航空机场板块市场表现 - 2024年1月9日，航空机场板块整体下跌1.19%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内个股普遍下跌，中国东航以-3.24%的跌幅领跌板块，春秋航空下跌1.87%，中国国航下跌1.64% [1][2] - 部分个股逆势上涨，中信海直上涨0.85%，吉祥航空上涨0.27%，深圳机场上涨0.14%，白云机场上涨0.11% [1] 板块个股交易情况 - 从成交额看，海航控股成交额最高，达7.71亿元，中国东航成交额7.78亿元，中国国航成交额7.12亿元 [1][2] - 从成交量看，海航控股成交量最大，为445.77万手，中国东航成交量为130.34万手，中国国航成交量为79.51万手 [1][2] - 中信海直成交额为5.36亿元，南方航空成交额为3.93亿元，上海机场成交额为3.79亿元 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.08亿元 [2] - 游资资金净流入3085.28万元，散户资金净流入3.77亿元，显示散户与游资方向与主力资金相反 [2] - 个股层面，主力资金净流出最多的三家公司为海航控股（净流出8362.44万元）、春秋航空（净流出2847.43万元）和华夏航空（净流出2289.09万元） [3] 个股资金流向详情 - 白云机场和深圳机场是仅有的两只获得主力资金净流入的个股，分别净流入565.53万元和108.20万元 [3] - 游资资金显著流入吉祥航空，净流入3031.76万元，占其成交额的11.93%，同时流入上海机场1714.10万元 [3] - 散户资金显著流入海航控股、华夏航空和中信海直，净流入额分别为6481.76万元、4646.77万元和4368.57万元 [3]

文章核心观点 - 机场商业是机场非航业务的核心组成部分，对城市经济、旅客体验及文化交流具有重要作用，其收入是优化机场营收结构的关键抓手 [1] - 2024年中国机场商业市场规模达1136.7亿元，其中非航空收入（634.08亿元）已超过航空性收入（502.62亿元），显示非航业务日益重要 [1][6] - 国内机场商业发展迅速但水平参差，未来需通过优化规划、提升体验、强化品牌及挖掘文化潜力等方式实现高质量发展 [8][9] 机场商业行业定义及经营模式 - 行业定义：机场商业是依托机场客流与场地资源，以航空旅客、接送机人员及机场工作人员为核心客群，在航站楼等空间内开展的综合性商业活动集合，业务覆盖零售、餐饮、广告、休闲娱乐等多元业态 [1] - 经营模式：国内机场商业主要有三种经营模式，包括自营、特许经营/租赁外包/委托管理，以及联合或合作经营 [3] 机场商业行业发展环境与现状 - 政策环境：行业承载民航强国及现代流通体系建设使命，受《民用机场管理条例》等政策支持，发展环境良好 [5] - 驱动因素：庞大的客流量是核心基础，2024年全国民航运输机场完成旅客吞吐量14.60亿人次，同比增长15.9%；货邮吞吐量2006.19万吨，同比增长19.2%，也带动了相关商业活动 [6] - 市场规模：2024年机场商业市场规模1136.7亿元，非航空收入占比提升，显示机场越来越重视非航业务以弥补巨额投资和运营成本压力 [1][6] 机场商业行业生态构成 - 生态体系：机场商业生态是多元紧密关联的体系，是非航收入的重要来源，主要包括广告、商业零售、餐饮、贵宾服务、租赁、停车等业务 [1][8] - 收入构成：2024年非航空收入634.08亿元中，具体构成为机场零售额151.64亿元，机场广告收入95.72亿元，机场餐饮收入134.59亿元，机场物流收入116.51亿元，租赁及其他收入135.62亿元 [1][8] - 功能属性：民用机场兼具“公益和收益”双重属性，是经济效益和社会效益的承载体，航空性业务突出公益属性，非航业务则用于提升运营效益 [6][8] 机场商业行业竞争格局 - 主要参与者：国内重要机场包括上海国际机场股份有限公司、广州白云国际机场、海南机场设施股份有限公司、深圳市机场（集团）有限公司、厦门高崎国际机场、四川省机场集团有限公司等 [1][8] - 发展水平：国内发达地区机场商业管理规范、专业化程度高，但全国范围内管理水平参差不齐 [8] - 提升举措：各机场积极制定服务举措以提升商业品质，例如浦东机场响应上海优化营商环境行动，南宁机场推动智慧化数字化转型，天津滨海机场开发便利服务及展示销售新业态 [8] 机场商业行业发展对策 - 发展瓶颈：国内机场商业发展缓慢的主要原因在于缺乏自有商业品牌主题和整体的营销思路 [9] - 发展路径：行业需从以下方面深入发展：优化商业规划与布局、提升服务质量与体验、强化品牌建设与营销、挖掘文化特色与潜力、关注新兴消费群体与需求 [9]

