公司概况 - 公司是全球最大的光伏玻璃生产商之一，2019-2023年营业收入CAGR为35.0%，归母净利润CAGR为30.9%[1] - 公司总产能为2.06万吨/d，预期到2023年底将增至3.02万吨/d[13] - 公司2023年实现营收215.2亿元，归母净利润27.6亿元[23] 供需情况 - 预计2024年全年有效产能在10.5万吨/d左右，对应供给为3022万吨，全年供需比为118%[2] - 2023年中国光伏玻璃企业库存周转天数从2月底的22天下降至3月底的15天左右[44] - 2024年全年有效产能在10.5wt/d左右，对应供给为3022万吨，供需比为118%[43] 成本优势 - 公司在成本上具有优势，主要原因为向上布局石英砂、产能规模行业领先、大窑炉降低原材料、能源单耗并提升成品率[3] - 公司费用管控能力强，2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.6%、1.4%、2.8%、2.2%，合计较去年同期下降0.5pct[27] - 公司通过大窑炉降低原材料、能源单耗并提升成品率，具有成本优势[55] 市场展望 - 2023年全球光伏装机量达到390GW，同比增长69.6%[43] - 2024年全球光伏装机需求预计为525GW，2025年预计为641GW[43] - 2024年全球光伏玻璃需求预计为2619万吨，2025年预计为3189万吨[44]

报告公司投资评级 - 报告给予福莱特玻璃(6865.HK)买入评级 [4][10] 报告的核心观点 2024年第一季度业绩表现良好 - 2024年第一季度公司实现营业收入57.26亿元人民币,同比增长6.73% [6] - 归属于上市公司股东的净利润7.60亿元,同比增长48.57% [6] - 主要受益于纯碱成本同比下降明显,期间费用下降以及减值损失冲回 [6] 2024年第二季度盈利有望持续向上 - 4月光伏玻璃价格上涨0.5-1元/平方米,预计Q2整体保持稳定 [7] - 利润向上空间主要来自纯碱价格和天然气价格的下调,预期Q2盈利同比仍将显著增长 [7] 公司积极扩产支撑未来业绩增长 - 截至2023年底公司总产能为20,600吨/天,2024年底预计达到30,200吨 [8] - 2024年实际产量预计同比增长20-30%,2025年新增产线将全年贡献 [8] - 未来还有国内外多个新增产能项目在建设中 [9] 财务数据分析 - 2022年公司营业收入为154.61亿元人民币,同比增长77.4% [5] - 2022年净利润为21.23亿元人民币,同比增长0.1% [5] - 预计2024年营业收入和净利润将分别同比增长18.0%和39.8% [5] - 2024年和2025年预计PE分别为10.4倍和8.3倍 [5]

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 福萊特玻璃集團股份有限公司 呈交日期： 2024年5月8日 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市(註11) | 否 | | | 證券代號 (如於香港聯交所上市) | | 說明 | A股（上海证券交易所） | | | | | | 發行股份 | (註6及7) | 股份數目 | 已發行股份佔 有關股份發行前的 現有已發行股份數目 百分比 (註4、6及7) | | 每股發行價 (註1及7) | 上一個營業日 的每股收市價 (註5) | 發行價較市值的折讓/ 溢價幅度(百分比) (註7) | | 於下列日期開始時的結存(註2) | 2024年4月30日 | 1,901,324,281 | | | | | | | 1). 購回股份(或其他證券)但沒有註銷 | | 957,900 | | 0.04 % | | | % | | 變動日期 | 2024年5月8日 | | | | | | | | 於 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年和2024年一季度业绩超预期 [1][2] - 公司光伏玻璃销量大增,行业底部盈利能力凸显 [1] - 公司成本控制良好,单位成本保持下降 [1] - 预计2024年二季度光伏玻璃供需将保持紧平衡,盈利有望持续改善 [1] - 公司产能持续扩张,海外产能将贡献超额盈利 [1][2] 分业务收入及毛利率总结 - 光伏玻璃业务收入和毛利率预测 [2][3] - 浮法玻璃、家居玻璃、工程玻璃及采矿产品收入及毛利率预测 [3] - 其他业务收入及毛利率预测 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为38.05、51.75、62.26亿元 [2][3] - 给予公司2024年20倍PE,目标价32.40元 [5] 风险提示 - 未提及风险提示 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13]

