板块整体表现 - 11月24日航运港口板块整体下跌0.34%，表现弱于上证指数（上涨0.05%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 招商轮船（601872）领涨板块，收盘价9.03元，单日上涨2.96%，成交金额达12.66亿元[1] - 盛航股份（001205）同样上涨2.96%，收盘价17.02元，成交金额为6137.04万元[1] - 中远海能（600026）上涨2.34%，收盘价12.68元，成交金额为6.40亿元[1] 领跌个股表现 - 海峡股份（002320）领跌板块，收盘价12.34元，单日下跌5.08%，成交量为78.47万手[2] - 安通控股（600179）下跌2.93%，收盘价3.97元，成交金额为3.66亿元[2] - 青岛港（601298）下跌1.87%，收盘价8.41元，成交金额为2.60亿元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出1.07亿元，显示机构资金呈撤离态势[2] - 游资资金净流入4083.34万元，散户资金净流入6647.3万元，表明中小投资者资金仍在流入[2] 个股资金流向详情 - 招商轮船（601872）主力资金净流入5879.80万元，主力净占比4.65%，但游资净流出6502.85万元[3] - 中远海能（600026）主力资金净流入5476.53万元，主力净占比达8.56%[3] - 上港集团（600018）主力资金净流入3636.99万元，主力净占比高达13.81%[3] - 盐田港（000088）主力资金净流入2961.13万元，主力净占比为20.02%[3]

股价表现 - 11月24日工业富联股价小幅高开后快速下挫，截至午间收盘跌停[1] - 当日股价下跌6.06元，跌幅达9.99%[2] - 成交额为138亿元，换手率为1.23%[1][2] 关键交易数据 - 收盘价为54.61元[2] - 公司总股本为198亿股，总市值约为1.1万亿元[2] - 市盈率为35.5倍，市净率为6.71倍[2]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月24日09:49，国证石油天然气指数(399439)上涨0.03% [1] - 指数成分股中博迈科上涨5.58%，招商轮船上漲4.68%，中远海能上涨3.31%，惠博普上涨2.06%，洲际油气上涨1.94% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.26%，最新价报1.14元 [1] 行业观点与前景 - 华泰证券认为产油国"利重于量"诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] - 叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速之前仍有望得到支撑 [1] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业或将具有配置机遇 [1] 指数构成信息 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等，合计占比65.09% [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

石油ETF（561360）当日市场表现 - 11月21日开盘报1.185元，较前日下跌1.17% [1] - 其重仓股表现分化，中国海油跌0.34%，中国石油跌0.10%，中国石化持平，杰瑞股份跌1.55%，招商轮船涨0.33%，广汇能源跌0.39%，中远海能涨0.79%，恒力石化跌1.15%，招商南油跌0.31%，海油工程跌0.53% [1] 石油ETF（561360）产品概况与历史业绩 - 基金业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为苗梦羽 [1] - 基金成立于2023年10月23日，成立以来回报率为19.63% [1] - 基金近一个月回报率为7.61% [1]

股价与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.05%，报12.43元/股，成交额4.39亿元，换手率1.00%，总市值679.33亿元 [1] - 主力资金净流入444.54万元，特大单买入8393.85万元（占比19.12%），卖出5924.11万元（占比13.49%） [1] - 公司今年以来股价上涨9.13%，近5个交易日下跌5.83%，近20日上涨1.39%，近60日上涨21.62% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气运输 [1] - 主营业务收入构成为：外贸原油44.88%，内贸原油13.64%，LNG运输10.69%，外贸成品油9.88%，内贸成品油9.49%，外贸船舶出租8.06%，化学品运输1.37%，LPG运输1.21%，内贸船舶出租0.54%，其他0.24% [1] - 2025年1-9月实现营业收入171.08亿元，同比减少0.21%，归母净利润27.23亿元，同比减少20.27% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为8.24万，较上期减少29.24% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股6966.35万股，较上期减少2198.49万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股2381.81万股，较上期减少114.34万股，易方达沪深300ETF为第十大流通股东，持股1710.46万股，较上期减少56.40万股 [3] 公司基本信息与分红 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运，概念板块包括远洋运输、油气存储、中字头、H股、中特估等 [2] - A股上市后累计派现144.62亿元，近三年累计派现44.37亿元 [3]

