行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - OPEC+持续增产叠加四季度传统旺季 原油运输尤其是VLCC市场运价向上概率大 相关上市公司业绩弹性大[5] - 欧美国家持续加强对非合规市场制裁 中远期利好合规市场VLCC需求[4] 运价表现 - VLCC运价持续回升 CT1航线（中东湾至中国宁波）运价由8月1日的17971美元/天涨至9月5日的51664美元/天 涨幅达187%[1] - CT2航线（西非至中国宁波）运价由8月1日的26931美元/天涨至9月5日的62949美元/天 涨幅达134%[1] - 2019年四季度平均运价达到9.85万美元/天[3] - 除2020年外 2019年至2024年期间Q4运价均高于Q3[3] OPEC+增产影响 - OPEC+自2025年4月1日起连续增产 4月增产13.8万桶/日 5-7月增产41.1万桶/日 8月增产54.8万桶/日 9月增产54.7万桶/日[2] - 实际增产情况：OPEC+8国6月实际增产42.7万桶/日 7月实际增产30.8万桶/日 个别月份增产不及规划[2] - 中东地区三季度原油需求较二季度环比增长45万桶/天 预计Q4原油需求环比下降[2] - 随着中东夏季用油高峰结束 OPEC+增产部分有望进一步传导至出口端 拉动VLCC需求[2] 季节性需求因素 - 四季度为北半球冬季 取暖等需求带来原油运输旺季[3] - 2020年3月至二季度因原油价格快速下跌形成Contango结构 导致快速补库和囤油需求 之后行业处于去库进程[3] 制裁影响分析 - 2025年8月21日美国将伊朗原油相关实体和船舶列入SDN清单 9月2日再次将伊朗1个个人、7个实体和9条油轮列入SDN名单[4] - 若制裁加强且实质性落地 伊朗原油出口将受影响 远东需求有望转向中东、西非、美湾等市场 从货量和运距端利好合规市场需求[4] - 截至2025年8月 被制裁VLCC船舶数量为135条 占现有运力的15.3%[4] - 若制裁解除 该部分船舶因平均船龄偏大、竞争力下降 拆船概率更大[4] - 2029年VLCC累计交付船舶112条 但20年以上老船数量将达到319条 新造船订单交付量难以覆盖船舶更新需求[4] 投资关注标的 - 招商轮船[5] - 中远海能H/A[5] - 招商南油[5]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会9月26日召开[2] - 现场会议9月26日10点在上海远洋宾馆三楼召开[2] - 网络投票9月26日进行，交易系统和互联网平台有不同时段[2][3] 议案相关 - 会议审议取消监事会并修订《公司章程》等议案[4] - 议案已获董事会和监事会审议同意，8月16日披露公告[4] 其他信息 - A股股票代码600026，股权登记日2025年9月22日[10] - 会议登记时间9月26日9:00 - 9:55，地点上海远洋宾馆三楼[11] - 特别决议议案为1.01、1.02、1.03、1.04[9] - 公告发布日期2025年9月8日[15]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会9月26日10点在上海远洋宾馆三楼召开[4] - 会议审议取消监事会等11项子议案[4] 议案通过要求 - 第1 - 4项特别决议案须三分之二以上赞成通过[4][7] - 第5 - 11项普通决议案须过半数赞成通过[4][7] 制度修订内容 - 按新《公司法》2026年1月1日前取消监事会[9] - 降低临时提案权股东持股比例[13] - 统一公司治理文件中“股东大会”表述为“股东会”[14]

特别股东大会信息 - 2025年9月26日上午10时在上海举行[3] - 预计需时1小时，股东自付交通及食宿费用[16] 决议案内容 - 特别决议案涉及修订多项章程规则、取消监事会[5][7][10] - 普通决议案涉及修订多项管理制度及激励计划办法[12] 股份登记与投票 - H股股东名册2025年9月23 - 26日暂停过户登记[14] - H股过户文件9月22日下午4时30分前送达[14] - H股和A股股东可书面委任代表投票[14] 董事会构成 - 公告刊发时董事会含2名执行董事等[15]

