政策动向 - 国务院批复中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 提出7方面18项重点任务 力争2030年实现产业规模快速增长 创新生态优化 产业链现代化水平提升 并在大分子生物药、细胞和基因治疗、创新医疗器械等领域形成特色产业集群 [1] - 江苏省2021年启动相关试点并取得阶段性成果 方案正式印发标志江苏生物医药发展进入新阶段 北京、上海、广东等多地也持续加大生物医药产业投入 [1] 药械审批 - 华润双鹤全资子公司获得氨氯地平贝那普利胶囊、枸橼酸托法替布缓释片和富马酸伏诺拉生片药品注册证书 进一步丰富产品线并提升市场竞争力 [2] - 津药药业子公司获得二氟泼尼酯滴眼液药品注册证书 用于治疗眼部手术相关炎症和疼痛 系公司首个甾体激素类滴眼液 将拓展国内制剂市场 [3] - 安徽安科生物工程独家代理产品绒促卵泡刺激αN01注射液（商品名：晟诺娃®）获批上市 系国内首款治疗不孕不育长效注射液 革新需每日注射的传统治疗方案 [8] 财报披露 - 中国医药2025年上半年营业收入170.76亿元 同比下降6.71% 归母净利润2.94亿元 同比下降16.19% 受带量采购、医保控费等政策冲击及行业竞争加剧影响 [4] - 嘉和美康2025年上半年营业收入2.19亿元 同比下降27.22% 归母净利润亏损1.16亿元 因客户需求递延、招投标滞后导致新增订单下滑 医院客户购买力降低及产品售价下降影响毛利 [5] - 人福医药2025年上半年营业收入120.64亿元 同比下降6.20% 归母净利润11.55亿元 同比增长3.92% [6] 战略投资 - 西藏药业拟通过全资子公司投资6000万美元持有Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 关联方投资1500万美元持有10.20%股权 标的公司专注于开发基于LNP和非病毒载体的体内基因编辑技术 [7] 行业研究 - 日本京都大学研究发现STAG3-粘连蛋白能帮助精原干细胞建立独特基因结构 缺失该蛋白会导致小鼠不育 该蛋白在人体部分免疫细胞和血液癌症中高度活跃 阻断可减缓癌细胞生长 为治疗不孕症和癌症提供新方向 [9] 股东变动 - 大博医疗股东大博国际计划减持不超过8,280,390股 占总股本比例2.00% 占剔除回购专户股份后总股本比例2.04% [10] - 康辰药业高管牛战旗计划减持不超过87,500股 因自身资金需求 [11]

药品注册批准 - 公司获得国家药品监督管理局颁发的盐酸甲氧氯普胺注射液《药品补充申请批准通知书》[2] - 公司获得国家药品监督管理局颁发的利丙双卡因乳膏《药品注册证书》[2] 产品管线进展 - 盐酸甲氧氯普胺注射液为现有产品的补充申请批准[2] - 利丙双卡因乳膏为新获得的药品注册证书[2]

药品注册获批 - 公司全资子公司北京万辉双鹤药业有限责任公司获得国家药品监督管理局颁发的氨氯地平贝那普利胶囊《药品注册证书》[1] - 公司全资子公司华润双鹤利民药业（济南）有限公司获得国家药品监督管理局颁发的枸橼酸托法替布缓释片《药品注册证书》[1] - 公司全资子公司双鹤药业（海南）有限责任公司获得国家药品监督管理局颁发的富马酸伏诺拉生片《药品注册证书》[1]

| | 药品通用名称：盐酸甲氧氯普胺注射液 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 药品名称 | 英 / | 文 | 名 | 拉 | 丁 | 名 | ： | Metoclopramide Hydrochloride | | | Injection | | | | | | | | | 剂型 | 注射剂 | | | | | | | | | 注册分类 | 化学药品 | | | | | | | | | 规格 | 2ml:10mg(按 C14H22ClN3O2·HCl | | | | | | | 计) | | 证书编号 | 2025B03427 | | | | | | | | | 原药品批准文号国药准字 | H11021623 | | | | | | | | | 申请内容 | 仿制药质量和疗效一致性评价 | | | | | | | | 证券代码：600062 证券简称：华润双鹤 公告编号：临 2025－074 华润双鹤药业股份有限公司 关于公司部分药品获得药品补充申请批准通知书及 药品注册证书的公告 本公司董事会 ...

