投资评级与目标价格 - 报告给予公司"增持"评级 [3] - 目标价格为75.90元 [3] 核心观点 - 公司作为军机龙头地位稳固，高质量发展趋势确定 [1][4] - 受产品配套交付进度及产品结构调整影响，2025年上半年业绩承压，营业收入预计实现1,462,833.71万元（同比下滑32.35%），归母净利润预计实现113,641.33万元（同比下滑29.78%） [12] - 公司持续推动产业链拓展升级，充分发挥"链主"优势，加速形成体系化科研和快速化交付能力 [12] - 装备更新换代需求强劲，我国较美国军机在数量及代际上仍存在差距，驱动行业持续增长 [12] - 公司是航空防务装备主要研制基地，具有较强的核心竞争力和领先行业地位 [12] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入42,837百万元（同比下滑7.4%），2025E/2026E/2027E预测为47,121/54,189/62,859百万元（同比增长10.0%/15.0%/16.0%） [6] - 2024年归母净利润3,394百万元（同比增长12.9%），2025E/2026E/2027E预测为3,918/4,755/5,715百万元（同比增长15.4%/21.4%/20.2%） [6] - 2024年每股收益1.20元，2025E/2026E/2027E预测为1.38/1.68/2.02元 [6] - 2024年净资产收益率19.9%，2025E/2026E/2027E预测为16.5%/17.7%/18.6% [6] - 当前市盈率（最新股本摊薄）为50.24倍（2024A），预测2025E/2026E/2027E为43.52/35.86/29.83倍 [6] 市场与估值数据 - 当前股价62.54元，52周股价区间38.52-66.14元 [7][12] - 总市值177,307百万元，总股本2,835百万股 [7] - 市净率（现价）10.1倍，每股净资产6.18元 [8] - 可比公司2025年平均市盈率60倍，公司2025年预测市盈率44倍（低于行业平均） [14] 业务发展催化剂 - 新装备加速发展驱动需求改善 [12] - 军机维修能力显著补强 [12] - 设计研发能力实现突破 [12] - 产品出口实现重大突破 [12]

阅兵事件与军工行业 - 国新办新闻发布会宣布阅兵将展示国产现役主战装备 包括新型四代装备如坦克、舰载机、歼击机 按作战模块编组展示体系作战能力 [4] - 阅兵将遴选无人智能装备、反无人装备及网电作战新型力量参阅 包括新型无人机定向武器和电子干扰系统 展示新域新质战力 [4] - 高超声速武器、防空反导系统和战略导弹等先进装备将集中亮相 展示强大战略威慑实力 装备信息化和智能化程度较高 [4] 阅兵行情历史规律 - 阅兵行情通常提前1-2个月启动 过去4次正式阅兵前2个月军工指数均上涨 [5] - 行情表现强弱取决于市场风险偏好和阅兵规模 2015年九三阅兵规模较大叠加市场强势 军工行业区间超额收益达84% [5] - 阅兵后板块可能出现短期调整压力 但长期走势由行业基本面决定 [5] 军工细分领域及对应公司 - 先进战机领域涉及中航沈飞、中航成飞、佳驰科技、华秦科技、洪都航空和光启技术等公司 [2] - 精确打击武器领域包括中兵红箭、北方导航、国科军工、长城军工和高德红外等企业 [2] - 信息化装备涵盖海格通信、中科星图、四川九洲、六九一二和华如科技等标的 [3] - 水下装备领域涉及中国海防、中船防务、中国船舶、湘电股份和西部材料等公司 [3] - 作战机器人领域包括晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份和众辰科技等企业 [3] - 电磁装备领域涵盖锐科激光、联创光电、新光光电、王子新材和湘电股份等标的 [3] 市场表现 - 周三军工股表现活跃 光启技术、泰豪科技、华昌达和成飞集成等多股涨停 中航成飞、佳驰科技和中科星图等跟涨 [3]

