独立董事任职条件 - 需有5年以上法律等相关工作经验[1] - 兼任境内上市公司不超3家[4] - 在公司连续任职不超6年[5] 独立性与不良纪录 - 特定股东关联人员不具独立性[2] - 近12个月有不独立情形不具独立性[3] - 近36个月受处罚或谴责有不良纪录[3] 专业资质 - 具备会计教授职称及博士学位，有5年以上相关全职经验[5] 声明时间 - 声明时间为2025年5月16日[6]

矿用车行业市场规模 - 2023年市场规模为686.66亿元，2024年增长至736.79亿元，同比增长7.3% [1][12] - 产品质量显著提升，原材料选用、生产工艺和检测验收环节更加严格 [1][12] - 矿产资源需求持续增长和"一带一路"倡议推动海外市场拓展 [12] 矿用车行业定义及分类 - 专为矿山开采设计，适应复杂恶劣工况如崎岖路面、陡坡、粉尘等 [2] - 需具备高承载能力、高可靠性和安全性，适应大负荷长时间作业 [2] 矿用车行业产业链 - 上游：钢材、铝合金等原材料及发动机、液压元件等核心部件供应 [4][8] - 中游：整车集成融合动力系统匹配、轻量化设计和自动驾驶技术 [4] - 下游：延伸至矿山开采、工程承包及运维领域，推动资源循环利用 [4] 行业发展历程 - 从技术引进到全球领跑，完成"工业奠基"到"绿色智能"跨越 [6] - 改革开放后掌握核心技术，21世纪加速电动化、无人化转型 [6] - 全球化市占率突破30%，主导制定国际标准 [6] 产业链上游分析 - 2024年粗钢产量100,509.1万吨，同比下降1.7%；钢材产量139,967.4万吨，同比增长1.1% [8] - 2025年1-3月钢材产量35,873.8万吨，同比增长6.1% [8] - 2024年发动机总产量237,766.8万千瓦，同比减少1.5% [10] 重点企业分析 - 北方股份：2024年营业收入29.18亿元，同比增长21.43%，专注中高端市场 [16][18] - 同力股份：2024年营业收入61.45亿元，同比增长4.86%，聚焦中小型矿区 [18] - 三一重工：产品线丰富，依托工业互联网构建智能化服务体系 [14] - 徐工机械：业务多元，借"一带一路"拓展国际市场 [14] - 湘电集团：重点布局电动矿用车，发挥电机电控技术优势 [14] - 宇通重工：推广新能源矿用车，建立完善服务网络 [14] 未来发展趋势 - 智能化：集成自动驾驶技术，实现车辆与矿山管理系统互联互通 [20] - 轻量化：采用高强度材料减轻车身重量，提高燃油经济性和运输效率 [21][22] - 能源转型：电动矿用车实现零排放，氢燃料电池技术探索快速加氢方案 [23]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][5] 报告的核心观点 - 北方股份2024年报和2025Q1业绩亮眼，Q1合同负债大幅增长，国内是矿用车龙头，受益智能化、电动化升级，海外市占率有提升空间，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 2024年报&2025Q1业绩情况 - 2024年报营收29.2亿元，同比增长21.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长26.3%；毛利率19.1%，同比降3.8pct；净利率7.1%，同比升0.13pct [1] - 2024年收入结构中整车21.7亿元、同比增20.4%，毛利率15.1%、同比降0.8pct；备件及服务7.3亿元、同比增24.6%，毛利率28.9%、同比降1.1pct；其他业务0.2亿元、同比增20.6%，毛利率97.3%、同比升19.7pct [1] - 2025Q1营收8.8亿元，同比增长6.4%；归母净利润0.6亿元，同比增长22.2%；毛利率16.7%，同比降2.8pct；净利率7.4%，同比持平 [1] - 截至2025年Q1末，合同负债达11.3亿元，同比增长385.5%；应收票据及账款8.6亿元，同比增长54.8%；存货16.9亿元，同比增长4.2% [2] 公司亮点 - 可生产25吨到400吨全系列矿用车，国内市场占有率80%以上 [2] - 为中国兵器北重集团旗下A股上市公司 [2] - 下游包括冶金、煤炭等七大领域 [2] 国内市场情况 - 是国内矿用车市场龙头企业，预计国内市场规模15亿元，市占率领先 [2] - 国内矿用车市场面临智能化、电动化、定制化升级趋势，有助于提升产品均价，公司矿用车在相关方面国内领先 [2] 海外市场情况 - 2022全球矿用车市场约35亿美元，公司海外市占率有很大提升空间 [3] - 践行国际化战略，2023年国外业务收入占比39.5%，海外矿用车采用电传动、载重量大，公司产品和服务质量好，有望提高市占率 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.2/2.7/3.2亿元，同比增长22%/23%/21%，对应PE为16/13/11倍，维持“买入”评级 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2918|3390|3801|4206| |(+/-) (%)|21%|16%|12%|11%| |归母净利润（百万元）|179|218|268|323| |(+/-) (%)|26%|22%|23%|21%| |每股收益(元)|1.1|1.3|1.6|1.9| |P/E|20|16|13|11| |ROE|11%|12%|12%|13%| [4] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027E年多项财务指标进行预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [9] - 每股指标和估值比率对每股收益、P/E等进行预测 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][5] 报告的核心观点 - 2024年报和2025Q1业绩表现亮眼，Q1合同负债大幅增长385.5%，公司作为中国矿用车龙头，国内市场领先，海外业务有望打开成长空间，预计2025 - 2027年归母净利润同比增长22%/23%/21%，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 2024年报&2025Q1业绩情况 - 2024年报营收29.2亿元，同比增长21.