利潤為4.62億元人民幣，同比增長373.2%[23] - 2024年上半年淨利潤為6.59億元人民幣，同比增長92.5%[23] - 經調整經營利潤同比增長52.1%，經調整經營利潤率創歷史新高[14] 研發投入 - 研發費用佔收入比例達23.2%，繼續維持行業領先水平[14] - 2024年上半年研發費用為11.24億元人民幣，同比增加2.2%[23] - 研發費用增加30.4%至911.3百萬元人民幣，主要由于技術投入增加[29] 營銷費用 - 營銷費用與上年同期持平，主要是銷售人員費用增加被廣告費用減少所抵消[28] - 2024年上半年營銷費用為9.11億元人民幣，同比增加30.4%[23] 一般及行政費用 - 一般及行政費用增加44.6%至531.7百萬元人民幣，主要由于員工相關費用增加[30] 現金流與財務狀況 - 截至2024年6月30日，現金及現金等價物、短期定期存款及短期投資總額為143億元人民幣，經營活動現金流量淨額為18億元人民幣[33] - 截至2024年6月30日，公司無任何計息銀行及其他借款[34] - 公司持有150.0百萬美元的固定利率票據投資，占資產總額約5.5%[34] 人力資源 - 公司員工總數為5,429人，其中銷售和營銷人員占51.2%，研發人員占24.3%[37][38] - 公司為員工提供具有行業競爭力的薪酬和長期激勵機制[38] 企業管治 - 本公司設有同股不同權架構，A類普通股和B類普通股擁有不同的表決權[39] - 同股不同權受益人趙先生通過其中介公司實益擁有並控制約64.9%的本公司股東決議案投票權[39] - 本公司偏離了企業管治守則中主席與首席執行官角色分離的規定[41] - 本公司已成立審計委員會、薪酬委員會、提名委員會和企業管治委員會等董事委員會[43,44,45] - 企業管治委員會檢查了董事會及董事委員會的架構、規模及組成、董事委員會的職能及獨立非執行董事的獨立性[46] 股權激勵計劃 - 公司現有兩項股權激勵計劃，包括2020年股權激勵計劃和首次公開發售後股份計劃[3][4] - 2020年股權激勵計劃下尚未行使的購股權共47,686,248份[4] - 首次公開發售後股份計劃下尚未歸屬的限制性股份單位共11,840,342份[4] - 2023年上半年和2024年上半年，公司股權激勵費用分別為4.71億人民幣和5.90億人民幣[117] 收購與投資 - 收購W.D Technology Investment Group Limited以擴展和增強在藍領製造業的服務能力[13] - 本集團完成對W.D Technology Investment Group Limited約77%股權的收購，收購對價約為52.7百萬美元[85] - 截至2024年6月30日，本集團持有短期投資人民幣5,542,508千元，包括理財產品、固定利率票據和上市公司股權證券[87,88] 其他 - 在MSCI ESG評級中獲得「A」評級，較去年同期的「BBB」評級有所提升[13] - 入選S&P全球可持續發展年鑒（中國版）2024，並獲得行業最佳進步企業獎[13] - 新推出股份回購計劃，回購金額最高150百萬美元，表示對公司未來持續增長的信心[20] - 公司未涉及任何重大訴訟或仲裁，董事會不建議派發中期股息[66]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司业绩高速增长,客户类型更加多元。24H1公司实现营收36.20亿元,同比+30.9%;实现净利润6.59亿元,同比+92.5%。收入拆分看,KA客户、中型客户、小型客户营收均实现较快增长。业绩快速增长主要得益于强劲的用户增长,且用户类型更加丰富,如蓝领、中小企业及低线城市用户。[1] - 规模效应提升,营销费用开支节省。24H1公司毛利率83.1%,同比+1.8pct,毛利率提升主要因营收规模扩大,规模效应显现,营销费用率31.1%,同比-8.7pct,营销费用率大幅下降主要因广告费用减少且营收规模扩大。[1] - 平台活跃用户数持续增长,蓝领招聘市场前景广阔。24H1公司月平均活跃用户数达5060万,较23年同期增长21.3%,且"平均日活跃用户数/月活跃用户数"指标达25.2%,与23年同期持平,公司继续保持在线招聘平台龙头地位。据灼识咨询报告,预计到2026年中国蓝领线上招聘的市场规模按收入计算,将达到1524亿元,2021年至2026年的复合年增长率为36.3%,增速跑赢白领线上招聘市场,及整个线上招聘市场大盘。[1] 财务数据总结 - 公司主要财务数据:预计24-26年经调整净利润为21.90/31.92/37.50亿元,采用自由现金流估值,对应目标价69.98港元/股。[2][3][8] - 公司主要财务比率:毛利率83%左右,净利率29%-34%,ROE11%-13%。[11]

