报告投资评级 - 维持“推荐”评级[2][4] 报告核心观点 - 厦门钨业2024Q1 - Q3营收263.69亿元同比 - 10.70%归母净利润14.02亿元同比 + 20.78%扣非归母净利12.28亿元同比 + 15.37%2024Q3营收92.07亿元同比 - 14.73%环比 + 3.55%归母净利润3.86亿元同比 + 4.32%环比 - 34.56%扣非归母净利3.70亿元同比 + 7.90%环比 - 33.57%Q3业绩低于预期[1] - 钨钼板块钨矿价格环比走弱光伏钨丝销量放缓Q3钨钼板块利润总额环比 - 39.91%24Q1 - Q3钨钼业务利润总额19.60亿元同比增长17.37%24Q3钨钼板块利润总额5.33亿元同比 - 6.16%光伏钨丝下游需求不振24Q3硅片产量环比下滑13%公司细钨丝销量322亿米环比下滑20%预计售价环比下滑钨矿24Q3钨精矿价格环比 - 5.93%切削工具2024Q1 - Q3销量同比 + 2%销售收入同比增长8%相关项目有序推进[1] - 能源新材料板块Q3盈利环比改善2024Q1 - Q3利润总额3.86亿元同比 - 13.87%24Q3利润总额1.40亿元环比 + 6.06%2024Q1 - Q3钴酸锂产品销量3.23万吨同比 + 30%24Q3销量1.39万吨环比提升39%三元材料产品前三季度销量3.86万吨同比 + 65%24Q3销量1.23万吨环比提升18%相关项目产能建设有序推进[1] - 稀土板块Q3盈利环比下滑2024Q1 - Q3利润总额1.8亿元同比 + 62%24Q3利润总额0.63亿元环比 - 18%24Q1 - Q3磁材销量6325吨同比增长15%Q3磁材销量2381吨同比增长19%原子公司龙岩稀土公司和金龙稀土冶炼分离业务2024年不再纳入合并报表范围[2] - 房地产板块Q3亏损环比略扩大2024Q1 - Q3利润总额0.68亿元24Q3利润额 - 0.26亿元亏损环比略扩大400万元公司积极剥离业务有望缓解业绩拖累[2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为18.63/21.41/24.48亿元对应现价2024 - 2026年PE依次为15/13/12倍[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024 - 2026年营业收入预测分别为370.74亿元、423.13亿元、460.09亿元增长率分别为 - 5.9%、14.1%、8.7%归属母公司股东净利润分别为18.63亿元、21.41亿元、24.48亿元增长率分别为16.3%、14.9%、14.3%每股收益分别为1.31元、1.51元、1.73元PE分别为15、13、12PB分别为2.3、2.0、1.8[3] - 财务报表数据预测汇总包含利润表、资产负债表、现金流量表等多项数据预测如2024 - 2026年营业总收入、营业成本、营业税金及附加等各项数据预测以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等各项财务指标预测[5][6]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [4] - 上调目标价至25.67元 [4] 钨钼板块业绩分析 - 2024年前三季度,钨钼板块营收同比+7.04%至132.49亿元,利润总额同比+17.34%至19.6亿元 [2] - 2024年第三季度,钨钼板块营收44.7亿元,环比-6%,利润总额5.33亿元,环比-40% [2] - 2024年第三季度,国内钨精矿(65%WO3)均价13.61万元、环比-6%,钨粉均价305.3元/公斤、环比-4.34%,钨细丝销量约322亿米、环比-20% [2] - 公司拥有矿山、刀具、光伏钨丝等多个在建项目,深加工产品行业领先,随着下游景气度回升,钨钼业务将持续向好 [2] 正极材料业务表现 - 2024年前三季度,新能源材料业务营收98.82亿元,同比-24.69%,利润总额同比-13.87%至3.86亿元 [2] - 2024年第三季度,新能源材料业务营收约35.8亿元,环比+19%;利润总额1.4亿元,环比+6% [2] - 公司钴酸锂产品稳居行业龙头,三元材料具有高电压、高功率等优势,第三季度出货量实现环比增长,随着行业底部企稳,业绩有望持续改善 [2] 稀土板块分析 - 2024年前三季度,稀土板块营收32.03亿元、同比-18.25%,利润总额1.80亿元、同比+61.92% [2] - 2024年第三季度,稀土板块利润总额0.63亿元、环比-18% [2] - 2024年第三季度,磁材销量环比+1%至2373吨,盈利能力逐季提升,但由于其他稀土产品利润下滑,拖累板块业绩 [2] 房地产业务情况 - 2024年前三季度,房地产业务营收0.35亿元,同比降68.38%,利润总额0.68亿元,同比增利1.74亿元(主要因处置物业股权,确认投资收益1.45亿元) [2] - 2024年第三季度,房地产业务营收0.9亿元、环比-36%,利润总额-0.26亿元、环比-400万元、同比持平 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年前三季度公司实现收入263.69亿元,同比下降10.70%;实现归属净利润14.02亿元,同比增加20.78% [1] - 3Q24公司实现收入92.07亿元,环比+3.55%、同比-14.73%;归母净利润为3.86亿元,环比-33.57%、同比+4.32% [1] - 钨钼板块收入和利润环比有所下降,主要受钨价下滑和季节性因素影响 [1] - 能源新材料板块收入和利润环比增长,得益于钴酸锂和三元材料销量增长 [1] - 稀土业务收入环比小幅增长,利润环比下降 [1] - 房地产业务收入同比下降,但利润同比增加,主要由于上半年完成处置地产股权确认投资收益 [1] 经营管理 - 期间费用率环比下降,销售费率/管理费率/研发费率均有所下降 [1] - 资产负债率下降至51.27%,环比-0.68pct、同比-2.16pct [1] 未来发展 - 公司拟发股募集资金用于钨钼资源和深加工项目建设,有望进一步增强公司在上下游的实力 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为359.70/410.67/457.59亿元,归母净利润分别为19.09/23.06/26.87亿元 [2] - 对应PE分别为14.93/12.36/10.61倍 [2]

