一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 2025 年 12 月 5 日，中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能"、 "本公司"或"公司"，连同附属公司，简称"本集团"）召开二〇二五年第六 次独立董事专门会议，一致同意将《关于公司与北海船务 2025 年度关联交易额 度的议案》提交公司二〇二五年第十六次董事会会议审议，并发表审查意见如下： 公司与上海北海船务股份有限公司（以下简称"北海船务"）之间发生的期租、 航次租船等为公司正常经营所需，交易遵循一般商业条款，定价公允，不存在损 害公司及全体股东（尤其是中小股东）利益的情形。 证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-070 中远海运能源运输股份有限公司 关于 2025 年度与北海船务日常关联交易额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 重要内容提示： （三）2025 年度日常关联交易金额上限 2025 年 1-11 月，本公司与北海船务之间的日常关联交易发生金额约为人民 币 1.77 亿元，未达到本公司最 ...

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-071 中远海运能源运输股份有限公司 关于使用募集资金置换预先投入自筹资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 重要内容提示： 经中国证券监督管理委员会《关于同意中远海运能源运输股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1703 号）同意，公司 2025 年 度向特定对象发行每股面值人民币 1.00 元的人民币普通股（A 股）694,444,444 股（以下简称"本次发行"），本次发行价格为人民币 11.52 元/股，募集资金总 额为人民币 7,999,999,994.88 元，扣除总发行费用（不含增值税）人民币 20,489,715.56 元后，本次实际募集资金净额为人民币 7,979,510,279.32 元。前述 募集资金已于 2025 年 10 月 10 日全部到账，并经信永中和会计师事务所（特殊 普通合伙）审验，出具了《中远海运能源运输股份有限公司向特定对象发行股票 募集资金验资报告》（XYZH/2025BJA ...

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-068 中远海运能源运输股份有限公司 二〇二五年第十六次董事会会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能"、"本公司"或"公 司"）二〇二五年第十六次董事会会议通知和材料于 2025 年 12 月 6 日以电子邮 件/专人送达形式发出，会议于 2025 年 12 月 12 日以通讯表决的方式召开.会议的 召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。与会董事听取 并审议通过了以下议案： 一、审议并通过《关于大连海能投资新造 1 艘 9000 立方米乙烯运输船的议 案》 经审议，董事会同意公司下属全资子公司大连中远海运能源供应链有限公司 （以下简称"大连海能"）在大连中远海运重工有限公司（以下简称"大连重工"） 建造 1 艘 9000 立方米乙烯运输船，项目总投资约为人民币（下同）33,349.42 万 元，其中合同船价（含税）为 32,798 万元。 项目资金来源为自有资金和外部融资 ...

公司资本支出与船队扩张 - 公司及附属公司与关联方中远海运重工签订十九艘船舶建造合同 [1] - 合同含税船价总额为78.82亿元人民币 [1] - 新建船舶旨在提升能源供应链韧性、优化船队结构并推动绿色航运 [1] 新建船舶类型与结构优化 - 新建船舶包括9000立方米乙烯运输船 [1] - 新建船舶包括阿芙拉型原油轮 [1] - 新建船舶包括LR2型成品油/原油轮、LR1型成品油/原油轮、MR型成品油/原油轮和MR型原油轮 [1] 交易性质与审批程序 - 本次交易构成关联交易 [1] - 交易已通过公司董事会审议 [1] - 交易尚需提交股东会批准 [1]

中远海能公告称，公司2025年度向特定对象发行股票，募集资金总额79.99亿元，净额79.79亿元，已于 2025年10月10日到账。截至2025年10月15日，公司以自筹资金预先投入募投项目1.70亿元，已支付发行 费用358.03万元。公司召开董事会，同意使用募集资金1.72亿元置换预先投入募投项目和已支付发行费 用的自筹资金，置换时间距到账未超6个月，符合相关规定，保荐人对此无异议。 ...

中远海能公告称，2025年度向特定对象发行6.94亿股A股，每股11.52元，募集资金79.99亿元，净额 79.79亿元已于10月10日到账。资金将用于建造6艘VLCC、2艘LNG运输船和3艘阿芙拉型原油轮等项 目。截至10月15日，公司以自筹资金预先投入募投项目1.70亿元，已支付发行费用3580.27万元。12月12 日，公司董事会同意使用募集资金置换预先投入募投项目的1.70亿元和已支付发行费用的2741.43万元， 合计1.72亿元。保荐人国泰海通认为该置换符合规定，对事项无异议。 ...

