交易信息 - 2025年11月5日公司附属公司与买方订立出售船舶协议，代价最高2270万美元[2][6] - 出售和行使购买选择权最高适用百分比率超5%低于25%，属须披露交易[4][5][21] 船舶情况 - 船舶2006年建造，总吨位104728吨，2023年净亏损1793.4千美元，2024年盈利693.1千美元[7] - 交付日期预计资产净值最高1000万美元，应于2026年1月10日前交付[7] 付款安排 - 签署协议后三营业日付定金223万美元，预计交付日前一营业日付结余2007万美元[12] - 若2026年2月重新交付，买方交付后五营业日支付40万美元差额[12] 公司状况 - Doun Kisen 2025年拥有约150艘船舶，价值101亿美元[18] - 公司股份于联交所主板上市，代号2409[24] 未来展望 - 出售符合维持船队组合均衡战略[15] - 预计出售收益扣除税项及开支后介于1200万至1240万美元[19] - 出售所得款项净额用于潜在收购船舶及公司一般营运资金[20] - 购买选择权价格最高约1000万美元[24]

股本情况 - 2025年10月底法定/注册股本总额700万港元，股份7亿股，面值0.01港元[1] - 2025年10月底已发行股份5亿股，库存股份0，总数5亿股[2] 股权计划 - 上月底及本月底股份期权数为0，本月发行新股数0，转让库存股份0[3] - 本月底可能发行或转让股份总数5000万股[3] - 本月行使期权所得资金0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[5]

市场扩张和并购 - 公司拟收购目标公司40%股权及提供担保，构成主要交易[3] - 公司三艘船舶的光船租赁安排构成主要交易[3] 股权结构 - 密切联系集团持有288,750,000股股份，占已发行股本57.75%，已批准拟议交易[4] 通函寄发 - 原计划2025年10月22日或之前寄发第一份通函[4] - 原计划2025年11月7日或之前寄发第二份通函[4] - 申请将寄发合并通函截止时间延迟至2025年12月24日或之前，联交所授出豁免[5]

市场扩张和并购 - 公司拟收购目标公司40%股权并提供担保[3] - 收购及担保构成主要交易，最高适用百分比率超25%但低于100%[3] 其他新策略 - 公司须于2025年10月22日前向股东寄发收购及担保交易通函[3] - 公司申请豁免严格遵守上市规则以延长寄发通函截止时间[4]

交易核心信息 - 公司间接全资附属公司Seacon Manila Ltd作为卖方，于2025年10月17日与买方BULK EXPORTS INTERNATIONAL INC订立协议，出售一艘名为SEACON MANILA的散货船 [1] - 该船舶建造于2016年，总吨位为21,168吨，出售代价为1710万美元 [1] - 交易涉及担保人，卖方将先根据光船租赁条款行使购买选择权获得该船舶所有权，随后再将其交付给买方 [1] 公司战略与财务影响 - 出售事项符合公司维持船队组合均衡以优化船队的持续战略 [1] - 董事认为出售是以合理价格处置资产的机会，将使公司能够改善营运资金状况并进一步加强流动性 [1] - 出售所得资金将用于为新船舶的收购提供资金，以优化公司的船队组合 [1] 行业与船队管理 - 公司将持续注视航运业的现行市场状况，并监察及适时调整其船队组合 [1]

交易核心信息 - 公司间接全资附属公司Seacon Manila Ltd作为卖方，与买方BULK EXPORTS INTERNATIONAL INC订立协议，出售一艘名为SEACON MANILA的散货船 [1] - 该船舶建造于2016年，总吨位为21,168吨，交易代价为1710万美元 [1] - 交易预计于2025年10月17日完成 [1] 交易结构与安排 - 该船舶目前由拥有人根据光船租赁出租给卖方（即公司的附属公司） [1] - 卖方将根据光船租赁条款，按购买选择权价格先向拥有人购买该船舶 [1] - 卖方在购买船舶后，将根据协议立即将其交付给最终买方 [1] 交易战略目的与财务影响 - 出售事项符合公司维持均衡船队组合以优化船队的持续战略 [1] - 董事认为此次出售是以合理价格出售船舶的机会，能够改善公司营运资金状况并加强流动性 [1] - 出售所获资金将为收购新船舶提供资金，从而进一步优化公司船队组合 [1] 未来船队管理策略 - 公司将持续关注航运业的现行市场状况 [1] - 公司将监察并根据市场情况适时调整其船队组合 [1]

交易核心信息 - 公司间接全资附属公司Seacon Manila Ltd作为卖方，与买方BULK EXPORTS INTERNATIONAL INC订立船舶出售协议 [1] - 出售的船舶为SEACON MANILA，是一艘于2016年建造的散货船，总吨位为21,168吨 [1] - 交易代价为1710万美元 [1] - 交易预计于2025年10月17日完成 [1] 交易结构与安排 - 该船舶目前由拥有人根据光船租赁出租予卖方 [1] - 卖方将根据光船租赁的条款，按购买选择权价格从拥有人处购得该船舶 [1] - 卖方在行使购买选择权获得船舶所有权后，将根据协议将其交付予买方 [1] 交易战略目的 - 出售事项符合公司维持船队组合均衡以优化船队的持续战略 [1] - 董事认为出售是以合理价格出售该船舶的机会，可使集团改善营运资金状况并加强流动性 [1] - 出售所获资金将为收购新船舶提供资金，以进一步优化集团的船队组合 [1] - 公司将持续注视航运业现行市场状况，并监察及适时调整其船队组合 [1]