航空机场板块市场表现 - 2024年1月8日，航空机场板块整体下跌0.33%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.51%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门空港领跌，跌幅为1.86%，南方航空下跌1.72%，海航控股下跌1.14%[1][2] - 部分个股逆势上涨，中信海直涨幅最大，为2.26%，春秋航空上涨0.66%，中国东航上涨0.65%[1] 个股交易数据 - 海航控股成交量最为活跃，达546.34万手，成交额9.52亿元[1][2] - 中国东航成交量次之，为82.78万手，成交额5.10亿元[1][2] - 中信海直成交额5.30亿元，中国国航成交额4.98亿元，南方航空成交额4.97亿元[1][2] - 深圳机场成交额最低，为9376.33万元[2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.22亿元[2] - 游资资金净流出2181.19万元，而散户资金则净流入2.43亿元[2] - 上海机场和白云机场获得主力资金净流入，分别为1145.19万元和559.75万元[3] - 春秋航空主力资金净流出额最高，达4075.88万元，主力净占比为-13.13%[3] - 南方航空、中国国航、厦门空港、华夏航空、吉祥航空、中信海直的主力资金均为净流出[3]

行业前景与复苏情况 - 中国机场业预计在2026年迎来国际旅游的强劲复苏 [1] - 中国去年国际旅客量按年增长18%至22% [1] - 主要机场客流量已超越疫情前水平 [1] 免税特许权与盈利影响 - 投资者需应对免税特许权重设对盈利带来的影响 [1] 上海机场 - 摩根大通将其评级由“中性”上调至“增持” [1] - 目标价由35元上调至45元 [1] - 被视为行业首选 [1] - 新成立的免税合资企业预计将推动今明两年盈利增长12% [1] - 凭借业主+股东模式确立行业领先地位 [1] 北京首都机场 - 摩根大通将其评级下调至“中性” [1] - 目标价由4港元降至3港元 [1] - 新合约带来的上行空间有限 [1] - 对旅客增长敏感度较低 [1] 白云机场 - 摩根大通维持其“增持”评级及13元目标价 [1] - 受惠于高收益分成模式及强劲的国际客流 [1] 深圳机场 - 摩根大通维持其“减持”评级及6元目标价 [1] - 业务仍以国内为主 [1]

评级调整 - 摩根大通证券股份有限公司将上海机场的评级上调至“超配” [1]

