行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 事件驱动：2026年2月2日，美印达成新贸易协议，印度同意停止购买俄罗斯石油并转向从美国购买更多石油，同时承诺大幅增加对美国产品的采购，总额超过5000亿美元；美国方面将印度商品的加征关税从25%降至18%，并取消此前因进口俄油对印度加征的25%惩罚性关税[4] - 历史背景：自2025年8月美国对印度加征惩罚性关税后，印度已逐步减少俄罗斯原油海运进口，2025年9月至2026年1月五个月合计进口2600万吨，同比下降11.6%；同期自世界其他各国原油海运进口量为7394万吨，同比上涨12.7%；其中2025年12月/2026年1月单月自俄进口量分别为500/370万吨，环比下降33.3%/35.4%[4] - 协议影响：新协议下印度停止俄油进口，将加速提振合规油运需求；2026年1月印度自俄原油海运进口量约370万吨（日均90万桶），占2025年全球日均原油海运量约2.3%；印度需求转向合规原油有望进一步支撑合规市场运价；同时，印度潜在的美洲原油进口需求，将部分抵消委内瑞拉石油转向近距离出口美国所引发的运距缩减影响[4] - 投资建议：在外贸原油运输行业高景气背景下，油运公司迎来业绩释放机遇；中期来看，伴随上游扩产、地缘事件及制裁收紧利好供需，运价中枢有望保持上涨，从而给予油运企业更大的业绩弹性空间；建议关注招商轮船、中远海能[4] 相关报告目录 - 相关报告1：《地缘事件与行业供需共振，如何把握油运市场投资机会》 2026-01-25 [3] - 相关报告2：《原油油运周期复盘》 2025-12-09 [3]

石油ETF (561360) 市场表现 - 2月4日开盘上涨1.42%，报1.431元 [1] - 自2023年10月23日成立以来，基金回报率达41.01% [1] - 近一个月基金回报率为14.47% [1] 石油ETF (561360) 持仓与基准 - 基金业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为苗梦羽 [1] - 前十大重仓股于2月4日开盘普遍上涨，其中洲际油气涨幅最高，达2.24%，中国石油涨2.01%，中国海油涨1.98% [1]

公司工商信息变更 - 中远海能近日发生工商变更 [1] - 公司注册资本由约47.7亿元人民币增加至约54.7亿元人民币 [1] - 此次增资使公司注册资本增加了约7亿元人民币 [1]

航运业航线动态 - 马士基与赫伯罗特将调整共享航线服务，重新经由红海及苏伊士运河运输 [3] - 此次航线调整将获得海军力量提供的安保支持 [3] - 自2023年末红海袭击事件后，航运公司曾纷纷将船只改道非洲绕行，如今正考虑重返这条关键亚欧贸易通道 [3] 油运市场前景与运价预测 - 中信证券预计，在2026年合规市场需求结构性增长及低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量 [3] - 该行预计年化VLCC（超大型油轮）运价中枢将落在60000美元/天至75000美元/天 [3] - 周期上行兑现期下，VLCC运价弹性释放有望带动明年船队利润快速增长 [3] 油运行业景气度与公司盈利展望 - 国泰海通认为，油运景气已持续上升四年，预计未来数年油运景气有望继续胜于预期 [4] - 该行预计中远海能2025年盈利将再创新高，且2026年首季业绩将同比大幅增长 [4] - 外贸油运盈利被认为具有充分弹性 [4] 短期市场策略观点 - 中信证券指出，短期看，季节性运输淡季临近，建议择机布局 [3]

行业与市场表现 - 截至发稿时，中远海能股价上涨8.24% [1] - 截至发稿时，中国船舶租赁股价上涨3.21% [1] - 截至发稿时，中远海发股价上涨1.83% [1] 行业前景与驱动因素 - 当前外贸原油运输行业处于高景气背景下 [1] - 油运公司正迎来一轮业绩释放机遇 [1] - 中期来看，上游扩产、地缘事件及制裁收紧等因素利好行业供需 [1] - 运价中枢有望保持上涨趋势 [1] - 运价上涨将给予油运企业更大的业绩弹性空间 [1]