药品注册获批 - 全资子公司北京万辉双鹤药业获得氨氯地平贝那普利胶囊药品注册证书 [1] - 全资子公司华润双鹤利民药业(济南)获得枸橼酸托法替布缓释片药品注册证书 [1] - 全资子公司双鹤药业(海南)获得富马酸伏诺拉生片药品注册证书 [1] 适应症范围 - 氨氯地平贝那普利胶囊主要用于治疗高血压 [1] - 枸橼酸托法替布缓释片主要用于治疗类风湿关节炎、银屑病关节炎及强直性脊柱炎 [1] - 富马酸伏诺拉生片主要用于治疗反流性食管炎 [1] 研发投入情况 - 氨氯地平贝那普利胶囊累计研发投入951.61万元 [1] - 枸橼酸托法替布缓释片累计研发投入1175.5万元 [1] - 富马酸伏诺拉生片累计研发投入769.47万元 [1] 战略影响 - 获得注册证书将进一步丰富公司产品线 [1] - 新产品将提升公司市场竞争力 [1]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用 加强政府对社会资本的管理和引导 促进社会资本流向创新创业企业和实体经济 推动中国投资行业特别是母基金行业的健康发展 [1] - 科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机构共85家 分会于每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 福建省专精特新母基金 - 福建省专精特新母基金目标规模20亿元 重点投向创新型中小企业 省级专精特新中小企业 专精特新小巨人企业等 [2] - 母基金对子基金施行正向激励 在完成返投要求并满足投资福建省专精特新中小企业和创新型中小企业的比例达子基金实缴规模的60%的前提下 根据支持成效进行让利 最高不超过政府出资部分收益的50% [2] - 母基金设置50%的损失容忍率 合理容忍子基金投资风险 按照子基金整个生命周期对投资组合进行评价 不对单个项目评价 [2] 湖南省金芙蓉产业引导基金 - 湖南省金芙蓉产业引导基金是省级政府引导基金 由湖南财信金融控股集团有限公司旗下的湖南省财信产业基金管理有限公司管理 [4] - 基金下设子基金 重点围绕湖南省4×4现代化产业体系投资布局 主要投资于新材料产业 重点投向新材料领域优质企业和重点项目 [4] 东莞科创接续S基金 - 东莞科创接续S基金完成对广东博迈医疗科技股份有限公司的投资 这是该基金成立首年内的第二个项目投资 [6] - 博迈医疗成立于2012年3月 是全球市场产销量最大的国产血管介入球囊导管研发生产企业 产品和服务覆盖全球100多个国家和地区 [6] - 东莞科创接续S基金总规模达10亿元 首期规模2亿元 旨在帮助本土企业优化股权治理结构 为前期投资机构提供更顺畅的退出通道 [7] 上海科创基金领投惠每科技 - 惠每科技完成近2亿元人民币新一轮融资 由上海科创基金及钟鼎资本共同领投 启明创投继续加持 长宁资本跟投 [8] - 惠每科技成立于2015年 专注于应用人工智能技术解决临床痛点 AI产品矩阵累计覆盖1,200余家等级医院 其中70%以上为三级医院 [9] - 公司持续服务了逾500家三甲医院 并与复旦排行榜百强医院中的47家建立了长期合作 [9] 中国国新与杭州市政府合作 - 中国国新与杭州市政府签署战略合作协议 重点围绕基金投资 金融服务 资产管理 股权运作 境外投资 直接投资等领域开展深层次合作 [12] - 同期 国新基金与杭州市国有资本投资运营有限公司 杭州市萧山区政府签署基金合作意向协议 [12] 江苏黄海金控集团与南京信息工程大学合作 - 江苏黄海金控集团与南京信息工程大学达成全面战略合作 聚焦气候科学研究 海洋科技创新及高端人才建设等领域 [13] 华润双鹤与中帅医药合作 - 华润双鹤与中帅医药签署股权战略合作协议 华润双鹤拥有24家子公司 旗下药品批文2,000余个 在多个细分赛道具有市场领先地位 [14][16] - 中帅医药是河南省唯一的一类精神药品定点生产细分龙头企业 [15] 机构会员名单 - 科促会母基金分会常务理事会员单位包括福建产业基金 福建金投基金 国泰君安创新投资 河南创新投资集团 南京创新投集团 盛景嘉成母基金 咸阳财金 盐高新集团 中保投等 [26][27] - 理事团体会员单位包括国元基金 安徽省高新投 保定产发集团 长江产业基金 昌发展集团 重庆天使引导基金 财通资本 长新产投 成都文创基金 东科创资本 福田引导基金 广州开发区产业基金 国寿投资 国升基金 贵安鲲鹏基金公司 海创母基金 合肥高新投 恒健控股 黄海汇创 宏源汇富创投 吉林股权基金 江阴市政府投资基金 江门金控 科勒中国 两江资本 厦门市产业投资基金 陕财投 上海临港新片区基金 上海国投先导基金 绍兴国控 顺义金控 深圳天使母基金 苏州天使母基金 盛京天使 石家庄市主导产业基金 滨海基管公司 张创投集团 郑州高新基金 中关村资本 北京高精尖基金等 [28][29][30][31][32][33][34] - 普通团体会员单位包括国新基金 湖南财信等 [34]