用户增长 - 公司2024年上半年平均月活躍用戶達5,060萬,同比增長21.3%[10] - 公司2024年上半年平均日活躍用戶佔月活躍用戶的25.2%,與2023年同期持平[10] 产品和服务 - 公司持續投資於基礎設施、運營和風險評估,提供更適合不同細分行業藍領用戶的產品[13] - 公司2024年2月收購W.D Technology Investment Group Limited,以擴展和增強在藍領製造業的服務能力[13] - 公司採用「直聘模式」,以創新方式將雙向溝通及雙邊推薦融入線上招聘流程[20] - 公司為企業端用戶提供直聘服務,並提供日益豐富的增值道具以提高招聘效率[22] 可持续发展 - 公司在MSCI ESG評級中獲得「A」評級,較去年同期的「BBB」評級有所提升[14] - 公司入選S&P全球可持續發展年鑒(中國版)2024,並獲得行業最佳進步企業獎[14] 财务表现 - 公司2024年上半年經調整經營利潤同比增長52.1%,經調整經營利潤率較去年同期上升5個百分點[16] - 公司2024年上半季度研發費用佔收入比例達23.2%,繼續維持行業領先水平[16] - 收入由截至2023年6月30日止六个月的人民幣27.65亿元增加30.9%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣36.21亿元[36] - 對企業客戶的線上招聘服務收入由截至2023年6月30日止六个月的人民幣27.31亿元增加31.0%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣35.77亿元[36] - 營業成本由截至2023年6月30日止六个月的人民幣517.5百萬元增加18.3%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣612.0百萬元[37] - 研發費用由截至2023年6月30日止六个月的人民幣699.0百萬元增加30.4%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣911.3百萬元[39] - 一般及行政費用由截至2023年6月30日止六个月的人民幣367.6百萬元增加44.6%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣531.7百萬元[40] - 經營利潤由截至2023年6月30日止六个月的人民幣97.7百萬元增加373.3%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣462.2百萬元[41] - 淨利潤由截至2023年6月30日止六个月的人民幣342.3百萬元增加92.5%至截至2024年6月30日止六个月的人民幣659.0百萬元[43] 现金流和投资 - 截至2024年6月30日,公司持有由UBS AG發行的固定利率票據,認購本金為150.0百萬美元(約人民幣1,069.0百萬元)[45] - 截至2024年6月30日,公司現金及現金等價物、短期定期存款及短期投資總額為人民幣143亿元,經營活動所得現金流量淨額為人民幣18亿元[44] - 公司無任何計息銀行及其他借款[44] - 本集團認為，與商業銀行普遍提供的定期存款相比，該等固定利率票據可提供更高收益[46] - 本集團制定了明確的投資策略，旨在以確保投資本金安全為首要任務並在不影響日常業務運營資金需求的情況下獲得盈餘資金最大回報[46] - 本集團通過投資多家主要金融機構的不同金融產品實現投資組合多元化，以限制集中風險並提高投資組合的表現[46] - 於報告期間，本集團並無任何對附屬公司、合併聯屬實體、聯營公司或合營企業的重大收購或出售[48] - 截至2024年6月30日，本集團並無任何資產抵押[49] - 截至2024年6月30日，本集團並無任何重大投資或資本資產的詳細未來計劃[50] - 