证券代码：600549 证券简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-083 厦门钨业股份有限公司 关于召开 2024 年第四次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2024年11月12日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 11 月 12 日 14 点 30 分 召开地点：厦门市展鸿路 81 号特房波特曼财富中心 A 座 21 层本公司 1 号 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 12 日 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第四次临时股东大会 至 2024 年 11 月 12 日 采用上海证券交易所网络投票 ...

厦门钨业股份有限公司 募集资金管理办法 （修订稿待公司 2024 年第四次临时股东大会审议通过后生效） 1 总则 1.1 为规范厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的管理和 运用，提高募集资金使用效率，保护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理 和使用的监管要求（2022 年修订）》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、法规和规范 性文件及公司章程规定，结合公司实际情况，制定本办法。 1.2 本办法所称募集资金是指公司通过发行股票及其衍生品种，向投资者 募集并用于特定用途的资金。 1.3 公司募集资金的存储、使用和管理适用本办法。 公司募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）通过公司子公司或公司控 制的其他企业实施的，应遵守本办法。 1.4 公司董事会根据有关法律法规、规范性文件等有关规定及时披露募集 资金使用情况，充分保障投资者的知情权，接受相关方的监督。 1.5 公司董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽职，督促公司规范运用募 集资金，自觉维护公 ...

厦门钨业股份有限公司 审计委员会关于第十届董事会第七次会议相关事项的书面 确认意见 根据《公司章程》《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定，我们认真 审核了《关于控股子公司厦钨新能为其下属参股公司提供融资担保的议案》，并 发表如下书面确认意见： 审计委员会委员：叶小杰、程文文、谢小彤 2024 年 10 月 25 日 1 公司控股子公司厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"厦钨新能"） 按 49%的间接持股比例为其下属参股公司 Orano/XTC New Energy-PCAM,Société par actions simplifiée 向银行等金融机构的融资提供担保的决策程序合法、合理， 厦钨新能对其下属参股公司的经营状况、资信及偿债能力有充分了解和控制，合 作方 Orano PCAM 同步按照 51%的持股比例提供等比例连带责任担保，风险总 体可控。该事项为满足厦钨新能下属参股公司正常生产经营、项目建设资金的需 要，不存在损害公司及股东利益的情形。同意将该议案提交第十届董事会第七次 会议审议。 ...