公司战略与并购方向 - 公司通过并购实现战略延伸和能力补强 聚焦专业化、差异化和国际化定位 [3] - 投资并购紧扣发展战略 聚焦三大方向：生物制造企业、特色专科细分市场龙头、创新孵化类企业 [4] - 推行"控股主导+参股布局+业务协同"多层次投资生态 参与设立华润医药（成都）创新投资基金和华润双鹤生物医药产业基金 [7] 中帅医药并购价值 - 控股中帅医药获得ADHD核心产品"贯注"独家推广权 进入儿科专科领域 [3] - 中帅医药是河南省唯一一类精神药品定点生产企业 具备原料药与制剂一体化生产能力 [4] - 全国仅18家制剂企业具备一类精神药品生产资质 并购推动精神神经领域产品线拓展 [4] 产品与技术优势 - "贯注"采用50%速释与50%迟释微丸技术 实现双峰释放和血药浓度平稳 [5] - 哌甲酯类药物是ADHD一线推荐用药 目前国内市场以进口产品为主 [5] - 产品具备完整国产供应链优势 预计右哌甲酯缓释胶囊有望成长为十亿级别大品种 [5] 投后管理体系 - 推行"长征计划"投后管理体系 以"四个重塑"结合"辅导员机制"全面赋能被投企业 [6] - 该模式成功应用于神舟生物 在原料药价格下行环境中保持稳定盈利 [7] 未来发展方向 - 明确合成生物、国际化、智能化三大重点方向 合成生物被视为第二增长曲线 [7] - 持续推进原料制剂一体化出海 全面构建AI底层平台为核心的研发生产服务体系 [7] - 通过并购完善高风险高壁垒领域产业链自主可控能力 扮演国家医药战略"压舱石"角色 [7]

