报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司航空性业务恢复至疫情前水平,但免税业务收入同比下滑[5][6] - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为20.52/26.67/34.15亿元,对应P/E分别为42.4X/32.6X/25.4X[6] - 考虑到虹桥、浦东两场合并后,公司资源整合能力加强,资源配置和协同能力不断提升,且国际航线恢复趋势确定,维持"买入"评级[6] 报告内容总结 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润12.02亿元,较去年同期上升142%;实现扣非归母净利润11.81亿元,较去年同期上升159%[4] - 2024年Q3,公司实现归母净利润3.87亿元,较去年同期上升6%;实现扣非归母净利润3.75亿元,较去年同期上升8%[4] 航空业务恢复情况 - 2024年前三季度,浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的99.56%,航班量恢复至2019年同期的103%[5] - 2024年前三季度,虹桥机场旅客吞吐量同比上涨14%,航班量同比上涨3%[5] 免税业务收入情况 - 2024年Q3公司实现免税合同收入2.67亿元,环比2024年Q2下降11.30%,同比2023年Q3下降49.62%[6] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年的归母净利润为20.52/26.67/34.15亿元,对应P/E分别为42.4X/32.6X/25.4X[6] - 维持"买入"评级[6]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月23日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购情况 - 累计已回购股数840.6851万股，占比0.3378%[2][5] - 累计已回购金额28632.0561万元[2][5] - 实际回购价格区间32.67 - 35.36元/股[2][5] 其他 - 2024年7月22日董事会通过回购议案，数量525.43 - 1050.85万股[3] - 原回购价不超50.46元/股，调整后不超50.36元/股[3] - 2024年10月未实施回购[5] - 将在期限内择机回购并披露信息[6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营收31.27亿元,同比+2.5%,恢复2019年同期的114%;归母净利润为3.87亿元,同比+6.2%,恢复2019年同期的30% [2] - 国际客流恢复疫情前96%,国内客流同比增长,口岸免税有望继续爬坡 [3] - 公司将获得6.89亿元的房屋征收补偿款,预计增加2024年利润 [3] - 考虑Q3业绩低于预期和房屋征收补偿款将计入非经常损益,调整上海机场2024-2026年归母净利润预测分别为21.0/29.4/37.2亿元 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为126.81亿元,同比增长14.79% [1] - 2024年归母净利润预计为21.02亿元,同比增长124.99% [1] - 2024年每股收益预计为0.84元,对应PE为41.75倍 [1] - 公司资产负债率为39.19%,ROIC为3.02% [11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入91.9亿元,同比增长16%;实现归母净利润12亿元,同比增长142% [2] - 2024Q3业务量持续恢复,推动营收同比增长2.5% [2] - 2024Q3毛利率同比增长0.7pct至22.4%,净利润小幅增长6.2% [2] - 2024年冬春新航季中,公司将加密国际航线,国际航点将进一步恢复 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年净利预测分别为16亿元、26亿元、36亿元 [2] - 2022年营业收入为54.8亿元,同比增长47.02%;归母净利润为-29.95亿元 [6] - 2023年营业收入预计为110.47亿元,同比增长101.57%;归母净利润预计为9.34亿元 [6] - 2024年-2026年营业收入预计分别为124.46亿元、143.15亿元、159.06亿元,归母净利润预计分别为16.38亿元、26.11亿元、35.52亿元 [6] - 2024年-2026年每股收益预计分别为0.658元、1.049元、1.427元 [6] - 2024年-2026年ROE分别为3.94%、6.06%、7.85% [6]

公司信息 - 估价对象为上海国际机场股份有限公司[34] - 权利人是上海国际机场股份有限公司，单独所有[35][37] 资产数据 - 宗地面积4277390平方米，本次估价涉及212809.6平方米[35][37][49] - 证载房屋总建筑面积2540.86平方米，4幢，本次涉及696.87平方米[35][36][49] - 国有建设用地使用权期限2005年12月12日至2055年12月11日[8][36][37] 评估数据 - 评估总价688595995元[9][67] - 房地产市场价格评估总价563194306元，土地558625200元，房屋4569106元[9][67] - 房屋装饰评估总价251528元[9][67] - 特殊类附属设施评估总价124155564元[9][67] - 机器设备评估总价985597元，可恢复869512元，无法恢复116085元[9][67] - 物资搬迁评估总价9000元[67] 其他信息 - 价值时点为2024年6月3日[8][23][46][66] - 估价采用成本法[9][62] - 估价目的是为房屋征收补偿提供依据[32] - 估价作业期为2024年7月8日至2024年10月15日[70]

