核心观点 - 上海机场集团旗下浦东机场货运站公司成为中国内地首家通过国际航空运输协会环境评估认证的航空货运站 标志着公司环境管理达到全球顶尖水平 并将为客户带来绿色价值 [1] 认证本身与行业地位 - 国际航空运输协会环境评估认证是航空业权威环境管理体系认证 依据全球通用环保标准 需通过严格第三方审核 且每两年需重新认证 [1] - 全球仅有70余家顶尖航空企业、机场和货运站获得此项认证 PACTL跻身全球航空环保管理第一梯队 [1] 认证带来的价值与影响 - IEnvA作为国际通用的“绿色证明” 将助力PACTL的国内外客户满足全球供应链的环保要求 [1] - 认证有助于客户降低碳排放 提升整体绿色形象 [1] - 公司通过系统性环境认证管理 能有效识别和防控运营中的环境风险 为客户供应链的稳定运行提供保障 [2] 公司的绿色转型举措 - 自2025年2月启动项目以来 PACTL成立专项工作组全面推进绿色转型 [2] - 转型覆盖运营、货物处理、设施维护等关键环节 [2] - 具体措施包括：积极扩建光伏电力项目 推进叉车“油改电” 优化照明系统 推广无纸化办公 [2] - 上述举措旨在持续提升企业内部环保管理能力 [2]

航空机场板块市场表现 - 2025年1月26日，航空机场板块整体下跌1.1%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为中信海直，跌幅达3.90% [1][3] - 春秋航空是板块内唯一录得上涨的个股，涨幅为0.05% [1] 航空机场板块个股交易数据 - 中国东航成交量最大，为262.03万手，成交额达15.36亿元 [1][3] - 海航控股成交量次之，为334.15万手，成交额为5.73亿元 [3] - 上海机场成交额为9.68亿元，南方航空成交额为10.41亿元，中国国航成交额为11.25亿元 [1] - 厦门空港成交量与成交额相对较小，分别为4.72万手和8149.93万元 [1] 航空机场板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出9.91亿元，游资资金净流入3.68亿元，散户资金净流入6.24亿元 [3] - 主力资金净流出最多的个股是中国国航和南方航空，分别净流出1.79亿元和1.77亿元，主力净占比分别为-15.88%和-16.98% [4] - 中信海直主力资金净流出6042.58万元，但游资净流入5303.43万元，游资净占比达10.23% [4] - 春秋航空、吉祥航空和深圳机场获得主力资金净流入，分别为92.01万元、189.71万元和764.64万元 [4] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF（159227）近五日上涨6.64%，最新份额为21.1亿份，增加了1.2亿份，净申赎1.9亿元 [6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日上涨5.15%，市盈率为147.86倍，但最新份额减少1000.0万份至5.8亿份，净申赎为-1426.8万元，估值分位高达99.96% [7] - 旅游ETF（562510）近五日下跌1.79%，市盈率极高，为2581.37倍，最新份额增加1300.0万份至8.0亿份，净申赎1082.8万元，估值分位为96.85% [7] - 机床ETF（159663）近五日上涨3.98%，市盈率为71.79倍，最新份额增加100.0万份至1.0亿份，净申赎177.8万元，估值分位为100.00% [7]

