公司股价与交易表现 - 公司股票尾盘上涨近9%，截至发稿时上涨6.88%，报2.95港元 [1] - 当日成交额为350.91万港元 [1] 核心研发进展 - 公司宣布其ANGPTL3 siRNA新药EDP167已完成二期临床试验首例受试者给药 [1] - 该试验针对纯合子家族性高胆固醇血症成人患者，是一项多中心、剂量探索、开放标签的试验 [1] - 试验主要终点为给药24周后LDL-C水平相较基线的变化 [1] - 预计于2026年第四季度完成主要终点的评估 [1] 公司战略与结构变更 - 公司通过反向收购方式完成亿腾医药与嘉和生物的换股合并和上市 [1] - 此次反向收购标志着亿腾嘉和正式成立，公司在战略整合与发展上迈入全新阶段 [1] - 嘉和生物-B的中文股份简称自2026年2月6日上午九时起更改为“亿腾嘉和” [1]

股本与股份 - 截至2026年1月底，法定/注册股本总额60,000美元，股份3,000,000,000股，面值0.00002美元[1] - 本月底已发行股份（不包括库存股份）2,008,240,274股，减少2,973,500股[2] - 本月底库存股份2,973,500股，增加2,973,500股[2] 股份期权 - 截至2026年1月底，各计划结存股份期权分别为3,414,511股、9,691,985股、2,008,461股、211,386,147股[4] 股份购回 - 2026年1月28 - 30日公司购回股份2,973,500股[1] 公众持股 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份（不包括库存股份）的15%[3] - 截至本月底，公司符合公众持股量要求[3]

公司股份回购 - 公司于2026年2月9日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为140.85万港元 [1] - 本次回购股份数量为50.85万股 [1] - 本次回购的每股价格为2.77港元 [1]

