香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 授出將不會導致(i)於直至有關授出日期（包括該日）的12個月期間內已授予及將授予各個 別承授人的購股權及獎勵合計超過已發行股份（不包括庫存股份）的1%；或(ii)於直至有 關授出日期（包括該日）的12個月期間內已授予及將授予各關聯實體參與者或服務提供 者的購股權及獎勵合計超過已發行股份（不包括庫存股份）的0.1%。 概無授出須經本公司股東批准，以及概無承授人為本公司董事、最高行政人員或主要股 東（定義見上市規則）或彼等的聯繫人（定義見上市規則）。 Bilibili Inc. 嗶哩嗶哩股份有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9626） 授出限制性股份單位 於2026年3月26日，本公司根據第二次經修訂及重述2018年股份激勵計劃向本集團102名 員工授出合共949,277份限制性股份單位，代表同等數目的Z類普通股及佔於本公告日期 本公司已發行股份總數約0.23%（按一 ...

监管动态与合规要求 - 上海市市场监管局组织全市重点平台企业开展反垄断合规辅导活动，旨在引导平台企业强化反垄断合规意识，深入整治平台“内卷式”竞争，规范平台经济竞争秩序 [1] - 活动重点宣贯、解读了《互联网平台反垄断合规指引》等规定 [1] 合规辅导核心内容 - 宣贯会紧扣《指引》核心内容，聚焦平台经济领域“算法共谋”、“二选一”等新型垄断风险 [3] - 会议结合平台经济发展实际与典型执法案例，深度解读了垄断协议认定、滥用市场支配地位风险识别、经营者集中申报等核心条款 [3] - 会议提示企业警惕利用数据、算法、技术、资本优势及平台规则实施垄断行为，并建立健全内部合规审查机制 [3] - 培训以示例方式为平台经营者列举了8种风险，包括：平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”和平台差别待遇 [3] - 这8个风险示例是对互联网平台具体场景中垄断风险的明确提示，涉及数据传输、算法适用、服务定价、搜索排序、推荐展示、流量分配、补贴优惠等多种平台经营活动 [3] 参与企业范围 - 拼多多、携程、美团、淘宝闪购、抖音电商、B站、小红书、得物等40余家重点平台企业法务、合规及业务负责人参加了会议 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：中国互联网行业、数字娱乐行业[1][2] * 公司：哔哩哔哩 (美股代码：BILI US，港股代码：9626 HK)[1][2] 核心观点与投资评级 * 摩根大通将哔哩哔哩美股和港股评级从“中性”上调至“增持”[1][2] * 美股新目标价为35美元，对应27%的潜在上行空间[1] * 港股新目标价为270港元，对应30%的潜在上行空间[2] * 认为当前是抄底该股的时机，因其利润可持续增长潜力出色[1][31] 股价回调原因分析 * 公司股价较2026年1月的近期峰值下跌26%，同期恒生指数下跌6%[1][31] * 下跌原因包括：1) 投资者担心增量AI投资的投资回报率[1][31]；2) 中国互联网板块整体回调15%[1][31]；3) 公司市盈率估值在中国互联网股中居前，近期峰值为35倍2026年预期市盈率，目前为25倍[1][31] 核心投资理据 * **AI投资的正确性与驱动作用**：认为公司加大AI投资（视频推送、广告转化、AI编码等）的策略正确，AI在2025年已成为用户参与度和广告收入的主要驱动因素[1][31][36] * **强劲的运营杠杆与利润增长**：公司强劲的运营杠杆使其能在进行AI投资的情况下，于2026年实现稳健利润增长（摩根大通预测调整后净利润增长25%），并预计2027-2028年利润增长将提速至41%和30%[1][31][36] * **iOS中国佣金率下调的利好**：预计近期iOS中国下调佣金率将对公司游戏、增值服务及广告业务线产生3%的正面利润影响（尚未纳入模型）[1][22][31] * **估值具有吸引力**：公司目前估值分别为25倍/18倍2026/2027年预期市盈率，相对于36%的2027-2028年预期利润复合增长率，估值有吸引力（0.7倍PEG）[1][31] 业务分析与预测 广告业务 * **增长驱动**：预计2026-2027年广告业务将保持快速增长，未来几个季度广告收入将增长25%以上[4][32] * **用户增长**：2025年4季度日活用户同比增长10%，总使用时长增长19%，广告收入增长27%[1][14][31] * **千次展示收益**：受广告算法改善推动，预计2025年千次展示收益增长在5-10%左右[14] * **广告植入率**：目前植入率约为7%，预计未来几年将提高至约10%，仍有增长空间[4][14][32] * **AI驱动**：AI的贡献体现在作为主要广告类别（如2026年1季度跨年晚会冠名赞助商）及主要技术驱动因素（AIGC/广告算法改善）两方面[14] 游戏业务 * **短期挑战**：2026年上半年游戏收入面临压力，主要由于《三谋》基数较高，预计1/2季度游戏收入同比下降11%/9%[15] * **新游戏推动复苏**：预计新游戏将推动游戏收入自2026年3季度起回归同比正增长（+11%）[4][15][32] * **重点新游戏**： * 《三国：百将牌》：预计2026年2季度末发布，估计将产生10-15亿元的年收入，主要下行风险是来自国内竞品（如腾讯《欢乐斗地主》）的竞争[4][21][32] * 《闪耀吧！噜咪》：预计2026年下半年在全球市场推出，是一款宠物对战/模拟经营类休闲手游，与公司核心Z世代用户群高度适配[4][21][32] 利润增长与财务预测 * **利润增长预测**：预计2026/2027年调整后净利润增长25%/41%，2027-2028年预期利润复合增长率为36%[1][25][31] * **利润率目标**：公司维持40%-45%的中长期毛利率目标（2025年4季度为37%）和15-20%的调整后经营利润率目标（2025年4季度为10%）[17] * **利润率提升驱动**： * 2025-2027年毛利率预计提高2.2个百分点，因收入结构从直播（毛利率20-30%）向广告（效果广告毛利率90%以上）倾斜，以及固定营业成本项目相对稳定[21] * 2025-2027年销售管理费用占收入百分比预计下降2个百分点，因内容驱动型用户增长策略使日活用户增速接近10%，同时2025年销售管理费用绝对水平与2024年相当[21] * AI编码可能成为长期利润率的正面驱动因素，因提高了工程师效率[21] * **预测调整**：由于游戏收入上升（源于新游戏）和广告收入增长加速，将2026/2027年预测收入上调3%/7%[25][26]；由于人工智能研发成本增多，将2026/2027年调整后净利润率预期下调1.8/2.3个百分点[25][26] * **盈利预测对比**：摩根大通的2026/2027年调整后净利润预测值比彭博一致预期高5%/13%[1][31] 估值方法 * 新目标价基于24倍2027年预期市盈率（此前为24倍2026年预期市盈率），高于中国数字娱乐同业，得益于公司更快的利润增速（2026-2028年预期复合增长率为36%）[25][37][41] 风险提示 * 评级和目标价面临的下行风险包括：新游戏表现不及预期以及广告主对公司广告库存的需求下降[42][59] 其他重要信息 * **AI再投资细节**：2026年公司将把部分利润（摩根大通预测约6亿元）再投资于AI，涉及视频推送/解析、AI编码（提高工程师单人生产效率）、AI内容制作（让创作者更便捷制作视频内容）等领域[4][32] * **历史评级**：报告显示了公司自2023年7月以来的评级历史，包括多次“减持”和“中性”评级，本次上调至“增持”[70][72] * **公司数据**：美股总市值约97.3亿美元，港股总市值约99.33亿美元[2][34][51]；已发行股票数约3.8亿股[33][51] * **重要披露**：摩根大通与哔哩哔哩存在多项业务关系，包括做市商、客户关系、投资银行服务及持有股份等，可能存在利益冲突[65][66][67]

市场整体表现 - 2026年3月23日A股三大指数集体低开，上证指数低开1.32%报3904.95点，深证成指低开1.78%报13619.94点，创业板指低开1.54%报3300.56点，科创综指低开2.02%报1636.20点 [4][5] - 港股市场同步低开，恒生指数低开1.93%报24789.14点，恒生科技指数低开1.90%报4780.04点 [10][11] 行业板块表现 - 黄金与基本金属板块出现大跌 [6] - 算力硬件产业链整体走低，其中存储器、CPO（光电共封装）方向领跌 [3][6] - AI算力、半导体、消费电子、AI应用、商业航天概念股跌幅靠前 [6] - 煤炭股逆势走强 [6] - 液化石油气（LPG）期货主力合约触及涨停，涨幅达11%，报7281元/吨 [9] 个股异动 - 三安光电开盘一字跌停 [3] - 汇绿生态、铭普光磁跌幅超过6% [3] - 源杰科技、长光华芯、华丰科技等算力硬件股纷纷下跌 [3] - *ST步森复牌涨停，公司控股股东将变更为延丰数字 [7] - 雪浪环境复牌涨停，公司签署重整投资协议，重整完成后氦星万联将成为其控股股东 [8] - 港股市场中，蔚来汽车开盘跌逾7%，紫金矿业跌逾5%，百度集团跌逾4%，华虹半导体、中芯国际、哔哩哔哩跌逾3% [10]

