文章核心观点 - 中远海能股价上涨 一季度VLCC-TCE表现可观 二季度油轮运价中枢或回调 但国信证券看好2024年运价中枢继续抬升 [1] 公司表现 - 中远海能(01138)涨超4% 截至发稿涨4.45% 报8.92港元 成交额4552.89万港元 [1] 行业数据 - 一季度VLCC-TCE录得44648美元/天 环比涨幅近2倍 同比上涨30% 2月16日跳涨至65537美元/天 创2023年下半年以来最高水平 [1] 二季度行业情况 - 沙特将自愿减产石油措施延长至今年6月底 二季度亚欧炼厂检修集中开启约束采购需求 且国际油价持续上涨 二季度油轮运价中枢相对一季度或面临回调风险 [1] 2024年行业展望 - 2024年全球可供交付的VLCC数量仅为1艘 供给侧当前面临强约束 需求端美国预计2024年开始降息有望释放经济动能 全球原油需求量有望提升 预计2024年全球油运供需差为4.1% 看好2024年运价中枢继续抬升 [1]

文章核心观点 - 中远海能股价下跌 海运市场价格预计平稳 油运行业短期运价下行但年内中枢有望抬升 [1] 公司情况 - 中远海能(01138)跌超4% 截止发稿跌4.79% 报8.35港元 成交额3201万港元 [1] 行业情况 海运市场 - 头部船公司宣布上调多条亚洲出口航线运费 上涨金额最高达2000美元 与当前运价相比涨幅接近70% [1] - 实际价格未上涨 部分产品线路价格下降 因市场供大于求 预计海运市场当下和未来至少两三个季度缺乏大幅涨价动力 价格将维持相对平稳 [1] 油运行业 - 当前油运行业处于传统淡季 春节异常需求透支近期市场 运价短期快速下行 [1] - 2024年行业供给增长有限 看好年内运价中枢较2023年进一步抬升 行业供需进入紧平衡 需求侧OPEC不再减产或大国补库有望带来运价快速上涨 [1]

文章核心观点 - 中远海能股价上涨 2023 年业绩良好 2024 年外贸油运业务有望量价齐升 [1] 公司情况 - 中远海能(01138)涨超 4% 截至发稿涨 4.24% 报 9.09 港元 成交额 9511.1 万港元 [1] - 2023 年营业额为 219.12 亿元 同比增加 18.02% 公司权益持有人应占溢利 33.49 亿元 同比增加 129.23% 拟派发末期股息每股 35 分 [1] - 2023 年外贸油运实现营业收入 140 亿元 同比增长 22.9% 板块实现毛利 41.5 亿元 同比增长 184.6% [1] 行业情况 - 2024 年全球可供交付的 VLCC 数量仅为 1 艘 供给侧面临强约束 [1] - 美国预计 2024 年开始降息 全球原油需求量有望提升 [1] - 预计 2024 年全球油运供需差为 4.1% 看好 2024 年运价中枢继续抬升 [1]

文章核心观点 - 中远海能股价上涨 23 年业绩大幅提升 油运行业景气周期有望持续 [1] 公司情况 - 中远海能涨超 7% 截至发稿涨 7.4% 报 8.71 港元 成交额 1.1 亿港元 [1] - 中远海能 2023 年度营业额 219.12 亿元 同比增加 18.02% [1] - 中远海能 2023 年公司权益持有人应占溢利 33.49 亿元 同比增加 129.23% [1] - 中远海能拟派发末期股息每股 35 分 [1] 行业情况 - 油运行业景气周期持续 未来 2 - 3 年供给刚性凸显 [1] - 红海通行受阻消耗有效运力贡献增量 旺季运价高度值得期待 [1]

