股本情况 - 2021年8月23日发行116.71亿股A股换股吸收合并葛洲坝，9月28日上市，总股本416.91亿股[2] - 2022年9月28日，25.52亿股限售股上市流通，占总股本6.12%[2] 限售股解禁 - 2024年9月30日，182.06亿股A股限售股上市，占总股本43.67%[3][9] 增持情况 - 2024年9月11日能建集团增持2388.85万股A股，金额5000.01万元[10] 变动后情况 - 变动后有限售条件A股为0股，无限售条件A股为324.29亿股，H股92.62亿股，总股本不变[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司二季度营收略有承压,下半年有望逐步改善 [4] - 毛利率同比改善,费用率小幅增长 [4] - 现金流流出小幅扩大,收现比提升 [5] - 国内新能源新签高景气,"一带一路"成果颇丰 [5] - 公司在新型储能如压缩空气储能、氢储能等领域均有深厚技术积累和产业布局,年底有望完成氢能产业园主体建设 [5] 分部总结 财务表现 - 公司上半年实现营业收入1942.62亿元,同比增长1.11%;归属净利润27.82亿元,同比增长4.67% [4] - 公司二季度营业收入968.58亿元,同比减少6.51%;归属净利润13.01亿元,同比减少15.16% [4] - 公司上半年综合毛利率12.19%,同比提升1.26个百分点;期间费用率8.22%,同比提升0.94个百分点 [4] - 公司上半年经营活动现金流净流出145.15亿元,同比多流出8.83亿元,收现比91.85%,同比提升6.47个百分点 [5] 业务发展 - 公司国内新签合同额5632.20亿元,同比增长15.81%;海外新签合同额1753.81亿元,同比增长9.90%,其中"一带一路"国家新签合同额同比增长44.25% [5] - 公司在特高压交直流、新能源等领域具有国际领先优势,承担了大量重点工程任务 [5] - 公司近两年投资的氢能产业园项目规模超千亿,其中吉林松原绿色氢氨醇一体化项目年底有望完成主体建设 [5]

公司基本信息 - 公司中文名称为中国能源建设股份有限公司，简称中国能建[19] - 公司法定代表人为宋海良[19] - 董事会秘书为秦天明，联系地址在中国北京市朝阳区西大望路甲26号院1号楼，电话为010 - 5909 8818，电子邮箱为zgnj3996@ceec.net.cn[20] - 公司注册地址在中国北京市朝阳区西大望路甲26号院1号楼1 - 24层01 - 2706室[21] - 公司办公地址在中国北京市朝阳区西大望路甲26号院1号楼，邮政编码为100022[21] - 公司香港办公地点在香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼[21] - 公司网址为www.ceec.net.cn[21] 报告期相关信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[15] - 公司2024年半年度报告按中国财政部颁布的《企业会计准则》及相关规定编制，记账本位币为人民币[10] - 天健会计师事务所对公司2024年半年度报告中财务报告进行了审阅，本半年度报告未经审计[5] 公司重大项目情况 - 公司有吉林松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）示范项目和山东枣菏高速公路交能融合（源网荷储一体化）示范项目[2][7][11] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入194,261,759千元，上年同期192,120,219千元，同比增长1.11%[27] - 本报告期归属上市公司股东净利润2,781,881千元，上年同期2,657,791千元，同比增长4.67%[27] - 本报告期归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润2,327,618千元，上年同期2,348,498千元，同比下降0.89%[27] - 本报告期经营活动产生现金流量净额 - 14,514,997千元，上年同期 - 13,631,597千元[27] - 本报告期末归属上市公司股东净资产113,070,316千元，上年度末110,464,737千元，同比增长2.36%[27] - 本报告期末总资产849,231,871千元，上年度末783,156,193千元，同比增长8.44%[27] - 本报告期基本每股收益0.063元/股，上年同期0.060元/股，同比增长5.00%[28] - 本报告期加权平均净资产收益率2.56%，上年同期2.63%，下降0.07个百分点[28] - 本报告期扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率2.12%，上年同期2.30%，下降0.18个百分点[28] - 非经常性损益合计454,263千元[29] - 2024年上半年营业收入1942.62亿元，同比增长1.11%；营业成本1705.72亿元，同比下降0.32%[69] - 销售费用10.03亿元，同比增长19.50%；管理费用70.98亿元，同比增长4.28%[69] - 财务费用30.53亿元，同比增长39.99%；研发费用48.22亿元，同比增长15.76%[69] - 筹资活动产生的现金流量净额380.60亿元，同比增长49.59%[69] - 