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长26.3%；毛利率19.1%，同比下降3.8pct；净利率7.1%，同比提升0.13pct，受益于海外市场开拓和新能源车市场推广加码 [1] - 收入结构中整车21.7亿元、同比增长20.4%，毛利率15.1%、同比 - 0.8pct；备件及服务7.3亿元、同比增长24.6%，毛利率28.9%、同比 - 1.1pct；其他业务0.2亿元、同比增长20.6%，毛利率97.3%、同比 + 19.7pct [1] - 2025Q1营收8.8亿元，同比增长6.4%；归母净利润0.6亿元，同比增长22.2%；毛利率16.7%，同比下降2.8pct；净利率7.4%，同比持平 [1] - 截至2025年Q1末，合同负债达11.3亿元，同比增长385.5%；应收票据及账款8.6亿元，同比增长54.8%；存货16.9亿元，同比增长4.2%，预计订单表现亮眼 [2] - 公司亮点包括可生产全系列矿用车，国内市场占有率80%以上；为中国兵器北重集团旗下A股上市公司；下游涵盖七大领域 [2] 国内市场情况 - 公司是国内矿用车市场龙头企业，预计国内市场规模15亿元，市占率领先 [2] - 国内矿用车市场面临智能化、电动化、定制化产品升级趋势，有助于推动产品均价长期稳健提升，公司矿用车在相关方面处于国内领先地位 [2] 海外市场情况 - 2022全球矿用车市场约35亿美元，公司在海外市场市占率有很大提升空间 [3] - 公司践行国际化战略，2023年国外业务收入占比39.5%，海外矿用车采用电传动、载重量大，公司产品和服务质量好，未来有望提高市占率 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.2/2.7/3.2亿元，同比增长22%/23%/21%，对应PE为16/13/11倍，维持“买入”评级 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2918|3390|3801|4206| |(+/-) (%)|21%|16%|12%|11%| |归母净利润（百万元）|179|218|268|323| |(+/-) (%)|26%|22%|23%|21%| |每股收益(元)|1.1|1.3|1.6|1.9| |P/E|20|16|13|11| |ROE|11%|12%|12%|13%| [4] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、现金、应收账项、营业收入、营业成本等多项内容 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的预测数据 [9]

股价表现 - 截至2025年5月9日收盘报21 9元 较上周21 3元上涨2 82% [1] - 5月7日盘中最高价23 63元 触及近一年最高点 5月6日盘中最低价20 91元 [1] - 本周1次涨停收盘 无跌停 当前总市值37 23亿元 专用设备板块市值排名92/177 两市A股市值排名3598/5145 [1] 股东变动 - 股东特沃(上海)企业管理咨询有限公司4月30日至5月7日减持170 0万股 占总股本1 0% 减持期间股价上涨18 45% [2][4] 经营目标 - 2024年实现合并营业收入29 18亿元 同比增长21 43% 2025年目标不低于30亿元 [4][5] - 2024年原计划收入目标26亿元 实际超额完成 [5] 海外业务 - 产品已拓展至67个国家和地区 为具有竞争力的民族品牌 [4][5] - 海外市场持续发力 保持较快增速 力争进一步提升占有率 [5] - 考虑在海外设立组装厂以应对关税政策影响 正研究相关政策和贸易条款 [4][5]

权益变动情况 - 2025年4月30日 - 5月7日特沃上海减持北方股份，不触及要约收购[2][3] - 减持后持股2765万股，占比16.26%，减170万股，比例1%[2][5] - 减持方式为集中竞价，均价23.11元/股[5] 其他情况 - 本次减持是履行前期计划，未实施完毕[6] - 不影响公司控股股东、治理和经营[7]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入8.81亿元，同业排名第32，同比增长6.41%，连续2年上涨 [1] - 归母净利润6346.22万元，同业排名第32，同比增长22.19%，连续2年上涨 [1] - 经营活动现金净流入6.48亿元，同业排名第3，同比大幅增长824.70% [1] - 摊薄每股收益0.37元，同业排名第16，同比增长19.35%，连续2年上涨 [3] 盈利能力 - 公司最新毛利率16.73%，资产负债率64.09% [3] - ROE为3.75%，同业排名第20，同比提升0.37个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.19次，同业排名第13 [3] - 存货周转率0.47次，同业排名第77 [3] 股东结构 - 股东户数1.46万户，前十大股东持股比例52.47% [3] - 第一大股东内蒙古北方重工业集团持股27.26%，第二大股东特沃(上海)企业管理持股17.26% [3]