板块整体表现 - 航空装备板块较上一交易日上涨0.02% [1] - 上证指数报收3771.1点，上涨0.13%；深证成指报收11919.76点，下跌0.06% [1] 领涨个股表现 - 利君股份（002651）收盘价15.20元，涨幅9.99%，成交量105.77万手，成交额15.33亿元 [1] - 超卓航科（688237）收盘价35.41元，涨幅8.35%，成交量3.34万手，成交额1.15亿元 [1] - 海特高新（002023）收盘价12.93元，涨幅7.48%，成交量157.00万手，成交额20.17亿元 [1] 跟涨个股表现 - ST炼石（000697）收盘价8.72元，涨幅5.06%，成交量16.11万手，成交额1.38亿元 [1] - *ST观曲（688287）收盘价5.32元，涨幅4.31%，成交量8.54万手，成交额4521.46万元 [1] - 纵横股份（688070）收盘价57.39元，涨幅2.85%，成交量3.14万手，成交额1.81亿元 [1] 下跌个股表现 - 恒宇信通（300965）收盘价76.85元，跌幅7.45%，成交量4.22万手，成交额3.30亿元 [2] - 煌火电子（000561）收盘价13.00元，跌幅4.55%，成交量82.48万手，成交额10.85亿元 [2] - 华秦科技（688281）收盘价69.85元，跌幅3.46%，成交量2.61万手，成交额1.86亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.51亿元，游资资金净流出388.53万元，散户资金净流入1.55亿元 [2] - 利君股份主力净流入4.24亿元，占比27.67%；游资净流出1.73亿元，占比-11.28%；散户净流出2.51亿元，占比-16.39% [3] - 海特高新主力净流入2.74亿元，占比13.61%；游资净流出1.63亿元，占比-8.06%；散户净流出1.12亿元，占比-5.55% [3] - 中航西飞主力净流入1.12亿元，占比8.08%；游资净流出2070.38万元，占比-1.50%；散户净流出9091.78万元，占比-6.58% [3]

行业投资评级 - 报告对军工行业维持"推荐"评级 [2] - 行业总市值达2145.3十亿元，流通市值1752.8十亿元，占A股总市值2.2% [3] - 行业绝对表现12个月达66.7%，相对沪深300超额收益41个百分点 [5] 核心观点 - 商业航天进入密集发射期：8月完成3组卫星发射，民营企业火箭发射次数累计达39次（2021-2025H1）[6][20] - 水下作战成为93阅兵重点：将展示无人智能、水下作战等新质战斗力装备 [6][25] - 地面兵装子行业领涨：全年涨幅97.5%，两兵合并与订单放量驱动超额收益 [1][12][14] 行情复盘 - 军工指数周跌0.15%，跑输沪深300指数2.22个百分点，但年内仍上涨21.74% [12] - 子行业分化显著：地面兵装周涨2.27%，航天装备周跌2.45% [14] - 个股表现两极：菲利华(+30.81%)涨幅居首，兴图新科(-11.54%)跌幅最大 [16][17] 商业航天进展 - 卫星制造：千帆星座完成90颗卫星发射，GW星座完成6批次低轨卫星部署 [20] - 火箭发射：朱雀三号等5款可回收火箭将于年内首飞 [20] - 投融资动态：中科宇航、蓝箭航天等启动IPO辅导 [20] 水下作战装备 - 新型无人潜航器亮相：CSSC-705型可下潜300米，具备反舰/反潜双能力 [26] - 产业链机会：重点关注钛合金、声纳系统等核心材料与部件 [6][9] 重点推荐方向 - 航空主线：中航沈飞、中航西飞等链主企业受益军贸放量 [6] - 导弹耗材链：北方导航、航天电器等配套企业 [7] - 新域新质方向：低轨卫星组网（航天电子）、无人机（中无人机）、深海装备（中科海讯） [9] 行业估值 - 申万国防军工PE(TTM)90.2倍，处于5年78%分位点 [18] - 中信国防军工PE(TTM)183.94倍，分位点达97.84% [18]

大盘及国防军工板块表现 - 大盘午后强劲反弹，沪指反包再创十年新高，创业板指收复盘中逾2%失地，A股全天成交2.45万亿元，连续6个交易日位于2万亿元上方 [1] - 国防军工ETF（512810）盘中两度拉升，场内价格收涨0.55%，振幅近2%，成交1.27亿元，连续7日成交额逾亿元 [1] - 国防军工ETF成份股涨多跌少，光启技术午后涨停，市值重返千亿，中航成飞冲高6%后回落收涨1.54%，奥普光电、铂力特涨近5% [3] - 中国船舶、长城军工双双缩量跌超3%，内蒙一机、菲力华、航天科技等此前强势股收跌 [3] 阅兵相关消息及行业影响 - 国新办发布会透露阅兵将首次展示我军力量结构新布局、现役主战机型、战略重器及无人装备等 [3][4] - 方正证券指出阅兵将展示无人智能、水下作战、网电攻防等新型作战力量，新质战斗力展示或重新定义全球军事技术竞争规则 [5] - 信达证券回顾2015~2019年四次阅兵行情，国防军工板块均在事件前后出现脉冲式上涨 [7] - 中航证券认为"十四五"收官阶段阅兵或推动国防军工板块格局重塑，长期逻辑源于"建设世界一流军队"战略及新域新质领域增量 [7] 资金动向及ETF表现 - 国防军工ETF（512810）继单日吸金逾5200万元后溢价率0.14%，近5日超8600万元资金净申购，融资余额走势抬头 [1][7] - 该ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技等热门题材，为融资融券及互联互通标的 [7]

