报告发布 - 公司发布2025中期报告及持续关连交易补充信息[3] 通讯方式 - 2023年12月31日起采用电子方式发布公司通讯[4] - 未来通讯中英文版在公司网站和披露易网站提供，替代印刷本[4] 股东通知 - 以电邮向股东寄发可供行动的公司通讯[5] - 未提供或地址无效寄印刷本并索电邮地址[5] - 2025年10月17日前未回视为同意收网上版本[6] 选择方式 - 扫描专属二维码提供邮箱收通讯，无需交回回条[9] - 选项3空格划“✓”，仅收印刷本，有效期一年[9] 回条要求 - 联名股东回条须所有联名股东联合签署才有效[9] - 未签署或填写不正确的回条作废[9]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 收入同比增长18.5%至103.16亿港元[19][21] - 收入同比增长18.5%至10,316.2百万港元[35] - 收入同比增长18.5%至103.16亿港元（2024年同期：87.04亿港元）[183] - 毛利同比下降1.8%至9.46亿港元[19] - 毛利同比下降1.8%至946.5百万港元[35] - 毛利同比下降1.8%至9.46亿港元（2024年同期：9.64亿港元）[183] - 归母净利润同比增长9.8%至7.06亿港元[19][21] - 期内利润同比增长6.3%至722.6百万港元[39] - 公司权益持有人应占期内利润同比增长9.8%至706.4百万港元[39] - 期内利润同比增长6.3%至7.23亿港元（2024年同期：6.80亿港元）[183] - 经营利润同比下降2.0%至9.39亿港元（2024年同期：9.58亿港元）[183] - 税前利润同比增长1.6%至8.56亿港元（2024年同期：8.42亿港元）[183] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售成本同比上升21.1%至9,369.8百万港元[35] - 行政及其他经营开支同比上升6.1%至79.5百万港元[36] - 融资成本同比下降28.2%至82.9百万港元[37] - 员工成本为62.5百万港元，同比下降1.0%[161] 财务数据关键指标变化：现金流和资产 - 现金及现金等价物与短期存款同比增长41.5%至39.75亿港元[19] - 现金及现金等价物和短期银行存款为3,975.1百万港元[42] - 现金及现金等价物较期初增长138%至12.31亿港元（2024年末：5.17亿港元）[184] - 短期银行存款同比增长17.2%至27.44亿港元（2024年末：23.40亿港元）[184] - 存货较期初下降39.4%至32.89亿港元（2024年末：54.26亿港元）[184] - 贸易及其他应收款项同比增长109%至22.05亿港元（2024年末：10.56亿港元）[184] - 权益总额同比增长16.1%至37.01亿港元（2024年末：31.87亿港元）[186] - 净资产同比增长17.7%至37.01亿港元[19] - 净资产收益率同比下降2.1个百分点至21.7%[19] - 流动比率同比提升10个百分点至1.52[19] - 每股基本及摊薄盈利为1.02港元[18][19] - 经营所得现金大幅增长至17.1218亿港元，同比增长264%[191] - 经营活动所得现金净额达16.4144亿港元，较去年同期4.146亿港元增长296%[191] - 现金及现金等价物期末余额12.3137亿港元，较期初5.1747亿港元增长138%[191] - 新银行借款所得款项24.6402亿港元，同比减少15%[191] - 偿还银行借款28.1693亿港元，同比增长13%[191] - 已收利息2936万港元，同比增长97%[191] - 存放短期银行存款4.0357亿港元，同比增长20%[191] - 购买物业及设备款项280万港元，同比减少81%[191] - 外汇汇率变动产生475万港元损失，去年同期为1777万港元收益[191] - 资本负债比率降至0.69[42] 各条业务线表现：烟叶类产品进口业务 - 烟叶类产品进口业务营业收入8398.9百万港元，同比增长23.5%[23] - 烟叶类产品进口业务毛利687.2百万港元，同比下降7.7%[23] - 烟叶类产品进口数量97881吨，同比增长2.5%[23] - 烟叶类产品进口业务关联销售交易金额为8398.9百万港元，占该业务总收入100%[54] - 