公司融资活动 - 公司、发行人及经办人于2026年1月21日订立认购协议，将发行由公司担保的债券 [1] - 债券为于2031年到期的23.38亿港元0.75厘有担保可转换债券 [1] - 经办人同意认购或促使认购人认购本金总额为23.38亿港元的债券 [1] 债券转换条款 - 债券初始转换价为每股2.39港元 [1] - 假设债券全部转换，可转换为约9.78亿股股份 [1] - 转换股份数量相当于公告日期公司已发行股本总额约15.78% [1] - 转换股份数量相当于债券悉数转换后公司经扩大已发行股本总额约13.63% [1] 资金用途 - 发行债券所得款项净额预计约为23.22亿港元 [1] - 所得款项净额拟用作营运资金及一般企业用途 [1] - 具体用途包括偿还现有贷款、支付船舶购置费用及其他借贷成本 [1]

公司融资活动 - 公司通过其发行人CSSC Capital 2015 Limited订立认购协议，将发行一笔于2031年到期的有担保可转换债券，本金总额为23.38亿港元，票面利率为0.75厘 [1] - 债券的经办人（即承销商）为中金公司与中信证券，经办人已同意认购或促使认购人认购全部23.38亿港元的债券 [1] - 此次债券发行的所得款项净额预计约为23.22亿港元，公司计划将资金用于营运资金及一般企业用途，包括偿还现有贷款、支付船舶购置费用及其他借贷成本 [1] 债券转换条款 - 债券的初始转换价格为每股2.39港元 [1] - 假设所有债券均按初始转换价格获悉数转换，债券可转换为约9.78亿股公司股份 [1] - 该转换股份数量相当于公司在本公告日期已发行股本总额的约15.78% [1] - 转换股份将根据一般授权进行配发及发行 [1]

市场整体表现 - 2024年1月21日，航海装备板块整体下跌0.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为海兰信，涨幅达4.98%，领跌股为中船防务，跌幅为0.94% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流入而散户资金净流出的态势，当日主力资金净流入3.79亿元，游资资金净流出7791.6万元，散户资金净流出3.01亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 海兰信收盘价为22.35元，涨幅4.98%，成交量为90.73万手，成交额达20.08亿元，为板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 中国船舶收盘价为35.27元，下跌0.84%，成交量为79.82万手，成交额为28.33亿元，是板块内成交额最高的公司 [1] - 中船防务收盘价为31.64元，下跌0.94%，成交量为15.70万手，成交额为5.00亿元 [1] - 天海防务收盘价为8.47元，上涨0.95%，成交量为96.27万手，成交额为8.14亿元 [1] - 江龙船艇收盘价为18.65元，上涨0.76%，成交量为23.47万手，成交额为4.37亿元 [1] 个股资金流向分析 - 海兰信获得主力资金大幅净流入1.65亿元，主力净占比为8.19%，但同时散户资金净流出1.68亿元，散户净占比为-8.38% [2] - 中国船舶主力资金净流入1.58亿元，主力净占比5.59%，但游资净流出1.06亿元，散户净流出5240.30万元 [2] - 中船防务呈现主力资金大幅净流出，净流出额为3554.81万元，主力净占比为-7.11%，而散户资金则呈现净流入3060.63万元 [2] - 天海防务主力资金净流入5903.49万元，主力净占比7.25%，散户资金净流出5581.75万元 [2] - 江龙船艇获得主力资金净流入1727.63万元，同时游资也净流入1415.54万元，但散户资金净流出3143.18万元 [2]

