核心运营数据 - 2025年暑运期间（7月1日至8月31日，共62天）上海浦东和虹桥机场共保障航班起降14.7万架次，其中浦东机场9.9万架次，虹桥机场4.8万架次 [1] - 同期保障进出港旅客2417.7万人次，其中浦东机场1547.5万人次，虹桥机场870.2万人次，日均39万人次，航班量和客流量均创历年暑运最高纪录 [1] - 8月15日单日客流量达42.1万人次，创历史最高纪录 [1] 航线网络拓展 - 新增塞尔维亚贝尔格莱德、摩洛哥卡萨布兰卡、瑞士日内瓦3个洲际航点，持续增强洲际连接能力 [2] - 巩固亚洲航线网络，新增日本神户、熊本航点，恢复日本茨城、韩国清州、印尼美娜多航线，加密日本大阪、马来西亚吉隆坡、越南河内等航线 [2] - 首开中亚航线，直通哈萨克斯坦奇姆肯特、阿拉木图和乌兹别克斯坦塔什干，新开蒙古国乌兰巴托航线，织密"空中丝绸之路" [2] 枢纽服务升级 - 浦东机场启用T2国际、港澳台中转厅，推出国际通程联运业务，扩大跨航司中转服务范围，提供"行李直挂、一票到底"转机服务 [2] - 全面实施国内出发安检24小时服务和国际、港澳台出发24小时通关服务，配套旅客集中休息区、休息舱、淋浴室等设施 [2] - 浦东机场新增7台自助值机托运设备，支持旅客提前6小时办理 [5] 旅客服务优化 - 两场"爱心通道"与地铁、磁悬浮、高铁等交通方式无缝衔接，为特殊旅客提供全流程一站式优先服务 [5] - 虹桥机场动态增开"易安检""家庭乐享"等安检通道，提供免预约快速通行 [5] - 两场在网约车上车点、司机候单区设置近60块综合信息屏，实时显示网约车接单与位置信息 [5] 应急保障措施 - 面对台风等极端天气，及时动态调整航班，协调近40家商户延长营业时间至航班结束 [7] - 浦东机场联合11家航司推出"航延乐享"服务，100余家机场餐饮店铺提供丰富航延餐食服务 [7]

板块整体表现 - 航空机场板块整体下跌0.94% 跑输大盘 当日上证指数上涨0.46% 深证成指上涨1.05% [1] - 板块内10只个股中8只下跌 2只上涨 领跌个股为华夏航空(-2.17%)和中国东航(-1.97%) [1][2] - 板块成交活跃 总成交额超过40亿元 其中海航控股成交7.79亿元居首 中国东航成交6.85亿元次之 [1][2] 个股价格表现 - 华夏航空跌幅最大达2.17% 收盘价9.00元 成交2.54亿元 [2] - 中国东航下跌1.97%至3.99元 成交量169.90万手为板块最高 [2] - 春秋航空下跌1.82%至52.38元 为板块中股价最高个股 [1][2] - 仅两只个股上涨：中信海直微涨0.20%至24.77元 上海机场上涨0.12%至32.36元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.93亿元 游资净流入1383.09万元 散户资金净流入2.79亿元 [2] - 海航控股获主力资金净流入4564.25万元 净占比5.86% 为板块中唯一主力资金净流入个股 [3] - 白云机场遭遇主力资金净流出3234.41万元 净占比-12.82% 为板块最高 [3] - 春秋航空主力资金净流出2951.70万元 但游资净流入2667.82万元 显示资金分歧明显 [3]

财务业绩表现 - 公司1H25收入63.53亿元，同比增长4.8%，归母净利润10.44亿元，同比增长28.1% [1] - 2Q25收入31.81亿元，同比增长4.8%，归母净利润5.25亿元，同比增长22.4% [1] - 1H25营业成本46.76亿元，同比下降0.3%，毛利润16.77亿元，同比增长22.3% [4] - 1H25投资收益4.57亿元，同比增长0.96亿元 [4] 流量与运营数据 - 2Q25浦东+虹桥旅客吞吐量3334万人次，同比增长10.2%，其中国内线恢复至2Q19的120%，国际+地区线恢复至95% [2] - 1H25浦东+虹桥旅客吞吐量6576万人次，同比增长8.9% [3] - 2Q25浦东机场旅客吞吐量2084万人次，同比增长12.0%，国际+地区线同比增长20.7% [2] 业务收入结构 - 1H25航空性收入29.16亿元，同比增长8.4%，非航业务收入34.37亿元，同比增长1.9% [3] - 2Q25免税补充协议收入2.9亿元，同比下降0.16亿元 [2] - 1H25免税补充协议收入6.28亿元，同比下降0.20亿元 [3] - 物流服务和其他非航收入分别同比增长0.8%和2.3% [3] 成本与经营效率 - 2Q25营业成本23.56亿元，同比下降0.7%，毛利润8.25亿元，同比增长24.8% [2] - 1H25人工成本同比增长0.4%，折旧摊销同比下降0.8%，运营维护成本同比增长0.8% [4] - 虹桥和物流公司1H25净利润分别为1.95亿元和2.63亿元，同比增长19%和2% [4] 业绩展望与预测 - 公司25-27年归母净利润预测下调至21.95亿元、26.86亿元和30.71亿元，对应EPS 0.88元、1.08元和1.23元 [5] - 基于DCF折现法给予目标价36.50元，WACC为10.5%，永续增长率2.0% [5] - 机场流量有望持续稳步上涨，需挖掘有税零售、餐饮等非航业务变现潜力 [1][4]