行业投资评级 - 对交通运输行业维持“增持”评级 [2] 核心观点 - 多因素催化下航空旺季可期，持续关注油运投资机会 [1] - 短期来看，油汇利好有望延续，叠加后续“反内卷”及春运假期催化，航空量价向好预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会 [4] - 长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会 [4] - 地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会 [7] 航空机场板块 - **近期催化因素**：人民币升值缓解航司汇兑压力，截至1月23日，美元兑人民币即期汇率为6.96，年同比下降4.44% [4]。巴西、菲律宾对华免签政策有望进一步催化国际航线需求释放 [4]。2026年春运（2月2日至3月13日）民航旅客运输量预计达9500万人次，同比增长约5.3%，航班量预计78万班，同比增长5% [4] - **运营数据跟踪（1月19日-23日）**： - **日均执飞航班量**：东方航空2245.80架次（周环比+0.31%，同比-13.79%）、南方航空2221.80架次（周环比-0.12%，同比-12.90%）、国航1661.00架次（周环比+3.03%，同比-2.57%）、海南航空773.60架次（周环比+3.25%，同比-8.88%）、春秋航空536.80架次（周环比+0.63%，同比-1.56%）、吉祥航空338.80架次（周环比+5.12%，同比-14.69%）、华夏航空356.20架次（周环比-2.22%，同比-4.36%）[4][20] - **平均飞机利用率**：东方航空7.70小时/日（同比-15.38%）、南方航空7.90小时/日（同比-15.05%）、国航7.80小时/日（同比-6.02%）、海南航空8.60小时/日（周环比-1.15%，同比-10.42%）、春秋航空9.20小时/日（周环比+1.10%，同比-6.12%）、吉祥航空7.90小时/日（周环比+2.60%，同比-18.56%）、华夏航空6.40小时/日（同比-9.86%）[4][27] - **长期投资逻辑**：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率创新高、票价趋势性上涨；国际市场受益于免签政策及企业出海，需求增长乐观 [4] - **重点公司观点**： - **基于票价上涨的业绩弹性**：重点推荐机队规模大、顺周期属性强的三大航、海航控股、吉祥航空 [4] - **基于经营业绩确定性**：重点推荐支线航空龙头华夏航空、汇率敞口中性的低成本航司春秋航空 [4][7] - **机场**：受益于航空需求复苏，重点关注上海机场、白云机场、海南机场 [4][7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **南方航空**：ASK 386,428.73百万（同比+6.57%），客座率85.74%（同比+1.36pts）[16] - **中国东航**：ASK 316,928.35百万（同比+6.75%），客座率85.86%（同比+3.04pts）[16] - **春秋航空**：ASK 61,749.00百万（同比+12.08%），客座率91.53%（同比+0.04pts）[16] - **吉祥航空**：ASK 57,178.03百万（同比+2.08%），客座率85.63%（同比+1.01pts）[16] - **华夏航空**：ASK 160,503.74百万（同比+8.20%），客座率83.79%（同比+0.30pts）[16] - **机场运营数据（2025年1-12月累计）**： - **上海机场（浦东）**：旅客吞吐量8493.96万人次（同比+10.62%）[17] - **白云机场**：旅客吞吐量8358.77万人次（同比+9.45%）[17] - **深圳机场**：旅客吞吐量6648.52万人次（同比+8.15%）[17] 物流快递板块 - **行业数据**：1月12日-18日，邮政快递累计揽收量约40.73亿件，周环比-0.83%，同比-11.82% [7] - **12月公司数据**：行业快递业务量182.1亿票（同比+2.3%），单票收入7.63元（同比-1.56%）[7] - **顺丰控股**：业务量14.76亿票（同比+9.33%），单票收入13.81元（同比-5.09%）[7] - **圆通速递**：业务量28.84亿票（同比+9.04%），单票收入2.25元（同比-1.43%）[7] - **申通快递**：业务量25.01亿票（同比+11.09%），单票收入2.33元（同比+15.35%）[7] - **韵达股份**：业务量21.48亿票（同比-7.37%），单票收入2.15元（同比+5.91%）[7] - **投资观点**：“反内卷+无人化”共同催化行业经营质量改善 [7] - **重点公司**： - **加盟制快递（盈利弹性大）**：重点关注申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递 [7] - **出海高增长**：重点关注极兔速递（其子公司计划发行46.5亿港元零息可换股债券用于海外业务发展）[7] - **综合物流服务商**：持续关注顺丰控股 [7] - **跨境物流**： - 关注发达经济体暂停低值货物免税待遇对运输需求的潜在冲击，建议关注东航物流、国货航经营表现 [7] - 蒙古焦煤价格持续提升或提振煤炭贸易盈利预期，关注民营跨境物流领先企业嘉友国际 [7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **顺丰控股**：业务量166.34亿票（同比+25.43%），单票收入13.73元（同比-11.56%）[18] - **圆通速递**：业务量311.44亿票（同比+17.20%），单票收入2.19元（同比-4.21%）[18] - **申通快递**：业务量261.38亿票（同比+14.99%），单票收入2.10元（同比+2.27%）[18] 基础设施板块（公路、铁路、港口） - **投资观点**：低利率环境（截至1月23日，10年期国债收益率1.83%）、中长期资金入市、深化改革推进等多重催化下，建议关注优质红利标的配置价值 [7] - **近期运营数据（1月12日-18日）**： - **公路**：全国高速公路累计货车通行5611.70万辆，周环比+1.87% [7] - **铁路**：国家铁路累计运输货物7700.00万吨，周环比+3.80% [7] - **港口**：监测港口累计完成货物吞吐量2.61亿吨（同比+6.23%），完成集装箱吞吐量689.00万标箱（同比+7.54%）[7] - **重点公司**： - **公路**：建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路等 [7] - **铁路**：建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路等 [7] - **港口**：建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港等 [7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **大秦铁路**：大秦线货运量39004万吨（同比-0.54%）[18] - **招商港口**：集装箱吞吐量20632.3万TEU（同比+5.7%）[18] 航运贸易板块 - **运价数据（截至1月23日）**： - **集运**：SCFI指数报1457.86点，周环比-7.39%，同比-28.73%；CCFI指数报1208.75点，周环比-0.09%，同比-19.69% [7] - **油运**：BDTI指数报1626.00点，周环比+4.10%，同比+89.95%；BCTI指数报857.00点，周环比+3.25%，同比+14.88% [7] - **干散货运**：BDI指数报1762.00点，周环比+12.44%，同比+113.83% [7] - **投资观点**： - **集运**：建议关注中远海控、中远海发 [7] - **油运**：供给受限（船龄老化、订单稀缺、影子船队制裁）与需求结构性增长（OPEC增产+低油价补库需求释放）共同催化，大周期上行可期，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油 [7] - **干散货运**：中美关税缓和及地缘政治冲突有望缓解，叠加西芒杜铁矿投产催化，BDI震荡走高趋势望延续，建议关注海通发展 [7] 市场表现 - 本周（截至1月23日当周）交通运输(中信)指数上涨1.63%，表现优于大盘（沪深300下跌0.62%）[94] - 板块内涨幅居前个股包括：三峡旅游(+18.73%)、怡亚通(+14.63%)、恒基达鑫(+14.16%)、吉祥航空(+6.44%)等 [96]

