行业投资评级 - 对机械设备行业投资评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 全球能源安全焦虑升温，看好矿山机械电动化进程加速 [2] - 高油价凸显电动矿山设备优势，看好其份额加速提升，国内相关设备厂商有望受益 [3] - 电动矿山设备技术方案日益成熟，产业有望迎来加速发展 [8] 行业动态与核心逻辑 - **驱动因素：能源安全焦虑与高油价** - 受美伊冲突影响，全球石油价格迅速上涨，部分地区出现燃油短缺，例如澳大利亚全国已有数百个加油站出现燃油短缺 [8] - 高油价下，矿山企业能源成本对油价变动极敏感，例如澳洲矿企Fortescue表示，柴油价格每变动10美分，会对该公司造成**7000万美元**的成本影响 [8] - 地缘冲突凸显全球能源体系依赖化石燃料的脆弱性，预计各国将提高对能源安全的重视，加速矿山设备电动化进程 [8] - **电动设备经济性与优势** - 电动矿山设备较燃油设备经济性突出，能减少对化石燃料的依赖，保障矿企供应链与生产安全 [8] - 矿山设备作业强度高、负荷重，核心设备如矿用挖掘机年运行时间可达**7500小时**，能源消耗极大，电动化可有效缓冲高油价带来的成本压力 [8] - 电动矿用卡车和挖掘机的运营费用可占传统矿山总生产成本的**一半**，因此电动化机遇更大 [8] - **技术发展现状与前景** - 当前电动化渗透率仍低，**2023年国内新能源矿卡销量占比仅约5%**，挖掘机电动化率更低 [8] - 动力电池成本持续下降、能量密度提升，以及换电与快充模式创新，正逐步改善此前制约电动化的“续航、动力、可靠性”问题 [8] - 矿山电力供给端，“光储柴”一体化系统为缺乏稳定电网的矿区提供新能源方案，例如三一硅能在赞比亚为瑞达矿业建成矿区微电网项目 [8] - 国产矿山设备在性价比、电动化方面具竞争优势，伴随国内光伏、风电等新能源产业出海，有望带动国产电动矿用卡车、挖掘机份额提升 [8] 投资建议与相关标的 - 投资建议：看好电动矿用卡车、电动矿用挖掘机等设备份额加速提升 [3] - 相关标的：徐工机械(000425)、三一国际(00631)、同力股份(920599)、北方股份(600262) [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [6] 报告核心观点 - 全球地缘政治扰动加剧是驱动矿山机械行业高景气的核心因素，其持续性将强于以往由美联储降息驱动的周期 [9][18] - 地缘冲突推升全球安全需求与通胀，有色金属价格中枢有望维持高位，从而刺激矿企加强资本开支与扩产意愿，为矿山机械带来更长的景气周期 [4][9][18] - 在资源品供应链自主可控趋势下，性价比与电动化优势将助力中国矿山机械企业提升全球市场份额 [9][93] 根据相关目录分别进行总结 1. 地缘冲突下，矿山机械的景气度更长 - **有色金属价格有望维持高位**：2025年伦敦金价增长约60%，COMEX铜价增长约40% [20] 地缘风险与通胀高度挂钩，安全需求增加将抬升非能源大宗商品价格 [20][22][23] 2026年3月伦敦金价虽波动至4407.35美元/盎司，但仍远高于约1500美元/盎司的全球黄金生产总维持成本，矿山开采经济性依然良好 [25][26] - **黄金需求强劲而供给弹性有限**：2024年全球黄金需求为148.1百万盎司，存在31.8百万盎司的供给缺口 [27] 2024-2029年全球黄金需求复合增速预计为3.2%，而2024-2030年矿产量复合增速仅为1.1% [27] 2025年调查显示43%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备 [32] - **铜供应紧张且美国囤货行为持续**：荷兰国际集团预测2026年精炼铜供给缺口将扩大至60万吨 [35] 2026年2月美国COMEX铜库存超60万短吨，约占其年消费量的三分之一，且库存向LME转移，加剧非美地区供应紧张 [37] - **战略小金属重要性凸显**：美国有16种矿产100%依赖进口，54种矿产进口依赖度超50%，中国是其多数关键矿产的主要来源国 [40][41] 美国正推动关键矿产战略从“多边协调”升级为“制度性联盟”，加剧供应链竞争 [41][42] - **全球龙头矿企扩产意愿增强**：2025年全球采矿业并购活动达2010-2012年以来最强劲水平，贵金属领域并购额310亿美元，基本金属领域并购额457亿美元（同比增214%） [48] 矿山从发现到投产平均周期长达16.3年，供给侧短期变化小，矿企更倾向通过并购增储 [45][48] 2. 全球矿业资本开支有望扩张，矿山设备迎来发展机遇 - **全球矿业资本开支进入上行周期**：全球十大龙头矿企资本开支自2018年进入上行周期 [52] 必和必拓预计2026和2027财年资本及勘探开支每年约110亿美元 [52] 卡特彼勒预测2024-2030年采矿业资本开支金额有望提升50% [54] - **全球矿山设备市场规模持续增长**：2024年全球矿山设备市场规模为7367亿元人民币，2020-2024年复合年增长率为5.9% [61] 预计到2030年市场规模将达10256亿元人民币，2024-2030年复合年增长率为5.7% [61] 2024年市场份额北美占25.7%，欧洲占19.8%，中国占16.7% [61][63] - **矿山设备技术门槛与后市场需求高**：矿山设备需适应恶劣环境，技术水平要求高 [58] 预计2026年露天采矿设备市场份额最高，达31% [65] 矿石品位下降趋势（如智利铜矿）将拉动开采更多原矿，增加设备需求 [83] 矿山设备后市场空间巨大，国际成熟市场中后市场收入可占总收入约70%，如小松公司矿山机械板块备件及服务收入占比达63% [84][85] - **中国矿山机械全球份额上升空间大**：据2025年全球矿山设备制造商50强榜单，前五强均为海外企业，销售额合计约422亿美元，CR5约55% [9][93] 上榜的13家中国企业销售额合计约147.25亿美元，占比仅19.21% [9][93] 2025年中国矿山机械出口额58.66亿元人民币，同比增长13.0%，2020-2025年复合增速达33.4% [89] 徐工集团等国内龙头企业凭借成套化、智能化优势，矿山机械业务持续增长 [89] 3. 