进口烟叶类产品定价采用成本加成模式，主要加价比例为6%[53] - 少量特定卷烟品牌进口烟叶采用3%的加价比例[53] - 进口产品采购价通过与独立第三方或关联人士公平协商确定[53] - 定价考虑因素包括国际市况、供应商关系、产品质量和年产量等[53] - 烟叶类产品进口业务向中烟国际销售的加价比例为6%[85] - 烟叶类产品采购价格考虑国际市况、供应商关系、产品质量及年产量等因素[85] - 报告期内烟叶类产品进口业务关联交易金额达575.7百万港元，占该类业务总采购额10.1%[89] 各条业务线表现：烟叶类产品出口业务 - 烟叶类产品出口业务营业收入1155.6百万港元，同比增长25.9%[26] - 烟叶类产品出口业务毛利63.1百万港元，同比增长124.1%[26] - 烟叶类产品出口数量38476吨，同比增长12.7%[26] - 烟叶类产品出口业务关联采购交易金额为1080.2百万港元，占该业务总采购额98.9%[62] - 出口烟叶类产品采购价采用价格减成模式，加价比例不低于1%-4%[59] - 出口业务定价基于向第三方销售价格减去适用加价比例[58] - 出口烟叶类产品适用加价比例不低于1%至4%[132] 各条业务线表现：卷烟出口业务 - 卷烟出口业务营业收入551.8百万港元，同比增长0.8%[28] - 卷烟出口业务毛利141.8百万港元，同比增长16.8%[28] - 卷烟出口业务关联采购交易金额为3.031亿港元，占该业务总采购额约99.4%[73] - 高端卷烟出口价格下限为国内不含税调拨价的35%[70] - 其他一类免税卷烟出口价格下限为国内不含税调拨价的45%[70] - 增量业务销售定价采用采购价加价比例：1%-2%、2%-5%或5%以上[70] - 高端卷烟出口价格不低于国内不含税调拨价的35%，其他一类免税卷烟出口价格不低于45%[141] - 其他免税卷烟定价不受政府规定价格下限限制[142] - 增量业务销售价格通过加价比例确定，分别为采购价的1%至2%、2%至5%或5%以上[141][142] 各条业务线表现：新型烟草制品出口业务 - 新型烟草制品出口业务营业收入14.6百万港元，同比下降66.5%[29] - 新型烟草制品出口业务采购交易金额为1380万港元，占该业务总采购额100%[79] - 新型烟草制品出口业务加价比例至少为1%[78] - 新型烟草制品采购定价公式为 P = A × (1－适用加价比例)，其中P是采购价，A是向第三方销售价[77] - 新型烟草制品销售价格包含供应商成本、货运保险成本、质量溢价及市场状况等因素[78] 各条业务线表现：巴西经营业务 - 巴西经营业务营业收入195.3百万港元，同比下降50.3%[31] 关联交易与协议 - 公司于2021年11月17日订立2021年至2024年境外烟叶类产品长期供货框架协议[5] - 公司于2021年11月17日订立2021年至2024年烟叶类产品出口代理协议[5] - 公司获得联交所豁免，无需为进出口框架协议设定年度交易上限[54][62] - 所有进出口框架协议均为无固定期限协议[52][56] - 卷烟出口框架协议获联交所豁免年度上限规定[72] - 新型烟草制品出口框架协议同样获联交所豁免年度上限规定[74] - 定价政策依据国家烟草专卖局2018年生效的250号文执行[67] - 公司与内蒙古昆明卷烟等后续订约方签订新框架协议[63] - 定价考虑因素包括品牌溢价（如中华卷烟溢价较高）和合理利润率[70] - 关联交易涉及中国烟草总公司旗下16家实体企业[66] - 2024年至2026年境外供货框架协议期限为2024年11月17日至2026年12月31日[81] - 公司与中国烟草总公司旗下多家实体存在业务合作关系[75] - 公司获联交所豁免新型烟草制品出口框架协议的年度上限规定[79] - 2024年至2026年境外供货框架协议项下交易金额预计分别为301.2百万港元、1210.9百万港元及1332.0百万港元[88] - 烟叶类产品出口代理业务佣金交易金额预计分别为2.1百万港元（2024年）、5.4百万港元（2025年）及6.0百万港元（2026年）[96] - 报告期内烟叶类产品出口代理业务关联佣金金额为3.9百万港元，占该类业务总收入约0.3%[97] - 烟丝代理销售最低佣金率按单价分级：单价≥20,000美元/吨为0.25%，＜20,000美元/吨为0.5%[95] - 