沪深两市主力资金持续净流出概况 - 截至12月10日收盘，沪深两市共有553只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 主力资金净流出持续时间最长的公司 - ST京蓝连续23日主力资金净流出，持续时间排名第一 [1][3] - 爱尔眼科连续22日主力资金净流出，持续时间位列第二 [1] 主力资金净流出总规模最大的公司 - 长城军工连续12天累计净流出21.23亿元，净流出总规模最大 [1] - 爱尔眼科连续22天累计净流出17.06亿元，净流出总规模位列第二 [1] - 赛力斯连续7天累计净流出13.70亿元 [1] - 科大讯飞连续12天累计净流出12.09亿元 [1] - 东方精工连续7天累计净流出11.71亿元 [1] 主力资金净流出占成交额比例最高的公司 - *ST正平主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近5日下跌26.44% [1] 部分持续净流出且累计跌幅较大的公司 - *ST东易连续16天净流出7.80亿元，期间累计下跌42.02% [1] - 昀冢科技连续7天净流出5.60亿元，期间累计下跌36.65% [1] - 冀凯股份连续16天净流出1.79亿元，期间累计下跌24.68% [4] - 祥源文旅连续8天净流出2.01亿元，期间累计下跌20.16% [3] - 浪潮软件连续6天净流出4.65亿元，期间累计下跌18.17% [2] - 英杰电气连续9天净流出2.79亿元，期间累计下跌18.20% [2] - 酒鬼酒连续19天净流出4.41亿元，期间累计下跌16.42% [2] - 清水源连续6天净流出2.16亿元，期间累计下跌16.45% [3] - 森马服饰连续7天净流出1.80亿元，期间累计下跌15.87% [4] 部分持续净流出但期间股价上涨的公司 - 上海瀚讯连续5天净流出7.15亿元，期间累计上涨8.03% [1] - 盛屯矿业连续5天净流出3.53亿元，期间累计上涨9.49% [2] - 赛轮轮胎连续6天净流出2.44亿元，期间累计上涨9.66% [3] - 富春股份连续8天净流出1.97亿元，期间累计上涨7.98% [3] - 三环集团连续7天净流出5.80亿元，期间累计上涨4.94% [1] - 天山铝业连续7天净流出2.21亿元，期间累计上涨3.99% [3] - 江龙船艇连续6天净流出2.85亿元，期间累计上涨1.42% [2] - 中泰证券连续8天净流出2.01亿元，期间累计上涨1.51% [3] - 英科医疗连续9天净流出2.39亿元，期间累计上涨0.55% [3]

中国上市公司协会2025年董秘履职评价结果 - 中国上市公司协会于12月9日发布了“2025上市公司董事会秘书履职评价”结果，共有282家上市公司董秘获得最高5A评级，589家获得4A评级，687家获得3A评级 [1] - 评价体系涵盖规范操作、信息披露、内部控制、投资者关系管理、社会责任等十大标准，共计67项具体指标 [1] - 董事会秘书被定位为公司规范运作的“守门人”和连接资本市场、投资者与管理层的重要桥梁，其工作贯穿信息披露、公司治理、投资者关系及资本运作等多个维度，直接影响公司的市场声誉与长期价值 [1] 5A评级董秘代表公司及个人 - 获得5A评级的董秘所在公司覆盖多个行业龙头，包括中远海能、复星医药、恒瑞医药、盈康生命、贵州茅台、海尔智家、伊利股份、九号公司、比亚迪、宁波银行、小商品城等 [2] - 这份荣誉不仅是对董秘个人专业能力的高度认可，也体现了其所在公司在治理水平、透明度和可持续发展方面的标杆地位 [1] 5A评级董秘详细名单 - 公布的5A评级董秘名单按证券代码排序，共计282位，覆盖上海证券交易所、深圳证券交易所及北京证券交易所的上市公司 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 名单中包括华能国际、宝钢股份、中国石化、保利发展、中国平安、贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗等各行业代表性公司的董事会秘书 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16]