股份数据 - 2026年2月6日已发行股份（不含库存）2,003,875,774，库存7,338,000，总数2,011,213,774[3] - 2026年2月9日购回股份508,500，占比0.03%，每股2.77港元[3] - 2026年2月9日结束时，已发行股份（不含库存）2,003,367,274，库存7,846,500，总数2,011,213,774[3] - 2026年2月9日购回股份付出总额1,408,545港元[11] 购回授权 - 购回授权决议2025年6月26日通过[11] - 公司可购回股份总数52,060,469[11] - 已购回7,846,500，占比1.51%[11] 相关规则 - 股份购回后新股发行等暂停期至2026年3月11日[11] - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[12] - 场内出售库存股份须披露并填妥第三章节[13] 报告信息 - 呈交“在场内出售库存股份报告”的是翟婧，职衔联席公司秘书[13]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - ADC（抗体偶联药物）商业化进程加速，行业竞争进入新阶段，未来3~5年有望高速增长 [5][30][32] - 由于制备流程复杂且外包率高，ADC药物的商业化产能日益紧俏，能够自主掌控产能的企业将受益于市场高速发展 [5][30] - 海内外CXO企业积极扩展ADC产能以应对订单激增，本土创新药企在ADC产能布局上呈现不同路径 [5][31] - 最新发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例》为ADC商业化合作生产提供了政策保障 [5][32] - 建议关注ADC产能布局领先的创新药企与重点布局ADC产能的CXO公司 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 本期行情回顾 - 本周（2026/02/02-2026/02/06）医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，行业涨跌幅排名第15 [5][10] - 2026年年初至今（截至2026/02/06），医药生物指数上涨3.28%，跑赢沪深300指数2.99个百分点，行业涨跌幅排名第23 [10] - 截至2026年02月06日，医药行业估值水平(PE-TTM)为29.44倍，近10年平均估值水平为33倍，目前估值仍处于历史低位 [12] 2. 本周个股表现 2.1. A股个股表现 - 本周479支医药生物个股中，255支上涨，占比53.24% [20] - 本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：广生堂（+29.83%），海翔药业（+18.64%），美迪西（+18.04%），天智航（+17.61%），赛科希德（+14.5%）[5][20] - 本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：百普赛斯（-10.75%），新诺威（-12.53%），康众医疗（-12.71%），双鹭药业（-13.95%），常山药业（-15.78%）[21] 2.2. 港股个股表现 - 本周港股116支医药生物个股中，38支上涨，占比32.76% [5][24] - 本期行业内港股涨幅前十的个股包括：亿腾嘉和（+14%），科笛-B（+9.96%），联邦制药（+9.92%），诺诚健华（+9.56%）等 [5][24] - 本期行业内港股跌幅前十的个股包括：科济药业-B（-8.84%），一脉阳光（-9.05%），MIRXES-B（-30.21%）等 [25] 3. 行业要闻及政策 3.1. 政策新闻 - 植入式脑机接口首次入选国家药监局需进行临床试验审批的第三类医疗器械目录 [27] 3.2. 行业新闻 - 诺华的伊利尤单抗在华申报上市，该药是首个完成III期研究的抗BAFF-R抗体，用于治疗干燥综合征等自免疾病 [27] - 强生宣布达雷妥尤单抗注射液（皮下注射）四药联合方案在华获批，用于治疗适合自体干细胞移植的新诊断多发性骨髓瘤成年患者 [28] - 云顶新耀宣布其引进的艾曲莫德在华获批上市，用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎 [29] 4. 本周观点 (详细阐述) - **ADC市场概况**：全球已有20款ADC药物获批上市，其中6款药物连续两年稳居“十亿美元分子”俱乐部 [5][30] - **研发管线**：目前全球约有60款ADC药物处于临床3期和申报上市阶段 [5][30] - **产能瓶颈**：ADC药物制备流程复杂，外包率远高于其他生物药（70% vs. 34%），随着商业化爆发，产能供不应求 [30] - **CXO产能扩张**：全球CXO龙头如龙沙和三星生物的ADC药物订单激增，工厂接近满产，新建产线最快需到2027年投产 [5][31] - **本土企业收购案例**：药明合联年初溢价99%收购东曜药业以扩充产能，后者具备2条抗体和2条ADC的完整商业化产线，抗体原液年产能30万升，ADC原液年产能960公斤 [5][31] - **本土药企产能路径**：荣昌生物从外包转向自建；科伦博泰从一开始就自建ADC生产基地；百利天恒自建产能供应全球 [5][31] - **政策支持**：《药品管理法实施条例》明确允许分段委托生产和商业规模批次药品上市销售，为ADC商业化合作提供保障 [5][32] 5. 重点公司公告 - **华润三九**：发布2025年度业绩快报，营收316.29亿元，同比增长14.53%，归母净利润34.22亿元，同比增长1.60% [33] - **昆药集团**：发布2025年度业绩快报，营收65.77亿元，同比下降21.72%，归母净利润3.50亿元，同比下降46.00% [33] - **天士力**：发布2025年度业绩快报，营收82.36亿元，同比下降3.08%，归母净利润11.05亿元，同比增长15.68% [33] - **上海谊众**：发布2025年度业绩快报，营收3.17亿元，同比增长82.72%，归母净利润6413.20万元，同比增长819.42% [33]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - ADC（抗体偶联药物）商业化进程加速，行业竞争进入新阶段，产能成为关键制约因素和投资焦点 [5][30] - 全球ADC药物市场蓬勃发展，已有20款药物获批，其中6款连续两年成为“十亿美元分子”，约60款药物处于临床3期或申报上市阶段 [5][30] - 由于制备流程复杂且外包率高（70% vs 其他生物药的34%），ADC商业化产能日益紧俏，能够自主掌控产能的企业将显著受益 [5][30] - 海内外CXO企业积极扩张ADC产能以应对订单激增，本土创新药企则通过自建、收购等不同路径布局产能 [5][31] - 最新《药品管理法实施条例》明确支持分段委托生产和商业规模药品销售，为ADC商业化合作提供政策保障 [5][32] - 未来3~5年ADC赛道有望高速增长，并成为中国创新药全球化的重要阵地，建议关注产能布局领先的创新药企与CXO公司 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 本期行情回顾 - 本周（2026/02/02-2026/02/06）医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，行业涨跌幅排名第15 [5][10] - 2026年年初至今（截至2026/02/06），医药生物指数上涨3.28%，跑赢沪深300指数2.99个百分点，行业涨跌幅排名第23 [10] - 截至2026年02月06日，医药行业估值水平（PE-TTM）为29.44倍，低于近10年平均水平33倍，处于历史低位 [12] 2. 本周个股表现 2.1. A股个股表现 - 本周479支医药生物A股中，255支上涨，占比53.24% [20] - 涨幅前五的个股为：广生堂（+29.83%）、海翔药业（+18.64%）、美迪西（+18.04%）、天智航（+17.61%）、赛科希德（+14.5%）[5][20] - 跌幅前五的个股为：百普赛斯（-10.75%）、新诺威（-12.53%）、康众医疗（-12.71%）、双鹭药业（-13.95%）、常山药业（-15.78%）[21] 2.2. 港股个股表现 - 本周116支医药生物港股中，38支上涨，占比32.76% [5][24] - 涨幅前十的个股包括：亿腾嘉和（+14%）、科笛-B（+9.96%）、联邦制药（+9.92%）、诺诚健华（+9.56%）、百奥赛图-B（+8.71%）等 [5][24] - 跌幅前十的个股包括：科济药业-B（-8.84%）、一脉阳光（-9.05%）、MIRXES-B（-30.21%）等 [25][26] 3. 行业要闻及政策 3.1. 政策新闻 - 植入式脑机接口医疗器械首次入选国家药监局需进行临床试验审批的第三类医疗器械目录 [27] 3.2. 行业新闻 - 诺华的伊利尤单抗在华申报上市，该药是首个完成III期研究的抗BAFF-R抗体，用于治疗干燥综合征等自免疾病 [27] - 强生宣布达雷妥尤单抗注射液（皮下注射）四药联合方案在华获批，用于治疗适合自体干细胞移植的新诊断多发性骨髓瘤成年患者 [28] - 云顶新耀宣布其引进的艾曲莫德在华获批上市，用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎 [29] 4. 本周观点 - **ADC商业化竞争加剧**：百利天恒全球首个双抗ADC上市申请获受理，标志着竞争进入新阶段 [5][30] - **产能供需矛盾突出**：ADC药物外包率高，商业化产能稀缺，全球头部CXO企业工厂接近满产，新产线最快2027年投产 [5][31] - **CXO企业积极扩产**：药明合联年初溢价99%收购东曜药业以扩充产能，后者具备2条抗体和2条ADC完整商业化产线，抗体原液年产能30万升，ADC原液年产能960公斤 [5][31] - **本土药企产能布局路径分化**：荣昌生物由外包转向自建，科伦博泰自建生产基地，百利天恒自建产能供应全球 [5][31] - **政策支持明确**：《药品管理法实施条例》为分段委托生产和商业规模销售提供法律基础，利好ADC商业化合作 [5][32] 5. 重点公司公告 - **华润三九**：发布2025年度业绩快报，营收316.29亿元（同比增长14.53%），归母净利润34.22亿元（同比增长1.60%）[33] - **昆药集团**：发布2025年度业绩快报，营收65.77亿元（同比下降21.72%），归母净利润3.50亿元（同比下降46.00%）[33] - **天士力**：发布2025年度业绩快报，营收82.36亿元（同比下降3.08%），归母净利润11.05亿元（同比增长15.68%）[33] - **上海谊众**：发布2025年度业绩快报，营收3.17亿元（同比增长82.72%），归母净利润6413.20万元（同比增长819.42%），核心产品紫杉醇胶束纳入医保带动增长 [33] - **华兰股份**：控股股东累计增持39.54万股（占总股本0.24%），增持后持股比例升至22.63% [33] - **凯普生物**：持股5%以上股东计划减持不超过1939.5万股（占总股本3%）[33] 其他市场数据（根据图表内容补充） 子行业表现 - **本周子行业涨跌**：中药上涨2.56%，医疗服务上涨1.31%，医药商业上涨0.57%，医疗器械下跌0.13%，化学制药下跌0.62%，生物制品下跌1.82% [5][15] - **年初至今子行业涨跌**：医疗服务涨幅最大，为10.25%；化学制药涨幅最小，为0.48% [5][15] - **细分行业年初至今表现及估值**：医疗服务涨幅10.25%（PE-TTM 32.19倍），化学制药涨幅0.48%（PE-TTM 33.27倍），医疗器械涨幅5.14%（PE-TTM 34.45倍），医药商业涨幅3.51%（PE-TTM 16.63倍），中药涨幅3.35%（PE-TTM 22.52倍），生物制品涨幅1.41%（PE-TTM 32.31倍）[17]