非烟丝类烟叶产品代理销售佣金率不低于交易金额1%[95] - 境外供货框架协议涉及中烟国际（北美）、中烟国际阿根廷及CBT等关联方[86][87] - 烟叶出口代理协议交易对手均为中国烟草总公司旗下实体[90][91][93] - 2024年至2026年烟叶类产品出口代理协议有效期至2026年12月31日[91] - Alliance One关联交易协议涵盖烟草销售采购及农用物资采购[98] - 烟草销售框架协议2024年交易金额上限为8500万美元（663.2百万港元），2025年为8990万美元（701.0百万港元）[104] - 报告期内烟草销售框架协议项下关联交易金额达237.5百万港元[105] - 2022年5月30日董事会上调烟草销售框架协议及CBT烟草销售框架协议的年度上限[101][106] - Alliance One关联交易协议初始期限为2021年11月26日至2022年12月31日[99] - 2024年10月10日延长烟草销售框架协议期限至2025年12月31日[99][101] - 关联交易定价基于烟叶质量、采购成本及市场供需因素[103] - CBT烟草销售框架协议因终端客户认证要求而存在[106] - 关联交易适用《上市规则》第14A章且部分百分比率≥5%[99] - 独立非执行董事确认关联交易条款公平合理[99] - 2022年12月29日首次延长关联交易协议至2023年底[99][101] - CBT烟草销售框架协议2024年预计交易金额不超过1.405亿美元（109.55亿港元），2025年预计不超过1.542亿美元（120.31亿港元）[111] - 报告期内CBT烟草销售框架协议实际交易金额为6490万港元[112] - 烟草采购框架协议2024年预计交易金额不超过3.66亿美元（285.48亿港元），2025年预计不超过3.314亿美元（258.51亿港元）[116] - 报告期内烟草采购框架协议实际交易金额为9.747亿港元[117] - 烟草定价机制基于烟叶数量质量、采购成本（包括原材料、公用事业、租金、货运、仓储及员工成本）及季节性需求、汇率、税项等因素[110][115] - 公司与Alliance One International的烟草采购框架协议期限已多次延长，最新延长至2025年12月31日[113][114] - CBT与Alliance One Brazil的烟草及服务采购框架协议期限也已多次延长，最新延长至2025年12月31日[118][120] - 所有框架协议的交易定价均遵循公平协商原则，并与独立第三方交易采用相同机制[110][115] - 报告期构成关联交易的CBT烟草销售金额为6490万港元[112] - 报告期构成关联交易的烟草采购金额为9.747亿港元[117] - CBT及Alliance One Brazil农用物资采购加价固定比例为2.5%[122] - 截至2025年6月30日止六个月每公斤加工烟叶固定费用为1.192雷亚尔[122] - 截至2024年12月31日止年度CBT烟草和服務採購框架協議交易金額上限为48.6百万美元（相当于378.7百万港元）[123] - 截至2025年12月31日止年度CBT烟草和服務採購框架協議交易金額上限为38.7百万美元（相当于302.2百万港元）[123] - 报告期内CBT烟草及服務框架協議採購交易金額为81.9百万港元[124] - 2024年11月27日至2024年12月31日烟叶类产品出口至新地区框架協議交易金額上限为50.9百万港元[133] - 截至2025年12月31日止年度烟叶类产品出口至新地区框架協議交易金額上限为60.9百万港元[133] - 截至2026年12月31日止年度烟叶类产品出口至新地区框架協議交易金額上限为73.1百万港元[133] - 报告期内烟叶类产品出口至新地区框架協議採購交易金額为12.3百万港元[134] - 公司与相关实体签订新增区域出口卷烟框架协议，有效期自2024年4月8日至2026年12月31日[135] - 2024年新增区域卷烟采购交易金额预计不超过7.8百万美元（相当于60.7百万港元）[144] - 2025年新增区域卷烟采购交易金额预计不超过8.5百万美元（相当于66.3百万港元）[144] - 2026年新增区域卷烟采购交易金额预计不超过9.4百万美元（相当于73.3百万港元）[144] - 