股份激励授予基本信息 - 2024年9月29日，公司根据2018年股份激励计划向164名员工授予2946424个受限股单位（RSUs），约占已发行股份总数的0.71%[5] 受限股单位（RSUs）价格与归属期 - 授予的RSUs购买价格为零，授予日Z类普通股市场价格为每股168.50港元[6] - RSUs归属期为2025年9月29日至2028年9月29日，无额外业绩目标[6] 受限股单位（RSUs）收回情况 - 授予的RSUs在特定情况下可收回，如员工因特定原因离职、被定罪或严重违规等[7] 股份激励授予限制 - 授予不会导致单个受赠人在12个月内获授的期权和奖励超过已发行股份的1%，相关实体参与者或服务提供商不超过0.1%[10] 股份激励授予目的 - 授予目的是促进公司成功、提升价值，激励和留住员工[12] 股份激励计划上限 - 2018年股份激励计划下可授予的Z类普通股最高总数为41413503股，其中授予服务提供商的上限为2070675股[13] 股份激励计划剩余可授予数量 - 此次授予后，公司在计划上限内还可授予代表38467079股Z类普通股的奖励，其中包括授予服务提供商的2070675股[14]

文章核心观点 - 中国央行宣布将银行存款准备金率下调50个基点,这推动了美国上市的中国公司股价上涨 [1] - 7家中型股票在上周表现最佳,包括陆金所控股、哔哩哔哩、KANZHUN、好未来、小鹏汽车、MP Materials和Rocket Lab USA [1] 行业总结 - 中国央行的货币刺激政策推动了美国上市的中国公司股价上涨 [1] - 中国将发行高达2840亿美元的主权债券作为刺激措施,推动了哔哩哔哩和小鹏汽车的股价上涨 [1][2] - 巴德证券将MP Materials的目标价从20美元上调至25美元,推动了其股价上涨 [1] - 多家分析师上调了Rocket Lab USA的目标价格,推动其股价上涨 [1] 公司总结 - 陆金所控股股价上涨23.48% [1] - 哔哩哔哩股价上涨32.47% [1][2] - KANZHUN股价上涨26.63% [1] - 好未来股价上涨27.23% [1] - 小鹏汽车股价上涨32.50% [1][2] - MP Materials股价上涨32.40% [1] - Rocket Lab USA股价上涨30.92% [1]

文章核心观点 - 比利比利(BILI)可能是一个不错的投资选择,因为公司的盈利前景正在显著改善 [1] - 分析师对公司盈利前景的乐观情绪正在上升,这一趋势可能会反映在股价上 [1] - 公司当前季度和全年的盈利预测值都有所上调,显示出良好的发展态势 [3][4] - 公司目前被评为Zacks Rank 2(买入),这意味着其股票有望继续上涨 [5] 当前季度盈利预测 - 公司当前季度的每股收益预测为0.09美元,较去年同期增长131.03% [3] - 过去30天内,公司当前季度的盈利预测值上调50% [3] 全年盈利预测 - 公司全年的每股收益预测为0.02美元,较去年同期增长101.71% [4] - 过去1个月内,公司全年的盈利预测值上调5.06% [4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 《三国：谋定天下》（简称《三谋》）9月21日第一批次服务器开启S3赛季，游戏在iOS畅销榜上保持前三名的位置 [1] - 《三谋》有望成为长青游戏,带动公司游戏收入高增长 [1] - 公司2Q24实现总收入61.3亿元,同比增长16% [1] - 游戏收入10.1亿元,同比增长13% [1] - 广告收入20.4亿元,同比增长30% [1] - VAS业务收入25.7亿元,同比增长11% [1] - 2Q毛利率同比提升6.8个百分点至29.9% [1] - 经调整经营亏损2.84亿元,同比收窄69% [1] - 经调整净亏损2.71亿元,同比收窄72% [1] - 预计3Q公司将实现经营盈利,中期有望达成15%-20%的经营利润率 [1] 报告分类总结 游戏业务 - 《三国：谋定天下》在iOS畅销榜上保持前三名的位置,有望成为长青游戏 [1] - 公司游戏收入10.1亿元,同比增长13% [1] - 预计3Q游戏收入有望实现高双位数增长 [1] 广告业务 - 公司广告收入20.4亿元,同比增长30% [1] - 前五大广告主来自游戏、电商、数码家电、食品饮料和汽车等行业 [1] - 预计3Q广告收入保持25-30%的增速 [1] VAS业务 - 公司VAS业务收入25.7亿元,同比增长11% [1] - 预计3Q实现约10%的收入增长,直播业务更加关注毛利率提升 [1] 整体财务表现 - 2Q毛利率同比提升6.8个百分点至29.9% [1] - 经调整经营亏损2.84亿元,同比收窄69% [1] - 经调整净亏损2.71亿元,同比收窄72% [1] - 预计3Q公司将实现经营盈利,中期有望达成15%-20%的经营利润率 [1]

