核心观点 - 稳定币和 RWA 中长期将给全球货币和金融体系带来巨大变革，或不亚于 AI 发展对全球经济的改变；钢铁需求短期震荡趋弱、库存或累库，盈利中枢有望修复；建材行业部分细分领域有企稳改善迹象；各行业公司根据自身情况有不同的发展趋势和投资建议[2][3][7] 今日重点推荐 宏观专题：《代币化：货币、金融的历史性变革——全球货币变局研究九》 - 稳定币发展或打造“平行”“去中心化”货币体系，RWA 创新或打造“平行”“去中心化”金融体系，将给全球货币和金融体系带来巨大变革[2][42] 行业跟踪报告：钢铁《需求环比小幅下降，总库存微升》 - 上周钢铁需求环比下降，总库存由降转升，高炉开工率等部分指标有变化；短期需求震荡趋弱、库存或累库，盈利率环比持平；预期铁矿进入宽松周期，行业盈利中枢有望修复；国内钢铁需求有望企稳，供给端存在减产可能[3][5][6] 行业跟踪报告：建材《6 月开始逐步迎来低基数期》 - 水泥行业价格调整后有企稳信号，消费建材改善竞争环境和盈利继续；玻璃市场成交疲软、价格下移、库存增加，产能暂处高位，需求 6 月刚需偏淡；玻纤粗纱局部高价回落，电子纱短市稳价出货；6 月开始建材迎来低基数期，推荐相关细分板块龙头公司[3][7][8] 今日报告精粹 海外策略研究：《一页纸精读行业比较数据：6 月》 - 投资链：6 月部分金属价格上升，部分固定资产投资累计同比增速下降，动力煤等价格有变动，客车销量增速有差异[13] - 消费链：社消额累计同比增速抬升，部分消费领域指标有变化，部分药品价格有变动[14] - 出口链：对部分地区出口金额当月同比增速有升有降，部分产品出口金额累计同比增速有变化[15] - 价格链：6 月油价上升、猪价下降等，部分产品价格有变动，新增信贷增加，人民币对美元升值[16] 行业双周报：军工《中国多款装备亮相巴黎航展，以伊冲突再升级》 - 投资主线涉及总装、元器件等多领域公司；大国博弈加剧，军工长期向好；上周军工板块下跌，国内航天发射与装备亮相成亮点；国际军事动态频发，凸显国防建设重要性，建议关注航空航天装备及国防信息化等领域[17][19][20] 海外报告：中国旺旺（0151）《盈利维持扩张，股利支付率下行》 - 维持增持评级，上调 2025 - 2026 年 EPS 预测并新增 2027 年预期；冰品&礼包略拖累收入表现，成本下行驱动利润率扩张，但股利支付率显著低于 FY21 - 23 平均水平[21] 公司跟踪报告：永信至诚（688244）《数字风洞产品"300×300"战略稳步推进，布局 AI 教学实训把握 AI 机遇》 - 目标价 29.84 元，维持“增持”评级，下调 EPS 预测；2025Q1 营收企稳，数字风洞产品贯彻“300×300”战略，网络靶场业务下滑；推出元方 - AI 教学实训产品及解决方案[24][25][27] 公司跟踪报告：石英股份（603688）《半导体认证持续推进，国产替代有望提速》 - 维持“增持”评级，调整 2025 - 2026 年 EPS 预测并新增 2027 年预测，上调目标价；半导体砂认证突破，有望抬升盈利中枢，加速替代；半导体石英材料上量，国产替代有望提速；光伏业务底部企稳，短期控风险优先[28][29][30] 金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（20250616 - 20250620）》 - 固收 + 产品业绩跟踪：全市场固收 + 基金规模、数量等情况，各类型基金业绩中位数表现分化[31] - 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪：2025Q2 逆周期配置模型宏观环境预测结果，6 月以来部分资产涨幅，行业 ETF 轮动策略建议关注的行业及组合收益情况[32] - 绝对收益策略表现跟踪：股债混合策略、量化固收 + 策略等不同策略的收益表现[33] 专题研究：《博弈科创债 ETF 的抢券行情：投什么，怎么投》 - 指数成分券扩容节奏慢于信用债 ETF 规模增长，抢券行情下成分券低估值成交涌现[34] - 博弈“远”：低估值成交对债券估值在交易所公司债与银行间可比券估值分化、信用债 ETF 放量对曲线影响两个维度有体现[35][36] - 博弈“发”：科创债一级新发以低估值为主，二级抢券行情向一级市场传导，部分低估值发行债券有挖掘空间[37] - 博弈“扩”：科创债 ETF 发行成分券挖掘有剩余期限 5 年以上且存续规模 15 亿元以上、科创债指数与信用债基准做市指数均纳入的成分券两条主线[38] 