融资进展 - 公司2023年度向特定对象发行A股股票发行承销总结及相关文件获上交所备案通过[2] - 公司将尽快办理本次发行新增股份登记托管事宜[2] 公告信息 - 公告发布时间为2026年3月20日[3]

发行流程 - 2023年2 - 3月，公司通过董事会、国资委、股东大会审议发行议案[61] - 2024年2 - 3月，公司延长发行决议及授权有效期12个月[62][63] - 2025年5 - 6月，上交所审核通过，证监会同意注册[64] - 2026年3月，认购资金到账并划转至专户[65] 发行数据 - 发行募集资金总额64.9999999785亿元，净额64.8692233562亿元[66] - 发行价格2.55元/股，发行股票数量25.49019607亿股[70][71] - 发行对象8名，认购股票限售6个月[71][76] 认购情况 - 2026年3月向295名投资者发认购邀请书，10家提交申购文件[80][81][82] - 部分认购对象：平安资管2.55元/股申购26000万元，诺德基金2.63元/股申购30360万元[83][84] - 上海隧道工程股份获配1372549019股，中车资本控股获配294117647股等[85] 股权结构 - 发行前截至2025年9月30日，中国能源建设集团持股18,847,137,078股，占比45.21%[110] - 发行后中国能源建设集团持股占总股本42.60%，其一致行动人合计占45.44%[112][113] 合规情况 - 发行获公司内部授权批准，经上交所审核、证监会注册[124] - 发行过程合法合规，结果公平公正，文件合法有效[124] 相关机构 - 保荐人中信证券，联席主承销商中金公司和华泰联合证券[107] - 发行人律师北京市嘉源律师事务所，申报会计师和验资机构天健会计师事务所[108]

发行进程 - 2023年国务院国资委同意公司募资不超150亿发行不超83.38232727亿股A股[7] - 2024年两次提请股东大会延长发行相关决议及授权有效期12个月[8] - 2025年5月13日发行经上交所审核通过，6月4日获证监会同意注册[10] 发行情况 - 符合条件投资者289名，新增6名投资者加入邀请名单[12][13] - 2026年3月6日收到10名认购对象有效申购报价[16] - 发行价格2.55元/股，发行对象8名[20] - 发行股份2,549,019,607股，募集资金6,499,999,997.85元[22][24] - 扣除费用后实际募资净额6,486,922,335.62元[24] - 计入股本2,549,019,607.00元，计入资本公积3,937,902,728.62元[24] 获配情况 - 上海隧道工程股份有限公司获配1,372,549,019股，金额3,499,999,998.45元[20] - 中车资本控股有限公司获配294,117,647股，金额749,999,999.85元[20] - 徐州大任同赢管理咨询合伙企业获配274,117,647股，金额698,999,999.85元[20] - 中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司获配254,901,960股，金额649,999,998.00元[20] - 诺德基金管理有限公司获配130,117,647股，金额331,799,999.85元[20] - 王梓旭获配117,647,058股，金额299,999,997.90元[20]

发行情况 - 中国能建向特定对象发行2,549,019,607股，每股2.55元[4] - 新股认购资金6,499,999,997.85元，限售期6个月[4] 投资者情况 - 上海隧道获配294,117,647股，缴存749,999,999.85元[8] - 中车资本获配1,372,549,019股，缴存3,499,999,998.45元[8] - 徐州大任同赢获配274,117,647股，缴存698,999,999.85元[8] - 中国国有企业结构调整二期获配254,901,960股，缴存649,999,998.00元[8] - 诺德基金获配130,117,647股，缴存331,799,999.85元[8]