深海材料行业概述 - 深海材料是深海科技突破的“地基”，为深潜装备、探测系统和资源开发平台提供核心保障，推动深海探测从浅海向深渊、从观测向开发的跨越 [1] - 深海材料是撬动十万亿美元深海矿产资源市场的支点，其创新将全面激活深海油气、海底矿产、生物资源等巨大产业潜力，支撑从装备制造到资源利用的全产业链发展 [1] - 深海材料按功能可分为耐压结构材料、浮力材料、密封材料、防护材料、照明材料等类别；按材料性质可分为高强度金属材料、高分子复合材料、陶瓷基复合材料等 [1] 耐压结构材料 - 耐压结构材料是装备作业基础，可分为金属材料和非金属材料，金属材料体系相对成熟，包括高强度合金钢、钛合金和铝合金 [3] - 深海材料需具备耐压、耐腐蚀、水密性、抗疲劳性和防止生物附着性等多种功能，复合材料（特别是陶瓷材料与碳纤维复合材料）凭借轻质高强、耐腐蚀性佳的特点展现出巨大潜力 [3] - 深海结构材料需具备出色的比强度、抗疲劳性能和环境适应性，其成型与加工工艺复杂，在材料设计、热处理、密封集成等环节形成明显技术壁垒 [4] - 钛合金材料被称为“海洋金属”，具有强度高、耐腐蚀性强、密度低（仅为钢的60%）、无磁性、高透声系数等特点，是深海耐压舱的首选材料，广泛应用于载人潜水器和深海机器人 [5] 主要企业技术布局（耐压结构材料） - 宝钛股份是全球最大的全流程钛材生产商，实现“全海深钛合金载人舱”量产，其Ti62A合金抗压强度达1100MPa，独家供应“奋斗者”号载人舱，并为“蛟龙号”和“深海勇士号”供应载人舱钛合金壳体 [7] - 宝钛股份是国内唯一实现深海钛合金板材、管材、环件全品类量产的企业，钛合金总产能达1万吨，其Ti80、Ti6321等特种钛合金性能指标达到国际领先水平，参与国家级深海项目“冷泉生态系统研究装置”（水深2000米）建设，单项目钛合金用量达500吨 [7] - 西部超导聚焦高强韧特种钛合金及超导材料，其Ti31、Ti75合金抗拉强度达800-1100MPa，为“蛟龙”号、“深海勇士”号深潜器研制特种钛合金锻坯、锻件及配套焊丝，并为“奋斗者”号钛合金机械臂连接件等提供材料 [7] 深海密封材料 - 深海密封材料是“坚硬外壳”，主要包括橡胶密封材料（如氟橡胶、硅橡胶、氢化丁腈橡胶、全氟醚橡胶）、金属密封材料（如不锈钢、镍基合金、钛镍形状记忆合金）、特种工程塑料类（如聚醚醚酮）和复合材料密封材料（如石墨复合材料）等，当前以橡胶密封材料为主 [7] - 橡胶密封材料存在长期使用老化、温度适应性差和易磨损等密封隐患，金属密封（如钛合金、镍基合金）具有更优异的耐久性、温度适应性和耐磨性，钛镍形状记忆合金成为备受关注的新型类橡胶金属密封材料 [7] - 氟橡胶耐温范围-20℃至200℃，可承受10MPa以上静水压，耐原油、海水，用作O型圈、舱门密封条，应用于海上石油平台井口法兰、ROV液压接口 [9] - 氢化丁腈橡胶耐温范围-40℃至150℃，适合动态密封环境，在水压波动中恢复性能好，海水老化寿命是丁腈橡胶3倍以上，用于潜艇升降舵、AUV推进器轴封、ROV机械关节、深海液压管接头的密封件等 [9] - 聚醚醚酮拉伸强度达90MPa（接近铝合金），耐250℃高温，能承受60MPa以上的深海压力，用于深海机器人关节、高压阀座、密封环 [9] 深海防腐材料 - 在深海高腐蚀环境下，降低材料腐蚀的主要方法有研制新型耐腐蚀材料、喷涂有机涂层、阴极保护及增强材料表面耐腐蚀性能等 [9] - 我国主要应用的海洋防腐涂料有橡胶类防腐涂料、环氧树脂类防腐涂料、氟碳防腐涂料、有机硅树脂涂料和聚氨酯类防腐涂料，其中深海防腐涂料主要有高固体分环氧涂料、聚硅氧烷涂料、氟碳涂料等 [9] - 环氧树脂类防腐涂料机械强度高、附着力良好、耐水性强、耐碱耐油、高绝缘性，但耐候性差、不耐强酸、低温固化慢、韧性差，可用于1500米水深以内的海上平台、海底管道、ROV框架、采油树阀门，改性后可用于潜深超过1500米潜水器耐压舱 [11] - 氟碳防腐涂料使用寿命长、防腐蚀性能优异、耐化学腐蚀、耐温范围广（-50~200℃），并能表现出一定的自洁性，但涂装成本高、强度差、附着力不稳定，主要用于500米内水深场景，如船舶水线以下、海上平台支架、海上风电基础等，超深海应用需石墨烯改性增强 [11]