交易情况 - 2025年10月17日卖方同意1710万美元出售散货船[2][4] - 买方支付订金171万美元，交付前付1539万美元等[6][12] - 预计2025年12月31日前交付，资产净值最高1030万美元[5] 业绩相关 - 2023 - 2024年该船除税后净利润4900美元和603.6万美元[5] - 出售扣除税项开支后预计收益约630万美元[15] 资金用途 - 出售所得用于潜在购船及集团营运资金[16] 交易性质 - 出售属须披露交易，购买选择权不属公布交易[3][17]

政策影响 - 2025年10月14日交通部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》[1] - 公司作为上市独立第三方船舶管理公司，在适配国内规范、响应政策调整上效率优于海外同行，有望凭此优势获取更多船管市场份额[1] 航运服务业务表现 - 25H1航运分部收入同比减少23%至0.8亿美元，其中租入船舶收入同比减少26%至0.3亿美元，控制船舶收入同比减少21%至0.5亿美元[1] - 25H1租入船舶毛利率同比增2.4个百分点至4.1%，控制船舶毛利率同比减19.6个百分点至28.3%[1] - 公司航运收入降幅及毛利率百分点降幅均低于市场运价降幅，BDI与BCTI指数均值同比分别下跌30%和32%[1] 船舶管理业务表现 - 船舶管理业务主要包括船舶的技术管理、船员派遣、船舶保险等[1] - 25H1管理船舶数量提升，且按包干制收取管理费的船舶数量增加，推动分部收入同比增73%至0.57亿美元，税前利润同比增104%至8.1百万美元[1] 船队规模与结构 - 截至2025年6月30日，控制船舶38艘，包含26艘干散货船、2艘交通船、10艘油轮/化学品船，综合运力达148万载重吨，较去年同期上升2.1%[2] - 公司预计下半年将有5艘新船、4艘光租船及投资的1艘化学品船下水，对应新增运力43万载重吨[2] - 公司持续优化运力结构，平均船龄由2024年的6年进一步降至5年[2] 行业市场展望 - 下半年散货航运市场景气度有所提升，BDI运价指数25Q3均值同比增长5%，10月前2周同比增长4%[2] - 西芒杜矿场预计年末开始出口，运距提升有望带动运价中枢进一步提高[2] - 散货船是公司船队中占比最高的船型，业绩有望受益[2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.60、0.74亿美元[3] - 预计2025-2027年对应PE分别为6、5、4倍[3] - 可比公司PE-TTM的中位数和均值分别为7.64、8.63，而公司仅为4.55，上行空间超过20%[3]

投资评级 - 报告对洲际船务维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 公司作为上市独立第三方船舶管理公司，在适配国内规范、响应政策调整上效率优于海外同行，有望凭此优势获取更多船管市场份额 [7] - 结合市场最新运价表现，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.60、0.74亿美元，对应PE为6、5、4倍 [7] - 可比公司PE-TTM的中位数和均值分别为7.64、8.63，而公司仅为4.55，上行空间超过20% [7] 业务表现分析 - 航运服务业务：2025年上半年航运分部收入同比减少23%至0.8亿美元，其中租入船舶收入同比减少26%至0.3亿美元，控制船舶收入同比减少21%至0.5亿美元 [7] - 航运服务业务利润端：租入船舶毛利率同比增2.4个百分点至4.1%，控制船舶毛利率同比减19.6个百分点至28.3% [7] - 船舶管理业务：上半年管理船舶数量提升，推动分部收入同比增73%至0.57亿美元，税前利润同比增104%至8.1百万美元 [7] 船队规模与结构 - 截至2025年6月30日，控制船舶38艘，综合运力达148万载重吨，较去年同期上升2.1% [7] - 公司预计下半年将有5艘新船、4艘光租船及投资的1艘化学品船下水，对应新增运力43万载重吨 [7] - 公司持续优化运力结构，平均船龄由2024年的6年进一步降至5年 [7] 行业与市场前景 - 2025年10月14日，交通部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，计划对多种类型的涉美船舶收取特别港务费 [7] - 下半年散货航运市场景气度有所提升，BDI运价指数2025年第三季度均值同比增长5%，10月前2周同比增长4% [7] - 西芒杜矿场预计年末开始出口，运距提升有望带动运价中枢进一步提高 [7] 财务数据与预测 - 营业收入：2023年实际为2.59亿美元，2024年实际为2.82亿美元，预计2025年为3.46亿美元，2026年为3.71亿美元，2027年为4.12亿美元 [6][8] - 收入增长率：2023年实际为-27.9%，2024年实际为8.9%，预计2025年为22.5%，2026年为7.4%，2027年为10.8% [6] - 归属普通股东净利润：2023年实际为21百万美元，2024年实际为70百万美元，预计2025年为47百万美元，2026年为60百万美元，2027年为74百万美元 [6][8] - 毛利率：2023年实际为15.5%，2024年实际为22.8%，预计2025年为25.3%，2026年为27.6%，2027年为29.4% [6]