涉及的行业与公司 * **行业**：油轮运输行业，具体涉及原油和成品油轮市场 [1][3][4] * **公司**：中远海能-H股 (COSCO Shipping Energy Transportation-H, CSET-H, 1138.HK) [1][3][26] 核心观点与论据 市场周期与基本面展望 (2026年 vs 2027-28年) * **2026年前基本面保持强劲**：受吨海里需求高企、VLCC净增运力低以及中国持续战略储备支撑，原油油轮市场基本面预计保持紧张 [1][3][6] * **吨海里需求驱动因素**：俄乌冲突导致的航线重构、巴西/圭亚那至亚洲航线增长、大西洋盆地出口强劲 [1][6] * **运力增长有限**：2024年仅交付1艘VLCC，2025年迄今交付6艘，净增运力低 [10] * **中国战略储备**：中国战略储备约5亿桶，商业炼厂库存约7-8亿桶，总库存约12-13亿桶，现有约8亿桶闲置库容，以每日50-100万桶的速度填满需至少3-4年 [13] * **2027-28年周期将面临挑战**：随着全球新船交付量上升，市场预计将进入过渡期，波动性加剧 [1][3][6] * **新船订单高企**：VLCC订单占现有船队约17%，苏伊士型油轮占21%，阿芙拉型/LR2型占16-17% [1][3] * **交付高峰**：VLCC预计2026年交付34艘（约占总船队3.5%），2027年交付60-62艘，2028年交付量类似；2026-28年平均VLCC运力增长约5.5% [10] * **老旧船拆解滞后**：全球20%以上的油轮船队船龄≥20年，但历史表明拆解通常在运价走弱后才会加速 [1][3] 运价与盈利预测 * **VLCC运价预测**：专家预计2026年VLCC平均日收益约为10万美元，波动区间为5万至20万美元 [1][3][6] * **季节性波动**：预计4-6月出现季节性低谷，日收益可能接近6万美元，下半年将重返六位数水平 [6][22] * **当前运价水平**：VLCC即期收益约11.5万美元/天，苏伊士型为8-9万美元/天，阿芙拉型为5.5-6万美元/天 [10] * **其他船型运价展望**：苏伊士型油轮收益可能从9万美元/天降至4-5万美元/天后回升；阿芙拉型可能从5.5-6万美元/天降至3.5-4万美元/天后回升 [22] 关键风险与上行因素 * **影子船队**：被视为上行期权，而非基准情景 [3] * **规模**：影子船队约1400艘油轮，运力约1.5亿载重吨，占全球供应约20%，其中约三分之二服务于俄罗斯原油和成品油流 [18] * **潜在影响**：若俄乌达成和平协议导致制裁解除，俄罗斯可能回归使用合规船舶，超过10%的全球油轮供应（即影子船队）可能在1-2年内因失去经济价值而被拆解 [6][18][22] * **地缘政治与运营干扰** * **黑海地区**：近期袭击导致战争风险保险溢价飙升至船舶价值的约1%，多家大型石油公司已停止经由黑海运输 [18] * **红海局势**：油轮过境量仍比2023年水平低约25%，若不再发生袭击，预计在2026年第一季度末完全正常化，这可能使有效原油油轮供应增加约0.7%，成品油轮供应增加约0.5% [18] * **欧盟禁令**：欧盟已正式决定从2027年起禁止所有俄罗斯化石燃料进口，这将固化来自中东和大西洋盆地的长距离替代贸易流 [18] * **环境法规与成本压力** * **欧盟碳排放交易体系**：已生效，影响约15-20%的全球油轮贸易 [22] * **双燃料船舶占比低**：仅约3%的现有原油油轮和1%的成品油轮具备双燃料能力，但订单中这一比例分别为17%和9% [22] * **老龄船成本**：25-30年船龄的特殊检验成本高达300-500万美元，若市场走弱将阻碍船东维护老旧船舶 [6][22] 对中远海能 (CSET-H) 的观点 * **短期积极，长期谨慎**：公司现代化、合规的油轮船队使其能充分受益于2026年的市场强势和长航线贸易，但2027年后随着运力供应正常化，风险回报比将变得不那么有利 [1][3] * **股价波动性预计保持高位**：公司较高的即期运价敞口、规模、与国企相关的治理结构以及有限度的回购灵活性，意味着在地缘政治和供应相关消息纷杂的背景下，其股价波动性将保持高位 [3] 其他重要信息 * **中国进口与存储**：中国今年原油进口量达1040万桶/天，较去年的1010万桶/天增长3%，主要受战略和炼厂储备驱动；市场预计2026年进口量将增长2-3%至1060-1070万桶/天 [10][13] * **全球船队数据**： * VLCC船队：908艘 [10] * 苏伊士型船队：670艘 [10] * 阿芙拉型/LR2船队：总计1200艘（700艘纯原油阿芙拉型，500艘可运清洁油的LR2型） [13] * 中型成品油轮船队：2300艘，约300艘新船订单（占船队规模12%） [13] * **船队年龄结构**：全球原油和成品油轮船队中约21%的船舶船龄≥20年，其中80%以上属于影子船队；原油油轮平均船龄13年，成品油轮平均船龄14年 [13] * **造船业格局**：中国船厂目前占据全球油轮订单的65-70%，一艘VLCC在中国的建造成本约为1.18-1.19亿美元，比韩国低约1000万美元，质量差距很小 [22] * **市场结构**：原油油轮市场约70-80%暴露于即期市场，尽管当前运价高企，但长期期租并未显著增加；大多数新船订单仍是投机性的，没有长期租约支持 [25]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但针对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”、“关注”或“买入”、“增持”等评级 [4][6][22][42][44][46] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，交通运输行业各子板块呈现结构性机会，其中航运（特别是油轮和干散货）处于历史级别周期，航空业面临供给高度约束的拐点，快递业进入反内卷新阶段，高速公路等板块则具备高股息投资价值 [6][22][40][43][45] 子行业周观点总结 航运造船 - **油轮运输**：VLCC（超大型油轮）市场运价强劲，第四季度均值（10.3万美元/天）已跻身历史前三高，显示历史级别周期或已来临 [6][22][23] - 本周VLCC运价环比下滑6%，录得115,290美元/天 [6][23] - 苏伊士型原油轮运价环比下滑12%，录得74,570美元/天 [6][23] - 阿芙拉型原油轮运价环比持平，录得61,282美元/天 [6][23] - **成品油运输**：本周LR2型油轮运价环比下滑15%至37,547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24,990美元/天 [6][24] - **干散货运输**：BDI指数本周收于2,727点，环比上涨6.5% [6][7] - 好望角型船（Capesize）运价表现强劲，本周环比上涨13.4%，周五收于42,151美元/天，周中最高达44,672美元/天，创近两年新高 [6][24] - 巴拿马型船（Panamax）运价相对疲软，本周五5TC运价环比下滑5.9%，录得16,530美元/天 [6][25] - **集装箱运输**：SCFI指数12月5日录得1,397.63点，环比微降0.4% [6][26] - 欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1,400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2,300美元/TEU [6][26] - 美线运价下滑，美西航线环比下跌5.0%至1,550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2,315美元/FEU [6][26] - **造船市场**：新造船价格指数本周上涨0.08点至184.42点，散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [6][22][27] - **投资建议**： - 继续推荐**招商轮船**、**中远海能H**，关注海通发展、太平洋航运 [6][22] - 美股关注ECO、HSHP、CMBT [6][22] - 继续推荐**中国船舶**、**中船防务H**、**中国动力**，关注松发股份 [6][22][27] 航空机场 - **核心观点**：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，导致行业供给高度约束。同时，客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线。航空公司效益有望迎来显著提升，行业有望迎来黄金时代 [6][40] - **行业动态**： - 俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签政策 [41] - 空客因供应链问题下调2025年飞机交付目标至790架 [41] - 深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [41] - **投资建议**：继续推荐关注航空板块，推荐**中国东航**、**华夏航空**、**南方航空**、**中国国航**、**春秋航空**、**吉祥航空**、**国泰航空**，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [6][42] 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况。报告提出三种假设：1）行业价格洼地消灭，利润持续修复并趋于公用事业化，进行大规模分红；2）部分区域竞争延续，行业分化加剧；3）出现更高维度的整合并购，优化供给侧 [6][43] - **投资建议**：推荐弹性较大的**申通快递**、竞争力持续提升的**圆通速递**、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的**极兔速递**，重点关注中通快递、韵达股份 [6][44] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长。高速公路板块两大投资主线（传统高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][45] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8,211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5,644.2万辆，环比下降0.24% [6][45] - **投资建议**：推荐**大秦铁路**、**京沪高铁**、**招商公路**、**宁沪高速**，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速A、深高速、中铁特货等 [46] 市场表现与高股息标的 行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日），申万交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数（上涨1.28%）0.06个百分点 [7] - 三级子行业中，**公路货运**板块涨幅最大，为6.90%；仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7][8] - 年初至今（截至2025年12月5日），累计涨幅最大的三级子行业为**公路货运**，涨幅达47.15% [10][11] 高股息标的梳理 - 报告列出了A股及港股交运板块的高股息率标的，部分示例如下 [20][21]： - **A股**：中谷物流（股息率TTM 11.43%）、渤海轮渡（8.09%）、大秦铁路（3.96%）、招商公路（4.19%）、宁沪高速（3.94%）等 [20] - **港股**：中远海控（股息率TTM 12.76%）、东方海外国际（11.91%）、海丰国际（11.43%）、中国船舶租赁（7.44%）、太平洋航运（2.41%）等 [21] 重点公司盈利预测 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测与估值表，例如 [94]： - **中国国航**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.25/0.40/0.53元 - **南方航空**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.20/0.40/0.54元 - **顺丰控股**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为2.15/2.44/2.76元 - **中远海控**：未给出评级，预测2025/2026/2027年EPS分别为1.99/1.47/1.38元