发行基本信息 - 发行A股，每股面值1元[3] - 定价基准日为2026年3月4日，发行底价2.55元/股，发行价格2.55元/股[4][5] - 发行对象最终确定为8名[6] 发行规模与资金 - 最终发行股票数量2,549,019,607股，发行规模6,499,999,997.85元[7][9] - 募集资金总额6,499,999,997.85元，实际募集净额6,486,922,335.62元[10] 时间进程 - 2023年2 - 3月相关董事会会议审议通过发行议案，国资委原则同意方案[15] - 2024年6月调整发行方案募集资金金额及用途[17] - 2025年5 - 6月上交所审核通过、证监会同意注册[18] - 2026年3月3日启动发行，6日接收申购文件[20][23] - 2026年3月9日发缴款通知书，11日收到认购资金，12日划转至专户[36] 认购情况 - 10家认购对象申购价格2.55 - 2.90元/股，申购金额26000 - 349990万元[24] - 上海隧道工程股份有限公司等8家获配，获配股份数3607845 - 1372549019股[26] 合规情况 - 发行定价及配售遵循程序规则，坚持股东利益最大化原则[27] - 发行风险等级R3级，获配投资者类别匹配[29] - 认购对象资金来源合规，与公司近一年无重大交易[33][35] - 发行过程合法合规，结果公平公正[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费建材密集提价，顺价传导进入落地期，防水和涂料龙头企业纷纷提价，消费建材格局清晰，龙头盈利能力有望逐步修复 [2][7] - “十五五”规划纲要发布，需关注传统建材反内卷下的产能优化以及先进新材料方向，相对看好玻纤领域、二手房交易和新开工环节的防水，预计26年建筑整体需求与25年持平，关注细分领域个股机遇，商业航天中长期配置价值较高 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 消费建材密集提价，顺价传导进入落地期 - 防水龙头再度提价，受国际原油价格影响，华东SBS改性沥青市场价上涨33%至4650元/吨，东方雨虹、北新防水、科顺股份相继发布调价函 [2][7] - 涂料龙头集体涨价，受核心原材料大幅上涨影响，立邦、三棵树、嘉宝莉相继发布涨价函，调价幅度在5 - 15% [2][7] 周行情回顾 - 建筑、建材行业涨跌幅表现：建筑指数涨4.28%，创业板指涨2.51%，深证成指涨0.76%，上证指数跌0.70%，建材指数跌1.58% [12] - 建筑各子板块涨跌幅：专业工程及其他指数涨6.32%，基建建设指数涨5.48%等 [14] - 各行业指数涨跌幅排名（中信）：煤炭指数涨幅最高，建材指数、建筑指数等有不同表现 [16] - 建材各子板块涨跌幅：水泥指数跌0.29%，玻璃纤维指数跌0.48%等 [18] - 建材行业本周涨跌幅前五标的：扬子新材、雅博股份等涨幅居前，悦心健康、青龙管业等跌幅居前 [20] - 建筑行业本周涨跌幅前五标的：中国能建、宁波建工等涨幅居前，宏润建设、风语筑等跌幅居前 [21] - 基础设施公募REITs本周行情回顾：各REITs有不同的收盘价、涨跌幅等表现，平均涨跌幅（算术平均）周涨跌幅为 - 1.62%，年初至今涨跌幅为1.86%等 [22][23][24] 总量数据跟踪 - 房地产相关数据：展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，全国土地成交面积（住宅、商办、工业）当月同比，70个大中城市二手住宅价格指数当月同比等数据 [26][35][45] - 社融数据：展示当月新增社融、新增社融较上年同期多增、新增人民币贷款、新增企业债融资等数据 [55] - 基建投资增速：展示狭义基建、广义基建、电力等行业投资累计同比增速 [64] - 八大建筑央企季度新签合同情况：展示中国建筑、中国中铁等企业在不同季度的新签合同金额及同比变化 [71] - 专项债发行：展示当月发行的新增专项债、置换专项债金额，当年累计发行的新增专项债、新增置换债金额 [72] 高频数据跟踪 - 水泥数据：展示全国PO42.5水泥均价、华东区域水泥价格走势、水泥煤价差指数、水泥库容比、水泥产量月度同比增速等数据 [83] - 浮法玻璃数据：展示玻璃现货价格、期货价格、库存、日熔量等数据 [90] - 光伏玻璃数据：展示玻璃日熔量、纯碱价格、2mm光伏玻璃价格、光伏玻璃库存等数据 [97] - 玻纤数据：展示SMC合股纱、缠绕直接纱、喷射合股纱等价格及玻纤库存数据 [105] - 碳纤维数据：展示碳纤维均价、原丝价格、库存量、产量、开工率、毛利率、成本、毛利等数据 [111][119] - 镁砂及氧化铝价格：展示大结晶电熔镁出厂含税价、氧化铝价格 [127] - 上游原材料价格：展示沥青、废纸、PVC、HDPE等价格 [134] - 实物工作量数据：展示丙烯酸、钛白粉价格，高机出租率，沥青平均开工率等数据 [142]