军工股市场表现 - 军工股在8月20日盘中出现拉升行情 [1] - 中天火箭股价涨停 [1] - 中航成飞涨幅超过5% [1] 相关个股跟涨情况 - 恒宇信通 晨曦航空 北方长龙跟随上涨 [1] - 中无人机 航发科技 航天电子等个股同步跟涨 [1] 新闻来源 - 该市场动态信息由每日经济新闻提供 [2]

股价表现 - 中航沈飞股价报59 60元 较前一交易日下跌1 23元 跌幅为2 02% [1] - 当日成交量为378671手 成交金额达22 53亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为航空产品制造 主要产品包括航空防务装备和民用航空产品 [1] - 公司是我国重要的战斗机研制生产基地 产品涵盖歼击机 舰载机等军用飞机 [1] 财务预测 - 预计2025年半年度实现营业收入146 28亿元左右 同比下降32 35%左右 [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润11 36亿元左右 同比下降29 78%左右 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流出29957 62万元 [1] - 近五日主力资金净流出63731 93万元 [1]

中航沈飞股票表现 - 8月19日中航沈飞股票收盘大跌2.02% [1] - 公司注册资本275569.9513万人民币 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF为前十大股东 今年二季度减持 [1] 华泰柏瑞沪深300ETF业绩 - 今年以来收益率9.49% 同类排名2457(总3420) [1] - 近1周涨幅1.96% 低于同类平均2.99% [2] - 近1月涨幅4.29% 低于同类平均7.05% [2] - 近3月涨幅10.72% 低于同类平均14.73% [2] - 近6月涨幅9.16% 低于同类平均12.34% [2] - 今年以来涨幅9.49% 低于同类平均16.62% [2] 基金经理信息 - 华泰柏瑞沪深300ETF基金经理为柳军 [4] - 柳军累计任职时间16年又80天 [5] - 现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理 [4] - 在管基金资产规模4669.84亿元 [5] 公司背景 - 中航沈飞成立于1996年 位于威海市 [1] - 主营业务为汽车制造业 [1] - 华泰柏瑞基金成立于2004年11月 [5] - 华泰柏瑞基金股东包括PINEBRIDGE INVESTMENT LLC(49%)、华泰证券(49%)、苏州新区高新技术产业股份有限公司(2%) [5]

公司发展成就 - 公司举办国企开放日活动 近40位媒体人参与 展示科研生产一线发展成果 [1] - 公司展示智能指挥中枢 柔性生产线与脉动生产线 突显歼击机研制领域的卓越成就 [3] - 公司通过沈北航空产业园新厂区建设 展现打造先进战斗机集成交付基地的决心 [3] 技术创新与产业升级 - 公司持续突破关键核心技术 筑牢先进航空装备研制基础 [3] - 人工智能技术在航空制造领域实现创新应用 [3] - 沈北航空产业园建设推动产业链协同升级 为区域发展注入强劲动能 [3] 人才战略与核心竞争力 - 公司锻造人才培养前沿阵地 落实人才激励与培养机制 [3] - 构建面向未来的核心竞争力 为持续领航航空工业发展储备智慧动能 [3]