市场整体表现 - 1月7日，城商行板块整体较上一交易日上涨0.0%，表现与大盘基本持平，当日上证指数上涨0.05%至4085.77点，深证成指上涨0.06%至14030.56点 [1] - 板块内个股表现分化，杭州银行以1.61%的涨幅领涨，而南京银行以1.77%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 杭州银行收盘价为15.80元，上涨1.61%，成交量为81.74万手，成交额为12.88亿元 [1] - 宁波银行收盘价为29.12元，上涨0.83%，成交量为41.11万手，成交额为11.96亿元 [1] - XD重庆银行收盘价为10.74元，上涨0.47%，成交量为13.58万手，成交额为1.45亿元 [1] - 江苏银行收盘价为10.64元，上涨0.38%，成交量为124.29万手，成交额为13.20亿元 [1] - 上海银行收盘价为9.96元，上涨0.30%，成交量为54.65万手，成交额为5.43亿元 [1] 领跌个股表现 - 南京银行收盘价为11.11元，下跌1.77%，成交量为163.25万手，成交额为18.29亿元 [2] - 厦门银行收盘价为7.24元，下跌1.23%，成交量为16.72万手，成交额为1.22亿元 [2] - 郑州银行收盘价为1.94元，下跌1.02%，成交量为48.94万手，成交额为9525.83万元 [2] - 苏州银行收盘价为8.23元，下跌0.84%，成交量为40.41万手，成交额为3.35亿元 [2] - 北京银行收盘价为5.55元，下跌0.72%，成交量为109.48万手，成交额为6.09亿元 [2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.7亿元 [2] - 游资资金净流出1854.98万元，而散户资金则净流入1.88亿元 [2] 个股资金流向详情 - 江苏银行获得主力资金净流入1.23亿元，主力净流入占比达9.34%，但游资净流出9608.08万元 [3] - 上海银行获得主力资金净流入9189.34万元，主力净流入占比为16.93% [3] - 杭州银行获得主力资金净流入8440.75万元，主力净流入占比为6.55%，但游资净流出1.32亿元 [3] - 成都银行获得主力资金净流入5556.18万元，主力净流入占比为8.48% [3] - 苏州银行获得主力资金净流入1962.01万元，主力净流入占比为5.86%，同时获得游资净流入617.70万元 [3]

航空机场板块市场表现 - 2024年1月7日，航空机场板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内个股表现分化，厦门空港领涨，涨幅为2.72%，中信海直领跌，跌幅为2.80% [1][2] - 板块当日主力资金净流出2.47亿元，而游资和散户资金分别净流入6232.83万元和1.84亿元，显示主力资金与市场其他资金流向出现背离 [2] 个股价格与交易情况 - 厦门空港收盘价17.72元，成交量15.15万手，成交额2.68亿元，是板块中涨幅最大的个股 [1] - 中信海直收盘价20.80元，成交量24.95万手，成交额5.23亿元，是板块中跌幅最大的个股 [2] - 海航控股成交额最高，达12.47亿元，成交量也最大，为704.47万手，但股价下跌1.12% [2] - 春秋航空股价最高，为59.04元，当日上涨0.63%，成交额3.79亿元 [1] 个股资金流向分析 - 厦门空港和上海机场获得主力资金净流入，分别为4195.50万元和2887.29万元，主力净流入占比分别为15.68%和7.73% [3] - 中国东航、春秋航空、中国国航、南方航空、华夏航空主力资金净流出居前，净流出额在1000万至2300万元之间 [3] - 游资资金显著流入深圳机场和白云机场，净流入额分别为811.85万元和1226.12万元，游资净流入占比分别为8.43%和8.41% [3] - 散户资金大量流入华夏航空、中国国航和春秋航空，净流入额分别为2811.62万元、2986.97万元和2878.01万元 [3]

南通新机场项目最新进展 - 南通市公共资源交易平台于1月5日发布两项关于南通新机场的招标公告 分别为《南通新机场配套道路等涉铁节点预留工程项目方案及初步设计项目招标公告》和《海门北站综合交通枢纽项目招标公告》[3] - 根据设计任务书 南通新机场计划于2027年全面开工建设[3] - 沪渝蓉沿江高铁也计划在2027年开通运行[3] 南通新机场的战略定位与规划 - 南通新机场是上海国际航空枢纽重要组成部分 选址于通州区二甲镇 规划控制范围约140平方公里 定位为国家重要的区域枢纽机场和跨江融合的新动力源[4] - 上海机场集团与南通市政府已于2024年6月共同签订合作共建协议 规划建设南通新机场作为上海国际航空枢纽的重要组成部分[6] - 该机场定位为“南通第二机场”和“上海第三机场”[7] 南通新机场的建设规模与目标 - 机场将建设两条长3600米的跑道 其中包含一条4F级最高等级跑道[4] - 航站楼面积规划为52万平方米[4] - 设计目标为2035年旅客吞吐量达4000万人次 货邮吞吐量50万吨[4] - 远期可扩容至旅客吞吐量8000万人次 被描述为长三角航空格局中的“超级工程”[4] 项目主体与股权结构 - 沪苏南通新机场建设投资有限公司于2025年8月15日正式注册 负责新机场建设投资[7] - 该公司由上海机场集团与南通城市建设集团合资成立 注册资本10亿元[7] - 股权结构为上海机场集团持股51% 南通城建集团持股49%[7]

