行业监管动态 - 国办印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》 全方位加强电子烟监管 严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动 [1] - 美国监管逐步收紧 [1] 思摩尔国际 (06969) 投资要点 - 公司股价上涨4.66% 报12.35港元 [1] - HNB业务收入贡献逐步体现 BAT交流数据较为乐观 [1] - 预计第四季度欧洲多地新品登陆及存量客户烟弹复购有望同步提升收入及毛利率 [1] - 雾化主业相对稳定 欧洲已体现监管出清带来的份额集中 [1] 中烟香港 (06055) 投资要点 - 公司股价上涨6.13% 报34.3港元 [1] - 内生增长动力稳健 主业得益于烟草专卖专营制度 壁垒深厚 订单计划性强 [1] - 具备出海扩张增长性 体外优质资产较多 公司承载中烟出海全球化战略使命 外延增长具备想象空间 [1] 机构观点 - 招商证券发布研报称 烟草板块持续看好港股思摩尔国际及中烟香港 [1]

行业监管动态 - 国办印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动 [1] 公司股价表现 - 截至发稿，中烟香港(06055)股价上涨6.13%，报34.3港元 [1] - 截至发稿，思摩尔国际(06969)股价上涨4.66%，报12.35港元 [1] 券商观点与公司基本面 - 招商证券发布研报称，烟草板块持续看好港股思摩尔国际及中烟香港 [1] - 思摩尔国际的加热不燃烧(HNB)业务收入贡献逐步体现，与英美烟草的交流数据较为乐观 [1] - 随着第四季度欧洲多地新品登陆以及存量客户烟弹复购，思摩尔国际的收入及毛利率有望同步提升 [1] - 思摩尔国际的雾化主业相对稳定，欧洲市场已体现监管出清带来的份额集中，美国监管逐步收紧 [1] - 中烟香港内生增长动力稳健，主业得益于烟草专卖专营制度，壁垒深厚，订单计划性强 [1] - 中烟香港具备出海扩张增长性，体外优质资产较多，公司承载中烟出海全球化战略使命，外延增长具备想象空间 [1]

医药研发与临床进展 - 中国信达生物制药集团与美国礼来制药联合开发的降糖新药玛仕度肽，其两项以中国2型糖尿病患者为对象的Ⅲ期临床研究结果在《自然》杂志网站刊发 [1] - 研究证实玛仕度肽作为单药治疗和联合口服降糖药治疗，在血糖控制和减重方面效果均优于安慰剂或度拉糖肽，同时可改善多项心血管代谢、肝脏和肾脏相关指标 [1] - 玛仕度肽是一款胰高血糖素/胰高血糖素样肽-1双受体激动剂，研究成果为超重、肥胖和糖尿病患者提供了高质量的循证医学证据 [1] 美股市场表现 - 隔夜美股三大股指集体上涨，道琼斯工业平均指数收于47951.85点，涨幅0.14%；标准普尔500指数收于6774.76点，涨幅0.79%；纳斯达克综合指数收于23006.36点，涨幅1.38% [2] - 大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、Meta涨超2%；存储概念、半导体设备与材料涨幅居前，美光科技涨超10%，闪迪涨超6% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%；恒生指数ADR收报25544.89点，较香港收市涨46.76点或0.18% [2] 政策与监管动态 - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，提出一系列针对性政策举措，旨在解决烟草制假、售假、走私等突出问题，持续净化烟草市场环境 [3] - 《意见》要求聚力打击烟草境外制假走私入境，加强与有关国家执法协作，严厉打击境外假冒中国烟草品牌行为，坚决查处流入、流经我国的非法烟草 [3] - 《意见》要求高压严打境内涉烟违法活动，涉及港股公司中烟香港 [3] 大宗商品与矿业 - 必和必拓CEO迈克·亨利指出，铜金属每年的市场规模大约在3000亿到4000亿美元之间，远大于年市场规模约200亿美元的稀土 [4] - 亨利认为，在需求强劲增长的背景下，铜的牛市行情可能在未来几年内持续，预计从现在到2050年铜需求将增长70%，但供应却越来越难以释放 [4] - 新特能源公告，其附属公司内蒙古能源拟将一家合伙企业的79.92%财产份额转让予管理人，以配合首期资产支持专项计划之设立，转让代价参考认缴及实缴出资额厘定 [4] - 智汇矿业暗盘收涨126.16%，不计手续费每手赚5690港元，公司专注于在中国西藏的锌、铅及铜探矿、采矿、精矿生产及销售业务 [6] 科技与创新 - 美团LongCat团队正式发布并开源SOTA级虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，该模型基于LongCat-Video基座打造，原生支持Audio-Text-to-Video、Audio-Text-Image-to-Video及视频续写等核心功能 [5] - 该模型在底层架构上全面升级，实现了动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性三大维度的突破 [5] 公司动态与资本市场 - 恒大汽车公告，根据相关地方人民法院批准的破产重整计划，集团于相关附属公司之股权获注销，相关附属公司的全部股权已于2025年11月18日以广州聚力名义登记，集团未收取任何现金代价，股票将继续暂停买卖 [7] - 威胜控股公告，其于巴西成立的全资附属公司Wasion da Amazonia成功中标CPFL项目，合同金额超过人民币8000万元，CPFL是巴西规模第二大的综合性电力事业集团，服务用户超过1000万 [8] - 根据威胜控股最新指引，其人工智能数据中心收入预计将从2025年的10亿元人民币倍增至2026年的20亿元人民币，并于2027年进一步增至40亿元人民币 [8] - 公司预期2026年本地及海外人工智能数据中心新订单将分别同比增长50%及92.3%，至15亿及25亿元人民币 [8] - 花旗发布研报，基于人工智能数据中心相关新订单强劲及盈利预测更高，将威胜控股2025至2027年的净利润预测调高1%至5%，目标价由15.5港元升至21港元，评级“买入” [9]