事件概述 - 13岁初中生小李在上海旅游期间遭遇明星私人QQ号诈骗 损失28600元 [1][3] - 诈骗分子冒充明星律师通过威胁手段诱导未成年人进行支付操作 [3] - 上海机场公安及时介入并成功全额追回被骗资金 [1][7] 诈骗手法分析 - 诈骗分子在明星相关短视频评论区发布虚假私人QQ号信息 [3] - 通过冒充律师身份出示伪造证件要求受害者隔离家长单独视频联系 [3] - 以"排查黑粉"为由诱导使用家长手机扫描支付码完成转账 [3] 资金追回过程 - 涉案资金28600元被转入某首饰品牌公司 [7] - 公安机关联合首饰公司法务人员及快递公司实施货物拦截 [7] - 在快递揽件未发运阶段成功截获首饰并全额返还资金 [7] 公安响应机制 - 上海机场公安组建专门"飞警护苗服务队"处理未成年人案件 [7] - 派出所以5-6名警力轮流疏导未成年受害者情绪 [7] - 公安机关立案后迅速追踪资金流向并启动多机构协同机制 [7]

核心财务表现 - 1H25实现收入63.53亿元，同比增长4.78%，归母净利润10.44亿元，同比增长28.14% [1] - 2Q25收入31.81亿元，同比增长4.84%，环比增长0.28%，归母净利润5.25亿元，同比增长22.39%，环比增长1.19% [1] 业务收入结构 - 1H25航空性业务收入29.16亿元，同比增长8.35%，主要受益于起降架次同比增长5%及旅客吞吐量同比增长9% [1] - 国际线旅客量同比增长21%，国内线旅客量同比增长4% [1] - 非航业务收入同比增长2%，其中商业餐饮和物流服务分别增长2%和1% [1] - 2Q25机场免税业务确认租金2.85亿元，同比下滑5% [1] 成本与投资收益 - 1H25营业成本及费用同比增长1%，人工、摊销及运营维护费用与去年同期持平 [2] - 1H25投资收益4.57亿元，同比增长27%，主要来自浦东机场航空油料公司、联一投资及自贸基金三期的收益改善 [2] - 日上上海和日上中国分别贡献投资收益0.49亿元和0.20亿元 [2] 免税合约进展 - 当前与日上的免税合约预计2025年末到期，需关注新一轮免税合约签订进展 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测22.61亿元，2026年27.42亿元 [4] - 当前股价对应35.6倍2025年市盈率和29.3倍2026年市盈率 [4] - 目标价34.5元对应38倍2025年市盈率和31倍2026年市盈率，较当前股价存在7%上行空间 [4]

财务表现 - 报告期实现营业收入63.53亿元 同比增长4.78% [1] - 归属上市公司股东的净利润10.44亿元 同比增长28.14% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润10.27亿元 同比增长27.51% [1] - 基本每股收益0.42元 [1]

长三角机场群建设进展 - 嘉兴南湖机场验证试飞成功 标志着从建设阶段转入运营阶段 锚定2025年年底前正式通航[5] - 沪苏南通新机场建设投资有限公司于8月15日成立 上海机场集团控股该被称为上海"第三机场"的项目[5] - 蚌埠滕湖机场完成第二批竣工预验收 冲刺年内通航目标 设计年旅客吞吐量180万人次 货邮吞吐量1万吨[5] - 丽水机场于7月18日正式通航[5] 机场群发展必要性 - 南京禄口国际机场2024年旅客吞吐量超3100万人次 已接近4000万人次设计上限[8] - 杭州萧山国际机场等主要机场持续逼近容量极限[8] - 粤港澳大湾区7座机场2024年旅客总吞吐量突破2.14亿人次 长三角机场群存在明显发展差距[8] 机场群协同发展战略 - 南京禄口机场三期工程预可行性研究报告已上报审批[8] - 淮安机场航站区改扩建取得进展[8] - 采用差异化定位策略：芜湖宣城机场 扬州泰州机场为跨市共建案例[9] - 南通新机场定位为上海国际航空枢纽组成部分[9] - 嘉兴南湖机场专注航空物流和特色客运 与周边枢纽机场形成互补[9] - 黄山屯溪 池州九华山 丽水机场明确为旅游支线机场 承接文旅消费客群[9] 区域规划背景 - 2021年8月《长江三角洲地区民航协同发展战略规划》提出打造世界级机场群目标[5] - 江苏省现有9座民用机场 密度极高 仅宿迁 镇江 苏州未设机场[5] - 通过协同运行和差异化经营实现亚太门户复合航空枢纽定位[8]