海外报告：滔搏（6110）《FY26Q1 零售额同比中单下降，线上表现优于线下》 - 维持“增持”评级，预计 FY2026 - 2028 年归母净利润；FY26Q1 销售跌中单，线上渠道增长好于线下，关店节奏环比放缓；维持财年指引不变，主力品牌 Nike 聚焦发力跑步&户外[39][40] 宏观专题：《代币化：货币、金融的历史性变革——全球货币变局研究九》 - 同前文该专题观点，稳定币和 RWA 将带来全球货币和金融体系变革[42] 海外策略研究：《二季度港股定价权有何变化》 - 二季度南向资金流入港股，南向持股市值占比上升、外资占比下降；分行业看，部分板块南向边际定价权显著提升[43] 行业专题研究：煤炭《从用电结构变化看电煤需求底部支撑》 - 推荐龙头煤炭公司；用电结构变化，电力需求韧性提升、与经济关联度下降；2025Q1 全社会用电量增速放缓，火电需求受压制，短期火电已恢复正增长，中期新能源对火电边际替代压力减轻；煤炭供需格局好转，价格拐点或在当下[44][45][47] 行业首次覆盖：体育产业《AI 风起，健身器材产业智能化加速》 - 推荐头部健身器材品牌；下游商业类健身场馆需求短期收缩、长期向好；中国制造健身器材出口市场规模充足；AI 赋能产品，龙头品牌竞争优势有望扩张[48][49] 公司跟踪报告：上海机场（600009）《受益国家免签政策，国际占比继续恢复》 - 维持增持评级，下调 2025 - 2026 年归母净利预测并新增 2027 年预测，维持目标价；2024 年业绩同比翻倍，非航业务仍待恢复；2025Q1 业绩同比增长超三成，收入增长有效转化为盈利恢复；上海机场区位优秀，国际占比将继续恢复[51][52][54] 金融工程月报：《综合量化模型和日历效应，7 月大概率小市值风格占优、成长风格占优》 - 大小盘风格轮动月度策略：7 月建议超配小盘风格，中长期看好小盘风格，本年策略有超额收益[55] - 价值成长风格轮动月度策略：7 月建议超配成长风格，本年策略有超额收益[56] - 因子协方差矩阵更新：更新了 2025/06/30 的因子协方差矩阵[57] 基本面量化月报：《大类资产及择时观点月报（2025.07）》 - 大类资产 3 季度配置信号：信用利差和期限利差收窄，Q3 宏观环境预测为 Inflation[58] - 宏观动量模型配置信号：7 月股票、债券和黄金市场信号分别为正向、负向和正向[59] - 行业复合趋势因子组合表现及信号：组合有累积收益和超额收益，上月因子信号正向，本月因子回升维持正向信号[59] 基金月报：《国泰海通证券 6 月基金表现回顾》 - 2025 年 6 月资本市场回顾：A股上涨，部分行业表现优；债市上涨，短端强于长端；美股上涨，油价上涨，金价下跌[60] - 2025 年 6 月基金业绩回顾：股混基金部分重配特定行业个股的基金表现优；债券基金部分权益资产涉及特定板块的含权债基表现优；货币基金年化收益率持平；QDII 基金部分主投特定领域的基金有不错表现[61][62] 基金月报：《国泰海通证券 7 月基金投资策略》 - 股混基金：制造业景气度暂稳，股指短期有空间，投资聚焦结构表现，关注科技成长等行业，建议基金配置均衡偏成长，关注选股和风控能力，推荐相关基金[65][66] - 债券基金：债市中期不确定性增加，短期情绪偏暖，固收 + 基金有配置价值，推荐相关基金[66] - QDII 和商品型基金：黄金牛市有支撑，建议适当配置黄金 ETF，推荐相关产品[67] 海外报告：波司登（3998）《FY2025 逆势高质量增长，预计 FY2026 延续稳健》 - 维持“增持”评级，预计 FY2026 - 2028 年归母净利；FY2025 业绩稳健增长、维持高派息；品牌羽绒服稳健增长，贴牌加工靓丽高增，女装收入及毛利率承压；预计 FY2026 收入增长约 10%，利润增速快于收入[68][69][71] 行业月报：医药《利好不断，持续推荐创新药及产业链》 - 维持相关 A 股、H 股医药标的增持评级并纳入月度组合；商保创新药目录将推出，内需市场有望改善；2025 年 6 月医药板块表现弱于大盘，港股医药板块表现优于大盘、美股医药板块表现弱于大盘[71][72][73] 行业专题研究：建材《AI 需求预期重塑，电子布升级提速》 - 维持“增持”评级，推荐相关公司；AI 需求预期曲线重塑，产业链各环节景气相互印证；低介电布产品技术升级消除过剩担忧；低介电景气支撑主流电子布，价格有望稳中偏强[75][77] 