股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-081 厦门钨业股份有限公司 关于控股子公司厦钨新能为其下属参股公司 提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人：厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司厦门厦 钨新能源材料股份有限公司（以下简称"厦钨新能"）的下属参股公司 Orano/XTC New Energy–PCAM, Sociétépar actions simplifiée（暂定名）（中文名称：法国厦钨新 能源科技有限公司，以下简称"法国厦钨新能科技"）。 本次担保金额：厦钨新能拟按 49%的间接持股比例为法国厦钨新能科技向银 行等金融机构申请的融资（含借款、银行承兑汇票、信用证、保函等）提供连带责 任担保，担保总额不超过人民币 10,000 万元或其他等值货币；合资方 Orano PCAM 同步按照 51%的持股比例提供等比例担保。 已实际提供的担保余额：截至本公告披露日，公司实际对外担保余额为人民 币 5,664.40 万元；厦钨新能无对 ...

股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-080 厦门钨业股份有限公司 第十届监事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第五次会议于 2024 年 10 月 25 日以通讯方式召开，会前公司董秘办公室于 2024 年 10 月 14 日 以电子邮件及专人送达的方式通知了全体监事。会议由监事会主席李翔先生主持， 应到监事 9 人，实到监事 9 人。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和 《公司章程》的规定。会议审议通过了如下议案： 一、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《2024 年第三 季度报告》。详见同日登载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《2024 年第三季度报告》。 2、公司《2024 年第三季度报告》的内容和格式符合中国证监会和证券交易 所的各项规定，所包含的信息能从各方面真实地反映出公司报告期的经营管理和 财务状况等事项。 3、在提出本意见前，没有发现参与《20 ...

一、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《2024 年第三 季度报告》。详见同日登载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《2024 年第三季度报告》。 本议案已通过审计委员会会议审议，审计委员会会议表决结果：3 票同意， 0 票反对，0 票弃权。 股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-079 厦门钨业股份有限公司 第十届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第七次会议于 2024 年 10 月 25 日以通讯方式召开，会前公司董秘办公室于 2024 年 10 月 14 日 以电子邮件及专人送达的方式通知了全体董事。会议由董事长黄长庚先生主持， 应到董事 9 人，实到董事 9 人。公司监事、高级管理人员列席了本次会议。会议 的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的规定。会议审议通过了 如下议案： 二、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《关于 ...

股票代码：600549 股票简称：厦门钨业 公告编号：临-2024-082 厦门钨业股份有限公司 关于调整公司向特定对象发行股票数量上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 若公司股票在本次发行董事会决议公告日至发行日期间发生派发股票股利、资 本公积金转增股本等除权除息行为，或者因股权激励、股权回购等事项导致公司总 股本发生变化，本次发行股票数量的上限将进行相应调整。" 三、公司向特定对象发行股票数量调整情况 厦门钨业股份有限公司（以下简称"公司"）拟向特定对象发行A股股票（以 下简称"本次发行"），鉴于公司近期完成了部分限制性股票回购注销工作，导致 公司总股本减少，根据公司股东大会的授权，2024年10月25日，公司召开了第十届 董事会第七次会议，审议通过了《关于调整公司向特定对象发行股票数量上限的议 案》，对本次向特定对象发行股票发行数量上限作出相应调整，公司拟将本次发行 的发行数量由不超过425,485,560股（含本数）调整为不超过425,429,580股（含本 数）。具体情况如下： 一、部分限制性股 ...