| 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 本次信用评级报告《福莱特玻璃集团股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债 券 2024 年度跟踪评级报告》详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 特此公告。 福莱特玻璃集团股份有限公司 关于"福莱转债"2024 年跟踪评级结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规 定，福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"）委托中诚信国际信用评级有 限责任公司（以下简称"中诚信"）对公司 2022 年 5 月发行的"福莱转债"进行了跟 踪信用评级。 公司前次主体信用评级结果为"AA"，"福莱转债"前次评级结果为"AA"，前次评 级展望为"稳定"。评级机构为中诚信，评级时间为 2023 年 5 月 26 日。中诚信在对 公司经营状况、行 ...

福莱特玻璃集团股份有限公司公开发 行 A 股可转换公司债券 2024 年度跟踪 评级报告 编号：信评委函字[2024]跟踪 0200 号 福莱特玻璃集团股份有限公司公开发行 A 股 可转换公司债券 2024 年度跟踪评级报告 声 明 中诚信国际信用评级有限责任公司 2024 年 5 月 6 日 2 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评 估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按 照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、 完整性、准确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原 则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评 级委托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国 ...

证券代码：601865 证券简称：福莱特 公告编号：2024-037 转债代码：113059 转债简称：福莱转债 福莱特玻璃集团股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，回购股份期间，上市公司应当在每个月的前三个 交易日内，公告截至上月末的回购进展情况。现将公司截至上月末回购 A 股股份 进展情况公告如下： 截至 2024 年 4 月 30 日，公司累计回购 A 股股份 0 股，占公 司总股本的比例为 0%，累计支付的总金额为 0 元，公司尚未实施回购 A 股股份。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在 A 股回购期限内根据市场情况择机 做出回购决策并予以实施，同时根据 A 股回购股份事项进展情况及时履行信息披 露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/24 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 6 个月 | | | 预计回购金额 | 3 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年归属上市公司股东净利润27.60亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年扣非净利润为26.94亿元，同比增长29.87%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为38.84/48.44/59.24亿元[5] - 福莱特公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为21,524百万元、26,496百万元、31,415百万元和37,318百万元[7] - 公司的净利润率预计在2023年至2026年间分别为12.8%、14.7%、15.4%和15.9%[7] - 福莱特公司资产负债率预计在2023年至2026年间逐年下降，分别为48.1%、40.7%、35.1%和36.6%[7] 市场趋势 - 中国2023年光伏新增装机达216.88GW，同比增长148.1%[2] - 公司总产能为2.06万吨/天，预计今年点火运营[3] 投资评级 - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[10] 其他信息 - 分析师彭广春具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，具备丰富的研究经验[8] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[11] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 库存消化和成本松动带动盈利改善 - 公司2024年一季度营收和净利润同比均实现增长,主要系光伏玻璃业务产销两旺,库存消化至较低水平,出货环比增长 [2] - 成本端纯碱等原材料价格下降,公司综合毛利率同比提升3个百分点 [2] - 受益下游组件排产提升,光伏玻璃供需改善,4月价格上调,二季度盈利有望进一步改善 [2] 产能快速扩张,巩固行业龙头地位 - 截至2024年一季度末,公司光伏玻璃名义产能达21800t/d,2024年新增9600t/d,预计2024年末产能将达30200t/d [2] - 公司正积极推进印尼等海外产能建设,2026年有望点火投产,海外产能盈利能力更优,有望增厚利润 [2] 费用控制优秀,期间费用率持续下降 - 2024年一季度公司期间费用率为6.19%,同比下降1个百分点,环比下降2.4个百分点,主要系财务费用减少所致 [2] 财务指标总结 - 2024年一季度公司实现营业收入57.26亿元,同比增长6.73%,环比增长1.54% [1] - 归母净利润7.60亿元,同比增长48.57%,环比下降3.95% [1] - 扣非归母净利润7.60亿元,同比增长52.49%,环比增长1.58% [1] - 综合毛利率21.47%,同比提升3个百分点,环比下降2个百分点 [1]

FF301 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 福萊特玻璃集團股份有限公司 呈交日期: 2024年5月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 06865 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 450,000,000 | RMB | | 0.25 RMB | | 112,500,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 450,000,000 | RMB | | 0.25 RMB | | 112,500,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

