香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 上 海 復 星 醫 藥（ 集 團 ）股 份 有 限 公 司 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：02196） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列上海復星醫藥（集團）股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的《關於 參與認購之投資基金完成私募投資基金備案的公告》，僅供參閱。 承董事會命 上海復星醫藥（集團）股份有限公司 董事長 陳玉卿 中國，上海 2026 年1 月5 日 於本公告日期，本公司之執行董事為陳玉卿先生、關曉暉女士、文德鏞先生、王可心先生及劉毅先生；本公 司之非執行董事為陳啟宇先生及潘東輝先生；本公司之獨立非執行董事為余梓山先生、王全弟先生、Chen Penghui先生及楊玉成先生；以及本公司職工董事為嚴佳女士 ...

证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临 2026-001 以上详情请见本公司2025年10月29日于《中国证券报》《上海证券报》《证 券时报》和上海证券交易所网站（https://www.sse.com.cn）发布的相关公告。 上海复星医药（集团）股份有限公司 关于参与认购之投资基金完成私募投资基金备案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、概况 2025年10月28日，上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"） 控股子公司上海复星医药产业发展有限公司与其他11方投资人签订《华润（成都） 医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）有限合伙协议》，以共同出资设立 华润（成都）医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。 二、进展情况 近日，本公司收到通知，该基金已于中国证券投资基金业协会完成备案，备 案信息如下： 基金名称：华润（成都）医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙） 管理人名称：深圳市华润资本股权投资有限公司 托管人名称：招商银行股份有限公司 备案编码：SBLL28 特此公告。 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.00%，报27.02元/股，成交额2.07亿元，换手率0.36%，总市值721.55亿元 [1] - 当日主力资金净流入1698.18万元，特大单净买入1504.93万元，大单净买入193.25万元 [1] - 年初以来股价涨2.00%，近5日跌0.11%，近20日涨0.19%，近60日跌9.45% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务以药品制造与研发为核心，覆盖医疗器械与医学诊断、医疗服务、医药分销与零售 [1] - 主营业务收入构成：抗肿瘤及免疫调节核心产品占45.68%，抗感染核心产品占17.53%，代谢及消化系统核心产品占13.83%，心血管系统核心产品占9.80%，原料药和中间体核心产品占6.43%，中枢神经系统核心产品占5.21%，其他业务收入占1.52% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入293.93亿元，同比减少4.91%；归母净利润25.23亿元，同比增长25.50% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为22.55万户，较上期减少1.97% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5524.54万股，较上期减少2063.53万股；中国证券金融股份有限公司持股3873.61万股，持股数量不变；华泰柏瑞沪深300ETF持股2170.84万股，较上期减少97.08万股；招商国证生物医药指数A持股1818.55万股，较上期减少310.09万股；易方达沪深300医药ETF持股1592.71万股，较上期减少496.71万股；易方达沪深300ETF持股1564.28万股，较上期减少50.52万股；创新药ETF持股1241.14万股，较上期增加46.20万股 [3] 公司分红与行业属性 - 公司A股上市后累计派现125.93亿元，近三年累计派现26.91亿元 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，所属概念板块包括细胞治疗、麻醉概念、肝素、仿制药、抗癌药物等 [2]

券商评级与目标价概览 - 核心观点：2023年12月29日至2024年1月4日期间，券商研究活动活跃，共发布46次目标价，其中半导体、化学制药、非白酒行业公司目标价涨幅领先；共有147家上市公司获得券商推荐，其中电力行业公司获得推荐次数最多；此外，期间有2家公司评级被调高，54家公司获得首次覆盖 [1][3][4][5] 目标价涨幅排名 - 目标价涨幅排名前三的公司为立昂微、复星医药、燕京啤酒，目标涨幅分别为121.14%、73.65%、58.06%，分别属于半导体、化学制药、非白酒行业 [1] - 目标价涨幅排名第四至第十的公司包括石头科技（目标涨幅47.38%）、奥特维（目标涨幅47.13%）、苑东生物（目标涨幅42.32%）、电科数字（目标涨幅39.51%）、柳工（目标涨幅39.01%）、晶品特装（目标涨幅37.68%）、百普赛斯（目标涨幅37.50%） [2] - 其他目标价涨幅显著的公司包括三祥新材（目标涨幅35.79%）、云天励飞（目标涨幅35.40%）、淮河能源（目标涨幅35.29%）、捷佳伟创（目标涨幅35.18%）、环旭电子（目标涨幅32.00%）、京山轻机（目标涨幅31.63%）、百龙创园（目标涨幅29.63%）、先导智能（目标涨幅27.67%） [2][3] 券商推荐家数排名 - 期间共有147家上市公司获得券商推荐，桂冠电力获得3家券商推荐，在推荐家数中排名第一 [3] - 获得2家券商推荐的公司包括海澜之家、三峡旅游、中国石油、千方科技、柳工、上峰水泥、盐湖股份、奥特维、瑞晟智能 [4] 评级调高情况 - 期间券商调高上市公司评级共计2家次，招商证券将顺丰控股评级从“增持”调高至“强烈推荐” [4][5] - 东北证券将瑞晟智能评级从“增持”调高至“买入” [4][5] 首次覆盖情况 - 期间券商共给出54次首次覆盖，列举的20家被首次覆盖公司包括国货航、京山轻机、海格通信、中钨高新、南极光、燕东微、蓝思科技、立昂微、浙江正特、迈为股份、江波龙、皖维高新、新筑股份、深高速、国电南自、方盛制药、柳工、新华百货、建科检测、电科数字 [5][6] - 覆盖机构包括浙商证券、国泰海通证券、兴业证券、湘财证券、爱建证券、中邮证券、华创证券、中国银河证券、联储证券、财通证券、国投证券、中泰证券等 [6]