公司研发进展 - 旗下小核酸创新药EDP167的II期临床试验已成功完成首例受试者给药 [1] - 该II期临床试验针对纯合子家族性高胆固醇血症成人患者 是一项多中心、剂量探索、开放标签的试验 [1] - 试验旨在评估EDP167在HoFH患者中的疗效和安全性 [1] 临床试验设计 - 试验主要终点为首次给药24周后低密度脂蛋白胆固醇水平相较基线的变化 [1] - 预计于2026年第四季度完成主要终点的评估 [1]

公司研发进展 - 旗下小核酸创新药EDP167的II期临床试验成功完成首例受试者给药 [1] - 该II期临床试验是一项针对纯合子家族性高胆固醇血症成人患者的多中心、剂量探索、开放标签试验 [1] - 试验旨在评估EDP167在HoFH患者中的疗效和安全性 [1] 临床试验设计 - 试验主要终点为首次给药24周后低密度脂蛋白胆固醇水平相较基线的变化 [1] - 预计于2026年第四季度完成主要终点的评估 [1]

公司研发进展 - 旗下小核酸创新药EDP167的II期临床试验已成功完成首例受试者给药 [1] - 该II期临床试验是一项针对纯合子家族性高胆固醇血症成人患者的多中心、剂量探索、开放标签试验 [1] - 试验旨在评估EDP167在HoFH患者中的疗效和安全性 [1] 临床试验设计 - 试验的主要终点设定为首次给药24周后低密度脂蛋白胆固醇水平相较基线的变化 [1] - 预计于2026年第四季度完成主要终点的评估 [1]

新产品和新技术研发 - 小核酸创新药EDP167完成II期临床试验首例受试者给药[4] - EDP167 II期针对患者预计2026年Q4完成主要终点评估[4] - EDP167是创新siRNA疗法，可降LDL - C和TG水平[5] - 已完成EDP167 I期临床研究，2026年披露数据[6] 公司概况 - 是综合型生物制药公司，建立原研及创新药组合[7] - 多款创新药在中国上市，展示临床开发等能力[7]