板块整体表现 - 航运港口板块在11月20日整体下跌0.88%，表现弱于上证指数（下跌0.4%）和深证成指（下跌0.76%）[1] - 板块内个股表现分化，部分港口股上涨而多数航运股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 海峡股份领涨板块，收盘价为13.53元，涨幅为1.96%，成交量为61.47万手，成交额为8.32亿元[1] - 安通控股涨幅为1.88%，收盘价为4.33元，成交量为89.33万手，成交额为3.88亿元[1] - 渤海轮渡、上港集团等港口相关个股均录得小幅上涨，涨幅分别为0.90%和0.36%[1] 领跌个股表现 - 海通发展领跌板块，跌幅为6.31%，收盘价为11.13元，成交量为28.63万手，成交额为3.24亿元[2] - 中远海能跌幅为4.15%，收盘价为12.69元，成交量为43.76万手，成交额为5.62亿元[2] - 招商轮船跌幅为3.34%，收盘价为8.97元，成交量为74.02万手，成交额为6.71亿元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出2.35亿元[2] - 游资资金净流入8780.73万元，散户资金净流入1.47亿元[2]

公司股价表现 - 中远海能午前股价上涨近3%，截至发稿时上涨2.27%，报11.25港元 [1] - 成交额为1.14亿港元 [1] 油运市场景气度 - VLCC船型1-3年期租租金自11月以来快速上涨，1年期租租金已超过2022年俄乌冲突以来的最高点 [1] - 产业内船东和租家对未来油运市场周期持续向上有一致预期 [1] - 中东-中国航线VLCC-TCE（等价期租租金）再次跳升至超过12万美元，再创新高 [1] - 预计2024年第四季度原油轮盈利将创十年新高 [1] 市场供需分析 - VLCC供给端保持紧张，原因包括VLCC老船占比较高，新增供给主要用于老船替换 [1] - 需求端方面，欧美对俄罗斯、伊朗等原油出口制裁持续趋严，带来合规市场需求增加 [1] - 过去两个月中东与南美原油增产效应显现，美国加码对俄制裁导致印度缩减俄油进口，转向中东和美湾进口，直接利好合规VLCC [1] - 国内原油进口需求和潜在补库需求有待释放 [1] - 近期中东集中出货成交，船东情绪高涨，且受台风影响部分港口周转效率 [1] 行业前景展望 - 看好VLCC市场未来2-3年的景气行情 [1]

股价表现 - 中远海能(01138)午前涨近3%，报11.25港元，成交额1.14亿港元 [1] VLCC市场景气度 - 11月以来VLCC船型1-3年期租租金快速上涨，1年期租租金已超过2022年俄乌冲突以来的最高点 [1] - 产业内船东和租家对未来油运市场周期持续向上有一致预期 [1] - 上周中东-中国航线VLCC-TCE再次跳升至超12万美元，再创新高 [1] - 预计25年第四季度原油轮盈利将创十年新高 [1] 供给端因素 - VLCC供给端保持紧张，老船占比较高，新增供给主要用于老船替换 [1] 需求端因素 - 欧美对俄罗斯、伊朗等原油出口制裁持续趋严，带来合规市场需求增加 [1] - 过去两个月中东与南美原油增产效应显现，美国加码对俄制裁导致印度缩减俄油进口，转向中东和美湾，直接利好合规VLCC [1] - 国内原油进口需求和潜在补库需求有待释放 [1] - 近期中东集中出货成交，且受台风影响部分港口周转效率 [1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 学日股份单日涨幅达10.03%，年内累计涨幅高达167.92%，在TOP20中表现最为突出 [1] - 森马服饰股息率最高，为8.52%，但年内股价下跌7.38% [1] - 中国神华和济川药业股息率均超过7.5%，分别为7.70%和7.52%，但年内涨幅相对温和，分别为5.56%和3.51% [1] - 依依股份年内涨幅接近翻倍，达到94.66%，股息率为2.70% [1] - 川恒股份、德业股份、江苏国泰年内涨幅均超过40%，分别为68.52%、44.67%和48.01% [1] 行业与公司特征 - 能源类公司如兖矿能源、九丰能源、中证海能表现稳健，股息率在2.84%至4.91%之间 [1] - 制造业公司如潍柴动力、岱美股份、苏泊尔占据多个席位，显示该板块在红利指数中权重较高 [1] - 消费品公司如森马服饰、健盛集团、新澳股份股息率普遍较高，但股价表现分化明显 [1]