交易情况 - 2025年10月17日卖方同意1710万美元出售散货船[2][4] - 买方支付订金171万美元，交付前付1539万美元等[6][12] - 预计2025年12月31日前交付，资产净值最高1030万美元[5] 业绩相关 - 2023 - 2024年该船除税后净利润4900美元和603.6万美元[5] - 出售扣除税项开支后预计收益约630万美元[15] 资金用途 - 出售所得用于潜在购船及集团营运资金[16] 交易性质 - 出售属须披露交易，购买选择权不属公布交易[3][17]

政策影响 - 2025年10月14日交通部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》[1] - 公司作为上市独立第三方船舶管理公司，在适配国内规范、响应政策调整上效率优于海外同行，有望凭此优势获取更多船管市场份额[1] 航运服务业务表现 - 25H1航运分部收入同比减少23%至0.8亿美元，其中租入船舶收入同比减少26%至0.3亿美元，控制船舶收入同比减少21%至0.5亿美元[1] - 25H1租入船舶毛利率同比增2.4个百分点至4.1%，控制船舶毛利率同比减19.6个百分点至28.3%[1] - 公司航运收入降幅及毛利率百分点降幅均低于市场运价降幅，BDI与BCTI指数均值同比分别下跌30%和32%[1] 船舶管理业务表现 - 船舶管理业务主要包括船舶的技术管理、船员派遣、船舶保险等[1] - 25H1管理船舶数量提升，且按包干制收取管理费的船舶数量增加，推动分部收入同比增73%至0.57亿美元，税前利润同比增104%至8.1百万美元[1] 船队规模与结构 - 截至2025年6月30日，控制船舶38艘，包含26艘干散货船、2艘交通船、10艘油轮/化学品船，综合运力达148万载重吨，较去年同期上升2.1%[2] - 公司预计下半年将有5艘新船、4艘光租船及投资的1艘化学品船下水，对应新增运力43万载重吨[2] - 公司持续优化运力结构，平均船龄由2024年的6年进一步降至5年[2] 行业市场展望 - 下半年散货航运市场景气度有所提升，BDI运价指数25Q3均值同比增长5%，10月前2周同比增长4%[2] - 西芒杜矿场预计年末开始出口，运距提升有望带动运价中枢进一步提高[2] - 散货船是公司船队中占比最高的船型，业绩有望受益[2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.60、0.74亿美元[3] - 预计2025-2027年对应PE分别为6、5、4倍[3] - 可比公司PE-TTM的中位数和均值分别为7.64、8.63，而公司仅为4.55，上行空间超过20%[3]

投资评级 - 报告对洲际船务维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 公司作为上市独立第三方船舶管理公司，在适配国内规范、响应政策调整上效率优于海外同行，有望凭此优势获取更多船管市场份额 [7] - 结合市场最新运价表现，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.60、0.74亿美元，对应PE为6、5、4倍 [7] - 可比公司PE-TTM的中位数和均值分别为7.64、8.63，而公司仅为4.55，上行空间超过20% [7] 业务表现分析 - 航运服务业务：2025年上半年航运分部收入同比减少23%至0.8亿美元，其中租入船舶收入同比减少26%至0.3亿美元，控制船舶收入同比减少21%至0.5亿美元 [7] - 航运服务业务利润端：租入船舶毛利率同比增2.4个百分点至4.1%，控制船舶毛利率同比减19.6个百分点至28.3% [7] - 船舶管理业务：上半年管理船舶数量提升，推动分部收入同比增73%至0.57亿美元，税前利润同比增104%至8.1百万美元 [7] 船队规模与结构 - 截至2025年6月30日，控制船舶38艘，综合运力达148万载重吨，较去年同期上升2.1% [7] - 公司预计下半年将有5艘新船、4艘光租船及投资的1艘化学品船下水，对应新增运力43万载重吨 [7] - 公司持续优化运力结构，平均船龄由2024年的6年进一步降至5年 [7] 行业与市场前景 - 2025年10月14日，交通部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，计划对多种类型的涉美船舶收取特别港务费 [7] - 下半年散货航运市场景气度有所提升，BDI运价指数2025年第三季度均值同比增长5%，10月前2周同比增长4% [7] - 西芒杜矿场预计年末开始出口，运距提升有望带动运价中枢进一步提高 [7] 财务数据与预测 - 营业收入：2023年实际为2.59亿美元，2024年实际为2.82亿美元，预计2025年为3.46亿美元，2026年为3.71亿美元，2027年为4.12亿美元 [6][8] - 收入增长率：2023年实际为-27.9%，2024年实际为8.9%，预计2025年为22.5%，2026年为7.4%，2027年为10.8% [6] - 归属普通股东净利润：2023年实际为21百万美元，2024年实际为70百万美元，预计2025年为47百万美元，2026年为60百万美元，2027年为74百万美元 [6][8] - 毛利率：2023年实际为15.5%，2024年实际为22.8%，预计2025年为25.3%，2026年为27.6%，2027年为29.4% [6]