行业跟踪报告：投资银行业与经纪业《RWA 新浪潮，Robinhood 推出股票代币》 - Robinhood 推出美国股票和 ETF 代币及后续计划，分三个阶段推进股票代币化，实现 7*24 交易和用户个人托管；现阶段已实现第一阶段，股票代币交易有低费率、低门槛、5*24 交易等优势[78][79][80] 行业专题研究：通信设备及服务《行业积极向好，盈利端表现亮眼》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐相关公司；行业处于低配，算力资本开支高增，通信行业持仓有向上空间；2025Q1 通信行业基金持仓环比回落；重点个股持仓聚焦 AI 产业链，国内产业链占比提升[81][83][84] 公司跟踪报告：新大陆（000997）《设立跨境支付子公司，已取得美国 MSB 牌照》 - 维持“增持”评级，上调 2026 - 2027 年 EPS 预测；设立跨境支付子公司并取得美国 MSB 牌照，为业务开展奠定基础；跨境支付市场因人民币国际化和企业出海呈蓝海[85][86] 公司跟踪报告：江苏博云（301003）《深耕细分领域，积极开拓新市场》 - 维持“增持”评级，调整 2025 - 2026 年 EPS 并新增 2027 年预测；2024 年传统改性材料营收高增、新增改性特种工程塑料；2025 年聚焦主业，推进新领域业务落地；聚焦材料创新，开拓机器人等市场领域[87][88][89] 公司首次覆盖：神州数码（000034）《自有品牌、外销高增，数云融合战略取得显著成效》 - 首次覆盖给予“增持”评级，预测 2025 - 2027 年 EPS 并给予目标价；公司是数智化转型服务提供商，IT 分销及增值业务占大头；数云融合战略成效显著，国际业务实现 0 - 1 突破；持续提升数智化能力，赋能各行各业[90][91] 基金季报：《2025 年 2 季度基金公司业绩点评》 - 对基金公司主动权益基金和主动固收基金收益率点评，但未提及具体内容[94] 策略团队每周市场观点 - 维持 A 股战术性标配，投资者风险偏好中枢提升、无风险利率下行利于 A 股，定价资金“以我为主”，政策预期稳定[97] - 维持国债战术性标配，融资需求与信贷供给不平衡使利率中枢易下难上，但权益市场表现和资金利率不确定性限制债市吸引力[97] - 下修黄金战术性配置观点至标配，中东局势降温、中美关系回暖压制黄金避险属性[98] - 维持美元战术性低配，特朗普政策和美国财政赤字问题使美元信用承压，资金倾向降低美元配置[98]

机场充电宝管理新规 - 上海浦东和虹桥机场将加强对不合规充电宝的检查[1] - 旅客自弃的充电宝由专业资质企业统一处置[1] - 符合外观完好且信息清晰的充电宝可享受7天暂存服务[1] - 新规仅适用于境内航班 国际及地区航班仍执行原标准[1] 锂电池设备乘机要求 - 数码产品需确认3C标识合规性[1] - 国际航班暂不执行新检查标准[1]

民航局新规实施 - 自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清或被召回的充电宝乘坐境内航班 [1] - 上海虹桥、浦东两大机场提供充电宝7天暂存服务 自己或亲友均可领取 需出示相关凭证 [1] 充电宝暂存服务现状 - 虹桥T2航站楼充电宝暂存处位于机场入口处外面 10号口H岛旁一家店铺旁 浦东机场暂存处位于地铁入口旁 靠近空港宾馆处 均不在航站楼内 [1] - 暂存充电宝需填写两张"充电宝临时暂存凭证" 包含航班、物品等信息 出示身份证件 取件时需出示身份证件和暂存凭证 7日后未取回视为主动丢弃 [1] 充电宝领取流程 - 虹桥机场取充电宝需提前24小时电话预约 可由亲友代取 需将暂存凭证拍给亲友 亲友出示身份证件、暂存凭证即可领取 [2] - 浦东机场领取地点与存放地点不一致 位于浦东护航路901号 领取时间为6:00到24:00 从航站楼步行前往约3公里 需30分钟 自驾开车约10分钟 [2] 充电宝暂存限制 - 罗马仕、安克等被召回型号和批次的充电宝不可暂存 [2] - 100瓦以下的充电宝可直接暂存 100瓦以上160瓦以下的充电宝暂存需航空公司"开张单子" [2] 服务不便原因 - 机场无法存放充电宝 收到充电宝后会集中运往别处 存放需满足一定条件 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年7月23日[2] - 实施期限为2024年7月22日至2025年7月21日[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购数据 - 累计已回购股数840.6851万股，占总股本0.3378%[2] - 累计已回购金额28,632.056万元[2] - 实际回购价格区间32.67 - 35.36元/股[2] 其他要点 - 2024年7月22日董事会同意回购相关数量及价格要求[3] - 2024年9月9日起回购价格上限调整为不超50.36元/股[3] - 2025年6月未实施回购，截至6月底符合方案[4] - 公司将在期限内择机回购并披露信息[5]