核心观点 - 公司通过战略并购拓展业务版图 聚焦生物制造 特色专科和创新孵化三大方向 以控股中帅医药为例进入精麻产品领域 强化儿科和精神神经专科布局 [2][3] - 公司依托"长征计划"系统化投后管理体系实现并购整合 通过多层次投资生态和产业基金布局前沿技术领域 推动合成生物 国际化和智能化三大重点方向发展 [5][6] - 公司以患者为中心推动国产替代和供应链自主 中帅医药的右哌甲酯缓释胶囊凭借双峰释放技术优势 有望成长为十亿级别大品种 填补临床用药缺口 [4][6] 战略并购方向 - 投资并购聚焦三大核心方向：以技术为主的生物制造企业 特色专科领域细分市场龙头 前沿技术与潜力赛道的创新孵化类企业 [3] - 控股中帅医药获取ADHD核心产品"贯注"独家推广权 进入一类精神药品领域 全国仅18家制剂企业具备相关生产资质 [3] - 通过并购完善高风险高壁垒领域的产业链自主可控能力 在国家医药战略布局中扮演"压舱石"角色 [6] 产品与技术优势 - 中帅医药核心产品右哌甲酯缓释胶囊采用50%速释与50%迟释微丸技术 实现双峰释放 血药浓度更平稳 起效更快且作用时间更长 [4] - 创新缓释剂型符合学生学习生活规律 可掰胶囊设计提升低幼儿童用药依从性 [4] - 中帅医药具备原料药与制剂一体化生产能力 实现从原料药到制剂全链自主开发 保障供应安全和产品质量稳定性 [4] 投后管理与整合 - 推行"长征计划"投后管理体系 以"四个重塑"结合"辅导员机制"全面赋能被投企业 成功应用于神舟生物等多个项目 [5] - 建立"控股主导+参股布局+业务协同"多层次投资生态 参与设立华润医药(成都)创新投资基金等产业基金 [6] - 通过产业基金加强在合成生物 创新药 生物科技等前沿领域的卡位与孵化 [6] 未来发展方向 - 明确合成生物 国际化 智能化三大重点方向 合成生物被视为公司第二增长曲线 具备政策资源优势 [6] - 持续推进原料制剂一体化出海 全面构建以AI底层平台为核心的研发 生产与服务体系 [6] - 从产品驱动经技术驱动向创新驱动阶段迈进 构建更具韧性 更富层次的业务生态 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入57.42亿元同比下降3.16% 归母净利润9.75亿元同比下降6.79% [1] - 第二季度营业总收入26.63亿元同比下降4.36% 归母净利润4.69亿元同比下降12.11% [1] - 扣非净利润9.33亿元同比增长1.21% 显示主营业务盈利能力保持稳定 [1] 盈利能力指标 - 毛利率59.8%同比提升2.23个百分点 但净利率17.63%同比下降0.76个百分点 [1] - 三费占营收比34.81%同比增加1.41% 其中销售费用、管理费用、财务费用总计19.99亿元 [1] - 财务费用同比大幅增长102.32% 主要由于银行利息费用增加且利息收入减少 [3] 资产与负债状况 - 货币资金20.24亿元同比下降11.01% 应收账款23.42亿元同比增长11.03% [1] - 有息负债11.44亿元激增469.41% 主要因短期借款变动及租赁负债增加44.49% [1][3] - 每股净资产10.63元同比增长11.23% 但每股经营性现金流0.64元同比下降29.18% [1] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流量净额同比下滑141.62% 因理财产品现金净流出增加及分红收回变动 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增长72.32% 因支付华润紫竹对价减少15.58亿元 [3] - 货币资金/流动负债比率95.16% 应收账款/利润比率达143.88% 需关注流动性风险 [5] 战略与行业表现 - 2025年一季度收入同比下降2.1%但利润总额增长5.8% 优于行业平均水平（行业收入降2.2% 利润增0.7%） [6] - 公司已完成"十四五"利润目标 收入规模尚存差距 重点推进"仿制哺育创新"战略及合成生物第二增长曲线 [6] - 采用6S管理体系 注重关键管理主题指标考核 已实施首期股权激励并完成两个解除限售期解锁 [6] 机构持仓与基金投资 - 招商量化精选股票A新进持仓412.59万股 该基金规模27.65亿元 近一年上涨74.66% [5] - 东兴红利优选混合A减仓至8.73万股 中加中证500指数增强A新进持仓2.17万股 [5] - 历史ROIC中位数10.78% 2024年ROIC达12.72% 净利率14.72%显示产品附加值较高 [4]

利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税) [1][53] - 以扣除限制性股票后的股份数量1,038,757,509股计算 合计拟派发现金红利103,875,750.90元(含税) [2][53] - 本次派发现金红利占2025年半年度归属于上市公司股东的净利润的10.65% [2][53] 公司债券发行计划 - 拟公开发行公司债券规模不超过人民币30亿元(含30亿元) [17][60] - 债券期限不超过7年(含7年) 可为单一或混合期限品种 [23][63] - 募集资金拟用于偿还有息负债、支持投资并购、补充流动资金等用途 [31][67] 公司财务状况 - 母公司未分配利润为5,900,922,655.20元 合并未分配利润为9,731,207,128.50元 [2] - 最近三年及一期流动比率及速动比率总体呈上升趋势 资产负债率相对平稳 [75] - 营业收入、净利润、毛利率呈波动上升态势 [76] 战略发展举措 - 持续推进研发创新和外延发展双轮驱动 上半年完成3个产品签约 [79] - 创新药管线15个在研项目稳步推进 1类抗肿瘤药DC50292A获中美临床许可 [80] - 在合成生物领域完成第一阶段七大技术平台建设 6个项目进入中试转产阶段 [80] 公司治理与捐赠 - 董事会全票通过所有议案 包括利润分配和债券发行方案 [8][12][16][18][20][22][24][26][28][30][32][34][36][38][41][43][46][48][50][52] - 公司向中南财经政法大学教育发展基金会捐赠150万元 用于医药行业政策研究等 [49]