报告期内新增区域出口卷烟框架协议项下采购交易金额为零港元[145] - 定价参考国家烟草专卖局250号文及国际市场惯例[139][140] - 采购价格考虑因素包括供应商成本、货运成本、品牌溢价及历史业务关系等[141][143] - 永久持续关联交易总额分别为4265.1百万港元、584.9百万港元、214.6百万港元及8.2百万港元[152] - 关连交易审核涵盖交易金额不低于各类销售总额50%[152] - 境外销售烟叶类产品框架协议历史交易量为零[150] - 独立财务顾问确认永久持续关联交易加价比例符合香港上市公司标准[154] 公司治理与股东结构 - 公司股份于香港联交所主板上市日期为2019年6月12日[8] - 公司最终控股股东为中国烟草总公司[5] - 公司控股股东为中烟国际集团有限公司[6] - 中国烟草总公司通过中烟国际集团持有500,010,000股，占总股本72.29%[169] - 公司总已发行股份为691,680,000股[169] - 公司法定货币为港元[6] - 公司业务涉及巴西雷亚尔及美元货币[8][9] - 最后可行日期为2025年9月15日[6] - 报告期为截至2025年6月30日止六个月[8] 投资与收购活动 - 公司于2021年9月23日向中烟国际集团收购中烟巴西全部已发行及发行在外配额[5] - 公司于2021年11月26日完成对CBT的收购，使其成为非全资附属公司[84] - 报告期内无重大投资[158] - 报告期内无重大收购或出售[159] - 报告期内无重大资本开支计划[160] - 首次公开发售募集资金净额约904百万港元，发行价每股4.88港元[165] - 募集资金用途：45%用于投资与收购（406.8百万港元），20%用于业务发展（180.8百万港元），20%用于战略合作（180.8百万港元）[166] - 截至2025年6月30日未使用募集资金420.3百万港元，剩余资金计划于2027年6月30日前使用[166] - 报告期内已使用募集资金9.3百万港元，主要用于业务发展（4.1百万）和战略合作（0.7百万）[166] 股息派付 - 每股中期股息同比增长26.7%至0.19港元[19] - 中期股息每股0.19港元（2024年同期：每股0.15港元）[156] - 股息派付日期为2025年9月26日[157] - 宣派中期股息每股0.19港元[162] 业务运营与人力资源 - 业务覆盖全球50余个国家及地区[14] - 公司从事烟草产品进出口、卷烟出口及新型烟草制品出口等五大核心业务[194] - 香港雇员人数为56名，巴西雇员人数为256名，较2024年底分别增加5.7%和减少3.4%[161] - 公司持有Hein Yun Virginia Tobacco Industries Co., Ltd. 50%权益（由Aung Myint及Kyauk Kyone Tan分别持有）[150]

股价表现与市场消息 - 中烟香港午后股价涨超6% 截至发稿涨6.62%至46.7港元 成交额达2.23亿港元 [1] - 英美烟草宣布glo系列新品将于意大利和波兰上市 包括glo Hilo、glo HiloPlus及virto加热烟弹 [1] - 日本市场于9月1日上市hilo后反馈积极 需重点关注欧洲关键市场销售表现 [1] 业务结构分析 - 公司烟叶类产品进口业务收入占比81.4% 出口业务占比11.2% 卷烟出口业务占比5.3% 三大业务合计收入贡献98.0% [1] - 三大业务毛利贡献分别为72.6%、6.7%和15.0% 合计毛利占比达94.3% [1] 财务表现与战略定位 - 2025上半年公司收入利润实现稳健增长 主要受益于烟叶进出口业务增速靓丽及财务费用下降 [1] - 公司坚持作为中烟国际集团境外资本市场运作及国际业务拓展平台的战略定位 通过内生与外延协同推进跨越式发展 [1]