会议安排 - 公司将于2026年3月27日举行董事会会议[4] - 公告日期为2026年3月16日[5] 会议内容 - 董事会会议将批准2025年度业绩及其发布[4] - 董事会会议将考虑派发末期股息[4] 公司董事 - 执行董事为倪真先生[5] - 职工董事为黄埔先生[5] - 非执行董事为刘学诗先生及司欣波先生[5] - 独立非执行董事为程念高先生等四人[5]

会议安排 - 公司2026年3月27日举行董事会会议[4] - 会议将批准2025年年度业绩及发布[4] - 会议将考虑派发末期股息[4] 人员构成 - 截至公告日，执行董事为倪真先生[5] - 截至公告日，职工董事为黄埔先生[5] - 截至公告日，非执行董事为刘学诗、司欣波先生[5] - 截至公告日，独立非执行董事为程念高、魏伟峰、牛向春、裴振江[5]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 核心观点：继续推荐大建筑股，主题为“低位新基建，全球中特估” [1][8] - 核心逻辑：建筑央企当前估值处于历史低位，在稳增长政策、新质生产力发展、地缘冲突重塑全球格局等多重因素驱动下，其订单、业绩及资产价值有望迎来重估 [2][8][17] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业观点与投资建议 1.1 低位新基建，全球中特估 - **估值处于历史低位**：截至2026年3月13日，八大建筑央企估值为7.20倍PE，0.56倍PB，PB估值处于过去十年15.1%的百分位，相对于银行板块和上证整体的PB比值也处于历史低位（分别为过去十年13.9%和5.1%的百分位）[8][17] - **订单企稳回升支撑业绩预期**：2025年第三季度及第四季度，九家重点建设央企新签订单分别为27,972亿元和57,730亿元，同比增速分别为+7.3%和+0.5%，相较于2025年上半年-0.4%的增速边际企稳回升，预计2026年订单储备较为充沛，业绩有望筑底回升 [2][20] - **地缘冲突带来价值重估机遇**： - **海外市场拓展**：美以伊冲突有望促使中国通过“一带一路”深化与阿拉伯国家基建合作，抢占战后重建市场，加速建筑央企出海。2025年海外新签订单占比较高的央企包括：中国化学（30.8%）、中国能建（24.2%）、中国电建（21.5%）、中国交建（21%）[2] - **能源资产价值重估**：霍尔木兹海峡局势紧张凸显能源自主与安全重要性，拥有能源类相关资产的央企有望价值重估，例如中国铁建的绿色氢氨醇项目与矿业资产、中国中铁的矿业资产、中国化学的己二腈项目、中国能建的松原氢氨醇项目等 [2] - **新质生产力资产重估**：两会强调发展智能建造、培育新兴产业和未来产业，央企在算力中心（如中国铁建、中国能建、中国交建）、电子材料（如中国中冶）等新质生产力领域的布局有望获得价值重估 [2][25] - **重点央企新业务亮点**： - **中国铁建**：2025年新签海外订单3,633亿元，同比+16.46%，新兴产业订单287亿元，同比+17.08%，布局绿色甲醇、压缩空气储能、钨矿铜矿及算力中心 [26] - **中国交建**：2025年新签海外订单3,924.41亿元，同比+9.09%，能源工程订单同比增长50.36%，参与多个算力中心项目 [27] - **中国中铁**：2025年新兴业务新签订单4,724.8亿元，同比+11.0%，拥有多个矿产资源，2024年中铁资源净利润占归母净利润12.4% [27][29] - **中国化学**：海外订单占比达30.8%，己二腈（尼龙新材料关键原料）项目已全面达产 [32] - **中国能建**：海外订单占比24.2%，松原氢氨醇一体化项目一期已投产，并积极推动全国多个算力枢纽中心建设 [34] - **中国电建**：海外订单占比21.5%，截至2025年6月末控股并网新能源装机（风电、太阳能）达2,386.82万千瓦 [34] - **中国中冶**：旗下中硅高科生产电子级多晶硅等关键硅基材料，2025年上半年相关产品销售收入同比增长71.36% [35] - **算力存储产业链机会**：百代存储完成对大型整车企业存储系统交付，其合作伙伴武桐树（罗曼股份控股子公司）在AI算力存储产业链的合作有助于获取AIDC订单及加速“云边端”一体化场景落地，罗曼股份及浦东建设有望受益 [9][36][38] 1.2 专项债发行进度同比加速，特别国债资金尚未投放 - **专项债发行加速**：截至2026年3月13日，专项债累计新发行9,201亿元，累计净融资8,500亿元，发行进度达全年额度（4.4万亿元）的21%，同比加快6个百分点 [8][39][42] - **城投债与特别国债**：同期城投债累计净融资824亿元，2026年暂未发行特别国债 [8][39][40] 配置建议：三条投资主线 - **主线一：建筑央国企低位修复与第二曲线转型**：推荐承建新基建主力并拓展新兴业务的头部央国企及地方国企，包括中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶、四川路桥、隧道股份、安徽建工，以及国际工程企业中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际 [10][44] - **主线二：高景气工程建设环节**：推荐受益于重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程环节，包括高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力，建议关注西藏天路、五新隧装 [10][44] - **主线三：新经济方向标的**：推荐布局商业航天、具身智能、AI算力等方向的标的，包括罗曼股份、宏润建设、青鸟消防、志特新材、浦东建设、鸿路钢构，建议关注苏州规划、华蓝集团 [10][44] 2. 本期行情回顾 - **板块表现强势**：本期（2026年3月9日至13日）SW建筑装饰指数上涨4.12%，同期全部A股指数下跌0.70%，板块取得4.81个百分点的超额收益 [8][16][49] - **子板块表现**：基建市政工程（+9.36%）、化学工程（+5.84%）、园林工程（+5.71%）涨幅居前 [8][16] - **个股表现**：中国能建（+29.41%）、宁波建工（+23.68%）、中国电建（+20.64%）等涨幅领先 [8][49] 3. 本期重点公司动态跟踪 - **中国电建**：2026年1-2月新签合同1,479亿元，同比-23.3%；新中标阿联酋阿布扎比光储项目（139.6亿元）、黑山高速公路项目（56.4亿元）、印尼镍矿项目（54.6亿元）[9] - **亚翔集成**：2025年收入49.1亿元，同比-8.8%，归母净利润8.9亿元，同比+40.3%；Q4净利润同比+128.4%；期末在手未完工订单88.6亿元 [9] - **浦东建设**：2025年业绩快报预计收入144.5亿元，同比-23.4%，归母净利润3.5亿元，同比-40.5% [9] - **中国中冶**：2026年1-2月新签合同1,324.4亿元，同比-6.49% [9] - **中国核建**：2026年1-2月新签合同91.1亿元，实现营业收入150.3亿元 [9] 4. 行业估值现状 - **子板块估值**：截至2026年3月13日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设6.54倍、装修装饰-27.11倍、基础市政工程建设9.14倍、园林工程-13.87倍、钢结构39.34倍、化学工程13.80倍、国际工程13.95倍、其他专业工程63.86倍、工程咨询服务50.01倍 [56]

韩国散户近期重点买入的中国资产清单 - 近一个月韩国散户净买入居前的A股标的包括：三一重工、中国电建、光迅科技、许继电气、中国西电、浙能电力、长电科技、国电南瑞和特变电工 [1] - 近一个月韩国散户净买入居前的港股标的包括：中国能源建设、MiniMax、哈尔滨电气、澜起科技、金风科技、中国电力、中广核电力、百度 [1] 韩国散户投资偏好与资产类别分析 - 韩国散户买入的公司主要集中在电力设备、工程机械、化工等行业 [1] - 这些行业被高盛定义为HALO资产 [1] - 风险偏好最高的群体买入HALO资产，表明全球资本在寻找确定性，特别是在中东事件后 [1] - HALO资产被认为不会被AI取代，且部分行业已进入涨价周期 [1] 对当前市场环境的潜在解读 - 韩国散户的行为可能表明AI科技股整体估值偏高 [1] - 美股科技股今年表现一般，韩国股市虽涨幅强劲但近期出现巨震 [1]