核心观点 - 报告对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为应着眼于细分景气度方向，看好AI Agent与视频领域的爆发潜力[4][13] - 互联网板块：建议关注电商、社交娱乐媒体、互联网医疗、短视频、潮玩+IP、长视频及音乐流媒体等细分领域的结构性机会[4] - 传媒板块：持续看好基本面驱动的游戏行业，并关注广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI赋能带来的投资机会[4][18] - AI领域：GTC大会强化了AI推理和Agent叙事，预计2026年第二季度将进入新一轮模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，有望迎来价值重估[4][21] 互联网板块投资建议 - **电商**：阿里巴巴的MaaS业务或千问模型的进展可能激励市场回到SOTP（分类加总估值）视角；管理层对云业务表述乐观，重申了长期收入及利润率目标，并确定MaaS业务将长期贡献云收入主要部分[4][15] - **社交娱乐媒体**：腾讯主业保持强韧增长，看好其持续释放微信场景的商业化潜力；哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘，其2025年第四季度广告收入受益于电商和AI应用投放，增速提速至27%[4][15] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲[4][16] - **短视频**：快手主业保持温和增长，作为AI投入的现金引擎；其AI产品“可灵”的商业化空间正受益于技术提升而不断突破，2026年资本投入或持续加大[4][16] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特近期持续发布和预热新IP，今年可能加强与海外设计师合作，有望通过本土化IP渗透国际市场；国内通过大店升级和丰富SKU带动进店客流转化率提升[4][16] - **长视频**：短期行业会员与广告收入进入稳定阶段，平台正积极探索与主业相关的新业务（如爱奇艺海外增长、线下乐园，芒果超媒推出自有潮玩IP）；中期关注广电新政对供给侧的系统性改善及AI赋能影视工业的降本提质效应[4][17] - **音乐流媒体**：会员业务健康增长，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU，网易云音乐开启ARPU优化策略及股票回购；短期对新玩家冲击的竞争担忧导致板块估值回调[4][17] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现，行业景气度有望在2026年延续；头部公司如腾讯、网易估值性价比显著；同时推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等产品长线能力突出的公司，以及完美世界、三七互娱等新游储备丰富的公司；建议关注研发实力突出的心动公司、吉比特、神州泰岳等[4][18] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒2026年1-2月互联网类广告同比增投显著，“千问”、“阿福”、“闪购”等形成增量；消费类广告主方面，第一季度冬奥会、第二季度世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放[4][18] - **出版**：部分出版公司受教育政策执行趋严影响，2025年秋季学期教辅业务承压，预计2026年春季学期政策延续；建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等[18] - **影视院线**：长剧制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、柠萌影视等；平台端关注龙头芒果超媒、爱奇艺；电影院线方面，关注后续头部片定档与热门档期大盘修复情况，以及AI叙事对影视制作端、版权方股价的催化[18] - **IP衍生品**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技以及奥飞娱乐等[19] AI领域投资机会 - **趋势判断**：GTC大会强化AI推理和Agent叙事，2026年第二季度预计进入新一轮模型大版本迭代期；国产文本及多模态模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，具备高客单价与渗透率提升潜力；以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续[4][21] - **模型与生态**：围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯[4][21] - **应用场景**： - 多模态应用场景建议关注快手、美图[4][21] - IP+AI视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等[4][21] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等[4][21] - AI陪伴社交关注恺英网络，AI游戏关注心动公司[4][21] - AI内容确权关注阜博集团[4][21] - AI医疗关注京东健康、阿里健康[4][21] 行业动态与数据跟踪 - **市场表现**：本周（2026年3月16日-3月20日）中信传媒指数下跌3.89%，跑输上证指数0.51个百分点[13] - **影视数据**：2026年3月15日至3月21日，电影周票房累计3.13亿元，环比下降28.55%；票房前三名为《飞驰人生3》（7922.2万元）、《镖人：风起大漠》（4416.8万元）、《河狸变身计划》（4093.5万元）[22] - **游戏数据**：根据2026年3月21日七麦数据统计，App Store游戏畅销榜（iPhone设备）前五名为《王者荣耀》（腾讯）、《和平精英》（腾讯）、《穿越火线-枪战王者》（腾讯）、《无畏契约:源能行动》（腾讯）、《梦幻西游》（网易）[28][29] - **行业新闻摘要**： - Sensor Tower报告显示，2025年全球游戏总下载量达520亿次，其中移动端占绝大多数；App Store游戏内购收入比Google Play高出约75%[30] - 泡泡玛特与索尼影业官宣将合作开发LABUBU真人电影，由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导[30] - 抖音集团红果短剧春节档超20部剧上线30天分账突破1000万元，平台总观看人次达12.8亿[32] - MiniMax推出M2.7模型，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，在VIBE-Pro中得分55.6%[33] - 阿里巴巴发布全球首个企业级AI工作平台“悟空”，内置至钉钉[34] - 出海手游《Gossip Harbor》2026年2月预估月流水超10亿元[34] - 《王者荣耀：世界》PC端定档2026年4月10日，移动端将于4月内上线，在TapTap和好游快爆平台累计预约人数超300万[35] - 字节跳动小云雀AI推出业内首个搭载Seedance2.0的短剧Agent[36] - 智谱推出针对OpenClaw场景优化的基座模型GLM-5-Turbo[37] 重点公司动态 - **中信出版**：2025年实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%；归母净利润1.30亿元，同比增长9.63%；夸父AI平台对业务流程赋能显著[37] - **东方财富**：2025年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；天天基金非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元[38] - **泡泡玛特**：与索尼影业合作开发LABUBU电影，拓展IP影视化路径[30] - **腾讯**：《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀：世界》定档4月10日，新游密集上线有望带动增长[13] - **完美世界**：新游《异环》定档4月23日[13]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于企业家实战研学的机构，通过组织深度探访科技企业、举办闭门投研会等方式，帮助企业家学员把握前沿科技趋势与产业投资机遇 [12][13] - 机构的核心模式是将课堂搬到全球顶尖科技企业与科研机构，通过“读万卷书，行万里路”的理念，实现深度探访、顶级对话与实战赋能 [4][13] - 研学活动聚焦于人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药、商业航天、Web3.0等前沿科技与新兴产业赛道 [7][8][9][11][25] 2026年研学日程安排 - **1月4日-11日 美国研学**：行程覆盖洛杉矶、拉斯维加斯、旧金山，参访CES、英伟达、特斯拉、谷歌、罗宾汉、playground以及斯坦福大学、伯克利大学 [7] - **2月27日 北京**：主题为国内头部智驾科技企业及人形机器人 [6] - **3月27日-29日 苏州与上海**：在苏州参访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人并举办“2026 AI的中国力量(一)”闭门投研会，随后在上海举办长三角校友会 [8] - **4月20日-21日 香港**：参加2026香港Web3嘉年华，并参访HashKey、复星财富 [8] - **5月22日-23日 北京**：主题涉及智谱、头部机器人企业及商业航天 [8] - **6月26日-27日**：主题涉及华为、莫界科技、AI算力，并举办“2026 AI的中国力量(二)”闭门投研会 [9] - **7-12月部分安排**： - **7月 成都**：参访新易盛、川润股份、布法罗机器人、阿加犀智能科技、通威集团 [9] - **9月 上海**：参访智元机器人、开普勒机器人、傅里叶机器人、燧原科技、脑虎科技、优脑银河 [9] - **10月 美国东部**：参访纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利、Circle、BrainCo脑机接口实验室 [9] - **10月 合肥**：参访阳光电源、国轩高科、长鑫存储、龙芯中科、通富微电 [9] - **11月 武汉**：参访华工科技、长江存储、黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行、晶科电子 [11] - **12月 广州**：参访芯粤能、芯聚能、极兔速递、中天科技集团 [11] - **12月 东南亚**：参访万信达集团总部、Tokopedia、Surya cipta工业园、印尼商会投资部 [11] 机构定位与研学特色 - **深度探访**：带领企业家学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展 [13] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察 [13] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力企业家精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [13] 往期研学回顾 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家交流 [24] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药产业链等热点主题展开调研 [24] - **2025年**：深度探索绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，覆盖机器人、自动驾驶、先进感知与低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书；举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [25] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院培训基础上的再思考、再实践、再创新、再提升，秉承“读万卷书，行万里路”的初心和“内容为王”的理念 [43] - 研学活动帮助学员拓宽认知边界、加深商业洞察、更新认知、校准方向，并链接了跨界资源 [47][48] - 学员评价机构为“游学界的‘特种部队’”，强调其探求本质、不走过场的特点，并认可其传递的长期理性乐观主义价值观 [49][51]