交易核心信息 - 公司三间间接全资附属公司作为租船人，与三名拥有人订立了三份光船租赁协议，每份协议涉及一艘载重约40,400dwt的散货船 [1] - 三艘船舶合计将确认的使用权资产估计价值约为8660万美元 [1] - 每艘船舶的租期均为自交付日起计180个月（即15年） [1] 租赁费用结构 - 租赁费分为固定和可变两部分 [2] - 固定租赁费每三年递增一次，从首个三年期的每年195,000美元，阶梯式上涨至最后一个三年期的每年455,000美元 [2] - 可变租赁费的利率为参考利率加上1.88%的附加利率，基于付款日期前一天的租赁费本金结余计算利息 [2] 交易相关方与担保 - 拥有人为三家由中国银行股份有限公司（持股约92.6%）的附属公司中银金融租赁有限公司全资拥有的租赁公司 [1] - 公司已订立以拥有人为受益人的担保文件，保证租船人履行其在租赁文件下的所有付款和责任 [3] 战略意图与业务影响 - 此次光船租赁安排符合公司通过添置船舶扩大控制船队的持续战略 [3] - 新增三艘散货船旨在使公司控制船队多样化，并在保持资本流动性的同时提升散货运输能力 [3] - 此举将使公司能更好地满足市场对大型设备航运服务的需求，从而产生额外收入并为股东创造价值 [3]

交易核心信息 - 公司于2025年10月16日联交所交易时段后宣布两项主要安排：各租船人与拥有人订立光船租赁，以及集团同意订立保证文件、担保及多方协议 [1] - 交易涉及三艘船舶，均为载重约40400dwt的散货船 [1] - 租船人为公司三间间接全资附属公司，拥有人为启航中洲二号、三号及四号租赁（天津）有限公司 [1] 战略意图与业务影响 - 此次光船租赁安排符合公司通过添置散货船扩大控制船队的持续战略 [1] - 战略目标是在保持资本流动的同时，使集团的控制船队多样化 [1] - 通过添置该等船舶，集团对散货的运输能力将会上升，能更好地满足市场对大型设备航运服务的需求 [1] 财务与股东价值 - 此次交易旨在产生额外收入并为股东创造更大的价值及回报 [1]

交易核心内容 - 公司三间间接全资附属公司作为租船人，与三名拥有人订立光船租赁协议，租入三艘船舶 [1] - 公司同时同意订立保证文件、担保及多方协议 [1] - 交易日期为2025年10月16日（联交所交易时段后） [1] 交易标的详情 - 三艘船舶均为散货船，每艘载重量约40400载重吨 [1] - 船舶拥有人为启航中洲二号租赁（天津）有限公司、启航中洲三号租赁（天津）有限公司及启航中洲四号租赁（天津）有限公司 [1] 战略与业务影响 - 此次光船租赁安排符合公司通过添置散货船扩大控制船队的持续战略 [1] - 此举旨在保持资本流动性的同时，实现控制船队的多样化 [1] - 新增船舶将提升公司散货运输能力，使其能更好地满足市场对大型设备航运服务的需求 [1] - 预期将产生额外收入并为股东创造更大价值及回报 [1]