出入境客流数据 - 上海浦东国际机场口岸2024年上半年累计查验入出境外籍人员突破500万人次 同比增长46% [1] - 韩国 日本 美国为入境旅客来源前三国家 其中韩国籍旅客达33万人次 [5] - 上半年免签入境外籍人员超130万人次 占入境外籍人员总量53% [5] 过境免签政策成效 - 240小时过境免签政策实施后 上半年适用该政策旅客突破3万人次 同比猛增80% [5] - 政策有效促进外籍人员来华进行商务洽谈 文化交流和休闲观光 [5] 航班运营情况 - 上半年日均查验出入境客货运航班600余架次 同比增长近20% [5] - 6月29日单日出入境航班达704架次 创年内峰值 [5] 口岸服务优化措施 - 自主研发精准勤务辅助系统 动态监测客流并优化通道配置 [6] - 推行"机上填 线上报"入境卡填报模式 提升通关效率 [6] - 组建百人外语志愿服务队 提供24小时多语种支持 [6] - 保障中国公民通关排队时间不超过30分钟 [6]

新规执行情况 - 民航局新规于6月28日起执行，禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或属于召回型号批次的充电宝乘坐境内航班 [2] - 虹桥机场在航站楼入口、值机区域、安检通道等显眼位置增设"充电宝新规"告知牌，并安排工作人员举牌提醒旅客自查 [5][8] - 新规执行首日，机场设置"充电宝自弃筐"，已收集数筐不合格充电宝 [10][12] 旅客处置方案 - 机场入门安检处仅提醒旅客自查，不强制检查，不符合规定的充电宝可选择自弃、暂存或通过家人/快递取回 [11] - 虹桥机场提供7天暂存服务，逾期将集中处理 [13] - 随机调查显示约20名旅客中多数已了解新规，部分因执行时间紧迫仍携带不合格产品，但普遍表示理解支持 [13] 技术规范与执行范围 - 新规仅针对境内航班充电宝，境外航班及中转境内航班需遵守，相机锂电池仍按旧规执行 [13] - 铁路运输沿用旧规，允许单块额定能量≤100Wh的标识清晰充电宝 [13] - 合规充电宝需同时满足：1) 带有3C标识（白色底板黑色图案，透光观察有立体效果） 2) 额定能量≤100Wh（无需批准）或100Wh-160Wh（需航空公司批准，限带2个） [15][17][19] 行业合规风险 - 购物平台出现售卖3C认证标签贴纸现象，律师指出自行制作与国家认证标志相同/近似的标识涉嫌违反《认证认可条例》 [19][24]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司董事会依据第九届董事会第二十五次会议决议召集召开[2] - 会议通知于2025年6月5日在指定信息披露网站公告 提前20日满足法定要求[2] - 采用现场与网络投票结合方式 现场会议于2025年6月27日在上海申昆路召开 网络投票通过上交所系统进行[3] 参会人员构成 - 参会股东及代理人合计代表63.8083%股份表决权[3] - 现场参会股东资格经律师验证有效 网络投票股东身份由上交所系统认证[3][4] - 公司董事、监事、高管及见证律师列席会议[4] 议案表决结果 - 全部议案均获通过 其中A股股东同意票比例均超99.63%[5][6][7] - 特别表决事项(序号8议案)获三分之二以上表决权通过 同意票占比98.4699%[7] - 中小投资者表决中同意票比例最低为96.3694%(议案5) 最高达97.1903%(议案3)[6][7] 法律程序合规性 - 会议召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定[2][3] - 现场与网络投票表决程序均被认定为合法有效[4][5] - 表决结果统计方式遵循章程规定 重复投票以首次有效投票为准[5]