财务数据关键指标变化（整体对比上年同期） - 本报告期营业收入880,967,399.98元，较上年同期增长6.41%[4] - 归属于上市公司股东的净利润63,462,155.57元，较上年同期增长22.19%[4] - 经营活动产生的现金流量净额647,715,403.78元，较上年同期增长824.70%[4] - 本报告期末总资产5,097,350,008.82元，较上年度末增长20.81%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益1,694,394,754.25元，较上年度末增长3.94%[5] 财务数据关键指标变化（特定项目变动比例） - 非经常性损益合计756,791.70元[6] - 货币资金变动比例73.85%，因报告期内收到客户预付款项[6] - 应收账款变动比例99.33%，因报告期内随着销售收入的实现，合同期内的应收款项增加[6] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数14,636[9] - 内蒙古北方重工业集团有限公司持股46,341,499股，持股比例27.26%[9] - 周利敏持有人民币普通股132.49万股，徐铭持有91.9万股，毕克涛持有81.5万股，吴文选持有74.52万股，曲峻葳持有65.1965万股，郑宝海持有55.35万股[10] - 周利敏通过信用账户持有120万股，郑宝海通过信用账户持有32.4万股[10] 业务合同情况 - 2020年4月8日公司收到与沃克沃思矿业有限公司首批合同（约6450万美元）20%的预付款项，截至2022年12月产品交付验收且款项收回[11] - 截至2020年12月31日，辉邦集团仅采购与公司合同约定三分之一的矿车，后期采购情况不确定[12] 财务数据关键指标变化（2025年3月31日与2024年12月31日对比） - 2025年3月31日公司货币资金为15.110888711亿元，2024年12月31日为8.6920714003亿元[14] - 2025年3月31日公司应收票据为1.2218139013亿元，2024年12月31日为1.5251467603亿元[14] - 2025年3月31日公司应收账款为7.3722970246亿元，2024年12月31日为3.6984495032亿元[14] - 2025年3月31日公司流动资产合计45.3825224403亿元，2024年12月31日为36.7948309399亿元[15] - 2025年3月31日公司非流动资产合计5.5909776479亿元，2024年12月31日为5.4000052777亿元[15] - 2025年3月31日公司资产总计50.9735000882亿元，2024年12月31日为42.1948362176亿元[15] 财务数据关键指标变化（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 2025年第一季度营业总收入880,967,399.98元，2024年第一季度为827,937,082.88元，同比增长6.39%[17] - 2025年第一季度营业总成本771,423,579.70元，2024年第一季度为738,819,979.92元，同比增长4.41%[17] - 2025年第一季度净利润64,962,984.38元，2024年第一季度为61,280,733.40元，同比增长6.01%[18] - 2025年第一季度基本每股收益0.37元/股，2024年第一季度为0.31元/股，同比增长19.35%[19] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计1,135,491,869.62元，2024年第一季度为762,555,905.61元，同比增长48.91%[21] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计487,776,465.84元，2024年第一季度为692,509,560.94元，同比下降29.56%[21] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额647,715,403.78元，2024年第一季度为70,046,344.67元，同比增长824.70%[21] 财务数据关键指标变化（2025年与2024年负债对比） - 2025年流动负债合计2,996,903,989.11元，2024年为2,201,041,484.61元，同比增长36.16%[16] - 2025年非流动负债合计270,023,134.13元，2024年为253,824,604.64元，同比增长6.38%[16] - 2025年负债合计3,266,927,123.24元，2024年为2,454,866,089.25元，同比增长32.92%[16] 现金流量相关数据（投资、筹资等活动） - 投资活动现金流入小计分别为2553.00和700.00[22] - 投资活动现金流出小计分别为3365192.53和3709852.91[22] - 投资活动产生的现金流量净额分别为 -3362639.53和 -3709152.91[22] - 筹资活动现金流入小计分别为7626267.40和10533895.53[22] - 筹资活动现金流出小计分别为7361554.91和29349429.93[22] - 筹资活动产生的现金流量净额分别为264712.49和 -18815534.40[22] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响分别为 -1621074.41和 -41155.73[22] - 现金及现金等价物净增加额分别为642996402.33和47480501.63[22] - 期初现金及现金等价物余额分别为853853325.68和537972152.67[22] - 期末现金及现金等价物余额分别为1496849728.01和585452654.30[22]