股权结构 - 密切联系集团持有2.8875亿股股份，占公司已发行股本57.75%[5][21][26] - Jin Qiu Holding Ltd.持股2.475亿股，占比49.5%[22] - Jin Chun Holding Ltd.持股1125万股，占比2.25%[22] - Jovial Alliance Limited持股3000万股，占比6.0%[22] 光船租赁交易 - 光船租赁安排最高适用百分比率合计超25%但低于100%，构成公司主要交易[4][21] - 公司就光船租赁项下各艘船舶确认的使用权资产估计价值合计约8660万美元[8] - 各艘船舶租期为自交付日期起180个月[9] - 首三年固定租赁费为19.5万美元，第二个三年为26万美元，第三个三年为32.5万美元，第四个三年为39万美元，最后三年为45.5万美元[11] - 可变租赁费按1.88%附加利率与参考利率总和的利率计算[11] - 各拥船人在造船合约下的财务责任限定为每艘船舶融资本金2700万美元[14] - 各租船人负责超出每艘船舶融资本金约300万美元部分的付款责任[14] 时间安排 - 通函将于2025年11月7日或之前寄发予股东[6][23] - 船舶交付日期预计为2026年1月30日、2026年4月30日及2026年7月15日[26] 其他信息 - 股份面值为每股0.01美元[29] - 股份押记由Seacon Shipping Pte. Ltd.于2025年10月16日订立[29] - 造船合约于2024年5月10日订立[29] - 公告日期为2025年10月16日[31] - 董事会包括4名执行董事和3名独立非执行董事[31] - 船舶为三艘在建约40400dwt散货船[32] - 卖方实缴资本为人民币5亿元，拥有逾900名雇员[19] - 中国银行股份有限公司拥有中银金融租赁有限公司约92.6%的权益[18] - 购买选择权费用：交付日期或之前为截至该日拥有人已支付或预付造船分期付款总额的1%；交付日期后但在交付日期第六个周年日前最高为截至该日租赁本金结余的1%；交付日期第六个周年日后为零；到期日为750万美元[28]

股本与股份 - 截至2025年9月底法定/注册股本总额700万港元，股份7亿股，面值0.01港元[1] - 截至2025年9月底已发行股份5亿股，库存股份0股[2] 期权与资金 - 截至2025年9月底股份期权结存及本月变动均为0，新股数为0[3] - 本月行使期权所得资金总额0港元[3] 股份变动 - 本月已发行及库存股份增减总额均为0普通股[5]

收购交易概述 - 公司间接全资附属公司SG XINDE INVESTMENT (HK) LIMITED拟收购目标公司中集鑫德租赁(深圳)有限公司40%股权，代价约为人民币4.82亿元 [1] - 收购完成后，目标公司的股权结构将变更为：公司持有40%、卖方深圳市融资租赁(集团)有限公司持有20%、中集集团持有40% [1] - 公司需按股权比例为目标公司提供股东担保，并将于2025年10月与银行订立担保协议，就目标公司一笔本金额为4044万美元的贷款及其他费用提供担保 [1] 战略意图与业务协同 - 收购旨在整合船舶营运、管理、投资及融资业务，以建立跨海运价值链的循环生态系统 [2] - 凭借中集集团及卖方作为目标公司股东的资源，公司预期将扩大其市场影响力及实现营运协同效应 [2] - 目标公司可扩展其租赁业务，同时受惠于公司的专业船舶管理服务，确保无缝整合及有效风险控制 [2] 产业链延伸与平台构建 - 收购事项延伸了海运产业链，通过结合公司在航运行业的综合实力、中集集团的造船专业知识及研发资源 [2] - 各方将共同打造涵盖船舶设计、建造、融资、管理及营运全生命周期的「一站式海运服务」平台 [2] - 提供担保可使目标公司获得营运资金，为其主要业务（集装箱、船舶及一般租赁服务等）拨资，确保其持续稳定增长 [2]

收购交易核心信息 - 公司间接全资附属公司SG XINDE INVESTMENT (HK) LIMITED作为买方，同意收购卖方深圳市融资租赁(集团)持有的目标公司中集鑫德租赁(深圳)40%股权，代价约为人民币4.82亿元 [1] - 收购完成后，买方将按其股权比例承担为目标公司提供股东担保的责任，公司则承担担保项下的相关担保责任 [1] - 公司将于2025年10月与银行订立担保协议，就目标公司于贷款协议项下本金额为4044万美元及其他利息、成本及费用的责任提供担保 [1] 战略整合与协同效应 - 收购旨在整合船舶营运、管理、投资及融资业务，以建立跨海运价值链的循环生态系统 [2] - 凭借中集集团及卖方的股东资源，公司预期将扩大市场影响力并实现营运协同效应 [2] - 目标公司将可扩展其租赁业务，同时受益于公司的专业船舶管理服务，确保无缝整合及有效风险控制 [2] 产业链延伸与平台构建 - 收购延伸了海运产业链，通过结合公司在航运行业的实力、中集集团的造船专业知识及研发资源，共同打造涵盖船舶设计、建造、融资、管理及营运全生命周期的“一站式海运服务”平台 [2] 交易评估与利益 - 提供担保可使目标公司获得营运资金，为其主营业务（集装箱、船舶及一般租赁服务以及利用自有资金进行投资活动）拨资，确保持续稳定增长 [2] - 董事认为收购事项及提供担保的条款按一般商业条款订立，属公平合理，并符合公司及其股东的整体利益 [3]