由於本集團並無借款，本集團的債權比率為零[51] - 本集團通過定期複核外匯匯率監察我們所面臨的貨幣風險，並在有需要時考慮對沖重大外匯風險[52] - 截至2024年6月30日，本公司概無重大或有負債及資本承諾[53] 人力资源 - 本集團為僱員提供具競爭力的薪資、激勵性股份授予和其他激勵措施[56] 收购 - 公司在2024年2月6日完成对W.D Technology Investment Group Limited（主营藍領招聘服務）約77%股權的收購，收購對價約為52.7百萬美元（約人民幣374.3百萬元）[77][78] - 收購淨資產主要包括現金及現金等價物人民幣224.0百萬元、其他應收賬款人民幣37.1百萬元、物業、設備及軟件人民幣43.3百萬元及其他應付款項及應計負債人民幣104.6百萬元[79] 收入构成 - 收入按來源分類包括對企業客戶的線上招聘服務、KA客戶、中型客戶、小型客戶以及其他收入[80] - 對企業客戶的線上招聘服務收入截至2023年6月30日止六個月為人民幣2,730,879千元，截至2024年6月30日止六個月為人民幣3,576,810千元[81] - 其中KA客戶收入截至2023年6月30日止六個月為人民幣551,984千元，截至2024年6月30日止六個月為人民幣812,146千元[81] - 中型客戶收入截至2023年6月30日止六個月為人民幣995,592千元，截至2024年6月30日止六個月為人民幣1,245,598千元[81] - 小型客戶收入截至2023年6月30日止六個月為人民幣1

财务数据 - 2024年第二季度收入为人民幣1,916.7百萬元(263.8百萬美元)，同比增長28.8%[13] - 2024年第二季度經計算現金收款為人民幣1,950.7百萬元(268.4百萬美元)，同比增長20.5%[14] - 2024年第二季度淨利潤為人民幣417.3百萬元(57.4百萬美元)，同比增長34.8%[17] - 2024年第二季度經調整淨利潤為人民幣718.7百萬元(98.9百萬美元)，同比增長26.4%[17] - 2024年第二季度線上招聘服務收入為人民幣1,892.7百萬元(260.4百萬美元)，同比增長28.7%[22] - 2024年第二季度的經營利潤為人民幣358.6百萬元(49.3百萬美元)，較2023年同季度增加104.9%[29] - 2024年第二季度的淨利潤為人民幣417.3百萬元(57.4百萬美元)，較2023年同季度增加34.8%[30] - 2024年第二季度的經調整淨利潤為人民幣718.7百萬元(98.9百萬美元)，較2023年同季度增加26.4%[30] - 2024年第二季度的經營活動所得現金流量淨額為人民幣868.6百萬元(119.5百萬美元)，較2023年同季度增加13.7%[34] - 截至2024年6月30日，現金及現金等價物、短期定期存款及短期投資結餘為人民幣14,281.9百萬元(1,965.3百萬美元)[35] - 總收入為19.17億人民幣(2.64億美元)[50] - 營業成本及費用為15.67億人民幣(2.16億美元)[50] - 經營利潤為3.59億人民幣(4.93億美元)[50] - 淨利潤為4.17億人民幣(5.74億美元)[50] - 歸屬於普通股股東的每股基本淨利潤為0.47人民幣(0.07美元)[50] - 經調整的歸屬於普通股股東的淨利潤為7.23億人民幣(9.95億美元)[56] - 現金及現金等價物為34.72億人民幣(4.78億美元)[54] - 經營活動產生的現金流量淨額為8.69億人民幣(1.20億美元)[55] - 投資活動使用的現金流量淨額為0.72億人民幣(0.10億美元)[55] - 基本每股收益為0.65美元，攤薄每股收益為0.63美元[57] - 基本每股美國存託股淨利潤為1.31美元，攤薄每股美國存託股淨利潤為1.26美元[58] - 基本每股收益為0.81美元，攤薄每股收益為0.78美元[57] - 基本每股美國存託股淨利潤為1.63美元，攤薄每股美國存託股淨利潤為1.57美元[58] - 基本每股收益為0.11美元，攤薄每股收益為0.11美元[57] - 基本每股美國存託股淨利潤為0.22美元，攤薄每股美國存託股淨利潤為0.22美元[58] 用户数据 - 2024年第二季度平均月活躍用戶為54.6百萬，同比增長25.2%[15] - 