审计机构聘任 - 公司拟聘任大信为2025年度审计机构，需股东会审议[3] - 董事会通过聘请2025年度审计机构及费用标准议案[10] 审计机构情况 - 截至2024年底，大信从业人员3945人，合伙人175人，注会1031人[4] - 2024年大信业务收入15.75亿，审计13.78亿，证券4.05亿[4] - 2024年大信上市公司年报审计客户221家，平均资产195.44亿，收费2.82亿[4] 审计机构合规 - 近三年大信因执业担责诉讼金额426.31万已履行[4] - 截至2024年底，近三年大信受处罚和监管措施多次[4] 审计费用 - 2025年度审计费用235万，较上期未变动[9] 审计委员会意见 - 审计委员会认为选聘大信合规，费用合理[10]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会召开日期为2025年12月9日[1] - 现场会议召开时间为2025年12月9日15点30分[1] - 网络投票起止时间为2025年12月9日[1] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[3] 其他信息 - 本次会议议案于2025年11月22日披露[3] - 股权登记日为2025年12月2日[7] - 现场登记时间为2025年12月4日、5日上午10:00 - 13:30，下午15:30 - 19:00[9] - 信函或传真登记时间为2025年12月4日、5日上午10:00至19:00[10] - 现场会议预计会期半天[10]

会议情况 - 广汇物流第十一届董事会2025年第九次会议于2025年11月21日通讯召开[1] - 会议应参会董事7名，实际收到有效表决票7份[1] 议案表决 - 《关于变更募集资金用于永久补充流动资金的议案》全票通过，待股东会审议[1][2] - 《关于聘请2025年度审计机构及审计费用标准的议案》全票通过，待股东会审议[2][3] - 《关于召开2025年第四次临时股东会的议案》全票通过[4] 股东会安排 - 公司将于2025年12月9日在乌鲁木齐召开2025年第四次临时股东会[4]

板块整体表现 - 物流板块在11月19日整体下跌0.3%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST雪发（上涨4.94%），领跌股为龙洲股份（下跌9.95%）[1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括ST雪发（收盘价5.10元，上涨4.94%）、华鹏飞（收盘价7.13元，上涨4.70%）和东方嘉盛（收盘价15.85元，上涨4.07%）[1] - 跌幅居前的个股包括龙洲股份（收盘价7.06元，下跌9.95%）、使用浓度（收盘价24.21元，下跌4.00%）和广汇物流（收盘价6.99元，下跌3.98%）[2] - 主要物流公司中，圆通速递上涨1.56%，顺丰控股微涨0.10%，韵达股份微涨0.14%[1] 资金流向 - 物流板块整体主力资金净流出2.52亿元，而游资资金净流入5785.71万元，散户资金净流入1.94亿元[2] - 东方嘉盛获得主力资金净流入4425.85万元，净占比13.10%，为板块最高[3] - 华鹏飞主力资金净流入3017.63万元，净占比6.15%[3] - 顺丰控股主力资金净流入1639.20万元，但游资净流出6929.75万元[3]

业务发展里程碑 - 公司与多家外部客户签署2026年度货物运输协议，合同总运量突破700万吨 [1] - 此次新增订单为公司首次与外部客户签订始发半焦、喷吹煤等货物的运输年度合同 [1] - 新增订单的合同总额约7亿元人民币 [1] 近期运营业绩 - 公司2025年1至9月运量达2108.06万吨，同比增长38.95% [1] - 公司运量约占新疆铁路"疆煤外运"总量的30% [1] 市场地位与增长前景 - 新增订单拓宽公司业务版图，有效巩固和扩大公司在"疆煤外运"的市场地位和影响力 [1] - 随着新疆煤炭优质产能加速释放，公司有望通过红淖铁路、将淖铁路及四大基地进一步扩大市场份额 [1] - 公司根据运输距离、服务内容及发运方式等不同，为客户制定差异化服务方案 [1]

物流板块整体市场表现 - 2023年11月18日物流板块整体下跌1.32%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，龙洲股份领涨，涨幅达9.96%，炬申股份领跌，跌幅为6.22% [1][2] - 板块成交活跃，龙洲股份成交额达9.79亿元，申通快递成交额为6.34亿元，顺丰控股成交额为6.93亿元 [1][2] 物流板块个股价格表现 - 涨幅居前个股包括龙洲股份（收盘价7.84元，涨9.96%）、嘉诚国际（收盘价11.68元，涨5.70%）、*ST原尚（收盘价37.67元，涨4.99%） [1] - 跌幅居前个股包括炬申股份（收盘价16.14元，跌6.22%）、申通快递（收盘价14.28元，跌5.87%）、天顺股份（收盘价15.46元，跌4.09%） [2] - 主要快递公司表现疲软，顺丰控股下跌0.30%，圆通速递下跌0.37%，韵达股份下跌0.68% [1] 物流板块资金流向 - 当日物流板块主力资金净流出6.12亿元，游资资金净流入6255.0万元，散户资金净流入5.5亿元 [2] - 嘉诚国际获得主力资金净流入5466.85万元，主力净占比达14.92%，龙洲股份主力净流入4613.78万元，占比4.71% [3] - 部分个股出现主力资金流出，音飞储存主力净流出78.01万元，密尔克卫主力净流出119.05万元 [3]

