2023年上海机场免税招标爆出惊天反转：日上上海提交的投标方案，被自己董事会中的四名中免系董事 集体否决。这绝非偶然，而是中免精心策划的战略调整。2018年，中免以15.05亿元收购日上上海51% 股权时就埋下伏笔——通过委派董事长和多数董事席位，牢牢掌控决策权。 千亿市场的权力洗牌 这场博弈的影响远超企业层面： "日上免税行或将撤出上海机场！"这则消息犹如一枚深水炸弹，瞬间引发了行业震动。作为曾经占据上 海机场免税业务半壁江山的日上，为何会在招标关键时刻被董事会按下否决键？背后操盘手正是其控股 股东——中国免税业的巨无霸中免集团。这场看似普通的商业博弈，实则暗藏着一个价值千亿的行业格 局重构计划。 值得注意的是，虹桥T1的中标方案显示固定费用降至2827元/㎡/月，提成比例为8%-22%。这种弹性合 作模式，恰恰反映了中免试图平衡短期收益与长期战略的考量。 董事会的权力游戏 1. 对消费者：中免直营可能带来更统一的定价体系，但短期或面临服务衔接问题 2. 对行业：标志着"保底租金"模式终结，机场与运营商进入风险共担时代 3. 对市场：三亚免税城三期扩建加速，海南与上海形成南北呼应新格局 上海机场对中免而言绝 ...

中金公司研报指出，根据中国招标投标公共服务平台，上海机场集团浦东、虹桥国际机场进出境免税店 项目近期发布中标候选人公示。按第一中标候选人情况，该行预计浦东机场免税店或引入外资经营，或 有助于优化竞争环境及免税品类拓宽。根据中标候选人公示，浦东T1 第一中标候选人为杜福睿，浦东 T2 及虹桥机场第一候选人为中免。预计外资免税商的入驻或有助于在机场建立相互竞争比较的经营环 境；同时根据我们对海外机场的研究，认为外资免税商或助力机场销售品类更加多元化。当前股价对应 35.3倍、29.1倍2025、2026年市盈率，维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年市盈率和31倍2026年市 盈率，较当前股价有8%的上行空间，维持"跑赢行业"评级。 ...

2025.12.12 本文字数：1847，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经陈姗姗 12月11日，上海机场新一期免税店特许经营权招标结果公布，在上海机场运营免税店长达26年的日上免税行（上海）有限公司（下称"日上上海"）最终无 缘续签，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内免税龙头中免集团。 大股东令日上出局 保底高租金不再 对于上海机场来说，此次新一轮招标改变的不仅是免税店运营方，还有特许经营的收入模式。 根据公示文件，浦东T1的第一中标候选人杜福睿，报价金额为月固定费用（单价）3141元/㎡/月，各品类提成比例8%-24%；浦东T2的第一中标候选人中 免，报价金额与T1相同；虹桥T1的第一中标候选人中免，报价金额为月固定费用（单价）2827元/㎡/月，各品类提成比例为8%-22%。 这意味着，上海机场未来8年所获得的免税店收益，将来自保底租金+提成的形式。而在此之前，上海机场的月实收费用为月保底销售提成和月实际销售 提成两者取高。 今年11月，上海机场集团对未来8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的免税店特许经营权进行招标，主要涉及浦东和虹桥机场三个航站楼的进出境免 税店项目三个标段。 根据中标 ...

2025.12. 12 作者 | 第一财经 陈姗姗 12月11日，上海机场新一期免税店特许经营权招标结果公布，在上海机场运营免税店长达26年的日 上免税行（上海）有限公司（下称"日上上海"）最终无缘续签，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内 免税龙头中免集团。 大股东令日上出局 今年11月，上海机场集团对未来8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的免税店特许经营权进行招 标，主要涉及浦东和虹桥机场三个航站楼的进出境免税店项目三个标段。 根据中标公示 ，中免集团 拿下上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域，以及上海虹桥国际 机场T1航站楼国际区域两个标段的进出境免税店的运营资格。 杜福睿 则中标上海浦东机场T1航站楼 及S1卫星厅国际区域的进出境免税店运营，此次中标也是其首次大规模进入中国机场的免税领域。 值得注意的是，此前一直运营上海机场免税店业务的日上上海，此次无缘续签，原因是未能获得公司 大股东支持投标，而日上上海目前的控股股东，正是中免集团。 目前，日上上海由中免集团控股约51%，其余的股份由外资创始股东佰瑞投资有限公司和上海机场全 资子公司持有。 本文字数：1847，阅读时长大约3分钟 ...

12月11日，上海机场新一期免税店特许经营权招标结果公布，在上海机场运营免税店长达26年的日上免税行（上海）有限公司（下称"日上上海"）最终无 缘续签，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内免税龙头中免集团。 大股东令日上出局 今年11月，上海机场集团对未来8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的免税店特许经营权进行招标，主要涉及浦东和虹桥机场三个航站楼的进出境免 税店项目三个标段。 根据中标公示，中免集团拿下上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域，以及上海虹桥国际机场T1航站楼国际区域两个标段的进出境免税店的运营 资格。杜福睿则中标上海浦东机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域的进出境免税店运营，此次中标也是其首次大规模进入中国机场的免税领域。 值得注意的是，此前一直运营上海机场免税店业务的日上上海，此次无缘续签，原因是未能获得公司大股东支持投标，而日上上海目前的控股股东，正是 中免集团。 目前，日上上海由中免集团控股约51%，其余的股份由外资创始股东佰瑞投资有限公司和上海机场全资子公司持有。 2025年12月6日，日上上海召开董事会，中免委派的4名董事，投票否决了日上参与竞标上海机场免税店。 在 ...