文章核心观点 - 中烟香港与国内四大雪茄制造商签署独家经销协议，组建统一的中式雪茄出海平台，标志着中式雪茄产业迈入全球化发展的新阶段，旨在通过资源整合与协同，提升国际竞争力，实现从产品输出到品牌与文化输出的升级 [1][2][10] 战略层面：打造统一出海通道 - 中式雪茄面临品牌国际知名度有限、海外渠道建设分散的挑战，各品牌独立出海难以突破西式雪茄的认知壁垒 [4] - 中烟香港与四川、湖北、山东、安徽中烟合作，核心在于打造统一的中式雪茄出海通道，将分散的出口路径收拢，有望实现资源优化配置与出海效率的显著提升 [4] - 统一平台具备延展性，浙江中烟“利群”雪茄也已蓄势待发，平台能高效接纳新品牌加入，持续壮大“中式雪茄舰队” [4] 企业层面：拓宽市场与增长曲线 - 对中烟香港而言，此次合作是开辟新增长曲线的关键战略行动 [5] - 公司将雪茄业务范围由此前的特定免税市场，系统性扩展至“全球市场（中国内地除外）”，标志着全球有税市场拓展进入新阶段 [5] - 公司早在2023年已开始涉足雪茄有税市场业务，为此次合作积累了渠道运营与市场经验 [5] - 通过深化合作，公司将更丰富的产品体系导入全球市场网络，旨在拓展雪茄业务，培育新的利润增长点 [5] 品牌层面：协同培育全球IP - 中烟香港整合四大品牌，核心价值在于将分散的品牌势能汇聚成统一的“中式雪茄”全球IP [7] - 各品牌特色鲜明：四川中烟“长城”雪茄凭借市场表现和国际大奖彰显实力；安徽中烟“王冠”雪茄融合传统哲学与国潮美学；山东中烟“泰山”雪茄依托历史底蕴；湖北中烟“黄鹤楼”雪茄采用传统溶洞窖藏 [7] - 在统一平台上，各品牌共享资源与渠道，形成品牌合力，推动中式雪茄从“产品输出”向“品牌输出”、“文化输出”升级，塑造全球性中式雪茄IP [7] 行业意义与展望 - 中式雪茄的集体出海是国货出海大潮在高端消费品领域的缩影与典范，展现出中国品牌从价格竞争到价值输出、从追逐潮流到定义审美的深刻转变 [8] - 中烟香港的“雪茄舰队”正与新能源汽车、智能家电等领域的中国品牌一同，在全球市场上开创国货崛起的新格局 [8] - 展望未来，随着产品体系不断完善，中烟香港有望加强与各雪茄生产企业的合作，助力更多品牌走向世界，提升中式雪茄在全球市场的话语权与影响力 [10]

公司信息 - 公司名称为中煙國際（香港）有限公司[1] - 证券变动月报表截至2025年11月30日[1] - 呈交日期为2025年12月1日[1] 股份数据 - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为691,680,000[2] - 上月底及本月底库存股份数目均为0[2] - 本月已发行股份及库存股份数目增减均为0[2]