特别股东大会信息 - 2025年9月26日上午10时在上海远洋宾馆三楼举行[1] 审议决议案 - 审议批准修订公司章程等多项决议案[2][3] 代表委任规则 - H股代表委任表格填写数目有规定[1] - 股东可委派受委代表投票[3] - 投票填写及未填情况规定[4] - 代表委任表格签署及文件要求[5][7] - 联名登记持有人投票规定[8] - H股、A股文件送达时间及地点[9][10]

特别股东大会信息 - 2025年9月26日上午10时在上海远洋宾馆三楼召开特别股东大会[4][15][24] - 审议包括修订公司章程等11项决议案[24] - 代表委任表格须在会议或其续会指定举行时间24小时前交回，H股交至香港中央证券登记有限公司，A股交至公司董事会办公室[4][25] - 递交代表委任表格最后时间为2025年9月22日下午4时30分[15] - H股股东名册于2025年9月23日至9月26日暂停办理股份过户登记手续，过户表格及股票须于9月22日下午4时30分前送交H股过户登记处[22] 公司股份发行与股本情况 - 1994年6月20日获批首次发行境外上市外资股10.8亿股，11月11日在港交所上市；2001年12月17日获批首次发行人民币普通股3.5亿股，2002年5月23日在上交所上市[30] - 2008年4月可转换公司债券转股及赎回程序结束，总股本增至34.0455227亿股，境内上市内资股21.0855227亿股，占比61.93%；境外上市外资股12.96亿股，占比38.07%[35] - 2020年3月向3名特定投资者非公开发行7.30659024亿股人民币普通股，总股本增至47.62691885亿股，境内上市内资股34.66691885亿股，占比72.79%；境外上市外资股12.96亿股，占比27.21%[35] 公司章程修订要点 - 建议修订包括公司章程、股东会议事规则等11项内容，已在2025年8月15日获董事会审议及批准，需经股东在临时股东大会以特别或普通决议案方式批准，并在中国境内有关政府部门完成登记或备案手续方可作实[3][11][21] - 全文“股东大会”术语标准化为“股东会”，维护对象增加职工，公司住所增加临港新片区[29][30] - 董事会选举产生或变更董事长，视为同时选举产生或变更法定代表人；董事长辞任，视为同时辞去法定代表人；法定代表人辞任，公司应在辞任之日起30日内确定新的法定代表人[31] 公司治理相关规定 - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同一类别股份总数的25%，所持公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[36] - 持有公司股份5%以上的股东，6个月内买卖股票所得收益归公司所有[37] - 公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需审议批准（特定情况除外），需审议代表公司有表决权股份31%（包含3%）以上股东的提案[64] 会议召集与提案相关 - 特定情形下董事会应在2个月内召开临时股东大会，如董事人数不足法定最低或少于章程要求数额三分之二、公司未弥补亏损达实收股本总额三分之一等[65] - 独立董事经半数以上同意、监事会审计委员会、单独或合计持有公司10%以上股份股东可向董事会提议召开临时股东大会，董事会需在收到提议后10日内反馈，同意则5日内发通知[67][68][69] - 董事会、监事会、审计委员会以及单独或合计持有公司31%以上股份的股东，有权书面提提案，单独或合计持有公司31%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提临时提案[72] 董事会与专门委员会 - 董事会发挥“定战略、作决策、防风险”作用，行使召集股东大会等多项职权，在股东大会授权范围内决定公司对外投资等事项，制订公司年度财务预算方案、决算方案[95] - 新增董事会审计委员会，成员为三名，非高管董事且全为非执行董事，独立董事占过半数，由会计专业独立董事任召集人，主要职责包括审核财务信息及披露、监督评估内外审计和内控等[97][98][99] - 董事会设战略、审计、薪酬与考核、提名、风险与合规管理等专门委员会，各委员会职责有相应规定[105][106][107][111][113]

