公司担保事项 - 公司为控股子公司新疆红淖三铁路有限公司提供2亿元连带责任担保 [1] - 全资子公司亚中物流提供2亿元抵押担保 [1] - 本次担保无反担保且在前期预计额度内 [1] 公司对外担保概况 - 公司及控股子公司对外担保总余额为27.12亿元 [1] - 担保余额占最近一期经审计归母净资产的38.88% [1] - 公司目前无逾期担保情形 [1]

公司股权结构 - 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份约6.01亿股，占公司总股本约11.93亿股的50.39% [1] - 本次质押后，控股股东方面累计质押股份数量约3.69亿股 [1] - 累计质押股份占其持有公司股份总数的61.36%，占公司总股本的30.92% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，能源物流服务是公司主要收入来源，占比79.11% [1] - 商品房销售业务收入占比16.89% [1] - 物流园经营业务收入占比3.7% [1] - 保理业务收入占比0.3% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为83亿元 [1]

公司财务状况 - 公司及控股子公司对外担保余额为人民币约27.12亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的38.88% [1] - 公司不存在逾期担保情形 [1] - 截至发稿，公司市值为83亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：能源物流服务占比79.11%，商品房销售占比16.89%，物流园经营占比3.7%，保理业务占比0.3% [1]

股权结构 - 广汇集团及其一致行动人持股601,297,829股，占总股本50.39%[1] - 广汇集团持股569,044,665股，占比47.69%；广汇化建持股32,253,164股，占比2.70%[6] 股份质押 - 广汇集团本次质押198,952,400股，占其所持比例33.09%，占总股本16.67%[3] - 本次质押后累计质押368,952,400股，占其所持61.36%，占总股本30.92%[1] 到期情况 - 未来半年内30,000,000股到期，占其所持4.99%，占总股本2.51%，融资余额12,000万元[7] - 未来一年内100,000,000股到期，占其所持16.63%，占总股本8.38%，融资余额50,300万元[7] 质押影响 - 质押用途为支持上市公司融资用于生产经营，风险可控[7] - 不会导致股权结构重大变化，不影响生产经营和公司治理[7]

担保与负债 - 本次担保金额为12亿元[2] - 截至公告日对外担保总额27.120159亿元，占最近一期经审计净资产比例38.88%[2] - 公司不存在逾期担保情形[14] 信托计划 - 信托计划总规模不超过16.003亿元，贷款金额不超过12亿元[3] - 预计存续期限为资金投放之日起18个月 + 18个月[8] - 资金用于偿还应付账款及存量金融负债[9] 股权结构与质押 - 广汇集团持股广汇物流47.69%，新疆广汇化工建材持股2.70%[5] - 出质人将红淖铁路33.30%股权为信托贷款质押[10] - 广汇集团以部分公司股票质押并承担连带责任保证[11] 业绩数据 - 2025年1 - 9月资产总额214.929541亿元等系列数据[5] - 2024年度资产总额217.958082亿元等系列数据[5] 融资相关 - 中信金融资产为优先级，出资不超12亿认购份额[9] - 广汇物流为劣后级，以30万现金及4亿应收账款认购[9] - 红淖铁路为融资承担共同还款责任[11]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价下跌2.01%至6.82元/股，成交金额3702.24万元，换手率0.45%，总市值81.39亿元 [1] - 当日主力资金净流出307.45万元，其中特大单卖出103.67万元占比2.80%，大单买入849.58万元占比22.95%同时卖出1053.36万元占比28.45% [1] - 公司股价今年以来下跌29.11%，近5个交易日、近20日和近60日分别下跌9.07%、22.68%和23.02% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为4月23日 [1] 公司基本情况 - 公司位于新疆乌鲁木齐市，成立于1988年8月27日，于1992年1月13日上市 [1] - 主营业务包括物流园区经营、地产开发、铁路运输及物流业务 [1] - 主营业务收入构成为：能源物流服务收入79.11%，房地产销售收入16.38%，物流园经营收入3.00%，其他收入1.12%，保理业务收入0.30%，供应链及仓储运输收入0.10% [1] 行业与股东结构 - 所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括统一大市场、智慧物流、冷链物流、一带一路、摘帽概念等 [2] - 截至9月30日股东户数为1.90万，较上期增加3.15%，人均流通股62909股，较上期减少3.06% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入20.51亿元，同比减少20.09% [2] - 2025年1月-9月归母净利润为3.18亿元，同比减少24.55% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现13.43亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，睿远成长价值混合A（007119）退出十大流通股东之列 [3]

