公司业绩发布安排 - 公司董事会会议定于2026年3月5日举行 旨在批准截至2025年12月31日止的第四季度及年度未经审计财务业绩 [1] - 公司计划于2026年3月5日下午六时正或前后在香港联合交易所网站公布相关业绩公告 [1]

业绩公布安排 - 公司董事会将于2026年3月5日批准2025年Q4及财年财报[3] - 公司将于2026年3月5日下午六时左右公布业绩[3] 电话会议安排 - 公司管理层将于2026年3月5日下午八时开业绩会[3] - 电话会议注册链接为https://...[3] - 会议可在http://ir.bilibili.com直播及重播[3]

财报发布日期与时间 - 公司计划于2026年3月5日美国股市开盘前，公布2025年第四季度及2025财年未经审计的财务业绩 [1] 业绩电话会议安排 - 公司管理层将于2026年3月5日美国东部时间上午7:00（即北京时间/香港时间2026年3月5日晚上8:00）主持业绩电话会议 [2] - 会议主题为“Bilibili Inc 第四季度及2025财年业绩电话会议” [2] - 所有参与者必须提前通过指定链接完成在线注册，以获得拨入号码和个人PIN码 [2] 业绩沟通渠道 - 业绩电话会议将在公司投资者关系网站进行网络直播 [3] - 网络直播的回放将在会议结束后提供 [3] 公司业务定位 - 公司是一个标志性品牌，也是中国年轻一代领先的视频社区，其使命是丰富中国年轻一代的日常生活 [4] - 公司提供广泛的基于视频的内容，其价值主张是“你喜欢的视频都在B站” [4] - 社区围绕有抱负的用户、高质量内容、有才华的内容创作者以及他们之间的牢固情感纽带构建 [4] - 公司开创了“弹幕”功能，这是一种通过显示观看同一视频的观众的想法和感受来改变用户观看体验的实时评论功能 [4] - 公司已成为中国年轻一代多元兴趣的欢迎之家，也是向世界推广中国文化的前沿阵地 [4] 投资者与媒体联系 - 公司提供了在中国及美国的投资者与媒体问询联系方式，包括电话与电子邮件 [6]

摩根大通持仓变动 - 摩根大通对哔哩哔哩股份有限公司 - W的多头持仓比例于2026年2月6日从16.67%增至16.83% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘下跌0.86% [1] - 恒生科技指数收盘下跌1.65% [1] 互联网科技行业表现 - 行业普遍下挫 [1] - 哔哩哔哩股价下跌2.7% [1] - 快手股价下跌2% [1] - 阿里巴巴股价下跌0.95% [1] - 腾讯股价下跌2.3% [1] 半导体行业表现 - 行业大幅上涨 [1] - 兆易创新股价上涨超过20% [1] - 澜起科技股价上涨5.56% [1]

市场整体表现 - 2月12日早盘，A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.12%，深成指涨0.81%，创业板指涨1.18%，科创综指涨0.93% [1] - 全市场超2700只个股上涨，热点呈现快速轮动特征 [1] - 港股市场表现疲软，恒生指数跌0.89%或242.32点至27024.06点，恒生科技指数跌1.68%或92.40点至5407.59点 [3][4] A股领涨板块与个股 - 电网设备概念集体走强，板块涨幅达3.02%，主力净流入33.22亿元，思源电气、四方股份股价创出新高，望变电气、顺钠股份、森源电气涨停 [1][2] - 其他电源设备板块涨幅居首，达4.40%，主力净流入15.61亿元 [2] - 小金属板块涨幅3.23%，主力净流入16.51亿元，翔鹭钨业5天3板，章源钨业2连板 [2] - 柔性直流输电板块涨幅2.88%，主力净流入32.27亿元 [2] - 液冷服务器板块涨幅2.83%，主力净流入70.97亿元 [2] - 光纤概念板块涨幅2.56%，主力净流入28.12亿元 [2] - CPO概念再度走强，天孚通信涨超10%并续创历史新高 [2] - 燃气轮机概念爆发，应流股份、常宝股份涨停 [2] A股领跌板块 - 影视院线概念集体大跌，板块跌幅达5.54%，主力净流出13.50亿元，欢瑞世纪、横店影视、博纳影业跌停 [2][3] - 短剧游戏板块跌幅2.02%，主力净流出15.88亿元 [3] - 文化传媒板块跌幅1.91%，主力净流出12.79亿元 [3] - 文化传媒概念板块跌幅1.82%，主力净流出23.55亿元 [3] - 手机游戏板块跌幅1.68%，主力净流出14.42亿元 [3] 港股主要科技股表现 - 科网股普遍下跌，哔哩哔哩跌3.64%至243.600港元，网易跌3.79%至187.600港元，美团跌约4% [4][5] - 百度集团跌3.53%至139.200港元，腾讯控股跌2.65%至533.500港元 [4][5] - 携程集团跌4.26%至427.200港元，阿里巴巴跌2.12%至156.700港元，京东集团跌1.37%至108.300港元 [5]

港股市场整体表现 - 港股早盘震荡下挫，恒生指数跌幅扩大至1% [2] - 恒生科技指数跌幅更大，达到1.87% [2] 大型科技及互联网公司股价表现 - 网易股价下跌4.15%，现价186.900港元 [1][3] - 美团股价下跌4.11%，现价85.200港元 [1][3] - 哔哩哔哩股价下跌4.03%，现价242.600港元 [1][3] - 携程集团股价下跌4.03%，现价428.200港元 [1][3] - 百度集团股价下跌3.33%，现价139.500港元 [1][3] - 腾讯控股股价下跌3.01%，现价531.500港元 [1][3] - 快手股价下跌2.40%，现价69.200港元 [1][3] - 阿里巴巴股价下跌2.25%，现价156.500港元 [1][3] - 联想集团股价下跌2.01%，现价9.240港元 [1][3] - 金山软件股价下跌1.99%，现价27.580港元 [1][3] - 京东集团股价下跌1.46%，现价108.200港元 [1][3] 其他相关公司股价表现 - 金蝶国际股价下跌4.98%，现价11.070港元 [3] - 舜宇光学科技股价下跌3.03%，现价57.600港元 [3] - 腾讯音乐股价下跌2.93%，现价64.550港元 [3] - 京东健康股价下跌2.13%，现价59.800港元 [3] - 比亚迪电子股价下跌2.10%，现价32.680港元 [3]

宏观与策略 - 2026年1月中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.4%，环比显著走强，PPI表现好于万得一致预期的-1.5% [5] - 恒生科技指数近期出现“倒春寒”，失守5400点，呈现缩量回调，短期或在5100-5250点区间获得支撑 [5] - 近期多资产表现：沪深300下跌0.63%，恒生指数下跌0.36%，标普500下跌0.36%，伦敦金现上涨7.27%，WTI原油上涨2.75% [5] - 资产比价方面，金银比降至49.97，铜油比降至211.57，股债性价比升至3.82，AH股溢价降至119.63 [6] - 可转债是“固收+”策略增厚收益的关键工具，具有“进可攻、退可守”的特点 [7] - 全球战略资产配置新框架涵盖权益、固收、另类及现金四大类资产，并构建了长期经济假设与收益预测模型 [8][9] - 战略组合优化方法中，风险平价模型的年化回报率高于纯债策略且波动率基本持平，夏普率表现最优 [10] - 近期国内重要政策包括：发布《现代化首都都市圈空间协同规划》、启动“乐购新春”活动、要求加强对重大战略的金融服务、发布海南自贸港“零关税”政策、明确将培育三类数据流通服务机构、连续第15个月增持黄金储备 [11] - 近期产业政策包括：发布《低空经济标准体系建设指南》、发布《汽车数据出境安全指引》、印发《中药工业高质量发展实施方案》、强调汽车产业支柱地位、印发健全水利工程建设机制意见、发布算力互联互通节点建设通知 [11][12] - 近期地方政策包括：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房试点、福建发布促进房地产市场稳定发展意见、海南介绍自贸港“零关税”政策 [12] 行业与公司：互联网与人工智能 - 人工智能领域动态频繁：SpaceX全资收购xAI合并后估值达1.25万亿美元，Meta推出AI广告工具及测试独立AI视频应用Vibes，Google、Amazon、Meta、Microsoft联合加码6100亿美元布局AI基础设施 [13] - 底层技术进展：阶跃星辰发布Step 3.5 Flash模型，Anthropic发布Claude Opus 4.6并大幅扩容上下文窗口，中科院发布“飞鱼-1.0”底层大模型架构 [13] - 行业政策方面，工信部印发算力互联互通节点建设通知以完善AI算力基础设施 [13] - 投资建议关注最具确定性的算力和大模型公司，如阿里巴巴、百度集团、腾讯控股，预计2026年国内将迎来C端AI Agent产品的流量争夺 [13][14] 行业与公司：医药生物 - 2026年2月投资策略建议关注低估值和业绩修复的医疗服务及消费板块，相关板块估值位于历史低分位数 [14] - 医疗服务板块：随着供给和消费环境改善，业务回暖，龙头公司2026年业绩指引积极，AI业务落地带来新增长动力，关注爱尔眼科、固生堂等 [14] - 药房板块：自2025年第三季度起业绩边际改善显著，头部公司同店表现逐季改善，政策明确提升行业集中度方向，关注益丰药房、大参林 [15] - 家用医疗器械板块：新产品渗透率提升及国产化率提高是增长动力，如CGM、睡眠呼吸机行业增速快，国产龙头出海推进，关注鱼明医疗、可孚医疗等 [15][16] - 创新药出海合作持续深化，石药集团和信达生物分别与阿斯利康和礼来达成重磅合作协议，显示中国创新药研发能力获跨国药企认可 [16] 行业与公司：重点公司深度与点评 - **中国铀业**：中核集团旗下天然铀平台，上市募资44亿元，2024年自产天然铀占全球产量约6.4%，天然铀业务毛利占比超六成，拥有国内17宗采矿权及海外罗辛铀矿，募资中22亿元用于天然铀产能项目 [17] - **中国铀业盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为16.6亿元、34.9亿元、48.7亿元，同比增长14%、110%、40%，EPS分别为0.91元、1.92元、2.68元 [18] - **哔哩哔哩**：2026年作为游戏大年及AI应用投放大年，有望承接更多游戏及AI应用广告预算，带动收入与利润高增长 [19] - **哔哩哔哩广告增长测算**：预计2026年游戏广告增速可超30%，2025年AI应用广告主在B站投入预算约1-2亿元，预计2026年将增至5-6亿元，可购买约1200万个激活用户 [19][20] - **哔哩哔哩业绩预测**：预测2025-2027年收入为302亿元、326亿元、365亿元，经调净利为25亿元、34亿元、46亿元 [21] - **中芯国际**：2025年第四季度实现销售收入24.89亿美元，同比增长12.8%，环比增长4.5%，超指引上限，毛利率为19.2%，预计2026年全年收入增幅高于可比同业平均值 [21] - **中芯国际运营数据**：4Q25付运折合8英寸晶圆251万片，产能利用率95.7%，12英寸晶圆收入占比77.2%，预计2026年资本开支与2025年大致持平，约81亿美元 [22] - **中芯国际收入结构**：4Q25消费电子、工业与汽车收入同比分别增长43.4%、81.4%，来自中国区的收入占比环比提高至87.6% [23] - **中芯国际资本运作**：拟收购中芯北方49%少数股权，其全部股权估值828.59亿元，同时增资中芯南方，公司持股比例将由38.515%提高至41.561% [24] - **联创光电**：2025年前三季度实现归母净利润4亿元，同比增长19.40%，业绩拐点已至，公司聚焦“激光+高温超导”业务 [25][26] - **联创光电业务布局**：激光产品拥有“核心器件-激光器-整机系统”完整产业链，高温超导产品已交付并中标可控核聚变关键项目，同时依托超导技术切入商业航天发射赛道 [26][27] - **联创光电盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润为4.77亿元、5.84亿元、6.61亿元，同比增长98%、22%、13% [27] 金融工程与市场数据 - 截至2026年2月11日，超2900家A股公司披露2025年年报预告，沪深300成分股预告净利润同比增速中位数最高，周期板块增速中位数为25.56% [28] - 公募基金持有热点概念中，光芯片、光电路交换机指数年报预告累计净利润同比增速中位数均超100% [28] - 沪深300指数成分股中超预期公司占比达4.76%，大金融板块超预期公司占比最高，银行、纺织服装行业超预期公司数量占比较高 [29] - 上周（2026年2月2日至6日）股票型ETF收益率中位数为-1.71%，光伏ETF涨幅中位数最高，达3.09%，酒、银行ETF逆势上涨 [30] - 上周股票型ETF净赎回20.56亿元，总规模减少804.68亿元，AI ETF获得净申购最多，达44.72亿元 [31] - ETF估值方面，创业板类、上证50ETF估值分位数相对较低，酒ETF估值分位数较前周明显提升 [31] - 2026年2月11日市场，周期股走强，建材、有色金属等行业表现较好，通信、传媒等行业表现较差 [33] - 截至2026年2月10日，两融余额为26605亿元，占流通市值比重2.6% [33] - 近期商品期货市场，黄金收盘价1125.26，上涨0.71%，镍上涨1.92%，锡上涨2.85% [37] - 全球股市近期表现：日经225指数单日上涨2.28%，近一个月上涨10.99%，道琼斯指数近一周涨幅达77.05% [41] - 港股资金流向：腾讯控股单日股价下跌4.10%，但资金流入额达15.57亿港元，同时流出11.24亿港元 [44]

南向资金整体流向 - 2月9日南向资金呈现显著分化，资金从大型指数ETF及部分个股流出，同时流入多只科技及行业龙头股 [1] - 资金净流入前三名为腾讯控股、南方恒生科技ETF、小米集团-W，净流入额分别为17.92亿港元、5.71亿港元、4.12亿港元 [1] - 资金净流出前三名为盈富基金、恒生中国企业ETF、快手-W，净流出额分别为45.53亿港元、13.80亿港元、5.76亿港元 [1] 资金净流入榜单分析 - 腾讯控股为当日南向资金净流入榜首，净流入17.92亿港元，净流入比12.21%，股价上涨2.28%至560.000港元 [2] - 前十大净流入股涵盖科技、金融、半导体、地产及消费等多个行业，显示资金偏好多元化 [2] - 哔哩哔哩-W、招商银行、华润置地净流入比显著，分别达23.47%、23.06%、26.87%，显示资金对特定个股的集中买入意愿强烈 [2] 资金净流出榜单分析 - 盈富基金遭遇大规模资金净流出45.53亿港元，净流出比-22.13%，为当日流出之最 [2] - 恒生中国企业ETF净流出13.80亿港元，净流出比-11.37%，与盈富基金共同反映资金从宽基指数产品撤离 [2] - 快手-W、中国移动、中国中免等知名公司亦位列净流出榜，其中中国中免净流出比高达-33.75% [2] 净流入比榜单分析 - 华夏恒生科技ETF净流入比高达90.53%，为市场最高，但净流入金额相对较小，为4768.83万港元 [2][3] - 南方东西精选、安徽皖通高速公路净流入比分别为74.02%和68.27%，显示资金对部分ETF及基础设施类股票的高度关注 [2][3] - 新天绿色能源、顺丰同城、丽珠医药等公司净流入比均超过45%，表明资金在新能源、物流、医药等细分领域有选择性流入 [3] 净流出比榜单分析 - 南方港股通ETF净流出比达到-100.00%，显示该产品遭遇全面抛售，但净流出金额仅为1.13万港元 [3] - 福莱特玻璃、佰泽医疗净流出比分别为-59.27%和-53.09%，净流出金额分别为9039.72万港元和546.37万港元 [3] - 多点数智、山东新华制药股份、嘉里建设等公司净流出比均超过-48%，反映资金从医疗、零售、地产等板块的特定个股流出 [3]

