报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024Q1公司均衡生产、交付战略推进，营收稳健增长，国企改革提升效率，单季毛利率创新高；下游需求旺，交付加速，积极备货备产，产能扩张，内部经营质量提升[1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年一季报显示，营收94.93亿元，同比增3.47%；归母净利润7.16亿元，同比增11.58%；扣非归母净利润7.18亿元，同比增12.63%[4] 事件评论 - 2024Q1收入规模稳健增长，国企改革使业绩增速高于营收增速；单季度毛利率创新高，因下游需求稳定、内部生产交付顺利、国企改革激励落地、效率提升、盈利能力增强[4] - 下游需求旺盛，公司交付节奏加速；2024Q1期末存货余额较期初降39.44%至70.55亿元，因生产交付加速、在制品减少；应收账款较期初增42.98%至101.86亿元，因销售产品增加[4] - 公司积极向上游备货备产；2024Q1期末货币资金余额较期初减48.23%至80.62亿元，因支付采购货款增加；期末合同资产余额提至44.57亿元，因销售产品增加，表征下游景气上行、生产交付任务饱满[4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润37.77、46.99、58.59亿元，同比增速25.6%、24.4%、24.7%，对应2024年4月29日市值，PE分别为28、22、18倍[4] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2024 - 2026E营业总收入508.73、559.60、615.56亿元；毛利57.76、70.30、84.67亿元；营业利润42.33、52.98、65.95亿元；净利润37.86、47.10、58.70亿元等[8] - 资产负债表预测：2024 - 2026E货币资金293.07、325.19、372.87亿元；应收账款58.72、65.84、79.43亿元；存货136.09、148.35、157.11亿元等[8] - 现金流量表预测：2024 - 2026E经营活动现金流净额148.07、45.71、59.83亿元；投资活动现金流净额 - 10.70、 - 12.76、 - 11.84亿元；筹资活动现金流净额0、 - 0.83、 - 0.31亿元等[8] - 基本指标预测：2024 - 2026E每股收益1.37、1.71、2.13元；市盈率27.98、22.49、18.04倍；市净率5.60、4.48、3.59倍等[8]

业绩总结 - 中航沈飞2024年一季度实现营收94.9亿元，同比增长3.5%[1] - 1Q24毛利率为12.1%，同比增长0.77ppt；净利率为7.5%，同比增长0.58ppt[2] - 公司预计2024年净利润将实现25%增长，营收预计为510.3亿元，归母净利润预计为37.6亿元[3] - 公司2024~2026年归母净利润预测分别为37.83亿元、46.51亿元、56.66亿元，对应PE为28x/23x/19x[4] - 中航沈飞2026年预计营业总收入将达到72,943百万元，较2023年增长57.6%[5] - 预计2026年净利润率将达到7.77%，较2023年提高1.27个百分点[5] - 2026年每股收益预计为2.06元，较2023年增长88.1%[5] 财务状况 - 公司应收账款及票据较年初增长23.8%，货币资金较年初减少48.2%[3] 研究机构 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供独立客观的研究报告[10]