公司业绩表现 - 2024年一季度公司实现总收入573.3亿元,同比增长6.73%;净利润7.59亿元,同比增长48.53%,展现了稳健的增长态势 [1] - 公司一季度毛利率达21.46%,同比有所上升;经营活动产生的现金流量净额为6亿元,同比大幅增长225% [2] 产能建设及未来规划 - 公司目前拥有21800吨/天的4.1米产能,并在三月底安徽的一条窑炉已点火投产 [6] - 预计今年六月、七月将陆续点火安徽的其他三条生产线,南通的四条1200吨的窑炉也将于二季度末至三季度期间陆续点火 [6] - 根据当前投产节奏,全年预计出货量增幅约为20%至30% [6][7] - 安徽四期项目的其他3座窑炉及南通项目也在建设过程中 [6] 成本管控及价格策略 - 公司采取了策略性进口国外纯碱以调节国内价格,并保持天然气供应相对稳定 [12] - 二季度成本端有望实现环比改善,主要基于对天然气价格季节性下降的预期 [12] - 公司将采用差异化的定价方法,对不同类型的玻璃产品设置不同的价格,以吸引更多的客户并提高竞争力 [3] 市场分析与行业动态 - 预计今年玻璃供应增速在20%至25%之间,整体供应相对充足 [11] - 明年增量主要来自安徽产线,南通的增量相对较小 [9] - 2.0规格的产品市场需求较大,占据了80%以上的份额 [4] - 海外出货量约占公司总产能的20%-30%,预计全年保持稳定 [6] - 越南产能的客户溢价大约在1到2块钱之间,且受海外市场需求影响,溢价情况可能会保持一段时间 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人提问** 在2024年第一季度,福莱特玻璃集团的业绩表现如何? [6] **发言人回答** 在2024年第一季度,福莱特玻璃集团实现了良好的业绩表现。公司的总资产达到了433.84亿元,同比增长0.9%;净资产为230亿元,同比增长3.14%。营业收入约为573.3亿元,同比增长6.73%。尽管光伏玻璃价格与去年同期相比为略有下降,但综合毛利率上升至21.46%,净利润同比增长48.53%至7.59亿元。经营活动产生的现金流量净额为6亿元,同比大幅增长225%。 [6] 问题2 **发言人提问** 公司的业务产能建设及未来规划如何? [6] **发言人回答** 目前公司拥有21800吨/天的4.1米产能,并在三月底安徽的一条窑炉已点火投产。预计今年六月、七月将陆续点火安徽的其他三条生产线,南通的四条1200吨的窑炉也将于二季度末至三季度期间陆续点火。根据当前投产节奏,全年预计出货量增幅约为20%至30%。同时,安徽四期项目的其他3座窑炉及南通项目也在建设过程中。 [6] 问题3 **发言人提问** 目前库存情况如何?原材料价格波动对公司盈利有何影响? [8][9] **发言人回答** 目前库存天数大约为10天,处于行业中间水平。关于原材料价格波动对公司盈利的影响,碱和天然气的价格虽然有所下降,但整体波动幅度不大,预计下半年天然气价格会维持在当前水平,而碱的价格可能会随着市场变化有所波动。 [8][9]

业绩总结 - 公司2023年预计营业收入将达到39310亿，较2018年增长了约154.6%[2] - 公司2023年预计净利润将达到6276亿，较2018年增长了约313.8%[4] - 公司2023年预计EBITDA将达到11192亿，较2018年增长了约469.6%[4]

业绩总结 - 福莱特2024年一季度业绩超预期，营业收入同比增长6.73%[1] - Q2盈利有望向上，光伏玻璃提价和成本下行将带来盈利增长[2] - 公司预计2024-2026年的净利润和EPS将持续增长，市盈率逐年下降[3] - 2026年预计公司营业收入将达到38,017百万元，较2023年增长77.2%[4] - 预计2026年公司净利润将达到5,857百万元，较2023年增长111.3%[4] - 公司2026年每股收益预计为2.49元，较2023年增长112.0%[4] 公司信息 - 华福证券研究所位于上海浦东新区，联系方式包括公司地址、邮编和邮箱[hfyjs@hfzq.com.cn][12] - 公司强调诚信专业和发现价值的理念[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营收57.3亿元,同比增长21%,归母净利润7.6亿元,同比增长49% [1] - 2024年一季度公司光伏玻璃出货约3.5亿平,同比增长22%,环比增长10%,主要系2024年3月行业排产提升,库存消化增加出货 [1] - 2024年二季度单平净利有望明显提升,主要系4月涨价0.5-1元/平,且天然气及纯碱价格继续下行,盈利能力有望短期明显提升 [1] - 2024年底公司产能可达30200吨/日,宜宾产能或等工信部批复落地确定投产时间,印尼及越南产能预计于2026年投产,公司逆势扩产,市占率有望进一步提升 [1] - 公司2024年一季度期间费用率为6.19%,同比下降1.0个百分点,费用控制良好,主要系财务费用下降所致 [1] - 公司2024年一季度末存货为15.3亿元,较2023年末降低4.7亿元,经营性净现金流为6.0亿元,较23年同期增加10.8亿元 [1] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为39.4/51.3/66.2亿元,同比增长43%/30%/29%,对应PE为16/12/9倍 [1] - 公司2023年营业总收入为21,524百万元,同比增长39.21%;归母净利润为2,760百万元,同比增长30.00% [2] - 公司2024-2026年营业总收入预计分别为26,818/33,246/41,292百万元,同比增长24.60%/23.97%/24.20% [2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为3,943/5,125/6,618百万元,同比增长42.89%/29.97%/29.13% [2] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为21.80%/23.70%/23.86%/23.94%,归母净利率预计分别为12.82%/14.70%/15.41%/16.03% [2] - 公司2023-2026年ROIC预计分别为10.27%/11.93%/13.76%/15.20%,ROE预计分别为12.42%/15.07%/16.38%/17.46% [2] - 公司2023-2026年每股净资产预计分别为9.24/10.92/13.10/15.91元,对应PE为22.75/15.92/12.25/9.49倍 [2]