收购事件概述 - 复星医药拟耗资14.12亿元控股收购绿谷医药，市场反应负面，公司股价应声下滑[6][10] - 绿谷医药核心价值在于阿尔茨海默病药品“九期一”，但该药品因注册证到期已停产，公司陷入亏损，净资产仅约1000万元[10] - 收购标的资产价值不足收购款的百分之一，且“九期一”在学界存在争议，引发监管问询和市场广泛质疑[10][11] 收购标的：绿谷医药与“九期一”现状 - 截至2024年第三季度末，绿谷医药总资产8.06亿元，负债7.95亿元，净资产仅1036万元[16] - 公司2024年营收5.72亿元，净利润约7000万元，但2025年前三季度营收骤降至约1亿元，并亏损6700万元[16] - 核心产品“九期一”自2024年11月起因药品注册证书到期而暂停生产，导致公司收入大幅下滑，并已出现停工停产及裁员[16] - “九期一”自2019年获批上市至2025年9月，累计销售额19.2亿元，但累计研发、专利等投入高达20.34亿元，已入不敷出[17] 复星医药的收购逻辑与风险控制 - 收购款项并非一次性投入：1.43亿元用于受让存量股权，新增注册资本12.69亿元中，首期支付6.35亿元，余款在三年内根据研发进展逐步支付[18] - 公司对“九期一”重新上市有信心，若临床计划顺利，拟于2027年底完成全部入组，2029年初完成研究并读出数据，2029年上半年提交临床总结报告[19] - 支付方式被设计为可根据临床研究进展随时止损，以控制风险[18] - 公司看好产品市场潜力，断药后黑市价格已炒至1600-2400元，是原医保价格的5倍以上，显示存在持续的患者需求[19] “九期一”的历史争议与挑战 - 绿谷医药创始人吕松涛有争议的商业历史，其起家产品“中华灵芝宝”（后改名为“双灵固本散”）曾因虚假宣传被央视曝光和监管查处[26] - “九期一”自获批以来便受学界质疑，著名生物学家饶毅曾多次质疑其研究真实性和有效性，相关名誉权诉讼以耿美玉败诉告终[28][29] - 质疑点主要集中在三期临床试验仅9个月、效果评估不充分、药物作用机理不明等[30] - 绿谷医药已于2022年5月以疫情冲击、资金紧张为由停止了“九期一”的国际三期临床试验，加剧了外界质疑[30] - 复星医药计划重启并扩大三期临床试验至1900多例，以期消除部分质疑[30] 复星医药的收购动机与战略考量 - 阿尔茨海默病药物研发是全球性难题，全球药企已累计投入6000亿美元，成功者寥寥，市场存在巨大未满足需求[12] - 复星医药预计“九期一”目标人群约356万，市场渗透率可达22%，并给出了销售峰值预测：若2029年上半年获批并于次年进入医保，2035年销售峰值约40亿元；若下半年获批，2036年峰值约38亿元；即使未进医保，2030年销售额也将超10亿元[33] - 公司创新药收入持续增长，2025年前三季度超67亿元，占总收入比例已接近23%，收购旨在加强创新药管线[34] - 公司核心制药业务收入占总营收七成，但近年增速下滑，导致整体营收不振，急需新的利润增长点[35] - 公司净利润增长（2024年同比增长27.7%，2025年前三季度增长25.5%）主要依赖投资收益，而非主营业务，但投资收益已从2021年的46.24亿元降至2023年的21.05亿元，增长不可持续[36] - 公司面临较大偿债压力，截至2025年9月底，短期借款164.47亿元，一年内到期非流动负债62.32亿元，账面货币资金114.78亿元，存在112亿元的短期偿债缺口[41] 行业背景与收购意义 - 在医保集采政策影响下，创新药成为药企破局的重要方向[34] - 收购被视为复星医药在资金压力下，以相对较小成本（分期支付的十几亿元）押注广阔阿尔茨海默病药物市场、博取入场券的战略行为[41] - 近6年来“九期一”年均销售额超3亿元，2024年销量突破4亿元，在阿尔茨海默病药物稀缺的背景下，其重新上市前景被看好[32]