营业收入相关 - 本报告期营业收入94.93亿元，同比增长3.47%[4] - 2024年第一季度营业总收入94.93亿元，2023年同期为91.75亿元，同比增长3.46%[17] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润7.16亿元，同比增长11.58%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.18亿元，同比增长12.63%[4] - 2024年第一季度净利润7.14亿元，2023年同期为6.37亿元，同比增长12.05%[18] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润7.16亿元，2023年同期为6.42亿元，同比增长11.58%[18] - 2024年第一季度少数股东损益 - 0.18亿元，2023年同期为 - 0.43亿元，亏损减少58.63%[18] - 2024年第一季度净利润为688,169.26元，2023年同期为144,608.40元[25] 每股收益相关 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.26元/股，同比增长13.04%[4] - 2024年第一季度基本每股收益0.26元/股，2023年同期为0.23元/股，同比增长13.04%[18] - 2024年第一季度稀释每股收益0.26元/股，2023年同期为0.23元/股，同比增长13.04%[18] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率4.63%，较上年度末减少0.25个百分点[5] 资产相关 - 总资产493.30亿元，较上年度末减少11.06%[5] - 2024年3月31日资产总计为49,330,259,242.84元，较2023年12月31日的55,466,437,662.06元减少[15] - 2024年3月31日流动资产合计为40,435,167,892.50元，较2023年12月31日的46,598,699,081.30元减少[14] 所有者权益相关 - 归属于上市公司股东的所有者权益158.25亿元，较上年度末增长4.83%[5] - 2024年第一季度所有者权益（或股东权益）合计为8,584,515,215.82元，2023年同期为8,582,657,531.90元[23] 货币资金相关 - 货币资金较上年度末减少75.11亿元，降幅48.23%，主要因支付采购货款增加[8] - 2024年3月31日货币资金为8,061,769,440.80元，较2023年12月31日的15,572,293,930.30元减少[14] 应收账款相关 - 应收账款较上年度末增加30.62亿元，增幅42.98%，主要因销售产品增加[8] - 2024年3月31日应收账款为10,185,631,883.55元，较2023年12月31日的7,123,717,947.44元增加[14] 应收票据相关 - 2024年3月31日应收票据为1,483,151,915.52元，较2023年12月31日的2,300,113,456.54元减少[14] 存货相关 - 2024年3月31日存货为7,054,648,708.84元，较2023年12月31日的11,649,717,014.20元减少[14] 应付票据相关 - 2024年3月31日应付票据为5,665,633,822.29元，较2023年12月31日的6,527,116,960.45元减少[15] 应付账款相关 - 2024年3月31日应付账款为16,607,945,664.39元，较2023年12月31日的20,544,185,776.43元减少[15] 营业成本相关 - 2024年第一季度营业总成本86.31亿元，2023年同期为84.45亿元，同比增长2.20%[17] 营业利润相关 - 2024年第一季度营业利润8.41亿元，2023年同期为7.35亿元，同比增长14.45%[17] - 2024年第一季度利润总额8.35亿元，2023年同期为7.34亿元，同比增长13.70%[18] - 2024年第一季度营业利润为1,663,346.31元，2023年同期为192,811.20元[24] 综合收益相关 - 2024年第一季度综合收益总额7.00亿元，2023年同期为6.37亿元，同比增长9.82%[18] - 2024年第一季度其他综合收益为 -23,312,106.32元，2023年同期为 -9,076,438.09元[23] - 2024年第一季度综合收益总额为 -13,547,498.97元，2023年同期为144,608.40元[25] 经营活动现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少68.62亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加[9] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到现金13.6951977745亿元，2023年同期为48.0427041531亿元[19] - 2024年第一季度收到税费返还151.700033万元，2023年同期为1595.229355万元[19] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计14.3533107827亿元，2023年同期为50.6380167101亿元[19] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计87.0997066921亿元，2023年同期为54.7630177831亿元[19] - 2024年第一季度经营活动产生现金流量净额为 -72.7463959094亿元，2023年同期为 -4.1250010730亿元[19] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2,679,874.28元，2023年同期为74,883.91元[27] 投资活动现金流量相关 - 2024年第一季度投资活动现金流入小计9.652425万元，2023年同期为6.6212万元[19] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计3.2351416329亿元，2023年同期为0.5340905887亿元[19][20] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -78,155,750.00元，2023年同期为956,250.00元[27] 筹资活动现金流量相关 - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计1亿元，2023年同期为2.8524676亿元[20] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计1258.409109万元，2023年同期为417.870561万元[20] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 -871,750.00元，2023年同期为244,414,260.00元[28] 现金及现金等价物相关 - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -75.1052450308亿元，2023年同期为 -1.8524429287亿元[20] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -76,347,625.72元，2023年同期为245,445,393.91元[28] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为1,998,963,632.91元，2023年同期为1,928,780,711.03元[28] 股东信息相关 - 报告期末普通股股东总数为95,256[10] - 中国航空工业集团有限公司持股1,814,336,215股，持股比例65.84%[10]

证券代码：600760 证券简称：中航沈飞 公告编号：2024-024 中航沈飞股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 108 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,945,015,878 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 70.5815 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由纪瑞东董事长主持，会议以现场投票与网络投票相结合的方 式进行表决，会议的召开程序及表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 4 月 26 日 (二) 股东大会召开的地点：辽宁省沈阳市皇姑区陵北街 1 号沈飞宾馆会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 二、 议案审议情况 2 ...

北京市嘉源律师事务所 关于中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会 嘉源 · 法律意见书 嘉源律师事务所 JIA YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONGKONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI AN 中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会 致:中航沈飞股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 嘉源(2024)- 04-283 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")受中航沈飞股份有限公司(以 下简称"公司")委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司 法》")《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》")等现行 有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规")以及 《中航沈飞股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指 派律师对公司 2023年年度股东大会(以下简称"本次股东 ...