福莱特玻璃集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购公司 A 股股份 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | | | | | | 2024/2/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购用途 | | | | | | □减少注册资本 □用于转换公司可转债 | | | 累计已回购股数 | 万股 | | | | | 95.79 | | | 累计已回购股数占总股本比例 | | | | | | 0.04% | | | 累计已回购金额 | 万元 | | | | | 2,499.8095 | | | 回购方案实施期限 | 年 月 日~2024 2 8 | 年 | 月 | 22 | 日 | 2024 | 23 | | 预计回购金额 | 万元~60,000 万元 | | | | | 30,000 | | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权 ...

业绩总结 - 福莱特玻璃2024年第一季度实现收入57.26亿元，同比增长7%[3] - 归母净利润为7.6亿元，同比增长49%[3] - 公司Q1玻璃销量环比小幅提升，库存处于较低水平[3] - 公司Q1单平净利预计同比提升，价格相对坚挺[3] - 公司Q1发生其他收益0.29亿，信用减值损失冲回0.18亿，进一步增厚利润[3] 未来展望 - 预计公司2024-2025年实现利润分别为38.5、46.6亿，对应A股PE为16、13倍[5] - 4月玻璃涨价0.5-1.0元/平，5月价格预计平稳，公司盈利能力逐月向上[4] - 公司加快产能投放，支撑公司份额提升[5] 风险提示 - 竞争格局恶化和光伏装机不及预期是风险提示[7][8] 评级 - 公司维持“买入”评级[5]

| 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 本次信用评级报告《福莱特玻璃集团股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债 券 2024 年度跟踪评级报告》详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 特此公告。 福莱特玻璃集团股份有限公司 关于"福莱转债"2024 年跟踪评级结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规 定，福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"）委托中诚信国际信用评级有 限责任公司（以下简称"中诚信"）对公司 2022 年 5 月发行的"福莱转债"进行了跟 踪信用评级。 公司前次主体信用评级结果为"AA"，"福莱转债"前次评级结果为"AA"，前次评 级展望为"稳定"。评级机构为中诚信，评级时间为 2023 年 5 月 26 日。中诚信在对 公司经营状况、行 ...

福莱特玻璃集团股份有限公司公开发 行 A 股可转换公司债券 2024 年度跟踪 评级报告 编号：信评委函字[2024]跟踪 0200 号 福莱特玻璃集团股份有限公司公开发行 A 股 可转换公司债券 2024 年度跟踪评级报告 声 明 中诚信国际信用评级有限责任公司 2024 年 5 月 6 日 2 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评 估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按 照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、 完整性、准确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原 则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评 级委托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国 ...

证券代码：601865 证券简称：福莱特 公告编号：2024-037 转债代码：113059 转债简称：福莱转债 福莱特玻璃集团股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，回购股份期间，上市公司应当在每个月的前三个 交易日内，公告截至上月末的回购进展情况。现将公司截至上月末回购 A 股股份 进展情况公告如下： 截至 2024 年 4 月 30 日，公司累计回购 A 股股份 0 股，占公 司总股本的比例为 0%，累计支付的总金额为 0 元，公司尚未实施回购 A 股股份。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在 A 股回购期限内根据市场情况择机 做出回购决策并予以实施，同时根据 A 股回购股份事项进展情况及时履行信息披 露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/24 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 6 个月 | | | 预计回购金额 | 3 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年归属上市公司股东净利润27.60亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年扣非净利润为26.94亿元，同比增长29.87%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为38.84/48.44/59.24亿元[5] - 福莱特公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为21,524百万元、26,496百万元、31,415百万元和37,318百万元[7] - 公司的净利润率预计在2023年至2026年间分别为12.8%、14.7%、15.4%和15.9%[7] - 福莱特公司资产负债率预计在2023年至2026年间逐年下降，分别为48.1%、40.7%、35.1%和36.6%[7] 市场趋势 - 中国2023年光伏新增装机达216.88GW，同比增长148.1%[2] - 公司总产能为2.06万吨/天，预计今年点火运营[3] 投资评级 - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[10] 其他信息 - 分析师彭广春具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，具备丰富的研究经验[8] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[11] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]