核心观点 - 报告核心观点为新疆煤化工产业正迎来“黄金年代”，主要受益于国家能源战略转向保障安全、新疆地缘优势提升以及基础设施完善，建议重点关注煤化工投资和国企改革两条主线[7][10][11] - 新疆煤化工发展具备显著经济性优势，例如在2024年煤价场景下，准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约为2200元/吨，综合成本优势约为1900元/吨[9] - 新疆国企改革正在加速，近期西域旅游实控人变更、宝地矿业收购等事宜意味着改革深化，资产整合空间极大[10] 投资策略 - 新疆从国家战略角度受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户；能源保障和双碳环保天平左倾，煤化工王者归来[7] - 新疆煤化工发展外部环境成熟：康波萧条和产能周期决定煤炭盈利分配强势；向西部发展更符合中国资源禀赋；产业政策要求新型煤化工靠近资源地布局[7] - 新疆已具备发展煤化工内在要素：外运和疆内运输格局基本完善；工业发展基础设施条件成熟；人力资源条件改善；重点发展经济政策完成铺垫[8] - 新疆煤化工相比外购秦皇岛煤价生产聚烯烃优势约3600元/吨，运费劣势700元/吨，总和优势2900元/吨，即使基于各原料2021年以来最低价格测算，新疆煤制聚乙烯成本仍处于最低点[9] 新疆指数情况 - 本周新疆指数121.12，环比下跌7.68%；新疆煤化工投资指数119.79，环比下跌7.67%；新疆国企改革指数123.83，环比下跌7.08%[14] - 本周涨幅前三：国统股份上涨10.38%，北新路桥上涨8.09%，ST天山上涨-2.00%[14] - 本周跌幅前三：汇嘉时代下跌-15.07%，国际实业下跌-16.79%，统一股份下跌-18.34%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨[20] - 伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格280元/吨，环比持平；新疆甲醇价格1530元/吨，与华东地区价差-482.5元/吨；新疆尿素价格1439元/吨，与山东地区价差-211元/吨[20] - 2025年10月新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿342.90万吨，同比下跌4.14%；新疆原煤产量4481.60万吨，同比下跌5.00%[20] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 广汇物流与多家外部客户签署2026年度货物运输协议，新增“疆煤外运”订单总运量突破700万吨，预计合同总额约7亿元[34] - 广汇物流2025年1至9月运量达2108万吨，约占新疆铁路“疆煤外运”总量30%，首次签订外部客户始发半焦、喷吹煤年度合同[34] - 新疆美特镁业计划实施改扩建项目，新建年产120万吨低阶煤分级提质利用等项目，总投资约56.68亿元[34] - 新疆心连心化学工业年产32万吨三聚氰胺、50万吨复合肥项目核心设备吊装成功，总投资约78.18亿元，年转化煤炭约200万吨[34] - 新疆中通吉瑞能源计划新建年产1200万吨煤分质利用联产LNG项目，总投资170亿元[34] - 新疆准东开发区推进两个总投资合计约398亿元的160万吨煤制烯烃项目，要求确保冬季施工关键节点[34] 重点煤化工项目进展 - 新疆山能化工准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目已完成综合办公楼等主体结构封顶，总投资约208.6亿元[38] - 新疆东明塑胶80万吨/年煤制烯烃项目正全力推进，总投资约189.7亿元[38] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨[38] - 总计投资额9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[38] 投资建议主线 - 在新疆进行项目投资的公司：特变电工、九丰能源、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等[13] - 为煤化工项目提供服务的“卖水人”：雪峰科技、广东宏大、易普力等民爆服务和煤炭运输公司[13] - 为煤化工建设提供服务的“铲子股”：东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学等设计总包建设设备公司[13] - 新疆本地国企/兵团企业：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等有望迎来改革深化发展机遇[13]