股价表现 - 中烟香港午后股价上涨6.62%至46.7港元 成交额达2.23亿港元 [1] 业务动态 - glo系列加热烟产品将于意大利和波兰上市 包括glo Hilo、HiloPlus及virto加热烟弹 [1] - 日本市场于9月1日上市hilo后获得积极市场反馈 [1] 财务结构 - 烟叶类产品进口业务收入占比81.4% 毛利贡献72.6% [1] - 烟叶类产品出口业务收入占比11.2% 毛利贡献6.7% [1] - 卷烟出口业务收入占比5.3% 毛利贡献15.0% [1] - 三大核心业务收入合计占比98.0% 毛利合计占比94.3% [1] 业绩表现 - 2025上半年收入利润实现稳健增长 主要受益于烟叶进出口业务增速靓丽及财务费用下降 [1] 战略定位 - 公司坚持作为中烟国际集团境外资本市场运作及国际业务拓展平台 [1] - 通过内生与外延协同并进实现跨越式发展 [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.41%或373点至26812点 恒生科技指数上涨3.49% 早盘成交额达1924亿港元 [1] - 百度集团-SW股价上涨15.9% 成为恒生科技指数成份股中涨幅最大个股 [1] - 阿里巴巴-W股价上涨5% [1] AI大模型安全测评 - 腾讯混元大模型 百度文心一言 阿里巴巴通义App 智谱华章智谱清言在安全测评中漏洞风险较少 体现较高安全防护水平 [1] 新能源汽车行业 - 宁德时代股价上涨超5% 突破500港元创上市新高 公司提及储能行业面临五大挑战 [2] - 蔚来-SW股价上涨超8% 创近一年新高 全新ES8将于本周六正式上市 [3] 消费及贸易行业 - 中烟香港股价上涨超7% 创历史新高 公司近日签订黄鹤楼及泰山雪茄全球市场独家代理协议 [4] 公司资本运作 - 山高控股股价上涨14% 公司宣布1亿美元股票回购计划 [5] - 有赞股价上涨超14% 公司正探索评估转往主板上市的可能性 [8] 科技制造行业 - 蓝思科技股价上涨6.8% 报道称iPhone 17预购需求强劲 [6] 教育行业 - 中教控股股价上涨超16% 民办高等教育选营取得进展 机构认为板块有望迎来显著估值修复 [7]

港股市场表现 - 恒生指数上涨373点至26812点 涨幅1.41% [1] - 恒生科技指数上涨3.49% [1] - 早盘成交额达1924亿港元 [1] 科技板块表现 - 百度集团-SW上涨15.9% 领涨恒生科技指数成份股 [1] - 阿里巴巴-W上涨5% [1] - AI大模型安全测评显示腾讯混元大模型、百度文心一言、阿里巴巴通义App、智谱华章智谱清言漏洞风险较少 [1] 新能源汽车行业 - 蔚来-SW上涨超8% 创近一年新高 [2] - 全新ES8将于本周六正式上市 [2] - 宁德时代上涨超5% 股价突破500港元创上市新高 [1] 消费及制造业 - 中烟香港上涨超7% 创历史新高 [3] - 公司签订黄鹤楼及泰山雪茄全球市场独家代理协议 [3] - 蓝思科技上涨6.8% [5] - iPhone17预购需求强劲 [5] 公司资本运作 - 山高控股上涨14% [4] - 公司宣布1亿美元股票回购计划 [4] - 有赞上涨超14% [6] - 公司正探索转往主板上市的可能性 [6] 教育板块 - 中教控股上涨超16% [6] - 民办高教选营取得进展 [6] - 机构认为板块有望迎来显著估值修复 [6] 行业挑战 - 宁德时代曾毓群指出储能行业面临五大挑战 [1]

核心观点 - 公司业绩稳健 通过产品结构和营业模式优化提升盈利能力 同时保持稳健增长的派息回馈股东 公司将继续发挥中烟海外业务整合平台的作用 [1] - 兴证国际给予公司"买入"评级 预计2025/2026年公司营业收入分别为153.90/164.70亿港元 归母净利润分别为9.46/10.63亿港元 [1] 2025中期业绩表现 - 2025年中期营收103.16亿港元 同比增长18.5% [2] - 归母净利润7.06亿港元 同比增长9.8% [2] - 中期每股派息0.19港元 同比增长26.7% [2] - 公司中期业绩符合预期 [2] 业务结构分析 - 三大核心业务烟叶类产品进口业务 烟叶类产品出口业务 卷烟出口业务收入贡献分别为81.4% 11.2%和5.3% 合计达到98.0% [3] - 三大核心业务毛利贡献分别为72.6% 6.7%和15.0% 合计达到94.3% [3] - 烟叶类产品进口业务2025年中期收入83.99亿港元 同比增长23.5% 毛利6.87亿港元 同比减少7.7% [3] - 烟叶类产品出口业务2025年中期收入11.56亿港元 同比增长25.9% 毛利63.1百万港元 同比增长124.1% [3] - 卷烟出口业务2025年中期收入5.52亿港元 同比增长0.8% 毛利1.42亿港元 同比增长16.8% [3] 盈利能力分析 - 2025中期公司毛利率和归母净利率分别为9.2%和6.8% [4] - 公司继续优化产品结构和经营模式 除了烟叶类产品进口业务毛利率下降以外 其他业务的毛利率均实现提升 [4] - 烟叶类产品进口业务毛利下降主要由于来自CBT采购的烟叶成本提升快于销售单价 [3] - 烟叶类产品出口业务毛利增长主要由于公司积极拓展新市场新客户 出口数量和单价都有所提升 [3] - 卷烟出口业务毛利率持续改善 主要由于公司加大了自营渠道的拓展力度 自营业务规模扩大 以及不断引入新产品 [3]

