会议信息 - 公司第十届董事会第四次会议5月17日发通知，5月24日召开[1] - 本次会议应出席董事11名，实际出席11名[1] 议案表决 - 《关于修改<中航沈飞公司章程>的议案》等多议案表决全票通过，部分需提交股东大会审议[2][3][4][6]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会6月14日13点30分在辽宁沈阳皇姑区陵北街1号公司办公楼会议室召开[3] - 网络投票起止时间为2024年6月14日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - A股股权登记日为2024年6月6日[15] - 会议登记时间为2024年6月13日9:30 - 11:30、13:30 - 16:00，地点在辽宁沈阳皇姑区陵北街1号沈飞宾馆[16] 议案情况 - 第1 - 12项议案经第九届董事会第三十二次会议、第九届监事会第二十五次会议审议，第13 - 15项经第十届董事会第四次会议审议[10] - 特别决议议案为第1 - 13项议案[11] - 对中小投资者单独计票的议案为第1 - 12项、第15项议案[11] - 涉及关联股东回避表决的议案为第1 - 6项、第8 - 9项、第11 - 12项议案，关联股东为中国航空工业集团有限公司及其一致行动人[11] 会议讨论内容 - 讨论中航沈飞2023年度向特定对象发行A股股票相关议案，含符合发行条件、关联交易、发行方案等[23] - 涉及发行股票种类和面值、方式及时间、对象及认购方式等具体内容[23] - 有募集资金使用可行性分析报告、方案论证分析报告等多项议案[24]

证券代码：600760 证券简称：中航沈飞 公告编号：2024-028 中航沈飞股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 24 日以通讯投 票表决的方式召开第十届董事会第四次会议，以 11 票赞成，0 票反对，0 票弃权 的表决结果审议通过了《关于修改<中航沈飞公司章程>的议案》，同意对《中航 沈飞股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）部分条款进行修改，具体修 改内容对照如下： | 序号 | 修改前 | 修改后 | | --- | --- | --- | | | | 第六十一条 股东大会的通知包括以下 | | | 第六十一条 股东大会的通知包括以下 | 内容： | | | 内容： | （一）会议的时间、地点和会议期限； | | | （一）会议的时间、地点和会议期限； | （二）提交会议审议的事项和提案； | | | （二）提交会议审议的事项和提案； | （三）以明显的文字说明：全体股东均 | | | （三）以明显的文字说明：全体股东均 | 有权出席股东大会，并可以书面委托代 | | | 有权出席股东大会，并可以书面委托代 | 理人出席会议和参加表决，该股东代理 | | | 理人出席会议 ...

董事会提名 - 公司董事会提名委员会审议提名中航沈飞第十届董事会非独立董事候选人议案[1] - 刘年财符合担任非独立董事条件，具备董事资格和能力[1] - 同意将刘年财提名提交第十届董事会第四次会议审议[1]

董事会相关 - 公司第十届董事会第四次会议审议通过提名非独立董事候选人议案[1] - 控股股东推荐刘年财为公司第十届董事会非独立董事候选人[1] 候选人信息 - 刘年财出生于1965年9月，本科及硕士学历，研究员级高级工程师[2] - 刘年财历任航空信托投资公司经理部总经理等职[2] - 刘年财现任中国航空工业集团有限公司专职董事工作三办成员[2]

中航沈飞股份有限公司 董事会专门委员会工作细则 （经第十届董事会第四次会议审议通过） 二〇二四年五月 600760 GLG 中航沈飞股份有限公司 董事会专门委员会工作细则 为提高中航沈飞股份有限公司（以下称"公司"）董事会议事质量和效率， 进一步完善公司法人治理制度，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司 治理准则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 和《中航沈飞股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关 规定，特设立董事会下属的战略与 ESG、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员 会，并制定本工作细则。 战略与 ESG 委员会工作细则 第一章 总 则 第一条 为适应公司战略发展需要，增强公司核心竞争力，确定公司发展 规划，健全决策程序，加强决策科学性，提高决策的效率和质量，完善公司治 理结构，提升公司环境、社会及公司治理（以下简称"ESG"）水平，增强公司 核心竞争力和可持续发展能力，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司 治理准则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》、 《公司章程》及其他有关规定，公司特设立董事会战略与 ESG 委员会 ...