截至2024年6月30日止十二個月的總付費企業客戶為5.9百萬，同比增長31.1%[16] 成本和费用 - 2024年第二季度研發費用佔收入比例達23.2%[27] - 2024年第二季度營銷費用為人民幣545.2百萬元(75.0百萬美元)，同比增長15.6%[26] - 2024年第二季度股權激勵費用總額為人民幣301.4百萬元(41.5百萬美元)，同比增長16.4%[24] - 2024年第二季度的一般及行政费用为人民币261.2百万元(35.9百万美元)，较2023年同季度增加28.7%，主要由于员工相关费用增加[28] - 股權激勵費用合計為3.01億人民幣(4.15億美元)[52] 公司指引 - 公司預期2024年第三季度總收入介於人民幣19.0億元至人民幣19.2億元之間，同比增加18.2%至19.5%[37] - 公司將於2024年8月28日舉行電話會議討論財務業績[38] - 公司使用經計算現金收款、經調整淨利潤等非公認會計準則財務指標作為補充指標[43] - 公司提醒投資者審閱其整體財務資料而非依賴單一財務指標[44]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1收入及业绩超预期,BOSS直聘在行业景气度底部通过自身普适性的商业模式持续获取份额,正处于规模、格局、利润率的向上循环 [1][3][4] - 公司为招聘平台龙头,给予2024年高于行业平均30xPE估值 [1] - 公司增长驱动力是商业模式和竞争优势的普适性,由此驱动蓝领市场的持续高增长,收入占比达35%,新增50%以上来自蓝领 [3][4] - 公司正处于品牌心智建设,BC两端规模进入正循环,使得营销投放ROI提高,利润率持续提升的阶段 [4] - 公司在线上招聘行业的份额有望超过50% [4] 财务摘要 - 2024年营业收入预计77.46亿元,同比增长30.15% [6] - 2024年经调整净利润预计26.48亿元,同比增长22.79% [6] - 2024年经调整净利润率为34.18% [6]

收入和用户增长 - 2024年第一季度的收入为人民币1,703.8百万元（236.0百万美元），较2023年同期增长33.4%[9] - 2024年第一季度的经计算现金收款为人民币2,050.7百万元（284.0百万美元），较2023年同期增长24.3%[9] - 2024年第一季度的平均月活跃用户为46.6百万，较2023年同期增长17.4%[9] - 截至2024年3月31日止十二个月的总付费企业客户为5.7百万，较截至2023年3月31日止十二个月增长42.5%[9] - 公司预期2024年第二季度总收入介于人民币19.1亿元至人民币19.6亿元之间，同比增加28.4%至31.7%[30] - 2024年第一季度，看准科技有限公司收入为1,703,753千人民币，同比增长33.4%[42] 利润增长 - 2024年第一季度的净利润为人民币241.7百万元（33.5百万美元），较2023年同期增长[9] - 2024年第一季度的经调整净利润为人民币530.7百万元（73.5百万美元），较2023年同期增长116.6%[9] - 看准科技有限公司2024年第一季度净利润为241,724千人民币，同比增长640.6%[42] 财务状况 - 2024年第一季度的经调整经营利润率达到23%[11] - 2024年第一季度的经营活动所得现金流量净额为人民币905.5百万元（125.4百万美元），增加66.5%[27] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物、短期定期存款及短期投资余额为人民币11,901.6百万元（1,648.4百万美元）[28] - 看准科技有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加为274,207千人民币[44] 成本和费用 - 2024年第一季度的營业成本及费用总额为人民币1,612.8百万元（223.4百万美元），较2023年同期增长17.4%[17] - 2024年第一季度的研发费用为人民币467.6百万元（64.8百万美元），增加40.4%[20] - 2024年第一季度的一般及行政费用为人民币270.5百万元（37.5百万美元），增加64.3%[21] 股份回购计划 - 公司董事会批准了一项新的股份回购计划，可回购不超过200百万美元的股份[29]