投资建议与投资标的 - 报告认为广义矿山机械景气度正处于大宗原料开发的第一阶段，相关设备企业将受益于行业景气上行 [4][95] - 提及的相关标的包括：耐普矿机、徐工机械、运机集团、同力股份、山推股份、北方股份 [4][96] - **耐普矿机**：主营选矿设备及橡胶耐磨备件，2024年营收11.22亿元（同比增19.62%），归母净利润1.16亿元（同比增45.46%） [99] 2024年海外收入占比达67.6%，毛利率为37.35% [102][105] - **运机集团**：主营带式输送机等输送机械，2024年营收15.36亿元（同比增45.80%），归母净利润1.57亿元（同比增53.80%） [110] 2024年海外收入占比达67.6%，毛利率为29.32% [114][118]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会现场会议4月3日14:30召开，地点在内蒙古包头市稀土开发区北方股份大厦4楼会议室[8] - 网络投票时间为4月3日多个时段[8] - 股权登记日为2026年3月27日[8] 议案情况 - 会议审议《内蒙古北方重型汽车股份有限公司超额利润分享方案（2025 - 2027年度）》议案[10] - 该议案已通过公司九届七次董事会审议[13]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司全面完成业绩考核指标[3] - 2024年公司净资产收益率为11.45%[3] - 2025年年度目标利润值与三年目标规划值一致[5] 激励政策 - 年度超额利润分享额为公司当年超额利润的30%[7] - 高管人员分享总额一般不超激励总额的30%[7] - 超额利润分享额分三年兑现，比例依次为50%、30%、20%[10] 激励对象 - 激励对象为签合同且连续工作1年以上的核心骨干人才[7]

股权结构 - 兵器工业集团通过北重集团、中兵投资合计持有公司30.26%的股份[2] 业绩数据 - 2024年营业收入29.18亿元，2023年为24.03亿元，2022年为22.35亿元[8] - 2024年归属上市公司股东净利润1.79亿元，2023年为1.42亿元，2022年为1.19亿元[8] - 2024年末归属上市公司股东净资产16.30亿元，2023年末为14.89亿元，2022年末为13.83亿元[8] - 2024年末总资产42.19亿元，2023年末为32.59亿元，2022年末为27.81亿元[8] - 2022 - 2024年公司全面完成业绩考核指标[9] 关联交易 - 2024年向北重集团附属企业采购2811.70万元，向兵器集团附属企业采购16554.47万元[13] - 2024年向兵器集团附属企业销售整车及备件等18454.35万元[13] - 2025年向兵器工业集团附属企业采购16247.60万元，销售整车及备件等5770.15万元[14] 财务预测 - 2025年兵工财务日存款最高余额156443.64万元，存款利息收入821.96万元[14] - 2025年年初未分配利润为4.58亿元[19] 激励机制 - 激励对象总数不超过公司在岗职工总数的30%[20] - 高管人员分享总额一般不超过激励总额的30%[23] - 年度超额利润分享比例按累进计提方式确定，不超过30%[33] - 超额利润分享额分三年兑现完毕，第一年兑现支付比例为50%，第二年兑现比例为30%，第三年兑现比例为20%[37] - 激励对象个人绩效考核“基本称职”或“不称职”不得继续参与超额利润分享兑现[39] - 企业当年出现亏损终止实施《超额利润分享方案》[40][41] 对标数据 - 选取15家工程机械制造上市公司作为对标企业并列出2024年净资产收益率，如徐工机械10.30%、三一重工8.54%、北方股份11.45%等[27][28] 方案规定 - 年度目标利润原则上不低于年度利润考核目标等四种利润水平的高者[29][30] - 年度目标利润一经确认原则上不予调整，遇不可抗力等特殊情况经审批单位同意可调整一次[31] - 《超额利润分享方案》经股东会审议通过后实施[42] - 《超额利润分享实施细则》《超额利润分享兑现方案》经公司履行相关决策审批程序后实施[42] - 公司负责拟订《超额利润分享方案》等方案，明确激励对象原则和标准、分享比例等内容[42] - 公司合理设定超额利润目标值，核算年度超额利润等[42] - 公司实施超额利润分享兑现，组织推进绩效管理工作[42] - 公司建立健全对超额利润分享机制的监督体系[42] - 党组织、股东会、董事会等治理主体及纪检监察、财务、审计等机构按职责分工做好监督工作[42] - 公司应符合上市公司有关规定并履行信息披露义务[42]