12月11日，上海机场新一期免税店特许经营权招标结果公布，在上海机场运营免税店长达26年的日上免税行（上海）有限公司（下称"日上上海"）最终无缘 续签，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内免税龙头中免集团。 大股东令日上出局 今年11月，上海机场集团对未来8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的免税店特许经营权进行招标，主要涉及浦东和虹桥机场三个航站楼的进出境免税 店项目三个标段。 根据中标公示，中免集团拿下上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域，以及上海虹桥国际机场T1航站楼国际区域两个标段的进出境免税店的运营 资格。杜福睿则中标上海浦东机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域的进出境免税店运营，此次中标也是其首次大规模进入中国机场的免税领域。 值得注意的是，此前一直运营上海机场免税店业务的日上上海，此次无缘续签，原因是未能获得公司大股东支持投标，而日上上海目前的控股股东，正是中 免集团。 目前，日上上海由中免集团控股约51%，其余的股份由外资创始股东佰瑞投资有限公司和上海机场全资子公司持有。 2025年12月6日，日上上海召开董事会，中免委派的4名董事，投票否决了日上参与竞标上海机场免税店。 在 ...

上海机场免税店项目招标结果 - 上海机场集团浦东国际机场和虹桥国际机场的进出境免税店项目已完成评标并公示中标候选人 [1] - 项目共分为三个标段 [1] - 第一标段和第二标段的中标候选人皆为杜福睿（上海）商业有限公司和中国免税品（集团）有限责任公司 [1]

公司动态与业务进展 - 上海机场以网络互动形式召开第三季度业绩说明会，公司董事、副总经理李政佳就机场免税项目新协议的签署进展进行回应 [1] - 公司表示正在根据有关政策要求抓紧开展免税项目新协议的相关工作 [1] - 上海机场已于2025年11月17日发布免税店项目招标公告，对浦东机场T1及S1卫星厅、T2及S2卫星厅、虹桥机场三个标段的出境免税店项目进行公开招标 [1] - 根据招标信息，递交纸质版投标文件的最终截止时间为2025年12月9日9:30 [1]

上海机场免税业务招标进展 - 上海机场正在根据政策要求抓紧开展免税项目新协议的签署工作 [1] - 公司已于2024年11月17日发布浦东、虹桥国际机场三个标段出境免税店项目的公开招标公告 递交纸质投标文件的截止时间为2025年12月9日9:30 [1] 上海机场历史免税租金收入情况 - 2023年上海机场免税业务收入为17.88亿元 同比增长近4倍 [2] - 2022年免税店租金收入为3.63亿元 2021年为4.86亿元 2020年为11.56亿元 较疫情前大幅下滑 [2] - 2019年日上上海支付的免税店租金为52.10亿元 占当年营业收入的47.60% 2018年为36.81亿元 占比39.53% 2017年为25.55亿元 占比31.69% [2] - 2024年第一季度免税合同收入为3.43亿元 同比下滑1.15% 2023年全年免税合同收入为12.12亿元 同比下滑超三成 [2] 主要免税运营商日上上海的投标风波 - 日上上海是成立于1999年6月的国内首家经营机场免税店的外资企业 在上海机场经营已26年 [3] - 2018年中国旅游集团旗下的中免集团收购日上上海51%股权成为控股股东 [3] - 在2024年12月6日的董事会上 中免委派的4名董事（共7名）明确表示不同意日上上海参与上海机场免税项目投标 [2] - 中免派出的董事长若拒绝在投标文件上签字 将导致日上上海事实上无法参与本次投标 [2] - 日上上海有关人士认为中免此举违反了2018年入主时的双方协议 [3] - 根据中免与日上上海及日上中国的合作协议约定 中免或其关联方在上海、北京两地机场的免税业务都应通过日上公司开展 [3]

上海机场免税项目招标进展与股东博弈 - 上海机场正在根据政策要求抓紧开展浦东、虹桥国际机场免税店项目新协议的签署工作 [1] - 公司已于2024年11月17日发布招标公告，对浦东机场T1/S1、T2/S2及虹桥机场三个标段的出境免税店项目进行公开招标，纸质投标文件截止时间为2025年12月9日9:30 [1] 日上上海投标困境与股东冲突 - 日上上海董事会就是否参与上海机场投标进行表决，大股东中免集团委派的4名董事（共7席）明确表示不同意投标 [2] - 若中免委派的董事长拒绝在投标文件上签字，将导致日上上海无法参与本次上海机场投标，可能被迫告别经营了26年的上海机场，而中免或将直接取而代之 [2] - 日上上海方面认为中免阻止其投标的行为违反了2018年入主时的双方协议，外方代表感到不可接受 [2] - 若日上上海无法投标，其主营业务将落空，恐面临解散清算 [1] 上海机场免税业务财务表现 - 2023年上海机场免税店租金收入为17.88亿元，同比增长近4倍 [3] - 2022年免税店租金收入为3.63亿元，2021年为4.86亿元，2020年为11.56亿元，较疫情前大幅下滑 [3] - 疫情前2017年至2019年，日上上海支付的租金逐年增长，分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占上海机场当年营业收入的比重分别为31.69%、39.53%和47.60% [3] - 2024年第一季度免税合同收入为3.43亿元，同比下滑1.15% [3] - 2023年全年免税合同收入为12.12亿元，同比下滑超三成 [3] 行业背景与关联事件 - 首都机场的新一轮免税招投标也已启动，涉及日上中国，其与上海机场事件的股东博弈最终走向备受行业关注 [1]