业绩总结 - 中远海能2023年营业收入为220.91亿元，同比增长18.4%[1] - 中远海能2023年归母净利润为33.51亿元，同比增长130.0%[1] - 外贸油运板块实现毛利41.5亿元，同比增长184.6%[1] - 中远海能2023年内贸原油及成品油货运量约9037.3万吨，实现营收62亿元，同比增长4.9%[2] - LNG业务贡献扣非归母净利7.9亿元，同比增长18.4%[2] 未来展望 - 预计2024年全球油运供需差为4.1%，看好2024年运价中枢继续抬升[3] - 中远海能有望充分受益于供给强约束带来的运价向上弹性[3] - 公司2024-2025年业绩预测调整至61.5/68.6亿元，引入2026年盈利预测74.0亿元[10] 新产品和新技术研发 - 2026年预计每股净资产将达到9.35元[1] - ROE预计在2025年和2026年将保持在17%的水平[1] 市场扩张和并购 - 外贸油运是公司2023年增长的主要推动力，实现营业收入140亿元，同比增长22.9%[6] - 2024年外贸油运业务有望迎量价齐升，全球油运供需差预计为4.1%[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为220.9亿元，同比增长18.4%；归母净利润为33.5亿元，同比增长130.0%；扣非归母净利润为41.3亿元，同比增长197.3%[1] - 公司2023年毛利率为29.9%，同比增长11.4pts；归母净利率为15.2%，同比增长7.4pts；扣非归母净利率为18.7%，同比增长11.3pts[1] - 中远海能2023年归母净利润同比增长130.0%至33.5亿元[4] - 中远海能2023年营业收入同比增长18.4%至220.9亿元[4] - 2023年中远海能运输周转量同比增长1.2%至5304.9亿吨海里[4] 未来展望 - 中远海能2024年预计实现归母净利74.5亿，每股盈利1.56元，市盈率为11倍，市净率为2.0倍，公司维持“推荐”评级，目标价21.1元，预期较现价26%空间[3] - 中远海能2023年营业总收入预计将从220.91亿元增长至310.13亿元[5] - 预计2023年净利润为36.6亿元，2026年预计将增长至89.31亿元[5] - ROE预计从9.7%增长至15.9%[5] - 资产负债率预计从48.5%下降至36.5%[5] - 流动比率预计从1.1增长至2.6[5] 市场趋势 - 2023年全球原油轮吨海里需求同比提升6.2%，VLCC中东至中国、苏伊士西非至欧洲和阿芙拉科威特至新加坡的平均日收益分别为3.54万美元/日、3.97万美元/日和4.42万美元/日，较2022年同比上升110%、39%和71%[2] - 2023年全球油轮新船订单390艘，其中VLCC仅有18艘，行业供需预计持续向好，全年交付油轮141艘，同比下降45%，仅拆解油轮15艘[2]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为220.91亿元，同比增长18.4%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为33.51亿元，同比增长129.95%[1] - 公司2023年每股收益为0.7023元/股，拟每10股派发现金红利3.5元，现金分红比例为49.84%[1] - 公司2023年外贸油运毛利为41.5亿元，同比增长184.6%；内贸油运毛利为14.9亿元，同比增长15.6%[2] - 公司2023年LNG运输板块贡献扣非后归母净利润为7.90亿元，同比增长18.4%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为73.77/81.41/89.49亿元，维持“优于大市”评级[5] - 公司2023-2026年营业收入分别为22,091/25,735/27,666/29,187万元，净利润分别为3,660/7,902/9,162/9,806万元[6] - 公司2024年预期每股收益为0.66元，2025年预期每股收益为0.75元[7] - 公司2024年预期市盈率为8.5倍，2025年预期市盈率为7.6倍[7] 市场扩张和并购 - 公司对VLCC的持续繁荣表示乐观，预计运费和估值均有上升空间[15] 其他新策略 - 公司2023年的非经营性损失主要来自于处置资产所产生的约4.03亿人民币的处置收益[14]

业绩总结 - 公司扣非净利符合预期，2023年归母净利为33.5亿元，扣非净利为41.3亿元，基本符合预期[1] - 2023年外贸油运净利25亿元，较2022年大增；内贸与LNG板块继续稳定；非经损失7.8亿元，影响当期业绩[1] - 中远海能(600026)预计2026年营业总收入将达到32,147百万元[3] - 2025年公司预计净利润为8,584百万元，较2024年增长19.2%[3] - 公司的EBIT率在2026年预计将达到36.8%[3] 股东回报 - 公司股息率为5%，股东回报有望继续改善，2023年公司分红率提升至50%[2] - 预计未来公司股东回报将继续改善，公司实施高管股权激励，助力盈利弹性展现与市值管理提升[2] 市场趋势 - 2024年第一季度VLCC中东-中国TCE均值为3.4万美元，淡季不淡且稳定，预计未来供需将继续向好[2] - 全球原油终端消费和全球原油海运量的增速预计将继续稳健增长，中东-中国VLCC航线运价也呈现稳定增长趋势[5] - 全球原油海运周转量在过去两年中呈现明显增长趋势[6] 其他 - 报告作者具有证券投资咨询执业资格，保证数据来源合规[8] - 报告信息来源公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[10] - 本报告不构成对任何人的投资建议，投资需谨慎[11]

业绩总结 - 中远海能2023年归母净利润达到33.51亿元，同比增长129.95%[1] - 公司预测2026年净利润将达到9026百万元，较2023年增长146.3%[8] - 2025年营业收入预计为28886百万元，同比增长8.6%[7] 用户数据 - 每股经营现金在过去四个季度呈现逐渐增长的趋势，从1.85到2.51[1] - 每股净资产在过去四个季度中逐渐增长，从7.21到11.13[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为60.14/68.29/82.34亿元，维持公司“增持”评级[6] - 公司预测2026年营业收入将达到31247百万元，较2023年增长41.7%[8] 新产品和新技术研发 - 原油轮吨海里需求同比提升6.2%[2] 市场扩张和并购 - 公司外贸油轮业务毛利率持续提升，同比增加16.8个百分点[4] 其他新策略 - 公司分红水平持续提升至49.84%，现金分红占净利润比重为49.84%[5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利33.5亿元，同比增长130%[1] - 公司2023年现金分红比例达到49.84%，拟派发现金红利16.7亿元[1] - 公司外贸油运业务实现营业收入、毛利分别为140、41.5亿元，同比增长22.9%、184.6%[1] - 公司内贸油运业务2023年总运量为9037.3万吨，同比增长6.5%[2] - 公司2024-25年预计收入分别为290.44、315.90亿元，同比增长31.48%、8.77%[2] 财务展望 - 公司2024年预计营业收入将达到29044百万元，增长率为31.48%[3] - 公司2024年预计EBITDA为13683百万元，归母净利润为7240百万元，分别较上一年增长116.09%和12.91%[3] - 公司2024年预计每股收益为1.52元，市盈率为11.1，市净率为2.1[3] 趋势分析 - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的EBITDA在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的净利率在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] 资产状况 - 每股净资产呈逐年增长趋势，从6.6到9.8[1] - 债权融资规模较大，但逐年减少，最终为-1640[1] - 市盈率和市净率逐年下降，分别从55.1和2.5降至9.7和1.7[1] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当考虑到公司可能存在影响观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告强调未经公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]