会议信息 - 2026年第二次临时股东会4月3日14点30分召开[3] - 会议地点为内蒙古包头市稀土开发区北方股份大厦4楼会议室[3] - 网络投票起止时间为2026年4月3日[6] 议案相关 - 审议《内蒙古北方重型汽车股份有限公司超额利润分享方案（2025 - 2027年度）》议案[9] 其他信息 - 股权登记日为2026年3月27日[16] - 符合条件人员3月31日办理出席会议登记手续[18] - 联系人田凤玲，电话0472 - 2642244[19]

会议情况 - 董事会会议于2026年3月17日通讯表决召开，7名董事实际参加表决[2] 审议事项 - 审议通过2025 - 2027年度超额利润分享方案，6票同意，关联董事回避[3][5] - 审议通过2025年度超额利润分享实施细则，6票同意，关联董事回避[5] - 审议通过提请召开2026年第二次临时股东会议案，7票同意[5]

行业投资评级 - 建议维持军工行业高配 [2] 核心观点 - 2026年我国国防费预算约为19096亿元，较2025年增长7.0%，自2022年起连续5年保持不低于7.0%的较快增长，军费落地有望加强行业确定性，促进订单持续改善趋势 [2] - 判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期，预计2026年上半年行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态 [2] - 航空航天被定位为新兴支柱产业，商业航天商业化落地加速，政策支持及技术突破有望带动板块维持高关注度，商业航天景气度有望持续上行 [2] - 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资 [2] 市场回顾 - 上周（2026年3月2日至3月6日）申万国防军工指数下跌2.21%，中证军工龙头指数下跌0.15%，同期上证综指下跌0.93%，沪深300下跌1.07%，创业板指下跌2.45% [1][3] - 申万国防军工指数跑赢创业板指，但跑输沪深300、上证综指及军工龙头指数 [1][3] - 从细分板块看，上周国防军工板块2.21%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅中排名第13位 [1][3] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数表现靠后，平均跌幅为6.12% [1][3] - 个股方面，涨幅前五为：中国动力（16.74%）、北化股份（16.7%）、航天彩虹（14.42%）、合众思壮（10.02%）、航发动力（7.07%）[1][3][9] - 个股方面，跌幅前五为：菲利华（-17.89%）、博云新材（-12.73%）、三角防务（-11.04%）、火炬电子（-10.83%）、北方股份（-10.63%）[1][3][10] 板块估值 - 当前申万军工板块PE-TTM为99.97，位于2014年1月至今估值分位的77.25%，位于2019年1月至今估值分位的99.25%，处于历史上游区间 [10] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [10] 投资机会与重点关注领域 内需驱动 1. 智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段 [2] 2. 无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革 [2] 3. 两机产业：军发、商发、燃机三重逻辑共振 [2] 4. 消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [2] 外延催化 1. 军贸：内外双驱开创军贸新格局 [2] 2. 商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展 [2] 3. 大飞机：国之重器，国产替代持续推进 [2] 4. 低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能 [2] 5. 可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放 [2] 6. 深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速 [2] 重点关注标的 - 内需相关：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [2] - 外延相关：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [2]

行业投资评级 - 报告对国防军工行业给予“看好”评级，并建议维持高配 [2][4] 核心观点 - 2026年我国国防费预算约为19096亿元，较2025年增长7.0%，自2022年起已连续5年保持不低于7.0%的较快增长，军费落地有望加强行业确定性，促进订单持续改善 [4] - “十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，判断军工行业将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 进入“十五五”期间，预计2026年上半年行业基本面有望持续改善，订单及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复常态，新型装备持续上量，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议保持高关注度 [4] - 航空航天被定位为新兴支柱产业，商业航天商业化落地加速，政策支持及技术突破有望带动板块维持高关注度，景气度持续上行 [4] - 投资机会应关注内需增长带动的基本面向上机会，以及技术外延催化的新兴领域主题投资 [4] 市场回顾与表现 - 上周（统计区间2026/3/2-2026/3/6）申万国防军工指数下跌2.21%，中证军工龙头指数下跌0.15%，同期上证综指下跌0.93%，沪深300下跌1.07%，创业板指下跌2.45% [2][5] - 国防军工板块2.21%的跌幅在31个申万一级行业中涨跌幅排名第13位 [2][5] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数平均跌幅为6.12%，表现靠后 [2][5][11] - 个股方面，上周涨幅前五为：中国动力（16.74%）、北化股份（16.7%）、航天彩虹（14.42%）、合众思壮（10.02%）、航发动力（7.07%） [2][5][12] - 个股方面，上周跌幅前五为：菲利华（-17.89%）、博云新材（-12.73%）、三角防务（-11.04%）、火炬电子（-10.83%）、北方股份（-10.63%） [2][5][13] 板块估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为99.97，位于2014年1月至今估值分位77.25%，位于2019年1月至今估值分位99.25%，处于历史较高水平 [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 重点关注领域与标的 - **内需增长关注方向**： - 智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段 [4] - 无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革 [4] - 两机产业（燃气轮机与商发）：军发-商发-燃机三重逻辑共振 [4] - 消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [4] - **技术外延主题方向**： - 军贸：内外双驱开创军贸新格局 [4] - 商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新 [4] - 大飞机：国产替代持续推进 [4] - 低空经济：会议指引叠加政策落地 [4] - 可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速 [4] - 深海科技：产业化进程加速 [4] - **重点关注标的**： - 内需方向：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [4] - 外延方向：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [4]

报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业的投资评级 [8] 报告的核心观点 报告核心观点是聚焦于与能源相关的低估值投资机会，并关注AI新材料带来的产业链价格变化，同时跟踪建材各子板块的周期性表现 [2][4][12][14] 根据相关目录分别进行总结 1.1 一周一议 - 重点梳理板块内与能源有关的标的，尤其是2026年盈利预测对应市盈率在20倍以内的低估值公司 [2][12] - **能源工程（煤化工）**：在油价波动（如伊以冲突后触达90美元/桶）背景下，煤化工的战略意义凸显，项目审批有望加快，建议关注产业链“卖铲人” [3][13] - **东华科技**：2025年实现收入100亿元，同比增长13%，归母净利润5.33亿元，同比增长近30% [3][13] - **中国能建**：投建的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已于2025年底投产，为全球最大绿色氢氨一体化项目 [3][13] - 其他相关公司包括中国化学、中石化炼化工程、三维化学、民爆企业（雪峰科技、易普力等）、青龙管业、武进不锈、北方股份等 [3][13] - **能源材料**：关注超预期变化带来的结构性机会 - **科达制造**：负极材料下游对接储能，景气度持续 [4][14] - **常宝股份、博盈特焊**：受益于燃气轮机核心换热设备HRSG的机遇 [4][14] - **麦加芯彩**：关注集装箱、船舶及变压器涂料趋势 [4][14] - **中国巨石、中材科技**：关注风电纱增速空间 [4][14] - **AI新材料**：涨价预期在3月逐步落地，AI需求挤占传统产能的逻辑持续兑现，后续铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节有相似提价背景 [4][14] - 建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等公司 [14] - 近期全球AI铜箔龙头三井金属宣布减产低阶PCB铜箔、增加HVLP铜箔供应量 [6] 1.2 周期联动 - **水泥**：本周全国高标号水泥均价为338元/吨，同比下跌52元/吨，环比下跌1元/吨，全国平均出货率15.1%，环比提升5.5个百分点，库容比62.9%，环比下降2.3个百分点，同比上升7.7个百分点 [5][15] - **玻璃**：本周国内浮法玻璃均价1174.93元/吨，较上周上涨10.31元/吨，涨幅0.89%，重点监测省份生产企业库存天数38.8天，较上期增加2.29天，光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10-10.5元/平方米，环比下跌4.6% [5][15] - **混凝土**：本周混凝土搅拌站产能利用率为0.86%，环比提升0.42个百分点 [5][15] - **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86%，电子布市场主流报价5.5-6元/米，环比2月上涨0.5元/米 [5][15] - 重庆国际3月普通电子布涨价0.5元/米，报价至5.6-5.8元/米 [6] - 内蒙古天皓粗纱报价上涨100元/吨 [6] - **电解铝**：中东地缘冲突下，LME铝价创2022年以来最高记录 [5][15] - **钢铁**：基本面压力尚可，宏观预期或推动钢价小幅上涨 [5][15] - **其他原材料**：与油价相关的沥青、丙烯酸等价格环比均大幅上涨 [5][15] - 受油价带动，科顺股份等防水企业决定自2026年3月15日起对相关产品价格上调5-10% [6] 1.3 景气周判（0302-0306） - **水泥**：市场需求延续低迷，四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察 [16] - **浮法玻璃**：价格微涨但库存增加，下游需求支撑乏力，深加工开工有限 [16][36] - **光伏玻璃**：价格承压下滑，2.0mm镀膜面板价格环比下降4.6%，终端电站项目启动缓慢 [16][47] - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布与Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [16] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，期待2026年第一季度下一轮提价 [16] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求 [16] - **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [16] - **碳纤维**：龙头满产满销并在2025年第三季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [16][17] - **消费建材**：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳，零售品种（如涂料、板材）景气度稳健向上 [17] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，新兴市场机会突出 [17] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [17] - 2024年民爆行业生产总值394.9亿元，同比下降5.7%，其中西藏同比增长40.7%至6.1亿元，新疆生产总值40.3亿元，同比下降6.8% [86] 2 本周市场表现（0302-0306） - 本周建材指数下跌6.21%，各子板块均下跌，其中玻璃制造跌幅最大（-7.18%），管材跌幅相对最小（-5.40%），同期上证综指下跌0.93% [18] 3 本周建材价格变化 - **水泥**：全国水泥市场价格环比下滑0.1%，价格上涨地区主要是陕西（幅度20元/吨），价格回落区域有湖南、四川和贵州（幅度15-20元/吨） [24][26] - **浮法玻璃**：市场成交偏疲软，浮法厂库存继续增加，本周重点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，较上周增加244万重量箱，增幅3.63% [36] - 截至3月5日，全国浮法玻璃在产生产线207条，日熔量共计148,335吨，行业产能利用率80.65% [37] - **光伏玻璃**：市场整体成交一般，库存小幅增加，全国在产生产线共计399条，日熔量合计88,100吨/日，环比减少0.90% [47][49] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨 [54] - 2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨，同比增长7.47%，出口金额2.76亿美元，同比增长4.63% [59][60] - **碳纤维**：市场价格延续平稳，市场均价为83.75元/千克，原料丙烯腈价格上涨带来成本压力 [61][62] - **能源和原材料**： - 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价690元/吨，环比上涨5元/吨 [67] - 齐鲁石化道路沥青(70A级)价格4280元/吨，环比上涨300元/吨 [67] - 布伦特原油现货价94.35美元/桶，环比上涨23.25美元/桶 [67] - 中国LNG出厂价格全国指数4346元/吨，环比上涨692元/吨 [74] - **塑料制品上游**： - 燕山石化PPR4220出厂价8600元/吨，环比上涨100元/吨 [81] - 中国塑料城PE指数749.1，环比上涨80.17 [81] - **民爆**：2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上升0.87% [86]