报告期末负债合计274939292元，上年期末为228220614元[75] - 本报告期（1 - 6月）资本支出合计22456181元，上年同期为12063361元[77] - 2024年上半年应收账款较上年期末增长13.50%，存货增长19.48%，合同资产增长12.48%等[79] - 截至2024年6月30日主要资产受限账面价值合计92326667千元[81] - 报告期内公司对外投资完成447亿元，其中新能源及综合智慧能源业务145亿元，传统房地产开发业务81亿元等[82] - 以公允价值计量的金融资产期末合计数为14,908,841千元，其中交易性金融资产期末数为620,823千元，其他非流动金融资产期末数为10,806,726千元，应收款项融资期末数为1,066,733千元，其他权益工具投资期末数为2,414,559千元[85] - 证券投资最初投资成本合计为102,637千元，期初账面价值合计为228,920千元，本期公允价值变动损益为 - 115千元，计入权益的累计公允价值变动为105,016千元，本期出售金额为22,604千元，期末账面价值合计为204,776千元[87] 行业宏观数据 - 2024年上半年中国GDP同比增长5%[32] - 2024年上半年全国可再生能源发电新增装机容量1.34亿千瓦，同比增长24%，占全国新增电力装机容量的88%[32] - 截至2024年6月底，全国可再生能源发电装机容量达16.53亿千瓦，同比增长25%，约占我国发电总装机容量的53.8%[32] - 截至2024年上半年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较2023年底增长超40%[33] - 预计2024年全年全国新增发电装机容量将再次突破3亿千瓦，2024年底全国发电装机容量预计达32.5亿千瓦，同比增长12%左右[34] - 至2025年国内氢能产业产值将达1万亿元，2030年氢气年均需求约为3500万吨[36] - 2024年上半年全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比增长2.5%，电网工程完成投资2540亿元，同比增长23.7%[37] - 2024年上半年全国完成跨区输送电量3905亿千瓦时，同比增长9.7%，完成跨省输送电量8805亿千瓦时，同比增长6.0%[37] - 2024年上半年全国完成水利建设投资5690亿元，同比增长9.9%，实施水利项目3.8万个，同比增长23%，吸纳就业153.6万人，同比增长11%[39] - “十四五”期间全国计划完成水利投资额5.2万亿元，同比增长57%，下半年水利投资增速或加快，全年规模仍将超万亿，增长幅度预计在8%-10%左右[39] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年公司勘测设计及咨询业务新签合同额为114.5亿元，同比下降4.1%[46] - 2024年上半年公司工程建设业务新签合同额为6564.3亿元，同比增长6.8%[47] - 2024年上半年公司水泥产量1136.2万吨，同比增长5.9%[49] - 2024年上半年公司熟料产量890.3万吨，同比增长2.7%[49] - 2024年上半年公司商品混凝土产量104.9万方，同比增长18.1%[49] - 截至2024年6月底，新能源累计并网装机容量1163.7万千瓦，其中风电286.9万千瓦，太阳能788.7万千瓦，生物质发电22.4万千瓦，新型储能65.9万千瓦[51] - 截至2024年6月底，传统能源业务控股装机容量208.7万千瓦，其中火电130.4万千瓦，水电78.3万千瓦[51] - 公司负责运营国内70余座水厂，水处理设计规模达450万吨/日，水处理量160万吨/日[52] - 截至2024年6月底，公司高速公路运营里程约1320.7公里[52] - 2024年上半年公司新签合同额、营业收入、归母净利润分别为7386.01亿元、1942.62亿元和27.82亿元，同比分别增长14.35%、1.11%和4.67%[61] - 上半年公司境内新签合同额5632.20亿元，同比增长15.81%；海外新签合同额1753.81亿元，同比增长9.90%；“一带一路”共建国家新签合同额同比增长44.25%[62] - 上半年公司战略性新兴产业投资完成额同比增长89%[63] - 上半年公司研发费用同比增长15.76%[63] - 上半年新能源与综合智慧能源业务实现营业收入590.89亿元，同比增长8.04%，占公司总营业收入的30.42%；投资145亿元，同比增长34.3%；获取风光新能源开发指标808.6万千瓦，累计获取开发指标5831万千瓦[63] - 数字业务签约同比增长8.5%[63] - 上半年公司“七网”融合类业务完成投资73亿元，占比16%[65] - 2024年上半年勘测设计及咨询业务营业收入78.12亿元，同比增长22.65%，毛利率36.56%，同比上升0.27个百分点[72] - 2024年上半年工程建设业务营业收入1649.83亿元，同比增长2.90%，毛利率7.34%，同比稳定；其中新能源及综合智慧能源营业收入582.70亿元，同比增加5.09%，毛利率6.14%，同比略有提升[73] - 2024年上半年工业制造业务营业收入146.43亿元，同比下降5.33%，毛利率17.23%，同比略有下降[74] - 