证券代码：600760 证券简称：中航沈飞 公告编号：2024-023 中航沈飞股份有限公司 关于控股子公司以公开挂牌方式增资扩股进展暨关联 交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中航沈飞股份有限公司（以下简称"中航沈飞"或"公司"）控股子公 司吉林航空维修有限责任公司（以下简称"吉航公司"）在北京产权交易所以公 开挂牌方式增资扩股，引入北京中航一期航空工业产业投资基金（有限合伙）(以 下简称"航空工业产业基金")、国家产业投资基金两家投资方。吉航公司于 2024 年 4 月 23 日与原股东中航沈飞、沈阳沈飞企业管理有限公司（以下简称"沈飞 企管"）及新引入的投资方航空工业产业基金、国家产业投资基金签署了《增资 协议》。本次增资扩股完成后，公司仍为吉航公司持股 51%以上的控股股东，不 会改变公司合并报表范围，吉航公司仍属于公司合并报表范围内控股子公司。 吉航公司原股东沈飞企管以及新引入的投资人航空工业产业基金为公司 的关联方，本次增资扩股构成关联交易。根据《上海证券交易所股票上市规则》 ...

业绩总结 - 公司预计2024年实现营业收入510.26亿元，净利润37.62亿元，分别较去年实际增长10.33%和25.00%[1] - 预计2024年现金总流入440.25亿元，现金总支出510.16亿元，比上年同期分别增加127.8亿元和128.48亿元[2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.40元、1.80元和2.33元/股，给予24年40倍PE估值，对应合理价值56.00元/股，维持“增持”评级[2] - 中航沈飞2026年预计经营活动现金流为8531百万元，较2022年增长217.5%[3] - 2026年预计净利润为6442百万元，较2022年增长178.6%[3] - 资产总计预计在2026年达到85284百万元，较2022年增长45.0%[3] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[10] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出任何保证，客户应先咨询专业意见[16] - 广发证券可发出与本报告不一致的其他报告，不代表公司立场[17] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得翻版、复制、刊登、转载和引用[20]

证券代码：600760 证券简称：中航沈飞 公告编号：2024-022 中航沈飞股份有限公司 关于召开2024年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 4 月 24 日（星期三）至 4 月 30 日（星期二）16：00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 sac600760@163.com 进行提问，公司将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 中航沈飞股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 4 月 30 日披露公 司 2024 年第一季度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第一 季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年5 月6 日（星期一）下午 16:00-17:00 举行 2024 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 会议召开时间：2024 年 5 月 6 日（星期一）下午 16:00-17:00 会议召开地点：上证路演中心（网址：http ...

业绩总结 - 公司预计2024年实现营业收入510.26亿元，同比增长10.33%，净利润37.62亿元，同比增长25.00%[1] - 公司维持目标价71.83元，维持“增持”评级，预计2024-26年EPS为1.43/1.85/2.25元[1] - 公司计划加速推进高质量发展，有望保持较高业绩增速，盈利能力持续改善[1] - 公司预计2024年营业收入558.18亿元，净利润39.29亿元，每股净收益1.43元，经营利润率7.5%，净资产收益率21.9%[2] - 公司预计2025年市盈率为19.24，股息率为1.1%[2] - 公司预计2026年每股净收益为2.25元，经营利润率8.2%，净资产收益率23.0%[2] 市场展望 - 公司拟定增募资不超过42亿元，提升主业竞争力[2] 公司比较 - 中航沈飞2026年预计营业总收入为756.01亿，净利润为62.09亿[3] - 中航沈飞2024年PE为25，2025年PE为19，相对可比公司中位数PE为52和42[4] 报告信息 - 作者具有证券投资咨询执业资格，报告反映了独立、客观和公正的研究观点[5] - 投资者应注意，公司可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并为这些公司提供相关服务[9] - 本报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[10] - 通过其他机构发送的本报告，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易，公司不对使用本报告引起的损失承担责任[11]

中航沈飞股份有限公司 2023年年度股东大会 会 议 资 料 2024年4月26日 中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会 中航沈飞股份有限公司 2023年年度股东大会议程 一、会议时间 2024年4月26日13:30 二、会议地点 辽宁省沈阳市皇姑区陵北街1号沈飞宾馆会议室 三、会议议程 （一）介绍股东大会参会情况 议案九：《关于中航沈飞及子公司2024年度申请综合授信额 度的议案》 （二）宣读并审议以下议案： 议案一：《关于中航沈飞2023年度董事会工作报告的议案》 议案二：《关于中航沈飞2023年度监事会工作报告的议案》 议案三：《关于中航沈飞2023年度外部董事履职报告的议案》 议案四：《关于中航沈飞2023年度独立董事述职报告的议案》 议案五：《关于中航沈飞2023年度财务决算报告的议案》 议案六：《关于中航沈飞2023年度利润分配方案的议案》 议案七：《关于中航沈飞2024年度财务预算报告的议案》 议案八：《关于中航沈飞2023年年度报告全文及摘要的议案》 中航沈飞股份有限公司 2023 年年度股东大会 议案十：《关于中航沈飞向子公司提供委托贷款暨关联交易 的议案》 （三）股东发言，董事、 ...