公司基本情况 - 公司股票简称中航沈飞，代码600760，在上海证券交易所上市，前身为中航黑豹 [1] - 董事会秘书费军，证券事务代表耿春明，联系电话024-86598850/024-86598851，办公地址沈阳市皇姑区陵北街1号，电子信箱sac600760@163.com [1] - 报告期末股东总户数124,732户，无优先股股东 [1] 财务表现 - 总资产641.78亿元，较上年末615.90亿元增长4.20% [1] - 营业收入146.28亿元，较上年同期216.25亿元下降32.35% [1] - 利润总额13.33亿元，较上年同期18.26亿元下降27.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.74亿元，较上年同期15.88亿元下降32.38% [1] 股东结构 - 控股股东中国航空工业集团有限公司为国有法人 [2] - 第二大股东中国中信金融资产管理股份有限公司持股比例未披露，性质为国有法人 [2] - 中航机载系统有限公司持股1.47%（4057.77万股），香港中央结算有限公司持股1.28%（3517.56万股） [2] - 前十大股东中包含多只指数基金：上证50ETF持股0.79%（2163.83万股）、富国中证军工ETF持股0.77%（2116.24万股）、华泰柏瑞沪深300ETF持股0.71%（1961.93万股） [2] - 中航机载系统有限公司、中航机载系统股份有限公司及金城集团有限公司均为中国航空工业集团实际控制企业 [2] 重要事项 - 报告期内未发生需要披露的重大事项 [2]

董事会会议召开情况 - 第十届董事会第十七次会议于2025年8月18日通过电子邮件方式召开 [1] - 会议应出席董事12名 实际全部出席 董事长纪瑞东主持会议 [1] - 会议符合法律法规及公司章程规定 部分高管列席 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过2025年半年度报告全文及摘要 [1] - 表决获得全票通过 同意12票 反对0票 弃权0票 [1] - 报告具体内容需查阅上海证券交易所网站 [1] 关联交易风险评估 - 审议通过对中航工业集团财务公司的关联存贷款风险持续评估报告 [2] - 涉及关联交易 7名关联董事回避表决 [2] - 非关联董事全票通过 同意5票 反对0票 弃权0票 [2] - 议案已通过公司审计委员会及独立董事专门会议审议 [2] 募集资金管理 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 专项报告编号为2025-047 具体内容需查阅交易所网站 [2] - 表决获得全票通过 同意12票 反对0票 弃权0票 [2]

中航财务公司基本情况 - 中航财务公司是经国家金融监督管理总局批准设立的非银行金融机构，持有《金融许可证》和《营业执照》[1] - 公司成立于2007年5月，由原西安飞机工业集团财务公司和贵州航空工业集团财务公司重组而成，现有注册资本39.51亿元人民币[2] - 股东结构：中国航空工业集团有限公司持股66.54%，中航投资控股有限公司持股28.16%，中航西安飞机工业集团股份有限公司持股3.64%，贵州贵航汽车零部件股份有限公司持股1.66%[2] 风险管理架构 - 公司治理结构健全，设立股东会、董事会、监事会及四个专业委员会（战略发展、风险管理、审计、考核与薪酬）[3] - 建立风险管理三道防线：业务部门为第一道防线，风险管理部门为第二道防线，内控审计部门为第三道防线[3] - 实行分级授权管理制度，明确部门及岗位职责分工，形成相互监督制约的机制[3][4] 业务控制措施 - 结算业务采用资金结算系统实现多级授权审批和网上对账功能，保障资金安全[4] - 信贷业务严格执行授信管理，实行"贷前调查、贷时审查、贷后检查"三查制度，超授权业务需总部审批[5] - 信息系统通过安全等级保护三级评测，与17家银行及交易所直连，采用专线加密传输数据[6] 财务与经营状况 - 2024年12月31日资产总额2101.88亿元人民币，较2023年2344.19亿元下降10.3%[8] - 2024年度营业总收入37.59亿元人民币，净利润8.64亿元人民币；2025年上半年营收18.58亿元，净利润5.12亿元[8] - 监管指标全面合规：2025年6月资本充足率14.24%（监管要求≥10.5%），流动性比例36.66%（≥25%）[8] 关联业务评估 - 截至2025年6月30日，公司在中航财务公司存款余额未披露，但确认存款安全性和流动性良好，无延迟付款记录[8] - 未发现中航财务公司存在违反《企业集团财务公司管理办法》的情形，关联存贷款业务风险可控[8][9]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行8000万股A股 每股发行价格50元 募集资金总额40亿元[1] - 扣除保荐及承销费用2925万元后 实际到账募集资金39.71亿元[1] - 募集资金于2025年6月20日到账 截至2025年6月30日专户余额39.71亿元 包含利息收入1.65万元[2][3] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金存储使用及监管[3] - 在招商银行 工商银行和中信银行开设专项账户实行专户存储[4] - 2025年7月8日与保荐机构及银行签订三方监管协议 协议符合上交所范本要求[4][5] 募集资金使用进度 - 截至2025年6月30日募集资金尚未投入项目使用 原因为资金到账时间接近期末且需转入子公司[6][9] - 各募投项目实施主体已先期投入自筹资金 但尚未进行募集资金置换[6] - 不存在闲置资金补充流动资金 现金管理 超募资金使用或节余资金情况[7] 募投项目具体规划 - 主要投资项目包括沈飞公司局部搬迁建设项目19.22亿元 复合材料生产线4.86亿元 钛合金生产线3.55亿元[8] - 飞机维修服务保障能力提升项目3.93亿元 偿还专项债务1亿元 补充流动资金7.13亿元[8][9] - 所有项目均未发生变更 可行性未出现重大变化[8][9] 资金使用披露状况 - 公司严格按照监管规则使用募集资金 披露信息及时准确完整[8] - 不存在募集资金管理违规情况[8]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月9日16:00-17:00通过上证路演中心网络互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年9月2日至9月8日16:00前通过官网"提问预征集"栏目或公司邮箱sac600760@163.com提前提交问题 [1][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [3] 参会人员构成 - 董事长纪瑞东、董事兼总会计师李建将出席说明会 [2] - 独立董事王敏与毛群、董事会秘书费军及证券事务代表耿春明共同参与交流 [2] 会议内容重点 - 公司将针对2025年半年度经营成果及财务指标进行解读与交流 [2] - 在信息披露允许范围内重点回应投资者普遍关注的问题 [1][2] 投资者参与方式 - 需登录上证路演中心网站(http://roadshow.sseinfo.com/)在线参与互动 [2][3] - 可通过电话024-86598851或邮箱sac600760@163.com联系公司财务管理部/证券事务部 [3]