2024年上半年投资运营业务营业收入131.40亿元，同比下降11.19%，毛利率43.44%，同比上升14.38个百分点[74] - 2024年上半年其他业务收入46.26亿元，毛利率14.40%[74] 公司业务优势 - 公司承担新时代我国70%以上百万千瓦级火电机组勘察设计任务[57] - 公司承担新时代我国90%的特高压工程勘察设计任务[57] - 公司承担新时代我国60%以上核电机组常规岛勘察设计任务[57] - 公司承担新时代我国50%以上大型水电工程勘察设计任务[57] - 公司承担新时代我国20%以上新能源工程设计建设任务[57] - 公司为20余个省份编制能源高质量发展方案[56] 公司荣誉与排名 - 中国能建集团在《财富》世界500强排名位列239位，较上年跃升17位[61] - 公司在国务院国资委战略性新兴产业专项考核中位列建筑央企第一位[63] - 公司在中央单位考核中连续三年获得最高等次评价[144] 公司改革与管理成效 - 2024年上半年改革深化提升行动总体完成率达57%，加快建设世界一流企业任务总体完成率达80.4%[66] - 不在岗员工占比较年初下降1个百分点，全员劳动生产率同比增长10.49%[66] 公司债券发行情况 - 2024年上半年发行债券135亿元，成本屡创新低[67] - 公司2022年发行的“22能建01”债券利率2.70%，债券余额15亿元，到期日2025 - 07 - 22[194] - 公司2023年发行的“能建YK01”债券利率3.08%，债券余额10亿元[194] - 公司2023年发行的“能建YK02”债券利率3.25%，债券余额20亿元[196] - 公司2024年发行的“24能建K1”债券利率2.72%，债券余额10亿元，到期日2034 - 03 - 08[196] - 中国葛洲坝集团（公司相关）2022年发行的“22葛洲Y1”债券利率3.04%，债券余额20亿元[196] - 中国葛洲坝集团相关债券利率分别为3.13%、2.76%、3.21%、2.70%、3.21%、3.18%[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券余额分别为20、15、15、18、12、20[197][198] - 中国葛洲坝集团部分债券起息日为2022 - 06 - 22、2022 - 09 - 02、2022 - 09 - 21、2022 - 10 - 21[197][198] - 中国葛洲坝集团部分债券发行日为2022 - 06 - 21、2022 - 09 - 01、2022 - 09 - 20、2022 - 10 - 20[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券代码为185931、137782、137783、137857、137858、137971[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券简称有22葛洲Y2、22葛洲Y3、22葛洲Y4、葛洲YK01、葛洲YK02、22葛洲Y5[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券交易场所均为上海证券交易所[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券受託管理人均为海通证券股份有限公司[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券还本付息方式为在发行人不行使递延支付利息权情况下每年付息一次，若发行人选择全额兑付则付息日为兑付日[197][198] - 中国葛洲坝集团相关债券均不存在终止上市交易的风险[197][198] - 中国葛洲坝集团有限公司2022年第四期（品种一）债券利率为3.18%，债券余额为30 [199] - 中国葛洲坝集团有限公司2023年第一期债券利率为3.03%，债券余额为20 [199] - 中国葛洲坝集团有限公司2023年品种一债券利率为2.87%，债券余额为10 [200] - 中国葛洲坝集团有限公司2023年品种二债券利率为3.19%，债券余额为10 [200] - 中国葛洲坝集团有限公司2024年第一期债券利率为2.80%，债券余额为20 [200] - 中国葛洲坝集团有限公司2022年第四期（品种一）债券起息日为2022 - 11 - 28，发行日为2022 - 11 - 25 [199] - 中国葛洲坝集团有限公司2023年第一期债券起息日为2023 - 06 - 14，发行日为2023 - 06 - 13 [199] - 中国葛洲坝集团有限公司2023年品种一和品种二债券起息日为2023 - 08 - 18，发行日为2023 - 08 - 17 [200] -

业绩说明会信息 - 2024年9月24日9:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[2][3][5][6] - 召开地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][5][6][8] - 召开方式为网络互动[2][4][5] 投资者提问 - 2024年9月13日至23日16:00前可在“提问预征集”栏目提问[2][6] - 2024年9月19日16:00前可通过邮箱zgnj3996@ceec.net.cn提问[2][6] 其他 - 2024年8月31日发布半年度报告[2] - 参加人员为公司有关高级管理人员及相关部门负责人[5] - 联系人姜枫，电话010 - 5909 8818，邮箱zgnj3996@ceec.net.cn[7] - 公告发布于2024年9月13日[9]