物流板块市场表现 - 2024年11月17日物流板块整体下跌0.92%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，龙洲股份以10.03%的涨幅领涨，*ST原尚以5.00%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 龙洲股份涨幅最大，达10.03%，收盘价7.13元，成交额3260.11万元[1] - *ST海钦上涨5.00%，收盘价8.40元，成交额7951.06万元[1] - 天顺股份上涨4.00%，收盘价16.12元，成交额1.93亿元[1] - 恒基达鑫、华鹏飞、永泰运等个股涨幅均超过1.5%[1] 领跌个股表现 - *ST原尚跌幅最大，为5.00%，收盘价35.88元，成交额806.58万元[2] - 申通快递下跌2.76%，收盘价15.17元，成交额2.67亿元[2] - 广汇物流、圆通速递、ST雪发等个股跌幅均超过2%[2] 板块资金流向 - 当日物流板块主力资金净流出3.19亿元[2] - 游资资金净流入9725.79万元，散户资金净流入2.22亿元[2] - 龙洲股份主力净流入1236.30万元，主力净占比高达37.92%[3] - 炬申股份主力净流出2101.20万元，主力净占比为-6.50%[3]

市场指数表现 - 上证指数收盘3990点，近5日上涨3.24%，近1月下跌0.18% [1] - 深证综指收盘2512点，近5日上涨2.94%，近1月下跌0.31% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，上涨25.96%，其次为小盘指数上涨22.39%，大盘指数上涨17.28% [1] - 行业表现方面，近6个月综合行业涨幅居前达57.66%，通信行业上涨59.05%，电子行业上涨40.82% [1] - 近1个月银行板块表现突出，上涨7.99% [1] 2026年宏观形势展望 - 预计2026年经济将经历非典型"复苏"，节奏或为"前低后高" [2][9] - "疤痕效应"退潮与扩内需政策深化有望推动消费需求筑底改善 [9] - 出口韧性预计延续，受益于发达经济体财政扩张、中美关税冲突缓和及中国产业竞争力提升 [9] - 2026年是"十五五"开局之年，改革将全面发力，重点关注统一大市场建设、民生保障改革、绿色转型等领域 [9] - "反内卷"加码下，通胀指标（PPI、CPI）改善有望带动企业盈利持续修复 [2][9] 2026年A股投资策略 - 提出"牛市两段论"：2025年的科技结构牛为"牛市1.0"，2026年春季可能是阶段性高点；2026年下半年可能启动全面牛，构成"牛市2.0" [2][12] - 预计2026年全A两非归母净利润将实现两位数增长，同比增速预测为14%，为2021年以来首次 [12] - 2026年行业风格节奏展望：牛市1.0阶段科技成长仍有机会；过渡阶段高股息防御占优；牛市2.0阶段"周期搭台，成长唱戏" [12] - 三大结构线索包括复苏交易（基础化工、工业金属）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工）及制造业影响力提升（化工、工程机械） [12] - 居民资产配置向权益迁移还在起步期，A股赚钱效应累积正在质变，增量资金流入条件会越来越好 [12] 2026年债券投资策略 - 2026年物价改善贯穿全年，债券资产吸引力不高，利率中枢或上移，长端双边波动加大 [3][12] - 债市策略方面，信用确定性更大，久期策略择时重要性抬升，全年看信用表现好于利率，杠杆策略好于久期策略 [16] - 债券类资产性价比排序为：转债 > 中短端信用债 > 长端及超长端利率债 > 存单、中短端利率债 > 长端信用债 [16] - 10年期国债收益率（含税）运行区间或在1.7%-2.1%，全年低点可能出现在第一季度 [13] - 可能存在的预期差机会包括公募基金费率新规落地后的修复机会，以及第一季度可能的降息带来的波动操作空间 [16] 行业与公司研究要点 造船与航运 - 造船板块即将进入右侧，油轮期租租金跳涨，二手船价向上穿越新造船价，航运造船联动超级周期行情有望启动 [20][46] - 新造船价格指数周度环比增0.03%至184.86点，油轮新造船价格环比上涨0.15% [20] - 中国船舶手持订单金额560亿美元，市值订单比0.65倍，处于历史相对低位 [20] - VLCC运价本周环比上涨26%，录得119,882美元/天 [48] 科技与AI - 物理AI是让AI走向现实世界的系统性工程，融合空间智能及世界模型，产业链已形成清晰的价值分布 [17] - 数字孪生是物理AI目前最成熟的应用，智能驾驶与具身智能是最具想象空间的两大应用 [17] - 腾讯控股25Q3实现营业收入1929亿元，同比增长15%，调整后归母净利润706亿元，同比增长18% [29][31] - 中芯国际25Q3营收23.82亿美元，环比增长7.8%，毛利率22%，连续第五个季度超20亿美元 [41] 环保行业 - 市政环保盈利稳定，现金流改善+化债推进+水价调整，环保红利资产机会凸显 [19][21] - AI赋能驱动二次增长，固废+AIDC潜力巨大，垃圾焚烧是稀缺的稳定绿电，可有效助力AIDC协同发展 [23] - 以1000吨/日垃圾焚烧项目匹配10MW数据中心为例，直接供能模式下AIDC可为项目净利润增长83% [23] 非银金融 - 居民存款搬家在途，2025年10月居民存款减少1.34万亿元，非银机构存款增加1.85万亿元 [30] - 市场两融余额已从年初不足1.9万亿元攀升至2.51万亿元，多家券商上调融资上限 [30] - 券商板块当前PB（LF）1.41倍，处于2018年以来47%分位数，处于低估低配状态 [26] 农林牧渔 - 猪价震荡走弱，11月16日全国外三元生猪销售均价为11.56元/kg，自繁自养出栏利润为-71.95元/头，亏损幅度扩大 [26] - 宠物食品"双十一"销售表现良好，乖宝宠物旗下主品牌麦富迪位列抖音宠物品牌榜第一，天猫猫狗食品成交榜第二 [26] 电力设备 - 东方电缆25Q3海缆交付提速，单季度营收30.66亿元，同比增长16.55%，归母净利润4.41亿元，同比增长53.12% [38] - 国电南瑞25年前三季度实现营业收入385.77亿元，同比增长18.45%，合同负债82.26亿元，同比增长53.67% [42][44]