南向资金净流入概况 - 腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W为南向资金净流入金额前三，分别净流入17.35亿港元、12.70亿港元、11.56亿港元 [1] - 盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技为南向资金净流出金额前三，分别净流出51.38亿港元、11.06亿港元、4.24亿港元 [1] 个股资金净流入榜单 - 前十大净流入个股中，科技股占主导，腾讯控股净流入17.35亿港元且净流入比为11.98%，收盘价610.000港元（下跌1.77%）[2] - 金融股表现活跃，中国移动、建设银行、工商银行、招商银行分别净流入5.18亿港元、4.27亿港元、4.01亿港元、3.87亿港元，净流入比分别为33.34%、18.01%、26.08%、41.60% [2] - 新经济领域公司如贝壳-W、快手-W分别净流入3.36亿港元、2.95亿港元，净流入比高达50.03%、12.03% [2] 个股资金净流出榜单 - 指数基金遭遇显著流出，盈富基金净流出51.38亿港元，净流出比为27.71%，恒生中国企业净流出11.06亿港元，净流出比为24.09% [2] - 部分科技及医药股资金流出明显，赣锋锂业、华虹半导体、药明生物、中芯国际分别净流出4.11亿港元、3.40亿港元、2.67亿港元、1.90亿港元 [2] - 京东健康、信达生物净流出分别为1.58亿港元、1.48亿港元，净流出比分别为18.81%、14.44% [2] 净流入比突出个股 - 深圳高速公路股份、中国光大银行、新奥能源位列净流入比市场前三，比例分别为58.43%、57.75%、56.76% [1][3][4] - 广深铁路股份、北京汽车、中国通号净流入比亦超过50%，分别为55.36%、55.14%、51.46% [4] - 贝壳-W净流入金额达3.36亿港元的同时，净流入比也高达50.03% [2][4] 净流出比突出个股 - 标智香港100、中国东方教育、中烟香港位列净流出比市场前三，比例分别为-100.00%、-67.02%、-59.95% [1][4] - 建滔积层板净流出1.35亿港元，净流出比为37.65%，极兔速递-W净流出7578.79万港元，净流出比为37.15% [4] - 康希诺生物、康龙化成净流出比分别为-44.81%、-42.56% [4]

股价表现 - 中烟香港(06055 HK)早盘股价上涨超过4% [2] - 截至发稿时股价上涨3.92%至38.68港元 [2] - 成交额为4583.19万港元 [2]

公司股价表现 - 中烟香港早盘股价上涨超4%，截至发稿时上涨3.92%，报38.68港元，成交额为4583.19万港元 [1] 业务发展里程碑 - 公司与安徽中烟工业有限责任公司签订“王冠”雪茄全球市场独家经销协议 [1] - 自2025年7月至今，公司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家经销协议，并与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议 [1] - 通过上述协议，公司初步完成中式雪茄全球销售平台的构建 [1] 公司战略定位与竞争优势 - 中烟香港是中烟集团下唯一的资本平台 [1] - 公司内生增长动力稳健，主业得益于烟草专卖专营制度，壁垒深厚，订单计划性强 [1] - 公司具备出海扩张增长性，体外优质资产较多，承载中烟出海全球化战略使命，外延增长具备想象空间 [1]

股价表现 - 中烟香港早盘股价上涨超过4%，截至发稿时上涨3.92%，报38.68港元 [1] - 成交额为4583.19万港元 [1] 业务发展 - 公司与安徽中烟工业有限责任公司签订"王冠"雪茄全球市场独家经销协议 [1] - 自2025年7月以来，公司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、安徽中烟签订雪茄全球市场独家经销协议 [1] - 公司与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议 [1] - 公司初步完成中式雪茄全球销售平台的构建 [1] 公司定位与前景 - 中烟香港为中烟集团下唯一资本平台 [1] - 公司内生增长动力稳健，主业得益于烟草专卖专营制度，壁垒深厚，订单计划性强 [1] - 公司具备出海扩张增长性，体外优质资产较多 [1] - 公司承载中烟出海全球化战略使命，外延增长具备想象空间 [1]

公司业务拓展 - 公司与安徽中烟工业有限责任公司签订“王冠”雪茄全球市场独家经销协议 [1] - “王冠”雪茄独家经销范围由原有的泰王国、新加坡共和国、中国香港及澳门的免税市场以及中国境内免税市场扩展至全球市场（中国内地除外） [1] - 自2025年7月至今，公司相继与四川中烟、湖北中烟、安徽中烟签订雪茄全球独家经销协议，并与山东中烟签订雪茄全球独家代理协议 [1] 战略发展 - 公司初步完成中式雪茄全球销售平台的构建 [1] - 公司将继续深化与上述四家雪茄品牌企业的协同合作 [1] - 公司计划共同打造具有国际影响力和竞争力的中式雪茄品牌 [1]