报告行业投资评级 - 报告给予中国船舶、中船防务“买入”评级 [127] 报告的核心观点 - 核心观点：二手船价先于新造船价企稳，下半年新签订单回升 [2] - 截至2025年末，新造船价格指数184.65点，同比-2.4%，二手船价格指数191.07点，同比+8.6% [2] - 全球船舶手持订单3.95亿DWT，同比上涨37% [2] - 2025全年集装箱船和其它船型为新签订单主力，中国为新签订单主力，韩国新签订单占比提升 [2] - 上半年受美国301影响，中国新签订单承压，11月美国宣布301暂缓后，全球新签订单于11-12月首次实现同比增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 长周期向上趋势不变，需求端推力逐步增强 - 行业处于2021-2038上行周期的初期，核心矛盾是船厂产能不足与船队老龄化 [9] - 全球船队保有量相比2008年从0.8bn总吨上涨至1.7bn总吨，船厂产能从65m CGT回落至49m CGT，仅为08-11年高峰的70% [12][13] - 新船订单占运力比当前为15%，远低于2008年55%的水平 [12] - 二手船价指数自2025年2月起上行，已连续上涨11个月，并从下向上穿越新造船价指数，历史上三次类似情况均伴随新造船价格上行 [15][17] - 历史复盘显示，航运子板块景气度改善会向上游造船传导，存在约4个月的滞后 [20][21] - 2025年下半年油轮期租租金上涨，新签订单放量，11-12月单月签单量较1-10月均值高出199%、125%，景气度传导有望加速 [22][24] - 集装箱船2025年新签订单量（CGT口径）较2024年增长11%，油轮与散货船新造船价在2025年11-12月已连续2个月环比正增长 [27][28] - 船舶ETF（中证智选船舶产业基金指数）发布，中国动力（15.7%）与中国船舶（14.8%）为前两大权重股，合计权重近三成 [45][46] 2. 2025年造船量价更新与总结 - **船价变化**：截至2025年末，新造船价格指数184.65点，同比-2.4%；二手船价格指数191.07点，同比+8.6% [53] - 分船型看，集装箱船/油轮/散货船/LNG船新造船价格指数同比变化分别为-3%、-4%、-3%、-5%；二手船价格指数同比变化分别为+14%、+2%、+4%、-9% [57] - **手持订单**：2025年末全球手持订单量3.95亿DWT，同比上涨37% [60] - 集装箱船/LNG船/散货船/油轮/其他船手持订单量分别为9564、3200、12747、10292、3691万DWT，同比变化+23%、+4%、+28%、+98%、+26% [60] - 全船型、集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船手持订单占运力比分别为17.1%、33.9%、16.2%、17.9%、11.4%，处于2000年以来的51%、75%、49%、52%、32%分位 [60] - **新签订单（CGT口径）**：2025年全球新签订单5643万CGT，同比下降27% [61] - 干散货船、集装箱船、LNG船、油轮、其他船型新签CGT占比分别为17%、41%、6%、16%、20% [61] - **新签订单（金额口径）**：2025年全球新签订单金额1813亿美元，同比下降21% [64] - 