核心观点 - 公司业绩稳健 通过产品结构和营业模式优化提升盈利能力 同时保持稳健增长的派息回馈股东 公司将继续发挥中烟海外业务整合平台的作用 [1] - 兴证国际给予公司"买入"评级 预计2025/2026年公司营业收入分别为153.90/164.70亿港元 归母净利润分别为9.46/10.63亿港元 [1] 2025中期业绩表现 - 2025年中期营收103.16亿港元 同比增长18.5% [2] - 2025年中期归母净利润7.06亿港元 同比增长9.8% [2] - 2025年中期每股派息0.19港元 同比增长26.7% [2] - 2025年中期毛利9.46亿港元 同比减少1.8% [2] 业务结构分析 - 三大核心业务收入贡献合计98.0% 其中烟叶类产品进口业务占81.4% 烟叶类产品出口业务占11.2% 卷烟出口业务占5.3% [3] - 三大核心业务毛利贡献合计94.3% 其中烟叶类产品进口业务占72.6% 烟叶类产品出口业务占6.7% 卷烟出口业务占15.0% [3] - 烟叶类产品进口业务2025年中期收入83.99亿港元 同比增长23.5% 毛利6.87亿港元 同比减少7.7% [3] - 烟叶类产品出口业务2025年中期收入11.56亿港元 同比增长25.9% 毛利63.1百万港元 同比增长124.1% [3] - 卷烟出口业务2025年中期收入5.52亿港元 同比增长0.8% 毛利1.42亿港元 同比增长16.8% [3] 盈利能力分析 - 2025中期公司毛利率为9.2% 归母净利率为6.8% [4] - 除烟叶类产品进口业务毛利率下降外 其他业务毛利率均实现提升 [4] - 公司继续优化产品结构和经营模式以提升盈利能力 [4]

股价表现 - 中烟香港早盘涨超4% 高见45.18港元创历史新高[1] - 收盘涨3.73%报44.78港元 成交额达1.39亿港元[1] 业务拓展动态 - 9月2日与湖北中烟签订"黄鹤楼"雪茄全球独家经销协议[1] - 9月4日与山东中烟签订"泰山"雪茄全球独家代理协议[1] - 7月与四川中烟达成战略合作 "长城"雪茄独家经销范围扩展至全球[1] - 公司正推动中式雪茄全球销售平台建设并培育中式雪茄品牌[1] 公司战略定位 - 作为中烟国际指定境外平台 负责资本市场运作和国际业务拓展[1] - 承载中烟全球化使命 逐步集中整合中烟各类海外资源[1] - 目标成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者[1] 业务基本面 - 烟叶进出口业务拥有特许经营权 构成稳定基本盘[1] - 商业模式保障盈利能力稳定且现金流优秀[1] - 卷烟及新型烟草出口业务提供新增长点[1] 增长前景 - 受益全球烟草市场持续稳定增长及公司份额提升[1] - 业绩有望实现持续稳定增长[1]

股价表现与交易数据 - 中烟香港早盘涨超4% 高见45.18港元创历史新高 收盘涨3.73%报44.78港元 成交额达1.39亿港元 [1] 业务扩张动态 - 9月2日与湖北中烟签订"黄鹤楼"雪茄全球独家经销协议 9月4日与山东中烟签订"泰山"雪茄全球独家代理协议 [1] - 7月与四川中烟达成战略合作 "长城"雪茄独家经销范围扩展至全球市场 [1] - 通过新增区域出口卷烟框架协议推动中式雪茄全球销售平台建设 [1] 公司战略定位 - 作为中烟国际指定境外平台 承担资本市场运作和国际业务拓展职能 [1] - 承载中烟全球化使命 逐步集中整合各类海外资源 [1] - 目标成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者 [1] 业务基本面分析 - 烟叶进出口业务享有特许经营权 构成稳定基本盘 [1] - 商业模式保障盈利能力稳定性和优秀现金流 [1] - 卷烟及新型烟草出口业务提供新增长点 [1] 行业前景与业绩展望 - 全球烟草市场持续稳定增长 公司份额提升驱动业绩增长 [1] - 中式雪茄品牌全球培育计划与独家经销协议形成协同效应 [1]