公司投资动态 - 中国太保旗下子公司通过大宗交易方式增持上海机场股份 [1] - 有关投资的账面余额占子公司总资产及投资资产的比例较低且符合监管要求 [1] 公司投资理念与策略 - 中国太保坚持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”的理念 [1] - 公司在行业配置和品种选择方面保持适当的多元化 [1] - 公司致力于构建能够穿越周期的投资组合，努力实现整体投资组合持续稳健的业绩增长 [1]

证券日报网讯 1月21日，上海机场（600009）在互动平台回答投资者提问时表示，公司已实施完成2025 年度中期利润分配方案，派发现金红利共计522550767.69元（含税），现金分红比例为50.05%。未来， 公司将继续坚定不移地推动高质量发展，并根据相关法律法规和《公司章程》的规定，不断优化股东回 报机制，积极探索综合利用好相关资本市场工具，进一步稳定市场预期，增强投资者的获得感，与投资 者共享发展成果，积极回报广大投资者对公司改革发展的大力支持。随着低空经济商业场景的持续丰 富，上海机场未来可以依托强大的航线网络和广泛的客货流资源进一步发挥服务和辐射长三角的作用。 公司将积极关注低空经济产业的政策走向、发展趋势及带来的产业机会。 ...

上海机场原总经理黄铮霖严重违纪违法被查处 - 上海机场原总经理黄铮霖因严重违纪违法被开除党籍和公职 其问题包括收受礼品礼金、接受宴请旅游安排、违规干预市场经济活动、利用职务便利为他人谋利并受贿、以高价向亲友采购商品致使国家利益遭受重大损失 [3] - 黄铮霖于2025年1月刚升任总经理 2025年10月公告辞职 根据2024年财报 其从上市公司获得的税前报酬总额为102.67万元 [5] 机场行业反腐行动持续深入 - 同一天 四川省机场集团原党委委员、副董事长、副总经理杨太东也因涉嫌严重违纪违法接受调查 其于2019年2月退休 [6] - 过去一年多已有多家机场高管被查 机场领域已成民航反腐重点 涉及重庆机场集团五名高管、民航局机场司司长张锐、广东省机场集团原副总经理李明、新疆机场集团原副总经理姚新民等 [7] 涉事人员背景信息 - 黄铮霖出生于1977年 曾担任上海机场集团及股份公司多项管理职务 包括人力资源部部长、副总经理、机关党委书记等 [4]

核心事件：上海机场原总经理黄铮霖被查处 - 上海市纪委监委宣布对上海机场原总经理黄铮霖严重违纪违法问题进行立案审查调查并作出处理 [1] - 黄铮霖被查处的具体问题包括：收受可能影响公正执行公务的礼品礼金及接受宴请旅游安排、违规出入私人会所、违规干预插手市场经济活动、利用职务便利为他人谋利并非法收受财物、以明显高于市场的价格向亲友经营单位采购商品致使国家利益遭受重大损失 [1] - 黄铮霖被给予开除党籍、开除公职处分 违纪违法所得被收缴 涉嫌犯罪问题被移送检察机关审查起诉 [1] 涉事高管个人背景 - 黄铮霖出生于1977年 曾任上海机场(集团)有限公司实业投资管理公司人力资源部部长、副总经理、党委委员 上海机场(集团)有限公司人力资源部总经理、机关党委书记 上海国际机场股份有限公司副总经理等职务 [2] - 黄铮霖于2025年1月从副总升任上海机场总经理 根据上海机场2024年财报 其从上市公司获得的税前报酬总额为102.67万元 [2] - 四川省机场集团有限公司原党委委员、副董事长、副总经理杨太东因涉嫌严重违纪违法 正接受四川省纪委监委纪律审查和监察调查 [3] - 杨太东自2004年3月起担任四川机场集团副总经理兼成都双流机场总经理 2018年3月任四川省机场集团党委委员、副董事长、副总经理 于2019年2月退休 [3] 行业反腐态势 - 过去一年多 已有多家机场高管被查或被开除党籍 机场领域已成为民航反腐重点 [1][3] - 2025年 重庆市纪委监委陆续官宣重庆机场集团五名高管被查 其中包括在任及曾任的副总经理 [4] - 中国民用航空局机场司司长张锐涉嫌严重违纪违法 正接受中央纪委国家监委驻交通运输部纪检监察组纪律审查和北京市东城区监委监察调查 [4] - 广东省机场管理集团有限公司原党委委员、副总经理李明涉嫌严重违纪违法被调查 随后被开除党籍、取消相应退休待遇 其涉嫌犯罪问题被移送检察机关 [4] - 新疆机场(集团)有限责任公司原党委委员、董事、副总经理姚新民涉嫌严重违纪违法 正接受新疆维吾尔自治区纪委监委纪律审查和监察调查 [4]