证券代码：600760 证券简称：中航沈飞 公告编号：2024-026 二、交易进展情况 近日，公司与吉航公司、中航财务公司正式签订了《委托贷款合同》，主要 内容如下： 委托人：中航沈飞股份有限公司 贷款用途：流动资金周转 中航沈飞股份有限公司 关于为控股子公司提供委托贷款的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、交易概述 中航沈飞股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 28 日召开公司 第十届董事会第二次会议，审议通过了《关于中航沈飞向子公司提供委托贷款暨 关联交易的议案》，同意公司利用自有资金通过中航工业集团财务有限责任公司 （以下简称"中航财务公司"）向吉林航空维修有限责任公司（以下简称"吉航 公司"）提供不高于人民币 70,000 万元的委托贷款，前述委托贷款事项已经公 司 2023 年年度股东大会审议通过，详见公司分别于 2024 年 3 月 30 日、4 月 27 日披露的《中航沈飞股份有限公司关于为控股子公司提供委托贷款暨关联交易的 公告》（编号：2024-017）、《中航 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [33] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收462.48亿元，同比增长11.18%；归母净利润30.07亿元，同比增长30.47%；扣非后归母净利润29.10亿元，同比增长32.78%；基本每股收益1.09元/股，同比增长29.76% [1][10] - 2024Q1公司实现营收94.93亿元，同比增长3.47%；归母净利润7.16亿元，同比增长11.58%；扣非后归母净利润7.18亿元，同比增长12.63%；基本每股收益0.26元/股，同比增长13.04% [1][14] - 2023年公司航空产品业务实现营收459.53亿元，同比增长11.39%，毛利率10.99%，同比增加1.01pct [15][21] - 2023年公司全资子公司沈飞公司实现营收453.37亿元，同比增长11.35%；净利润29.60亿元，同比增长11.35% [21][22] - 2023年公司整体毛利率为10.95%，同比增加1.00pct；归母净利率为6.51%，同比增加0.95pct；加权平均ROE为20.96%，同比增加2.61pct [22][23] 公司经营情况 - 2023年公司经营活动产生的现金流净额-43.93亿元，同比减少70.71亿元，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致 [26][27] - 截至2023年末，公司应收项目合计94.24亿元，同比增长170.19%，其中应收账款71.24亿元，同比增长105.06% [27][28] - 截至2023年末，公司合同负债67.06亿元，较年初下降69.67%，较三季度末增长44.37% [29][30] - 2023年公司从关联方采购商品、提供劳务金额219.27亿元，实际发生额同比增长9.27% [30] - 2024年公司预计向关联方销售商品、接受劳务金额18.64亿元，较2023年预计额同比下降72.59% [30] 公司未来展望 - 2024年公司预计实现营业收入510.26亿元，同比增长10.33%；预计实现净利润37.62亿元，同比增长25.00% [31] - 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润37.77/45.42/53.61亿元，对应PE为29.3/24.4/20.6倍 [33]

业绩总结 - 公司一季报业绩符合预期，营收达到94.9亿元，同比增长3.5%[2] - 公司盈利能力持续提升，净利润同比增长11.6%，达到7.2亿元[2] - 公司2026年预计净利润将达到6.204亿元，同比增长22%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股净收益分别为1.43元、1.85元、2.25元，维持增持评级[2] - 公司未来致力于实现“研、造、修”一体化发展，加速能力建设，优化产业布局[3] 其他新策略 - 中航沈飞具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[7] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告，信息来源于公开资料[8] - 投资评级分为增持、谨慎增持、中性、减持，相对沪深300指数涨跌幅作为比较标准[9]

公司概况 - 中航沈飞是中国航空工业集团有限公司的核心军工企业,主要从事航空产品制造业务,是我国航空武器装备的主要研制基地 [1][2][16] - 公司历经三阶段发展:1)沈飞1.0时期(2017-2020年),公司资质齐全,产品谱系完善,整体处于爬坡期;2)沈飞2.0时期(2021-2023年),下游需求放量带动业绩稳增;3)沈飞3.0时期(2023年至今),四代机成为新生力量,公司进入"研、造、修"一体化发展阶段 [2][23][35][36] - 公司通过收购吉航维修和参股扬州院,实现了"研、造、修"全产业链布局,进一步增强了公司的核心竞争力 [19][20][35] 业务发展 - 公司航空产品主要应用于军用航空装备,包括战斗机、舰载机、无人机等,契合我国战机换代升级需求,未来订单种类及数量有望持续增加 [7][21][22] - 我国航母舰群加速建设,带动新型舰载机需求增加,公司作为新产品主机厂将充分受益,预计至2030年美海军作战平台升级牵引新型舰载机建设市场空间可达千亿美元 [40][41][42][43] - 公司的FC-31战机参加国际航展引起多方关注,考虑到中国军贸客户体量仍有巨大增长空间,FC-31军贸有望成为公司新的营收增长点,未来五年市场空间预计可达百亿 [49][50][51][52] - 公司收购吉航维修增强了机体维修服务能力,有望成为公司营收新支撑点,同时也有利于完善公司的"研、造、修"一体化布局 [19][20][53][54] - 公司参股的沈飞民机是C919机体结构零配件重要供应商,未来20年C919产业链机体结构部分市场空间有望突破900亿美元 [59][60][61] 盈利能力 - 公司通过脉动生产线提升生产效率和质量保证,加速规模效应释放,有利于提高公司的盈利能力 [62][63][64][65][66] - 军品定价机制改革将突破主机制造行业利润天花板,提高公司的降本增效积极性,有利于公司盈利能力的持续提升 [68][69][70] - 与行业龙头洛马公司相比,公司在营收规模、盈利水平等方面仍有较大成长空间 [72][73][74][75][76] 投资评级 - 我们上调公司2024-2026年的归母净利润预测,并维持"买入"评级。公司作为航空装备核心主机厂,受益于下游需求释放,营收体量有望持续增长,同时随着募投项目投产和脉动生产线的应用,公司的盈利能力也有望持续提升 [80] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为28/21/16倍,低于同行业平均水平,考虑到公司的业绩增长潜力,维持"买入"评级 [80] 风险提示 - 军费增速不及预期 - 重点产品交付不达预期 - 装备投入不及预期 [82]