文章核心观点 - Bilibili (BILI)从技术角度来看是一个有趣的选择,因为它刚刚触及一个关键的支撑位[1] - BILI最近超过了50日移动平均线,这表明短期内呈现上升趋势[1] - 50日简单移动平均线是一个广泛使用的技术指标,可以帮助确定不同类型证券的支撑或阻力位[1] - BILI过去4周的股价上涨了8.5%,而且公司目前是Zacks排名第2(买入)的股票,这表明BILI可能会继续上涨[1] - 考虑到BILI的盈利预测修正呈积极态势,看涨论点更加有力,过去2个月内没有下调当前财年的预测,反而有1个上调,整体预测也有所上升[1] - 鉴于这一重要的技术指标和盈利预测的积极变化,投资者应该将BILI列入关注名单[2]

财务表现 - 总净收入为56.66亿元人民币(7.845亿美元)，同比增长12%[5] - 广告收入为16.67亿元人民币(2.311亿美元)，同比增长31%[7] - 价值增值服务(VAS)收入为25.3亿元人民币(3.503亿美元)，同比增长17%[7] - 毛利润为16.1亿元人民币(2.223亿美元)，同比增长45%，毛利率达到28.3%[3][8] - 总收入为50.70亿元人民币，同比增长25.3%[22] - 广告收入为12.72亿元人民币，同比增长51.7%[22] - 手游IP衍生品及其他收入为11.32亿元人民币，同比增长121.8%[22] 用户增长 - 日活跃用户(DAU)达1.024亿，同比增长9%[3] 盈利情况 - 经调整的净亏损缩小56%至4.559亿元人民币(6310万美元)[3][11] - 经调整后的净亏损为10.31亿元人民币[30] - 经调整后的每股基本亏损为2.51元人民币[30] 现金流及资产 - 经营活动现金流为6.377亿元人民币(8830万美元)，去年同期为负6.3亿元人民币[3] - 公司完成了4.293亿美元(30.5亿元人民币)2026年可转债的回购[13] - 公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为129.2亿元人民币(17.9亿美元)[11] - 现金及现金等价物为71.92亿元人民币[26] - 短期投资为26.53亿元人民币[26] - 长期投资为43.67亿元人民币[26] - 总资产为331.59亿元人民币[26] 研发投入 - 研发费用为10.27亿元人民币，同比增长29.2%[22]