增持情况 - 2023年12月28日起12个月内计划增持不少于5000万元[2][5] - 截至2024年9月11日累计增持24,888,500股，金额50,000,109元[2][6] 股权变化 - 2023年12月28日持股45.06%，2024年9月11日持股45.12%[4][7] 未来展望 - 未来持续关注市场和股价，研究必要措施[2][8]

股权结构 - 中国能建集团注册资本260亿元人民币[10] - 截至2023年12月28日，直接持181.07684022亿股A股，占43.43%[12] - 截至2023年12月28日，持5.78884亿股H股，占1.39%[12] - 截至2023年12月28日，间接持0.98542651亿股A股，占0.24%[12] - 截至2023年12月28日，合计持187.85110673亿股，占45.06%[12] 增持情况 - 2023年12月28日起12个月内计划增持不少于5000万元[13] - 2023年12月28日至2024年9月11日为增持实施时间段[14] - 累计增持24,888,500股A股，占0.06%，金额50,000,109元[15] - 增持后持股占45.12%，增持前占45.06%[16][17] - 最近12个月累计增持占0.06%，未超2%[17] 公告发布 - 2023年12月6日发布触发稳定股价措施启动条件公告[18] - 2023年12月28日发布稳定股价措施公告[19] - 2024年2月1日发布稳定股价措施实施进展公告[19]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司是能源电力全产业链龙头，传统能源业务板块保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续发力提供未来增长点，预计24 - 25年EPS分别为0.20和0.23元，给予2024年13 - 15倍市盈率，合理价值区间2.66 - 3.07元 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 09月06日收盘价2.06元，52周股价波动2.01 - 2.30元，总股本41691百万股，流通A股14223百万股，总市值85884百万元，流通市值48379百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 6.0%、 - 1.0%、 - 2.9%，相对涨幅分别为 - 2.6%、4.8%、7.2% [4] 业绩情况 - 2024H1实现营收1942.62亿元，同增1.11%；归母净利润27.82亿元，同增4.67%；扣非归母净利润23.28亿元，同减0.89% [6] - 勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他业务营收分别为78.12、1649.83、146.43、131.40、46.26亿元，分别同比 + 22.65%、 + 2.90%、 - 5.33%、 - 11.19%、 + 17.76%，新能源及综合智慧能源投资运营业务收入高增48.41% [6] - 境内、境外营收分别为1661.42、281.20亿元，分别同比 - 0.29%、10.33% [6] - 2024Q1、Q2单季度营收分别同比 + 10.04%、 - 6.51%，归母净利润分别同比 + 31.71%、 - 15.16%，扣非归母净利润分别同比 + 9.23%、 - 8.68%，单季度净利率分别为2.41%、2.27% [6] 财务指标 - 2024H1毛利率同升1.26pct至12.19%，期间费用率同升0.94pct至8.22%，资产 + 信用减值损失12.66亿元，同增87.51%，净利率同降0.02pct至2.34% [6] - 2024H1经营现金净额为 - 145.12亿元，净流出同增6.48%，收现比同升6.47pct至91.85%，付现比同升8.39pct至100.23% [6] 业务发展 - 2024H1新签订单7386.01亿元，同增14.35%，传统能源工程建设业务新签2043.13亿元，同比高增63.80%，“一带一路”共建国家新签订单额同增44.25% [7] - 2024H1获取风光新能源开发指标808.6万千瓦，累计获取开发指标达5831万千瓦，截至24H1，新能源累计并网装机容量1163.7万千瓦，同比高增78.29% [7] 盈利预测 |年份|营业收入（百万元）|净利润（百万元）|全面摊薄EPS（元）|毛利率（%）|净资产收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|366396|7824|0.19|12.4|7.7| |2023|406032|7986|0.19|12.6|7.2| |2024E|424677|8538|0.20|13.1|7.3| |2025E|443178|9388|0.23|13.6|7.5| |2026E|460511|10047|0.24|14.0|7.5| [8] 可比公司估值 |代码|简称|总市值（亿元）|2023 EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2023 PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2024E PB（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |601669.SH|中国电建|787.24|0.68|0.83|0.91|6.06|5.53|5.00|0.48| |601618.SH|中国中冶|567.83|0.33|0.41|0.44|6.55|6.67|6.16|0.38| |002060.SZ|广东建工|120.89|0.43|0.45|0.49|7.88|7.18|6.58|0.84| |均值| - | - |0.51|0.62|0.68|6.31|6.10|5.58|0.43| [9] 财务报表分析和预测 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多指标呈现不同变化趋势及预测数据 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营收1942.62亿元,同比增长1.11%;实现归母净利润27.82亿元,同比增长4.67% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.57、100.02、111.60亿元,分别同比+12.16%/+11.67%/+11.57% [2] 工业制造新签合同高增长 - 2024H1,公司新签合同7386.01亿元,同比增长14.35%,其中工业制造新签合同603.28亿元,同比增长358.64% [1] 勘测设计及咨询业务收入增速快 - 2024H1,公司勘测设计及咨询业务收入78.12亿元,同比增长22.65% [1] 毛利率和期间费用率有所提高 - 2024H1公司毛利率为12.19%,同比提高1.26pct;期间费用率为8.22%,同比提高0.94pct [1] 其他总结 - 公司资产负债率为77.39%,同比提高1.56pct;应收账款为943.05亿元,同增98.62亿元 [1] - 公司境外业务收入281.2亿元,同比增长10.33% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司"十四五"规划目标到2025年,指标翻一番,再造一个高质量发展的新能建 [2] - 新能源、新基建、新产业为核心的"三新"能建前景值得期待 [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利分别为89/98/111亿元,yoy+11%/11%/12% [7] 公司经营情况总结 收入情况 - 24H1公司收入1,943亿元,yoy+1.1% [7] - 单24Q2收入969亿元,yoy-6.5% [7] - 勘察设计咨询/工程建设/工业制造/投资运营收入分别为78/1,650/146/131亿元,yoy+22.7%/+2.9%/-5.3%/-11.2% [7] - 新能源与综合智慧能源收入591亿元,yoy+8.0%,占公司总收入的30.4% [7] - 投资145亿元,yoy+34.3% [7] - 境内外收入分别为1,661/281亿元,yoy-0.3/+10.3% [7] 盈利情况 - 24H1毛利率12.2%,yoy+1.3pct;单Q2毛利率13.7%,yoy+2.0pct [7] - 勘察设计咨询/工程建设/工业制造/投资运营毛利率分别为36.6%/7.3%/17.2%/43.4%,yoy+0.3/+0.5/-1.6/+14.4% [7] - 新能源及综合智慧能源毛利率小幅提升,工程类、投资运营类分别yoy+1.2/+2.6pct至6.1%/46.1% [7] - 24H1费用率yoy+0.9pct至8.2%,销售/管理/研发/财务费用率分别yoy+0.1/+0.1/+0.3/+0.4pct [7] - 24H1归母净利率1.4%,同比持平;单Q2为1.3%,yoy-0.1pct [7] 现金流及财务状况 - 24H1末资产负债率77.4%,yoy+1.6pct [7] - 24H1两金周转天数286天,yoy+38天 [7] - 24H1经营性现金流同比多流出9亿至净流出145亿,投资性现金流同比多流出150亿元至净流出266亿元 [7] - 公司亦公告半年度利润分配预案,A股每股派发现金红利1.25分（含税），拟分配5.2亿元，分红比例19.93%，高于2023年分红比例14.24% [7]

投资评级和报告核心观点 - 报告维持"买入"评级 [1] - 公司营收利润稳健增长,新能源业务持续发展,投资运营业务潜力充足 [6] 财务数据和预测 - 2024-2026年归母净利润预计分别为90.5、106.0、123.3亿元,对应EPS为0.22、0.25、0.30元 [9] - 公司整体业务结构平衡,发展势头稳健,不断在新能源、新科技领域开展探索 [6] - 2024年上半年实现营业收入1962.41亿元,同比增长1.11%;归母净利润27.81亿元,同比增长4.67% [6] - 公司上半年销售毛利率12.19%,同比+1.26pct;销售净利率2.34%,同比-0.02pct [6] 新签订单和业务发展 - 2024年上半年完成新签合同额7386.01亿元,同比增长14.35% [7] - 公司新能源累计并网装机容量1163.7万千瓦,充分发挥电力建设全产业链优势 [8] - 公司上半年新签订单中工程建设业务新增订单额6564.3亿元,同比增长6.8% [7]