市场整体表现 - 美东时间周三三大股指小幅收跌 道琼斯指数跌0.13%至50,121.40点 标普500指数微跌0.34点至6,941.47点 纳斯达克指数跌0.16%至23,066.47点 [1] - 美国1月新增非农就业岗位13万个 远超市场预期的5.5万个 失业率为4.3% 略低于经济学家预测的4.4% [1] - 1月就业增长集中在少数行业 主要是医疗保健领域 该领域新增岗位12.4万个 是2025年正常增幅的两倍 [1] - 美国劳动力市场数据存在持续下修阴影 2025年每个月数据都被向下修正 经年度基准修订和全年各月调整后 去年平均每月新增就业岗位仅为1.5万个 [1] - 有观点认为1月就业数据为经济强劲增长、劳动力市场改善以及支持消费支出的工资增长提供了有力证据 可能增强美联储维持利率不变的可能性 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一 英伟达涨0.80% 苹果涨0.67% 微软跌2.15% 谷歌跌2.39% 亚马逊跌1.39% Meta跌0.30% 特斯拉涨0.72% 博通涨0.68% 甲骨文跌1.71% 奈飞跌3.15% 美光科技涨9.94% [2] 热门中概股表现 - 热门中概股多数收跌 纳斯达克中国金龙指数跌0.65% 阿里巴巴跌1.32% 京东跌0.28% 拼多多跌0.82% 蔚来汽车涨2.22% 小鹏汽车涨1.63% 理想汽车涨1.64% 哔哩哔哩涨2.84% 百度跌1.72% 网易跌4.06% 腾讯音乐涨0.36% 小马智行跌0.34% 金山云涨9.98% [2] 苹果公司动态 - 苹果筹备已久的升级版Siri计划再次遇到挫折 在最近几周的测试过程中遭遇问题 可能导致多项备受期待的新AI功能推迟发布 [3] - 苹果原计划在3月推出的iOS 26.4系统更新中加入这些新功能 但目前正考虑将其分散至后续版本 部分功能可能至少要推迟到5月发布的iOS 26.5 甚至9月发布的iOS 27 [3] - 目前情况仍在变化 苹果计划可能继续调整 [4] Meta公司动态 - Meta已开始建设新的数据中心 作为其大规模AI基础设施建设计划的一部分 [5] - 这座新数据中心位于印第安纳州莱巴嫩市 投资超过100亿美元 容量超过1吉瓦 这一电力规模足以为数十万户美国家庭供电 [5] 谷歌公司动态 - 谷歌正在新增一种功能 让消费者在搜索引擎和其Gemini聊天机器人中获取AI驱动的答案时 可以直接购买商品 [6] - 这是其整体计划的一部分 旨在更直接地从用户使用AI的过程中实现变现 [7] T-Mobile公司动态 - T-Mobile预计2026年服务收入将达到约770亿美元 [8] - T-Mobile预计2027年的服务收入将达到805亿至815亿美元 预计2027年核心调整后EBITDA为400亿美元至410亿美元 [8] - T-Mobile计划到2030年达到1800万至1900万宽带用户 [8] 华纳兄弟探索公司动态 - 激进投资者和资产管理公司Ancora Capital已增持华纳兄弟探索公司股份 并计划反对这家传媒集团与奈飞就其制片厂及流媒体资产达成的交易 [9] 卡夫亨氏公司动态 - 卡夫亨氏公司正暂停推进原定的分拆计划 新任首席执行官表示将着力改善公司业绩 [10] - 公司表示暂停分拆相关工作较为审慎 今年将不再承担相关分拆带来的负面影响 首要任务是让业务恢复盈利性增长 [10]