市场扩张和并购 - 2022 年 1 月 7 日，5 方投资人设立大连星未来基金，募集资金 5 亿元[7] - 2025 年 12 月 31 日，大连金运向大连引导基金转让 1.45 亿元合伙份额[8] 数据相关 - 转让前后，标的基金认缴规模均为 5 亿元，公司集团认缴份额比例均为 51%[11] - 截至 2024 年 12 月 31 日，大连引导基金净利润 - 251 万元[12] - 截至 2025 年 9 月 30 日，大连引导基金净利润 - 1 万元[13]

基金募集与转让 - 大连星未来基金募集资金50000万元，2022年2月23日完成备案[2] - 大连金运拟向大连引导基金转让14500万元基金合伙份额，已实缴7250万元[3] 份额占比变化 - 转让前各合伙人认缴及占比情况[6] - 转让后各合伙人认缴及占比情况[6] - 转让前后基金认缴规模不变，集团认缴份额比例均为51%[6] 财务数据 - 截至2024年12月31日，大连引导基金总资产7971万元等数据[7] - 截至2025年9月30日，大连引导基金总资产7971万元等数据[8] 协议与受让 - 《入伙协议》等2025年12月31日生效[10] - 其他合伙人同意大连引导基金受让份额[10]

股本与股份 - 本月底法定/註冊股本總額為26.70429325億元人民幣[1] - H股上、本月底已發行股份總數均為5.519405億股[2] - A股上、本月底已發行股份總數均為21.18488825億股[2] 期权与受限股 - 2025年A股期權計劃本月底結存444.64萬份[3] - 2025年H股受限制股份單位計劃本月20.73萬份失效[6] - 截至本月底，2025年H股受限制股份單位計劃未歸屬1038.22萬份[6] 股份变动与资金 - 本月内普通股A和H已发行股份及库存股份增减均为0[7] - 本月内行使2025年A股期權所得資金為0元[3] 股份注销说明 - 购回及赎回股份注销以“注销日期”为准[11] - 购回及赎回未注销股份用负数注明数目[11]

新版国家医保与商保创新药目录发布 - 新版《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》将于2026年1月1日起执行，新增114种药品，其中包含50种1类创新药，调整后目录内药品总数增至3253种 [1] - 同期发布的《商业健康保险创新药品目录（2025年）》共纳入19种药品，其中5种为CAR-T药物 [1] 药企针对目录落地的生产与供应策略 - 信达生物的一款进入医保目录的甲状腺眼病靶向药物，已在2025年于国内近百家医院实现不同方式的准入，公司下一步将推动药物进入各大医院的药事会遴选 [2] - 复星医药对其进入医保的两款药物采取差异化生产策略：一款采取“原料储备、弹性生产”，短期委托CDMO保障供应，长期动态调整产能；另一款采用“短期进口保供应+长期本地化降本”的并行策略 [2][3] - 丸红制药进入医保目录的片剂和注射剂均已实现国内本地化生产，以保障药品的稳定供应 [3] 通过“双通道”等机制提升药品可及性 - 上药云健康旗下的“双通道”药房已根据新国谈政策调整了新增创新药的库存、价格及赔付信息，并完成了药师培训 [4] - 该公司通过“益药·电子处方”平台与医院HIS互联，并已对接上海89家等级医院及总计319家医疗机构的互联网医院系统，确保处方能快速流转至全国药房网络 [4] - 国药控股上海公司正在辅助首次进入上海市场的创新药企进行产品价格挂网和医保编码申请 [4] 医院对新增创新药的准入与使用考量 - 医院药学部门负责人表示，创新药“进院”需综合考虑区域医保资金额度、院内合理用药指标、精准治疗效果评估等因素，并需参考药师和临床专家意见以避免纳入“伪创新药” [5] - 上海中医药大学附属龙华医院目前已遵循“应配尽配、应采尽采”原则将新增创新药纳入院内用药目录，并计划在DRGs/DIP框架下研究其对降低住院天数、提升疗效及安全性的影响 [5] - 复旦大学附属肿瘤医院表示，一方面将对部分新增创新药开展上市后再研究与评价，另一方面将监测其不良反应，以确保药物在临床中安全有效地发挥优势 [5]

致：香港交易及結算所有限公司 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 公司名稱: 上海復星醫藥(集團)股份有限公司 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 呈交日期: 2025年12月31日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02196 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 551,940,500 | RMB | | 1 RMB | | 551,940,500 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 551,940,500 | RMB | | 1 RMB | | 551,940,50 ...