港股航运板块股价表现 - 中远海能(01138.HK)股价上涨7.46% [1] - 中国船舶租赁(03877.HK)股价上涨3.21% [1] - 海翔海运(02510.HK)股价上涨1.69% [1]

公司股价与市场动态 - 中远海能港股股价上涨4.58%，报14.85港元，成交额达7522.98万港元 [1] - 航运公司马士基与赫伯罗特将调整共享航线服务，重新经由红海及苏伊士运河运输 [1] - 此次航线调整将获得海军力量提供的安保支持 [1] 行业背景与趋势 - 自2023年末起，红海海域发生多起袭击事件，导致航运公司纷纷将船只改道非洲绕行 [1] - 目前各大航运企业正考虑重返红海及苏伊士运河这条连接亚欧的关键贸易通道 [1] - 油运行业景气已持续上升四年 [1] 机构分析与盈利预测 - 中信证券预计，2026年合规市场需求结构性增长及低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量 [1] - 中信证券预计年化VLCC运价中枢将落在60000美元/天至75000美元/天 [1] - 周期上行兑现期下，VLCC运价弹性释放有望带动明年船队利润快速增长 [1] - 国泰海通预计中远海能2025年盈利将再创新高，且2026年首季业绩将同比大增 [1] - 国泰海通预计未来数年油运景气有望继续胜于预期，外贸油运盈利具充分弹性 [1] 短期市场观点 - 中信证券指出，季节性运输淡季临近，建议择机布局 [1]

公司股价与市场动态 - 中远海能股价上涨4.58%，报14.85港元，成交额达7522.98万港元 [1] - 航运公司马士基与赫伯罗特将调整共享航线服务，重新经由红海及苏伊士运河运输 [1] - 此次航线调整将获得海军力量提供的安保支持 [1] 行业趋势与航线变化 - 自2023年末起，因红海袭击事件，航运公司纷纷将船只改道非洲绕行 [1] - 当前各大航运企业正考虑重返红海及苏伊士运河这一关键亚欧贸易通道 [1] 机构观点与行业展望 - 中信证券预计，2026年合规市场需求结构性增长及低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量 [1] - 中信证券预计年化VLCC运价中枢将落在60000美元/天至75000美元/天 [1] - 周期上行兑现期下，VLCC运价弹性释放有望带动明年船队利润快速增长 [1] - 国泰海通认为，油运景气已持续上升四年，预计中远海能2025年盈利再创新高，且2026年首季业绩将同比大增 [1] - 国泰海通预计未来数年油运景气有望继续胜于预期，外贸油运盈利具充分弹性 [1] 短期市场策略 - 中信证券指出，季节性运输淡季临近，建议择机布局 [1]

油气ETF华泰柏瑞（561570）市场表现 - 该ETF于2月4日开盘上涨1.22%，报价为1.331元 [1] - 自2024年10月9日成立以来，该ETF累计回报率达到31.70% [1] - 该ETF近一个月的回报率为14.01% [1] 油气ETF华泰柏瑞（561570）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为华泰柏瑞基金管理有限公司，基金经理为李沐阳 [1] 油气ETF华泰柏瑞（561570）重仓股表现 - 中国海油开盘上涨1.98% [1] - 中国石油开盘上涨2.01% [1] - 中国石化开盘上涨0.79% [1] - 杰瑞股份开盘上涨0.98% [1] - 招商轮船开盘上涨1.56% [1] - 广汇能源开盘上涨1.30% [1] - 中远海能开盘上涨0.82% [1] - 恒力石化开盘上涨1.82% [1] - 荣盛石化开盘上涨0.79% [1] - 洲际油气开盘上涨2.24% [1]

公司工商变更与资本结构 - 中远海能发生工商变更，注册资本由约47.7亿人民币增至约54.7亿人民币，增幅约15% [1] - 公司成立于1996年7月，法定代表人为任永强 [1] - 公司由中国海运集团有限公司、HKSCC NOMINEES LIMITED、中国远洋海运集团有限公司等共同持股 [1] 公司主营业务与经营范围 - 公司经营范围包括主营沿海、远洋、长江货物运输，船舶租赁，货物代理、代运业务等 [1]