航空机场板块市场表现 - 1月6日航空机场板块整体上涨0.5%，领涨上证指数1.5%和深证成指1.4%的大盘表现 [1] - 吉祥航空以3.32%的涨幅领涨板块，收盘价为15.26元，成交量为25.21万手，成交额为3.79亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，中国东航涨1.32%，深圳机场涨1.15%，上海机场涨0.83%，华夏航空涨0.82%，中信海直升0.71%，白云机场涨0.63%，厦门空港涨0.29%，南方航空涨0.12% [1] - 春秋航空是板块内唯一下跌的个股，跌幅为0.91% [2] - 海航控股与中国国航当日股价持平，涨跌幅为0.00% [1][2] 板块个股成交情况 - 海航控股成交量最为活跃，达618.94万手，成交额11.00亿元 [1][2] - 中国东航成交量为225.94万手，成交额13.73亿元，为板块成交额最高个股 [1] - 南方航空成交量为64.83万手，成交额5.19亿元 [1][2] - 中国国航成交量为113.25万手，成交额10.37亿元 [2] - 中信海直成交量为21.93万手，成交额4.66亿元 [1][2] - 上海机场成交量为12.10万手，成交额3.98亿元 [1][2] - 吉祥航空成交量为25.21万手，成交额3.79亿元 [1] - 华夏航空成交量为19.45万手，成交额2.13亿元 [1][2] - 白云机场成交量为19.35万手，成交额1.84亿元 [1][2] - 厦门空港成交量为7.38万手，成交额1.27亿元 [1][2] - 深圳机场成交量为13.59万手，成交额9538.52万元 [1][2] - 春秋航空成交量为5.22万手，成交额3.08亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出1.46亿元，但游资资金净流入1.35亿元，散户资金净流入1053.36万元 [2] - 吉祥航空获得主力资金净流入4273.13万元，主力净占比达11.28%，但散户资金净流出4595.31万元 [3] - 上海机场获得主力资金净流入3454.39万元，主力净占比8.69%，散户资金净流出4073.38万元 [3] - 白云机场获得主力资金净流入1682.46万元，主力净占比9.16%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 中信海直主力资金净流出1724.01万元，但散户资金净流入3310.59万元，散户净占比7.10% [3] - 厦门空港主力资金净流出1145.96万元，主力净占比-9.02%，但游资净流入1050.05万元 [3] - 海航控股、华夏航空、南方航空、深圳机场获得少量主力资金净流入，金额在199.35万元至1188.66万元之间 [3] - 春秋航空主力资金净流出109.74万元 [3]

海南免税销售数据 - 2024年1月1日至3日，海南免税销售额同比增长129%至7.12亿元人民币 [1] - 同期免税购物人次同比增长61% [1] - 估算人均免税消费额达8527元人民币，同比增长42.5% [1] - 购买商品数量同比增长52.4% [1] - 所有数据均超出市场预期 [1] 增长驱动因素 - 销售增长强劲主要得益于海南在2023年10月放宽了当地居民及离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动了购物人流增长 [1] - 人均消费额显著提升主要由精品类别（如服装、鞋履、手袋、珠宝等）及手机产品所带动 [1] - 地方政府持续提供免税购物补贴 [1] 公司观点 - 较看好中国中免A股及H股，分别给予目标价99.59元人民币及90.73港元，评级为“买入” [1] - 看好上海机场，因其新合约可能推动公司重回高增长轨道，加上没有重大资本开支，净资产收益率有望持续改善 [1]