社交媒体传闻与市场反应 - 关于公司裁员的传闻在社交媒体平台（如小红书、脉脉）出现，并迅速发酵，相关话题登上微博科技热搜榜首，话题阅读量超过2600万[1] - 传闻传播初期主要由网友推动，尚无主流媒体或官方主持人介入讨论[3] 公司应对与行业对比 - 面对裁员传闻，公司尚未发布官方声明进行回应或辟谣[3] - 作为对比，同行业另一家公司在3月17日被传出类似裁员消息后，当晚即迅速回应辟谣并采取报警等法律行动，最终造谣者被行政拘留[4]

行业监管动态 - 中央网信办拟指导网站平台全面规范短视频内容标注 以解决当前标准和尺度不一的问题 涉及虚构演绎、摆拍营销、AI生成等内容未规范标注误导公众的问题 [1] - 近一个月以来 抖音、快手、腾讯、小红书、哔哩哔哩、微博等6家重点平台已深入清理虚假摆拍等违规短视频3.7万余条 处置违规账号3400余个 补充标注短视频60余万条 并累计发布治理公告18期 [1] - 下一步 中央网信办将在全国范围内统一部署推进规范短视频内容标注工作 同步开展巡查取证 严惩未按要求标注的账号和主体责任落实不力的平台 [1] 平台治理措施 - 各重点平台先行先试 对短视频内容标注功能进行优化 将内容标注入口提至短视频发布一级页面 方便用户进行标注 [1] - 对短视频内容标注使用的标签进行规范 明确必须设置的标签种类 [3] - 将内容标注设为短视频发布的必经环节 引导用户对发布的短视频内容进行标注 [3] - 对存量短视频内容进行分批回溯和补充标注 推动实现应标尽标 [3]

投资评级与目标价 - 摩根大通将哔哩哔哩美股评级上调至“增持”，目标价由27美元升至35美元 [1] - 摩根大通将哔哩哔哩港股评级上调至“增持”，目标价由210港元升至270港元 [1] 核心投资观点 - 报告建议投资者趁公司股价自今年1月高位回落时低位吸纳 [1] - 报告认为哔哩哔哩增加AI投资的策略正确，AI去年已成为用户参与度及广告收入增长的推动因素，并预期未来几年将持续推动相关增长 [1] - 报告认为即使有AI投资，公司凭借强大的营运杠杆，仍能在今年实现稳健盈利增长 [1] - 报告预测哔哩哔哩2025年经调整净利润增长25%，并于2027至28年加速至41%及30% [1] - 报告认为近期苹果下调中国AppStore佣金率可惠及哔哩哔哩多项业务，预测有约3%的正面影响 [1]

市场整体表现 - 3月19日，亚太主要股指集体下跌，沪指一度失守4000点关口，为1月5日以来首次 [1] - 日经225指数跌超**3%**，韩国综合指数跌近**3%**，澳洲标普200指数创去年11月以来收盘新低 [1] - 截至收盘，上证指数跌幅收窄至**1.39%**，深成指、科创综指跌超**2%**，创业板指跌超**1%** [3] - 全市场约**500**股上涨，超**4900**股下跌 [3] - 港股方面，恒生指数、恒生科技指数跌超**2%** [5] 领跌板块与公司 - 有色金属、石化、化肥农药、锂矿、稀土板块跌幅居前 [3] - 宏桥控股、威领股份、利民股份跌停 [3] - 兴业银锡、永兴材料等多股跌超**8%** [3] - 黄金股大跌，紫金矿业、中金黄金、山金国际等多股跌超**7%** [3] - 港股黄金概念同步重挫 [3] - 具体黄金股表现：中金黄金跌**-7.80%**，紫金矿业跌**-7.45%**，山金国际跌**-7.30%**，山东黄金跌**-7.04%**，鹏欣资源跌**-6.89%**，招金黄金跌**-6.43%**，豫光金铅跌**-6.27%**，湖南黄金跌**-6.00%**，西部黄金跌**-5.42%** [4] - 白银价格跳水，沪银跌超**10%** [7] - 港股科网股集体大跌，腾讯音乐跌超**8%**，腾讯控股跌超**6%**，市值跌破**5万亿**港元；快手跌超**6%**，阿里巴巴、哔哩哔哩、百度、京东等跟跌 [5] 领涨板块与公司 - CPO、煤炭、油气等板块涨幅居前 [4] - 铭普光磁、蓝焰控股涨停 [4] - 长光华芯涨超**11.33%** [4][5] - 源杰科技、中国神华涨超**4%** [4] - 算力租赁概念反复活跃，美利云两连板，贵广网络、铜牛信息、利通电子涨停 [5] - 油气概念表现活跃，国新能源、蓝焰控股、天壕能源、洪通燃气涨停 [5] 宏观与市场消息面 - 美联储3月18日宣布将联邦基金利率目标区间维持在**3.5%**至**3.75%**之间不变 [6] - 美联储“点阵图”显示，委员们普遍预计2024年将降息一次，并在2027年再降息一次，但具体时点不明确 [6] - 美联储主席鲍威尔表示，若通胀无进展，将不会降息 [6] - 短期内能源价格上涨将推高整体通胀，但影响范围和持续时间存在较大不确定性 [6] - 3月18日，随着更多中东能源基础设施遇袭，美股三大指数大幅收跌 [6]