公司管理层变动与调查 - 上海国际机场股份有限公司原总经理黄铮霖因严重违纪违法被上海市纪委监委立案审查调查 [1] - 调查发现黄铮霖存在对抗组织审查、收受礼品礼金、接受宴请和旅游安排、违规出入私人会所、违规干预市场经济活动、利用职务便利为他人谋利并收受财物等行为 [1] - 黄铮霖被指以明显高于市场的价格向亲友经营管理的单位采购商品，致使国家利益遭受重大损失 [1] 公司治理与纪律处分 - 黄铮霖的行为被认定严重违反党的政治纪律、廉洁纪律、工作纪律、生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、为亲友非法牟利犯罪 [1] - 其问题在党的十八大后乃至二十大后仍不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣 [1] - 依据相关规定，决定给予黄铮霖开除党籍、开除公职处分，收缴其违纪违法所得，并将其涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉 [1]

公司管理层变动与纪律审查 - 上海国际机场股份有限公司原总经理黄铮霖因严重违纪违法被立案审查调查并受到开除党籍和公职处分 [1] - 黄铮霖被查实存在多项违纪违法行为 包括收受礼品礼金、接受宴请和旅游安排、违规出入私人会所、干预市场经济活动、利用职务便利为他人谋利并受贿、以高于市场的价格向亲友单位采购商品致使国家利益遭受重大损失 [1] - 其涉嫌受贿、为亲友非法牟利犯罪问题已被移送检察机关依法审查起诉 所涉财物一并移送 [1] 公司治理与运营风险 - 公司前高级管理人员被指在党的十八大后乃至二十大后仍不收敛、不收手 其行为性质严重且影响恶劣 [1] - 违纪违法行为直接涉及公司采购等经济活动 可能导致公司资产遭受损失并影响运营公正性 [1]

航空机场板块市场表现 - 1月21日，航空机场板块整体下跌1.17%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股普遍下跌，中国东航领跌，跌幅为2.20%，收盘价6.22元 [1][2] - 南方航空下跌1.48%，华夏航空下跌1.41%，上海机场下跌1.27%，海航控股下跌1.16%，中国国航下跌0.99% [1][2] - 仅吉祥航空录得上涨，涨幅为0.26%，收盘价15.55元 [1] 个股交易数据 - 成交量方面，海航控股成交269.53万手，中国东航成交110.97万手，中国国航成交69.24万手，南方航空成交68.49万手，为当日成交最活跃的几只股票 [1][2] - 成交额方面，中国国航成交额最高，达6.25亿元，中国东航成交6.95亿元，南方航空成交5.52亿元，海航控股成交4.59亿元，上海机场成交4.30亿元 [1][2] - 春秋航空成交3.24亿元，中信海直成交2.82亿元，吉祥航空成交1.82亿元，华夏航空成交1.68亿元，白云机场成交1.60亿元 [1][2] - 深圳机场成交1.28亿元，厦门空港成交额最低，为6236.83万元 [1][2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8483.06万元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为1.94亿元，而散户资金净流出1.09亿元 [2] - 个股层面，主力资金净流入最多的三家公司为：中信海直，净流入1955.60万元，主力净占比6.95%；深圳机场，净流入1292.91万元，主力净占比10.12%；华夏航空，净流入810.51万元，主力净占比4.84% [3] - 主力资金净流出最多的三家公司为：中国国航，净流出2299.38万元，主力净占比-3.68%；上海机场，净流出1800.90万元，主力净占比-4.19%；吉祥航空，净流出1057.84万元，主力净占比-5.80% [3] - 游资净流入显著的公司包括：春秋航空，游资净流入3802.68万元，游资净占比11.74%；上海机场，游资净流入3256.35万元，游资净占比7.57% [3]