板块整体表现 - 2024年11月14日物流板块整体下跌0.78%，表现弱于上证指数（下跌0.97%）但优于深证成指（下跌1.93%）[1] - 广汇物流为当日板块领跌个股 [1] 资金流向分析 - 物流板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为2.78亿元 [2] - 游资资金净流入4419.09万元，散户资金净流入2.33亿元，显示散户与游资方向与主力资金背离 [2] - 远大控股主力净流入金额最高，达2111.80万元，主力净占比为6.00% [2] - 德邦股份主力净流入1587.22万元，主力净占比高达15.47%，为表中占比最高个股 [2] - 普路通、东航物流、恒基达鑫主力净流入金额分别为1211.38万元、939.78万元、919.37万元 [2]

公司股权质押情况 - 控股股东广汇集团质押7000万股公司股份，占其所持股份比例11.64%，占公司总股本比例5.87% [2] - 质押用途为支持上市公司融资，质押登记手续已完成，不涉及重大资产重组业绩补偿等担保事项 [2] - 本次质押后，广汇集团及其一致行动人累计质押股份1.7亿股，占其持股总数28.27%，占公司总股本14.25% [2] - 广汇集团及其一致行动人合计持有公司股份6.01亿股，占公司总股本50.39% [2] 公司财务信息披露违规 - 公司因通过伪造交付资料等方式提前确认房地产业务收入，导致2022年年度报告和2023年半年度报告存在虚假记载 [3] - 2022年度虚增营业收入28.9亿元，占当期披露营业收入57.65%，虚增营业成本20.1亿元，虚增利润总额6.2亿元，占当期披露利润总额78.52% [3] - 2023年半年度虚增营业收入2.65亿元，占当期披露营业收入19.23%，虚增营业成本1.9亿元，虚增利润总额5560万元，占当期披露利润总额15.98% [3] 监管处罚决定 - 中国证监会对公司处以500万元罚款，并对相关责任人杨铁军、赵强、刘栋等分别处以250万元至80万元不等的罚款 [4] - 投资者若在2023年4月11日至2024年4月29日期间买入并持有公司股票，可依法参与索赔 [4] 公司基本信息 - 公司成立于1988年，为新疆广汇实业投资集团成员，已于2019年完成股权融资 [5]