财务表现 - 公司报告期实现营收146.28亿元 同比下降32.35% [1] - 归母净利润11.36亿元 同比下降29.78% [1] - 扣非净利润10.74亿元 同比下降32.38% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩变动 - 营收与利润指标均出现超过30%的大幅下滑 [1] - 扣非净利润降幅大于归母净利润降幅 显示主营业务盈利能力减弱 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司25Q2业绩环比大幅增长 营收环比+50.8%至87.95亿元 归母净利润环比+63.9%至7.06亿元 或已实现筑底 [1] - 合同负债较24年末增加113.47%至75.32亿元 反映订单端修复 [1] - 公司是国内航空防务装备龙头 完整型号谱系奠定竞争优势 航空装备景气复苏 新型号放量在即 军贸、维修打开成长空间 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为38.19/46.34/55.77亿元 同比+12.54%/+21.33%/+20.36% [4] 业绩表现 - 25H1营收146.28亿元（-32.4%） 归母净利润11.36亿元（-29.8%） [1] - 25Q2营收87.95亿元（-27.5%） 归母净利润7.06亿元（-21.8%） [1] - 25H1毛利率12.3%（-0.3pct） 归母净利率7.8%（+0.3pct） [2] - 25Q2毛利率12.0%（-0.9pct） 归母净利率8.0%（+0.6pct） [2] 经营效率 - 25H1期间费率3.7%（+0.4pct） 其中销售费率0.032%（+0.025pct）系巴黎航展展览费增加 研发费率1.25%（-1.38pct）系研制任务周期影响 [2] - 25H1经营性现金流30.9亿元 较去年同期-58.9亿元大幅改善 主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] 产能建设 - 成功定增募资40亿元 推动航空武器装备建设跨越式发展 [2] - 25Q2在建工程22.92亿元 较24年末增加31.5% 主要系新厂区工程投入 [2] - 新产能投入代表新型装备批量化、规模化发展趋势 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收49.56/56.64/65.24亿元 同比+15.70%/+14.29%/+15.17% [8] - 预计2025-2027年PE为48/39/33倍 [4] - 预计2025-2027年ROE为16.10%/17.02%/17.62% [8]

公司治理与运营 - 公司于2025年8月25日召开第十届第十七次董事会会议 审议包括2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告在内的文件 [1] - 会议以现场投票表决方式在公司办公楼会议室举行 [1] 业务构成与财务表现 - 2024年公司营业收入高度集中于航空制造业 该业务占比达99.33% [1] - 其他业务收入占比为0.58% 其他类别占比0.1% [1] - 公司当前市值为1820亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入146.28亿元，同比下降32.35% [1] - 2025年上半年净利润11.36亿元，同比下降29.78% [1]

会议相关 - 中航沈飞召开董事会独立董事专门会议2025年第三次会议[1] - 会议对关联存贷款风险持续评估报告议案发表审核意见[2] 报告情况 - 风险持续评估报告反映中航工业集团财务公司经营、业务及风险状况[2] - 中航工业集团财务公司业务受国家金融监督管理总局严格监管[2] 业务判定 - 中航工业集团财务公司对中航沈飞金融服务为正常商业服务[2] - 中航沈飞与该公司关联存贷款业务公平合理，符合公司和股东利益[2] 后续安排 - 同意将议案提交公司董事会审议[2] - 公司董事会审议时关联董事应回避表决[2]