股东大会信息 - 2025年6月27日召开2024年年度股东大会，地点为上海申昆路588号A栋A2 - 101多功能厅[2] - 出席会议股东和代理人1990人，所持表决权股份1587766510股，占比63.8083%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票1582151396，比例99.6464%[3] - 2024年度监事会工作报告同意票1582159396，比例99.6469%[4] - 2024年度财务决算报告同意票1583162630，比例99.7100%[6] - 2024年末利润分配方案同意票1583728197，比例99.7457%[6] - 提请授权董事会实施2025年度中期分红议案同意票1583974767，比例99.7612%[6] - 聘请2025年度财务审计机构议案同意票1582866854，比例99.6914%[7] - 聘请2025年度内部控制审计机构议案同意票1583095889，比例99.7058%[7] 议案通过情况 - 议案一至七、议案九获参加会议有表决权股东所持股份过半数通过，议案八获三分之二以上通过[10]

股东大会信息 - 公司于2025年6月5日刊登股东大会通知，召开日期为6月27日[5] - 现场会议于2025年6月27日13:30召开，网络投票时间为6月27日[5] - 参加股东大会的股东及股东代理人共1990名，代表股份1587766510股，占比63.8083%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》A股同意票数1582151396，占比99.6464%[14] - 《2024年度监事会工作报告》A股同意票数1582159396，占比99.6469%[14] - 《2024年度财务决算报告》A股同意票数1583162630，占比99.7100%[16] - 《2024年末利润分配方案》A股同意票数1583728197，占比99.7457%[16] - 中小投资者对《2024年末利润分配方案》同意票数130914501，占比97.0076%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会实施2025年度中期分红的议案》A股同意票数1583974767，占比99.7612%[18] - 中小投资者对该议案同意票数131161071，占比97.1903%[18] - 《关于聘请公司2025年度财务审计机构的议案》获通过，A股同意票数1582866854，占比99.6914%，中小投资者同意票数130053158，占比96.3694%[19][20][21] - 《关于聘请公司2025年度内部控制审计机构的议案》获通过，A股同意票数1583095889，占比99.7058%，中小投资者同意票数130282193，占比96.5391%[22] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》获通过，A股同意票数1563472499，占比98.4699%[23] - 《关于修订<公司章程>的议案》以特别决议获通过，A股同意票数1581990396，占比99.6362%[24] 反对与弃权情况 - 《关于聘请公司2025年度财务审计机构的议案》A股反对票数4077376，占比0.2568%，中小投资者反对票数4077376，占比3.0213%[19][21] - 《关于聘请公司2025年度内部控制审计机构的议案》A股反对票数3923393，占比0.2471%，中小投资者反对票数3923393，占比2.9072%[22] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》A股反对票数22436290，占比1.4131%[23] - 《关于修订<公司章程>的议案》A股反对票数3907593，占比0.2461%[24] - 《关于聘请公司2025年度财务审计机构的议案》A股弃权票数822280，占比0.0518%，中小投资者弃权票数822280，占比0.6093%[19][21] - 《关于聘请公司2025年度内部控制审计机构的议案》A股弃权票数747228，占比0.0471%，中小投资者弃权票数747228，占比0.5537%[22]

人员变动 - 独立董事尤建新原定任期2025年8月7日到期[3] - 尤建新自2019年6月28日任职将届满六年[3] - 辞职申请待补选新独立董事后生效[5] 时间信息 - 公告于2025年6月21日发布[7]