板块表现 - 航运港口板块整体上涨0.55% 领先上证指数(1.24%)和深证成指(3.89%)的涨幅 [1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高为招商轮船(5.87%)和中远海能(4.73%) [1] - 9只个股下跌 跌幅最大为青岛港(-1.85%)和秦港股份(-1.16%) [2] - 2只个股持平 包括唐山港和重庆港 [2] 个股交易情况 - 招商轮船成交额达11.93亿元 成交量166.72万手 为板块内成交最活跃个股之一 [1] - 中远海能成交额12.06亿元 成交量110.22万手 成交规模居板块前列 [1] - 招商南油成交量243.59万手 为板块最高 但成交额仅7.46亿元 [2] - 中远海控成交额9.63亿元 成交量63.68万手 表现较为活跃 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.86亿元 显示机构资金整体看好 [2] - 游资资金净流出9614.63万元 短期资金获利了结 [2] - 散户资金净流出8998.75万元 散户投资者趋于谨慎 [2]

公司股价表现 - 中远海能股价上涨6.34%至7.71港元 成交额8080.56万港元 [1] 行业动态与OPEC+会议 - OPEC+八个国家将举行在线会议决定10月份石油产量 可能提前撤销165万桶/日减产计划 相当于全球需求1.6% [1] - OPEC+增产计划较原计划提前一年多时间 [1] 机构观点与盈利预测 - 华源证券预计2025年第四季度油运市场景气度将明显提升 [1] - 美银证券上调公司2025至2027年盈利预测 主要反映OPEC+增产及美国制裁收紧带来的市场顺风 [1] - 美银证券维持买入评级 认为公司将成为油轮市场复苏主要受益者 当前估值未充分反映2025-2026年股东权益回报率前景 [1] 公司财务表现 - 中远海能上半年纯利超出预期 主要来自一次性收益 营运表现大致符合预期 [1]

公司股价表现 - 中远海能股价上涨6.34%至7.71港元 成交额8080.56万港元 [1] 行业动态与展望 - OPEC+八个国家将举行在线会议决定10月份石油产量 可能撤销约165万桶/日减产计划 相当于全球需求1.6% 比原计划提前一年多 [1] - 华源证券预计2025年第四季度油运市场景气度将有明显提升 [1] - 美银证券认为OPEC+增产及美国制裁收紧将为原油油轮市场带来顺风 [1] 公司业绩与评级 - 中远海能上半年纯利超出预期 主要来自一次性收益 营运表现大致符合预期 [1] - 美银证券上调2025至2027年盈利预测 维持"买入"评级 [1] - 公司被视为油轮市场复苏主要受益者 当前估值未充分反映2025至2026年股东权益回报率前景 [1]

股价表现 - 9月3日盘中下跌2.07%至10.42元/股 成交额2.26亿元 换手率0.62% 总市值497.11亿元 [1] - 主力资金净流出2553.03万元 特大单净卖出2576.22万元（卖出3284.80万元/买入708.58万元） 大单净流入23.20万元（卖出5419.53万元/买入5442.73万元） [1] - 年内累计下跌8.52% 近5日跌0.29% 近20日涨1.17% 近60日涨5.15% [1] 主营业务结构 - 公司主营国际与中国沿海原油及成品油运输、国际LNG运输 收入构成：外贸原油41.53% 内贸原油14.59% 外贸成品油10.78% 外贸油品船舶租赁10.38% 内贸成品油10.28% LNG运输9.59% 化学品运输1.35% LPG运输0.89% 内贸油品船舶租赁0.55% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入116.42亿元 同比微降0.08% 归母净利润18.69亿元 同比减少28.28% [2] - A股上市后累计派现144.62亿元 近三年累计分红44.37亿元 [3] 股东与机构持仓 - 股东户数11.65万户 较上期增加7.95% [2] - 香港中央结算有限公司持股9164.84万股（第四大股东） 较上期增持1832.01万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2496.15万股（第六大股东） 增持211.40万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1766.86万股（第十大股东） 增持168.92万股 [3] 行业属性 - 属于交通运输-航运港口-航运行业 概念板块涵盖中特估、中字头、央企改革、沪自贸区、证金汇金等 [2]