2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元（含税），以截至2025年6月30日总股本2,488,481,340股扣除回购专用账户股份144,351股后的2,488,336,989股为基数，共计派发现金红利522,550,767.69元（含税）[1][5][40] - 2025年度中期现金分红比例为50.05%，分配后母公司未分配利润余额为199.9亿元[1][5][40] - 若实施权益分派股权登记日前总股本发生变动，公司将维持每股分配比例不变并相应调整分配总额[1][4][5] 限制性股票回购注销计划 - 公司拟回购注销13名激励对象已获授但未解除限售的限制性股票合计168,300股，占回购前总股本的0.0068%[9][18][32] - 回购价格为17.70966元/股加上银行同期存款利息，该价格经两次现金分红调整后确定（原授予价18.21966元/股扣除累计每股派息0.51元）[10][20][22] - 回购资金总额约为3,026,531.32元，全部为公司自有资金[11][24][43] - 回购完成后总股本将由2,488,481,340股减少至2,488,313,040股，注册资本同步减少[9][25][32] 募集资金使用情况 - 截至2025年6月30日，募集资金专项账户余额为1,150,875,490.27元，本报告期内实际使用募集资金6,721.34万元[49][51][63] - 累计已使用募集资金415,492.15万元，主要用于重大资产重组配套融资项目[51][63] - 公司使用不超过10亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，购买本金保障类理财产品[54][55] 公司治理与决策程序 - 利润分配方案及股票回购事项经2025年8月28日第九届董事会第二十六次会议审议通过，其中利润分配方案获得8票同意，回购议案因关联董事回避表决获得6票同意[37][40][44] - 利润分配方案依据2024年年度股东大会授权实施，无需再次提交股东大会审议[5][40] - 回购注销程序符合《A股限制性股票激励计划》及《上市公司股权激励管理办法》相关规定，并获得董事会薪酬与考核委员会及监事会认可[16][27][28] 债权人通知事项 - 因回购注销导致注册资本减少，公司已发布债权人通知公告，债权人可自公告披露日起45日内凭有效债权文件要求清偿债务或提供担保[32][34][35] - 债权申报可通过邮寄方式提交，需提供债权债务关系证明文件及身份证明材料[34][35]

公司活动策划 - 浦东机场于8月29日举办七夕节专场活动 作为"快乐一夏 '暑'不尽的美好周周演"系列活动的收官演出 [1] - 公司在航站楼出发及到达区域打造6处沉浸式东方浪漫空间 联合上海轻音乐团及驻楼单位进行民乐戏曲表演 [1] - 活动期间工作人员身着汉服向旅客赠送机场定制七夕礼品包括手帕和书签 [4] 文化品牌建设 - 暑运期间浦东机场围绕"中国样·China Young"人文品牌 自7月28日起连续5周共举办16场"周周演"活动 [5] - 表演内容涵盖传统戏剧 歌曲演唱 中西乐器演奏及非遗木偶戏 聚焦红色文化 海派文化和江南文化传播 [5] - 通过系列文化展演将航站楼转化为人文互动空间 向中外旅客展示中国传统文化魅力 [1][5] 演出内容细节 - 上海轻音乐团表演《花好月圆》《小城故事》《万水千山》《青花瓷》《茉莉花》等曲目 使用二胡 古筝 柳琴等传统乐器 [4] - 机场员工与边检 东航人员合作呈现二胡小提琴合奏《兰亭序》及民乐四重奏《Bad Romance》等跨界节目 [4]

核心观点 - 上海机场因13名激励对象离职或职务变动 回购注销168,300股限制性股票 回购价格为17.70966元/股加上银行同期存款利息 [1][3] 激励计划推进历程 - 2024年5月14日公司董事会和监事会审议通过A股限制性股票激励计划草案及相关议案 [2] - 7月22日董事会和监事会审议通过激励计划草案修订稿及相关管理办法修订稿议案 [2] - 7月24日激励计划获上海市国资委原则同意 [2] - 7月31日至8月9日对拟首次授予激励对象进行内部公示 [2] - 8月12日监事会核查公示情况并发表意见 [2] - 8月20日2024年第一次临时股东大会审议通过激励计划草案修订稿等相关议案 [2] - 9月12日董事会和监事会审议通过向289位激励对象首次授予826.25万股限制性股票 授予价格为18.21966元/股 [2] 回购注销具体情况 - 5名首次授予激励对象因职务变更（非个人原因）解除劳动关系 回购注销116,000股限制性股票 [3] - 8名首次授予激励对象因个人原因离职 回购注销52,300股限制性股票 [3] - 因公司两次派发现金股利累计0.51元/股 授予价格从18.21966元/股调整为17.70966元/股 [3] - 本次回购价格为调整后授予价格17.70966元/股加上银行同期存款利息 [3] 后续程序安排 - 回购注销已获得现阶段必要批准和授权 原因、数量及价格符合相关规定 [4] - 公司仍需按规定履行信息披露义务 [4]