全球股市表现 - 美股主要指数小幅波动 标普500指数跌0.01% 道指跌0.08% 纳指涨0.03% [1] - Meta股价跌超2% 特斯拉反弹超1% 英特尔跌近3.7% [2] - 诺和诺德欧股涨近7% 其合作方GoodRx因平价减肥药合作大涨37% [2] - 纳斯达克金龙中国指数收涨0.12% 中概股迅雷涨超37% 燃石医学涨约36% 华米科技涨超28% 知乎涨17.22% 爱奇艺涨17.09% [3] 宏观经济与大宗商品 - 美债收益率连续三日上升 十年期收益率创两周新高 [4] - 美元指数反弹 脱离逾两周低位 [4] - 原油保持1%以上盘中涨幅 黄金回落至两周低位 [5] - 英国市场特斯拉销量骤降约60% 公司提供约六折租车优惠 [5] 国际贸易政策 - 印度对涉华聚氯乙烯悬浮树脂作出反倾销终裁 [6] - 越南对涉华普碳及合金钢镀层板卷作出反倾销终裁 [6] 医药行业动态 - 诺和诺德推出现金支付优惠 司美格鲁肽美国月费从千元降至499美元 [7] 数字货币监管 - 日本拟批准发行日元稳定币 [8] - 韩国金融监管机构将在10月提交关于稳定币的监管法案 [8] 国内政策导向 - 国务院会议强调做强国内大循环 激发消费潜力 巩固房地产市场止跌回稳态势 [9] - 央视财经评论指出中国资产重估刚启幕 [10] - 广东发布人工智能与机器人产业资金管理细则 单个项目最高可获5000万元奖补 [11] - 北京推进氢能基础设施建设及多领域应用 构建辐射京津冀的氢能基础设施网络 [11] - 重庆就加氢站行业发展规划征求意见 要求适度超前规划加氢站 [11] - 镇江低空产业投资公司增资至27.2亿元 [12] 科技创新与产业发展 - 聚变高端金属材料研发联合实验室召开工作会议 [13] - 我国成功实施长征十号系列火箭系留点火试验 载人月球探测工程取得重要突破 [19] - 我国天然气提氦技术取得新突破 产出99.99997%超高纯氦气 [18] - 首条连接江苏昆山与上海市中心的低空航线正式通航 支持夜间飞行 [18] 市场前景与投资策略 - A股历史上首次突破100万亿元大关 呈现"局部突进、多点开花"特征 [14] - 八月股指预计无大调整风险 但需警惕冲高回落 关注科技自主、创新药、军工、机器人等方向 [14] - 低空经济2025-2027年总市场规模预计分别为7616亿元、10611亿元、15666亿元 2027年制造环节规模达6375亿元 [15] - 商业航天列为战略性新兴产业 预计2025年市场规模突破2.5万亿元 未来五年复合增长率超20% [19] - 2025年二季度全球DRAM市场规模环比增长20%至321.01亿美元 创历史季度新高 [19] - DRAM市场2030年全球规模有望突破1.5万亿美元 中国市场达4150亿元人民币 [20] 上市公司业绩表现 - 山金国际上半年净利润15.96亿元 同比增长48.43% [24] - 剑桥科技上半年净利润1.21亿元 同比增长51.12% 高速光模块业务表现亮眼 [24] - 飞荣达上半年净利润1.66亿元 同比增长118.54% [24] - 紫光国微上半年净利润6.92亿元 同比下降6.18% [25] - 金田股份上半年净利润3.73亿元 同比增长203.86% [26] - 宏景科技上半年净利润6028.04万元 同比扭亏 [26] - 骄成超声上半年净利润5803.69万元 同比增长1005.12% [26] - 瑞芯微上半年净利润5.31亿元 同比增长190.61% [26] - 孩子王上半年净利润1.43亿元 同比增长79.42% 母婴商品线上销售收入18.98亿元 [26] - 英维克上半年净利润2.16亿元 同比增长17.54% [27] - 爱美客上半年净利润7.89亿元 同比下降29.57% [29] - 龙佰集团上半年净利润13.85亿元 同比下降19.53% [29] - 赛轮轮胎预计上半年净利润18.30亿元 同比下降15% [29] - 中航沈飞预计上半年净利润11.36亿元 同比下降29.78% [29] - 西藏天路上半年净亏损1.12亿元 [29] - 欧菲光上半年亏损1.09亿元 同比由盈转亏 [29] - 智飞生物上半年亏损5.97亿元 同比盈转亏 [29] 企业战略与投资 - 通业科技拟收购思凌科100%股权 [23] - 隆盛科技拟投资2亿元在重庆建设新能源汽车轻量化零部件生产基地 [28] - 景嘉微拟2.2亿元增资控股诚恒微 进军端侧AI芯片领域 [28] - 丰立智能下半年谐波减速器产能增加到5万套 [28] - 中欣氟材上半年净利润541.2万元 同比扭亏 [28] 股票市场表现 - 多家公司股价创历史新高 包括海能技术涨30%、戈碧迦涨30%、曙光数创涨29.99%等 [30] - 创新药、机器人、液冷、算力、光通信等概念板块表现突出 [30][32][33] - 易点天下8月19日解禁市值21.06亿元 解禁比例13.95% [35] - 乐山电力8月20日解禁市值5.37亿元 解禁比例6.90% [35]