主要会计数据和财务指标 [1] - 基本每股收益0.37元 同比增19.35% 较2023年一季度增长208% - 每股净资产9.97元 同比增10.17% 三年复合增长率6.5% - 每股未分配利润3.07元 同比大幅增长23.79% 显示盈利积累加速 - 营业收入8.81亿元 同比增6.4% 较2023年同期增长129% - 净利润0.63亿元 同比增21.15% 较2023年同期实现200%增长 - 净资产收益率3.82% 同比提升11.37个百分点 反映资本效率改善 股东结构变化 [1][2] - 前十大流通股合计持股比例52.47% 较上期减少47.05万股 - 第二大股东特沃企业管理减持340万股 持股比例降至17.26% - 华能信托新进前十大股东 持有340万股占比2% - 自然人股东周利敏 徐铭分别增持0.16万股和12.2万股 - 原股东朱永官退出前十 上期持股59.71万股占比0.35% 利润分配方案 [3] - 本报告期未实施分红送转方案 - 每股未分配利润积累至3.07元 为历史同期最高水平

业绩数据 - 2024年营业收入29.18亿元，同比增长21.43%[16][45] - 2024年利润总额2.45亿元，同比增长21.72%[16] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，较2023年增长26.25%[45] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产16.30亿元，较2023年末增长9.50%[45] - 2024年末总资产42.19亿元，较2023年末增长29.48%[45] - 2024年基本每股收益1.05元，较2023年增长26.51%[46] - 2024年加权平均净资产收益率11.45%，较2023年增加1.58个百分点[46] - 2024年非经常性损益合计2124.00万元[50] - 2024年度拟每10股派发现金红利3.16元，派发现金红利合计5372万元，占净利润30.03%[52] - 2025年力争实现合并营业收入不低于30亿元[54] 业务情况 - 2024年国内市场连续中标多个矿用车采购项目，海外订单占比持续增加[18] - 2024年备件市场、后市场服务收入均实现增长[18] 产品荣誉 - 2024年NTE130E纯电动矿用车获“新能源设备明星产品奖”[18] - 2024年NTE360电动轮矿用车获“矿山设备明星产品奖”[18] 企业荣誉 - 2024年公司荣获年度机械工业创新发展优秀企业和上市公司信息披露考评A级[18] 公司治理 - 2024年召开股东大会2次，审议通过13项议案[23] - 2024年召开董事会会议6次，审议通过32项议案[23] - 2024年召开董事会专门委员会会议8次[23][26] - 2024年召开四次监事会会议[35] - 2025年2月制订舆情管理办法和募集资金管理办法[23] - 2025年2月聘任董国俊、赵新春为副总经理[29] - 2025年董事会重点工作包括规范运作等多项内容[31][32][33] 关联交易 - 2024年向北重集团附属企业采购2811.70万元，2025年预计15000.00万元[59][60] - 2024年向兵器工业集团附属企业采购16554.47万元，2025年预计40000.00万元[59][60] - 2024年向北重集团附属企业销售10.19万元，2025年预计2000.00万元[59][60] - 2024年向兵器工业集团附属企业销售18454.35万元，2025年预计50000.00万元[59][60] 金融业务 - 2024年在兵工财务存款最高余额90623.69万元，2025年预计200000.00万元[60] - 2024年在兵工财务支付利息及手续费48.30万元，2025年预计1000.00万元[59][60] - 2024年在兵工财务存款利息收入548.42万元，2025年预计2000.00万元[59][60] - 2024年在兵工财务贷款等授信总额125371.28万元，2025年预计300000.00万元[60] - 拟与兵工财务重新签订《金融服务协议》[64] - 乙方及所属公司在甲方账户日存款余额最高不超20亿元，贷款余额最高不超10亿元[71] - 乙方预计未来三年每年向甲方申请授信总额为30亿元[71] 审计相关 - 2025年度拟续聘立信为审计机构，审计费用47.5万元[77] 资产减值 - 2024年补提存货跌价准备增加资产减值损失87684223.65元[79] - 本报告期计提资产减值准备（含信用减值准备）共计95991934.60元，减少当期利润总额95991934.60元[84][85] 制度修订 - 拟取消监事会，原监事会职权由董事会审计委员会行使[156][160] - 拟修订公司章程，将“股东大会”调整为“股东会”等[156] - 制订《内蒙古北方重型汽车股份有限公司股东会议事规则》，原规则废止[160]