聘任2025年度审计机构 - 拟聘任大信会计师事务所为公司2025年度审计机构，该所成立于1985年，是全国性大型会计师事务所，拥有33家分支机构，具备H股审计资格，证券业务从业经验超过30年 [2][3] - 大信会计师事务所2024年度业务收入15.75亿元，其中审计业务收入13.78亿元，证券业务收入4.05亿元，为221家上市公司提供年报审计服务，审计客户平均资产额195.44亿元 [5] - 审计团队配置包括项目合伙人吴育岐、签字注册会计师吴珊及质量复核人员刘会锋，均具备相关资质和上市公司审计经验，且近三年无不良执业记录 [7][8][9][10] - 2025年度审计费用总额为人民币235万元，其中财务报表审计费用180万元，内部控制审计费用45万元，专项审核费用10万元，与上期费用持平 [12] 变更募集资金用途 - 公司将原用于“红淖铁路电气化工程项目”的剩余募集资金21,113.16万元变更用途，永久补充流动资金，以增强现金流和运营能力 [37][41] - 原募投项目已于2024年9月达到预定可使用状态并通车试运行，截至公告日已累计支付118,067.56万元，剩余待支付款项33,009.50万元将改由自有资金支付 [40][41] - 变更原因包括项目已完工，但后续克缺整改及竣工决算周期较长，为提高资金使用效率而调整用途，相关议案已获董事会7票同意通过，尚需提交股东会审议 [41][44][49] 召开临时股东会 - 定于2025年12月9日15点30分在乌鲁木齐召开2025年第四次临时股东会，审议聘任审计机构及变更募集资金用途两项议案 [17][55] - 股东会采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统进行，投票时间为会议当日9:15至15:00 [17][18][19] - 股权登记日为会议前收市后登记在册的股东，登记时间为2025年12月4日至5日，可通过现场、信函或传真方式办理 [25][28][30]

资金募集 - 2017年4月非公开发行104,011,887股新股，募集配套资金140,000万元，实际可用138,412.24万元[2] 资金投向变更 - 变更募集资金投向21,113.16万元用于永久补充流动资金[3] - 拟将红淖铁路电气化工程剩余募集资金变更用于永久补充流动资金[14] 项目投入 - 截至公告披露日，新疆红柳河至淖毛湖铁路改造等项目累计投入情况[6] - 红淖铁路电气化工程项目已累计支付118,067.56万元，剩余待支付33,009.50万元[11] 项目进展 - 2023年5月乌鲁木齐北站项目变更为红淖铁路电气化工程，预计2025年12月底资金使用完毕，2024年9月通车试运行[7] 资金使用 - 2025年6月使用闲置募集资金暂时补充流动资金21,350万元，截至披露日余额21,093.47万元[12] 账户金额 - 各公司账户金额合计为19.70[13] 审议情况 - 变更募集资金事项已通过董事会和审计委员会审议，尚需临时股东会审议[16] - 独立财务顾问对变更用于永久补充流动资金事项无异议[18]

募集资金情况 - 2017年4月非公开发行104,011,887股，募资140,000万元，净额138,412.24万元[2] - 截至报告日，募投项目累计投入118,400.06万元[6] 项目变更 - 2023年5月乌鲁木齐北站项目50,137.73万元变更至红淖铁路项目[7] 项目资金 - 红淖铁路项目投资151,077.06万元，已付118,067.56万元，待付33,009.50万元[9] 资金补充 - 2025年6月用闲置募资补流21,350万元，余额21,093.47万元[10] 资金变更 - 拟将21,113.16万元剩余募资永久补流，待股东会审议[10][14][16]