财务业绩 - 公司2024年上半年净营业额为118.92亿人民币，同比增长13.7%[5] - 公司2024年上半年毛利润为34.39亿人民币，同比增长47.5%[5] - 公司2024年上半年经调整净亏损为7.27亿人民币，同比减少63.6%[8] - 2024年上半年净营业额总额为人民币117.9亿元,较2023年同期增加14%[20] - 2024年上半年增值服务营业额为人民币50.9亿元,较2023年同期增加14%[21] - 2024年上半年广告营业额为人民币37.1亿元,较2023年同期增加30%[22] - 2024年上半年移动游戏营业额为人民币19.9亿元,较2023年同期减少2%[23] - 2024年上半年毛利润为人民幣34.4亿元,較2023年同期增加47%[26] - 2024年上半年經營虧損為人民幣14.0億元,較2023年同期收窄47%[30] - 2024年上半年經調整經營虧損為人民幣7.96億元,較2023年同期收窄60%[30] - 截至2024年6月30日止六個月淨虧損為人民幣13.7億元，較上年同期收窄37%[33] - 截至2024年6月30日止六個月經調整淨虧損為人民幣726.9百萬元，較上年同期收窄64%[33] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日流动资产总额为174.98亿人民币，较2023年12月31日下降6.6%[5] - 公司2024年6月30日非流动资产总额为138.21亿人民币，较2023年12月31日下降4.2%[5] - 公司2024年6月30日资产总额为313.18亿人民币，较2023年12月31日下降5.6%[5] - 公司2024年6月30日负债总额为177.37亿人民币，较2023年12月31日下降5.4%[5] - 公司2024年6月30日股东权益总额为135.82亿人民币，较2023年12月31日下降5.7%[5] - 2024年6月30日公司現金及現金等價物、定期存款及短期投資為人民幣139.1億元，較2023年12月31日減少7.5%[34] - 2024年6月30日公司資產負債率為56.6%，與2023年12月31日持平[36] 现金流情况 - 截至2024年6月30日止六個月公司產生經營現金流人民幣23.9億元，上年同期為流出人民幣651.2百萬元[34] - 2024年6月30日，公司現金及現金等價物為37.33億元人民幣，較2023年12月31日下降48.1%[80] - 公司2023年6月30日止六個月的經營活動提供的現金淨額為23.88億元人民幣[90] - 公司2023年6月30日及2024年6月30日的現金及現金等價物分別為18.93億人民幣和8.73億人民幣[98] - 公司2023年1-6月和2024年1-6月的經營活動現金流量淨額分別為2.09億人民幣和21.72億人民幣[99] 股权激励计划 - 公司設有全球股份計劃、2018年股份激勵計劃（經修訂及重述）和2024年股份激勵計劃[60] - 根據所有股份計劃，可就於報告期間授予合資格參與者的所有期權及獎勵發行6,521,541股Z類普通股，佔本公司已發行Z類別普通股（不包括庫存股份）加權平均數約2.0%[61] - 於報告期間，根據2018年股份激勵計劃向合資格參與者授出6,521,541份Z類普通股相關獎勵[65] - 公司已採用2024年股份激勵計劃，該計劃為一項僅由現有Z類普通股撥付的股份計劃，自採納以來尚未授出任何獎勵[71] 融资情况 - 全球發售所得款項淨額約為229億港元（人民幣193億元），截至2024年6月30日已全數動用[72][73] - 公司於2023年1月進行了美國存託股發售，所得款項淨額約為399.9百萬美元[74][75] - 公司於2019年4月發行了5億美元的2026年4月票據，票面利率為1.375%[133] - 公司於2020年6月發行了8億美元的2027年票據，票面利率為1.25%[134] - 截至2024年6月30日止六個月，公司回購了4.29億美元的2026年4月票據[133] 关联交易 - 公司2024年中期關聯方交易包括購買商品及服務6,617.2萬人民幣、實體償還貸款5,510萬人民幣、銷售商品及服務438.3萬人民幣、利息收入1,766.5萬人民幣[147] - 公司2024年6月30日應收關聯方款項合計76,953.7萬人民幣[148] - 公司2024年6月30日應付關聯方款項341.9萬人民幣[148] 风险因素 - 公司面臨人民幣匯率波動風險，尚未採取對沖措施[37] - 公司依賴少數幾家大型商業銀行持有絕大部分現金及現金等價物、受限制現金及定期存款，面臨信用風險集中的風險[112] - 公司依賴少數幾家發行渠道發行及生成移動遊戲的iOS版本，存在渠道集中度風險[114] 公司治理 - 公司採用不同投票權架構，不同投票權受益人可對公司行使投票控制權[39][40] - 公司董事會主席與行政總裁的角色由同一人兼任[43] - 公司並無股息政策，未來擬保留大部分可用資金及任何未來收益來運營及擴展業務[43] - 審計委員會由三名獨立董事組成，其中一人擁有合適的專業資格並符合「審計委員會財務專家」資格[45] - 提名及