干散货船、集装箱船、LNG船、油轮、其他船型新签金额占比分别为11%、33%、6%、14%、36%，其中豪华游轮占其他船型金额的48% [64] - **新签订单（分国别）**：2025年，中国、日本、韩国新签单量（载重吨）分别为10485、833、3301万载重吨，同比变化-30%、-56%、+37%，占全球比重分别为69%、6%、22% [69][70] - 中国、日本、韩国新签单金额分别为911、71、404亿美元，同比变化-39%、-51%、+10%，占全球比重分别为50%、4%、22% [69][70] - **新签订单（月度视角）**：2025年上半年受美国301法案影响，中国新签单量承压，3月中国新签订单占比一度跌破50% [74] - 2025年10月中国出台港口费反制措施，11月美国宣布301暂缓，全球新签订单在11-12月首次实现同比增长 [74] 3. 主要船厂订单梳理 - **中船集团交付测算**：预计2026-2028年交付量同比+16%、+21%、-2% [77] - **旗下主要船厂排产**： - 沪东中华：2026年预计交付114万CGT，2026-2028交付量同比-14%、+39%、0% [86] - 江南造船厂：2026年预计交付133万CGT，2026-2028交付量同比+20%、-1%、-46% [86] - 外高桥造船厂：2026年预计交付72万CGT，2026-2028交付量同比-26%、+79%、-5% [86] - 广船国际：2026年预计交付77万CGT，2026-2028交付量同比-11%、-18%、+77% [92] - **上市公司排产**： - 中国船舶：2026年预计交付民船597万CGT（船厂加权口径），2026-2028交付量同比+27%、+21%、-10% [103] - 中船防务：2026年预计交付民船60万CGT（船厂加权口径），2026-2028交付量同比-6%、+6%、+84% [103] - **恒力重工更新**：当前手持订单约752万CGT/193亿美元，集装箱船/散货/油轮/气体船CGT占比为38%/31%/29%/2% [29] - 2026-27年预计交付146/274万CGT，产能爬坡叠加高附加值订单（集装箱船）排产占比提升，驱动量价齐升 [29] - 2025Q3毛利率23%，净利润率12%，分别较上半年提升2和3个百分点 [31] - 实现4艘VLCC或6艘8.2万吨散货船同坞建造、同日出坞，规模化造船能力世界领先 [38][40] - **扬子江造船**：2026年预计交付民船178万CGT（船厂加权口径），2026-2028交付量同比+20%、+27%、+12% [109] - 手持订单中集装箱船CGT占比高达68%，结构优质 [108][109] - 2025H1造船业务毛利率提升至35%，可作为中船系利润率领先指标 [111][112] - **中国动力更新**：积极布局全球低速机维保网络，若维保业务100%覆盖公司自产发动机，预计每年可贡献约195亿元收入和13亿归母净利润 [42][44] - **船企估值**：采用P/Orderbook（市值/民船手持订单金额）能更及时反映未来业绩 [121] - 中国船舶历史P/Orderbook区间0.5-4倍，当前仅0.61，处于波动区间低位 [123][128] - 中船防务A股当前P/Orderbook为0.81，H股为0.35，均处于历史低位 [125][128] - 报告预测中国船舶2025-2027年归母净利润为90.41、177.34、235.20亿元，对应PE为30、15、11倍 [127] - 报告预测中船防务2025-2027年归母净利润为10.82、17.28、27.92亿元，对应PE为17、11、7倍 [127]