数据相关 - 征收房屋建筑面积696.87平方米，土地面积21.28万平方米，补偿6.89亿元[3][4] - 土地使用权评估价5.59亿元，证载房屋建筑物评估价456.91万元[5] 事件进展 - 2024年10月29日董事会通过签订房屋征收补偿协议议案[4] - 交易需提交股东大会审议[3][7] 支付安排 - 交房并办移交手续后20日，对方付70%补偿款[6] - 办完成产证房屋灭失后90日，对方付30%补偿款[6] 影响 - 征收对日常运营无重大影响，对财务有积极影响[6]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会11月19日14点15分在上海虹桥机场华港雅阁酒店召开[3] - 网络投票11月19日进行，交易系统和互联网投票时间不同[5] - 本次审议签订房屋征收补偿协议议案[7] 股权与登记 - 股权登记日为2024年11月8日，A股代码600009，简称上海机场[15] - 登记时间11月11日10点 - 16点，可传真或邮寄办理[17][18] 其他 - 采用现场和网络投票结合方式，对中小投资者单独计票议案为议案1[4][8] - 会期半天，股东食宿交通费自理[19]

会议安排 - 公司2024年10月24日发会议通知，10月29日通讯表决开会[2] - 同意召开公司2024年第二次临时股东大会[10] 议案表决 - 房屋征收补偿协议等多项议案表决均全票通过[7][8] 征收补偿 - 征收房屋面积696.87平方米，土地21.28万平方米，补偿688,595,995元[5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为31.27亿元，同比增长2.46%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为12.02亿元，同比增长141.87%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.81亿元，同比增长159.13%[2,3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为38.04亿元，同比增长87.10%[2,3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.48元，同比增长140.00%[2,3] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为2.93%，同比增加1.68个百分点[2,3] 股东结构 - 公司前十大股东中，上海机场(集团)有限公司持股比例为58.38%[7] - 公司前十大股东中，香港中央结算有限公司持股比例为3.68%[7] - 公司前十大股东中，上海翼行企业发展有限公司持股比例为3.42%[7] - 公司前十大股东中，中国证券金融股份有限公司持股比例为2.32%[7] - 上海机场(集团)有限公司持有公司891,290,804股无限售条件流通股,占比35.65%[8] - 香港中央结算有限公司持有公司91,476,237股无限售条件流通股,占比3.66%[8] - 上海翼行企业发展有限公司持有公司85,117,491股无限售条件流通股,占比3.41%[8] - 公司与上海机场(集团)有限公司及其他无限售条件股东不存在关联关系或一致行动[8] 重大合同 - 公司与日上免税行(上海)有限公司签订了免税店项目经营权转让补充协议,报告期内相关免税合同收入为2.67亿元[12] - 公司与上海机场德高动量广告有限公司签订广告阵地经营权转让合同,报告期内相关广告合同收入为1.74亿元[12] 资产负债情况 - 公司货币资金余额为148.77亿元,较上年末增加2.61亿元[13] - 公司应收账款余额为28.11亿元,较上年末增加2.21亿元[13] - 公司长期股权投资余额为46.20亿元,较上年末增加2.92亿元[14] - 公司固定资产余额为232.05亿元,较上年末减少9.16亿元[14] - 资产总计为689.54亿元人民币[15] - 流动负债合计为92.27亿元人民币[15] - 非流动负债合计为171.47亿元人民币[15] - 负债合计为263.74亿元人民币[15] - 归属于母公司所有者权益合计为407.79亿元人民币[16] 利润表 - 营业总收入为91.91亿元人民币[17] - 营业总成本为81.10亿元人民币[17] - 营业利润为16.73亿元人民币[18] - 净利润为14.31亿元人民币[18] - 归属于母公司股东的净利润为12.02亿元人民币[18] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为96.04亿元[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为892.23元[21] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为4.73亿元[21] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为22.52亿元[21] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为31.77亿元[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为5.58亿元[21] - 2024年9月30日货币资金余额为133.29亿元[24] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为24.12亿元人民币，同比增长108.4%[30] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-11.58亿元人民币[30] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为123.89亿元人民币[30] - 偿还债务支付的现金为72亿元[31] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6.06亿元[31] - 支付其他与筹资活动有关的现金为60.26亿元[31] - 筹资活动现金流出小计为138.32亿元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为-14.43亿元[31] - 现金及现金等价物净增加额为-18.92亿元[31] - 期末现金及现金等价物余额为133.29亿元[31]

公司目标 - 建设世界一流全方位复合型国际航空枢纽，推动创建世界一流企业[2] ESG管理 - 4个月内编制ESG报告，披露不早于年报[4] - 董事会是ESG管理最高决策机构[14] - 战略委员会研究ESG政策并提建议[15] - 设ESG工作专班及下设机构[16] - 可聘专家或机构提供专业建议[17] 其他策略 - 将生态环保融入发展战略和治理[8] - 在社区福利等方面履行社会责任[9] - 健全公司治理保障股东权益[5] - 加强员工权益保护并建立沟通渠道[7]