文章核心观点 - 通信服务行业是2024年华尔街的成功故事之一,年初至今涨幅达20.8% [1] - 通信服务行业代表了一些前瞻性强的公司,如提供有线、无线、卫星、有线电视、互联网媒体服务等,这些公司基本面普遍较好 [1] - 基本面较好的行业在市场波动中相对不受影响,同时随着联储即将降息,通信服务行业前景看好 [1] - 通信服务行业属于科技行业的一个子集,这些公司持续投资新技术和创新,为投资者提供了良好的涨价机会 [2] - 生成式人工智能的兴起推动了通信服务行业的增长,相关公司有望从中获益 [2] 公司总结 Bilibili Inc. (BILI) - 是一家提供在线娱乐服务的中国公司 [3] - 预计当前年度盈利增长100% [3] - 过去60天内,该公司当前年度盈利预测值上升100% [3] - 公司目前被评为Zacks Rank 2,VGM评分为A [3] SES S.A. (SGBAF) - 是一家从事卫星数据传输及相关服务的公司 [4] - 预计当前年度盈利增长12.7% [4] - 过去60天内,该公司当前年度盈利预测值上升1.6% [4] - 公司目前被评为Zacks Rank 2,VGM评分为A [4] Tencent Holdings Limited (TCEHY) - 是一家总部位于中国的科技公司,提供即时通讯、社交网络、在线媒体、互联网增值服务、多人在线游戏、电子商务和在线广告等服务 [4] - 预计当前年度盈利增长32% [4] - 过去60天内,该公司当前年度盈利预测值上升4% [4] - 公司目前被评为Zacks Rank 2,VGM评分为B [4]

报告公司投资评级 - 目标价21.00美元/163.77港元,给予买入评级 [3] 报告的核心观点 广告及游戏业务驱动毛利率稳健增长 - 公司Q2收入61.3亿元,同比增长6.8%,毛利率29.9%,同比提升6.8个百分点 [1] - 广告业务受益于游戏+电商投流,全年广告收入有望同比增长24% [1] - 游戏业务《三谋》保持iOS畅销榜前20,预计2025年全年流水在50亿元 [1] 用户规模平稳增长,费用率持续改善 - Q2公司DAU同比增长5.2%达1.0亿,MAU同比增长3.7%达2.4亿 [1] - 行政/研发费用同比分别下降9.6%/14.6%,营销费用因《三谋》投流同比增长12.8% [1] 未来三年收入CAGR预计17.8% - 预计公司2024-2026年收入为267/295/313亿元,净利润率为-4.9%/1%/5% [2] 根据目录分别总结 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年收入CAGR为17.8%,归母净利润为-13/3/16亿元 [2] 分部估值模型 - 采用分部估值法,预计公司2025年估值将达到110亿美元,得出2024年目标价为21.00美元/163.77港元 [3][4] 风险提示 - 未提及 [1][2][3][4] 免责声明 - 未提及 [6][7] 评级规则 - 未提及 [1][2][3][4] 其他内容 - 未提及 [1][2][3][4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 24Q2公司总收入为61.3亿元(YoY +15.5%)，略高于预期 [1] - 24Q2经调整归母净亏损为2.7亿元，亏损同比收窄71.8%，有望实现24Q3经调整经营利润盈利 [1] - 用户规模略微不及预期但仍健康增长，单DAU日均使用时长持续提升 [1] - 24Q2广告业务收入达20.4亿元(YoY+29.5%)，高于预期，得益于平台流量持续增长、用户商业价值持续释放以及1纵N横战略 [1] - 24Q2移动游戏业务收入为10.1亿元(YoY +13.0%)，高于预期，《三国:谋定天下》表现优异 [1] - 增值服务业务收入为25.7亿元(YoY +11.5%)，略低于预期 [1] 财务预测 - 预计24/25/26年公司实现收入262.4/292.9/321.1亿，实现经调整归母净利润-0.24/20.34/30.57亿 [2] 其他内容 - 风险提示包括互联网内容行业竞争加剧、商业化不及预期、用户增长不及预期、内容质量不及预期等 [2] - 分析师具有丰富的投资银行从业经验，擅长解读公司研报 [6][7]