中国船舶租赁发布公告，该公司将于3月16日派发特别股息每股0.06港元。 香港联交所最新资料显示，1月20日，中国船舶租赁(03877)股东将股票由中国国际金融香港证券转入中 信里昂证券，转仓市值11.33亿港元，占比8.13%。 ...

中国船舶租赁发布公告，该公司将于3月16日派发特别股息每股0.06港元。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月20日，中国船舶租赁(03877)股东将股票由中国国际 金融香港证券转入中信里昂证券，转仓市值11.33亿港元，占比8.13%。 ...

文章核心观点 - 中船集团自主研制的3兆瓦级CGT3燃气轮机成功发布，标志着中国在中小型燃气轮机领域实现关键突破，核心指标全面对标国际先进水平，为高端装备制造业绿色转型注入新动能 [1] 产品发布与技术突破 - 中船集团发布了自主研制的3兆瓦级CGT3燃气轮机，整机发电功率为2.5兆瓦 [1] - 该产品在技术创新上实现高负荷高效离心压气机设计、强旋流高稳定性双燃料燃烧室设计等多重突破 [1] - 产品功率密度达到每立方米近1000千瓦，分别是传统柴油机的5倍、蒸汽轮机的10倍 [1] 产品性能与行业地位 - 燃气轮机是装备制造业“皇冠上的明珠”，具有“高转速、高温度、高功率、低排放”的核心特征 [1] - CGT3燃气轮机的核心指标全面对标国际先进水平 [1] - 中国燃气轮机研发虽起步较晚，但发展势头迅猛，已逐步从技术追随者向行业引领者迈进 [2] 应用场景与产品规划 - CGT3燃气轮机应用场景广泛，可适配分布式能源发电、海上平台、岛礁发电、应急发电等多个领域 [1] - 依托CGT3的技术积累，中船集团将形成功率范围覆盖3-50兆瓦、自主可控、技术成熟的CGT燃气轮机产品系列 [1] - 计划推出的系列产品包括30兆瓦级燃驱压缩机组、25兆瓦双燃料燃气轮机发电机组、中大功率燃气轮机移动电站等多型成熟产品 [1] 未来发展规划 - 未来将围绕高效性能提升持续攻关，推动燃气轮机与新能源深度融合 [2] - 计划在2年内完成50兆瓦以下燃气轮机的完整性能验证 [2]

航海装备板块市场表现 - 2024年1月20日，航海装备板块整体下跌0.89%，表现弱于大盘，当日上证指数微跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为江龙船艇，跌幅达6.52%，其次是中科海讯下跌5.25%，海兰信下跌5.00% [1] - 板块成交活跃度分化，天海防务成交量最大，达109.67万手，成交额9.25亿元，而中科海讯成交量最小，为4.62万手 [1] 板块内个股价格与成交 - 中船防务是板块内唯一上涨个股，涨幅1.08%，收盘价31.94元，成交额7.10亿元 [1] - 中国船舶微跌0.50%，收盘价35.57元，但成交额最高，达19.97亿元 [1] - 亚星锚链下跌1.37%，收盘价10.76元，成交额3.40亿元 [1] 板块资金流向分析 - 当日航海装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为5.59亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，分别为1.07亿元和4.52亿元 [1] - 个股资金流向分化显著，海兰信主力资金净流出最为严重，达2.44亿元，主力净占比为-16.22% [2] - 天海防务主力资金净流出1.16亿元，主力净占比-12.51%，但游资净流入5324.93万元 [2] - 江龙船艇主力资金净流出6582.15万元，游资也呈净流出状态，为3406.15万元，但散户资金大幅净流入9988.31万元 [2] - 中国船舶主力资金净流出7705.14万元，但游资净流入3446.26万元，散户净流入4258.88万元 [2] - 亚星锚链是少数主力资金呈净流入的个股，净流入51.64万元，同时游资净流入63.22万元 [2]

青春展风采，奋斗正当时。中国船舶集团有限公司 "青锋行动" 建功竞赛中，各单位青年突击队勇挑重担、冲锋在前，在技术攻关、项目攻坚中交出了亮眼 答卷。现对部分青年突击队优秀案例进行展播，愿这份奋进力量持续传递，让青春旗帜在中船集团高质量发展征程中愈发鲜亮。 深夜，六〇四院的几个楼层依然灯火通明，键盘敲击声与探讨声交织成一段独特的奋斗进行曲。一支平均年龄35岁的青年突击队，正用一根根线条勾勒驶向 全球的"中国巨轮"蓝图——他们的使命，是攻克10800车双燃料汽车运输船（PCTC），一个直接回应中国汽车出海"切肤之痛"的课题。2024年，中国新能源 汽车产销量虽蝉联全球第一，但承载其出海的自有PCTC运力却仅占全球约4%，产销与运力的巨大"剪刀差"成为制约产业发展的关键瓶颈。与此同时，万车 级PCTC的设计在全球可借鉴的成熟经验寥寥无几。正是在这种"前有险阻、几无参照"的背景下，这支覆盖总体、舾装、结构、轮机、电气等全专业链条的 青年突击队毅然集结，硕博比达89%。他们决心要做成集技术领先、绿色节能、全球载车量最大于一体的PCTC，助推"国轮国造、国车国运"，为中国汽车 出海提供坚实可靠的远洋运载保障。 团队交响： ...