报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 中国海防2024年上半年实现营收11.58亿元，同比下降14.57%；归母净利润0.75亿元，同比下降16.47%。尽管营收下滑，但毛利率提升，费用率下降。合同负债增加预示下半年需求可能回升，维持"买入"评级。[2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本：711百万股 - 流通A股市值：15,171.94百万元 - 每股净资产：11.46元 - 资产负债率：27.14% - 一年内最高/最低股价：27.45元/16.58元 [4] 财务数据和估值 - 2024年预计营业收入：31.10亿元，同比下降13.40% - 2024年预计归母净利润：3.59亿元，同比增长16.24% - 2025年预计营业收入：33.78亿元，同比增长8.61% - 2025年预计归母净利润：4.49亿元，同比增长25.06% - 2026年预计营业收入：37.16亿元，同比增长10.00% - 2026年预计归母净利润：5.54亿元，同比增长23.40% [7] 财务比率 - 毛利率：2024年预计为31.43%，2025年预计为31.58%，2026年预计为31.80% - 净利率：2024年预计为11.74%，2025年预计为13.52%，2026年预计为15.17% - ROE：2024年预计为4.31%，2025年预计为5.20%，2026年预计为6.14% - ROIC：2024年预计为5.88%，2025年预计为9.19%，2026年预计为11.51% [7] 财务预测摘要 - 2024年预计营业收入：3110百万元，同比下降13.40% - 2024年预计归母净利润：359百万元，同比增长16.24% - 2025年预计营业收入：3378百万元，同比增长8.61% - 2025年预计归母净利润：449百万元，同比增长25.06% - 2026年预计营业收入：3716百万元，同比增长10.00% - 2026年预计归母净利润：554百万元，同比增长23.40% [11] 事件 - 2024年上半年实现营收11.58亿元，同比下降14.57%；归母净利润0.75亿元，同比下降16.47%。单Q2实现营收8亿元，同比下降12.95%；归母净利润0.71亿元，同比下降4.32%。[6] 合同负债 - 合同负债1.6亿元，同比增加33%，预示下半年业绩有望持续增加。[6] 降本控费 - 2024年上半年营业成本同比下降19.56%，营业毛利率为36.46%，同比提升3.95个百分点。期间费用3.3亿元，同比下降5.68%，期间费用率同比下降2.71个百分点。[6] 经营活动现金流 - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金15.17亿元，同比增长29.59%；经营活动现金流净额0.41亿元，同比增长83.02%。[6]

减持前持股情况 - 国风投基金持股14,583,717股，占比2.05%；国新投资持股23,548,028股，占比3.31%，二者合计占比5.37%[2] 减持计划 - 2024年5月14日披露，拟减持不超14,212,587股，占比不超2.00%，6月4日至9月3日减持[2] - 集中竞价90日内不超7,106,293股，占比不超1%；大宗交易不超14,212,587股，占比不超2%[2] 实际减持情况 - 国风投基金未减持，国新投资累计减持7,106,100股，占比1.00%[3] 减持结果 - 减持时间届满，无违规，与计划一致，达最低减持量，未提前终止[3][7]

报告公司投资评级 增持（维持） [2] 报告的核心观点 整体经营受到压力，营业收入同比减少14.57% [2] - 2024年上半年实现营收11.58亿元，同比减少14.57%，实现归母净利润0.75亿元，同比减少16.47% - 主要原因系2024年上半年受市场、计划等因素影响，整体经营受到一定压力 股票增发募集资金，10.31亿元将被投入海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目 [3] - 2024年4月27日增发股票募集资金，计划总投资额20.19亿元 - 其中10.31亿元用于海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目 水声电子行业全体系科研生产，有望持续受益于下游市场旺盛需求 [3] - 公司在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上国内唯一的全体系科研生产能力 - 在战略性新兴产业的部分领域也具有一定技术优势和市场地位 盈利预测与投资评级 [3] - 下调公司2024-2026年归母净利润预测值分别至3.20/4.37/5.36亿元 - 考虑到公司是舰船板块的分系统公司，可同时享受主机厂的低竞争和零部件的高利润率，维持"增持"评级

募集资金情况 - 2020年1月公司非公开发行A股78,961,248股，发行价26.76元/股，募集资金21.13亿元，净额21.11亿元[1] - 2024年半年度募集资金使用额为1.88亿元，投入项目4292.86万元，补充子公司流动性1.45亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金专户资金19.29亿元[2][3] - 截至2024年6月30日，公司本部募集资金账户余额2060.97万元，子公司专户余额2.02亿元，合计2.22亿元[3][10] 资金使用与监管 - 2021 - 2024年上半年公司多次修订《公司募集资金管理办法》[4][5] - 2019年11月公司同意设立募集资金专项账户[7] - 2020年2月公司与中信证券、广发银行北京分行签订《募集资金三方监管协议》[8] - 2020年6 - 7月及2022年部分子公司开立募集资金专用账户[8][9] - 公司与子公司、银行、中信证券签订《募集资金专户存储四方监管协议》，内容与上交所范本无重大差异[10] 资金用途 - 本次交易募集资金净额211,089.00万元，用于标的公司项目建设99,000.00万元，支付现金对价80,975.38万元[13] - 本报告期公司实际使用募集资金4,292.86万元，均用于投入项目[14] - 截至2020年6月30日，募投项目实施主体公司以自筹资金预先投入10,334.66万元，2020年7月23日公司用募集资金完成置换[15] 资金补充与归还 - 2023 - 2024年公司多次使用闲置募集资金暂时补充子公司流动资金并归还，2024年7月25日同意使用10,000万元，期限至2025年7月25日[17][26][27] 资金变更 - 2021年9月27日公司变更募集资金20,157万元，占净额9.55%，涉及实施地点、主体及投资内容调整[20] 子公司存储金额 - 杭州瑞声海洋仪器有限公司存储金额0.71万元[12] - 中船重工海声科技有限公司存储金额5,248.56万元[12] - 中船重工双威智能装备有限公司存储金额152.59万元[12] - 连云港杰瑞电子有限公司存储金额6,762.98万元[12] - 连云港杰瑞自动化有限公司存储金额3,048.14万元[12] 募投项目进度与效益 - 海洋防务XXXX探测装备研发及产业化项目累计投入33,413.79，进度101.25%，2024.6.12达预定可使用状态，本年度效益129.93[25] - 水声侦察装备产业化XXXX建设项目累计投入433.72，进度7.89%，预计2025.12.31达预定可使用状态[25] - 海洋信息电子及关键零部件产业化项目累计投入16,872.89，进度60.63%，预计2026.6.30达预定可使用状态[25] - 智能装备及数字化车间产业化项目累计投入4,065.95，进度57.95%，预计2025.9.30达预定可使用状态[25] - 通信导航及智能装备产业化项目累计投入1,339.98，进度13.19%，预计2026.12.31达预定可使用状态[25] - 水声探测及对抗装备产业化建设项目（辽海装备）累计投入437.45，进度102.21%，2023.12.22达预定可使用状态，本年度效益329.87[25] 项目具体情况 - 通信导航及智能装备产业化项目因原建设用地及规划问题，建设地点调整至青岛市西海岸新区产业基地内，进展滞后，预计2026年12月达预定可使用状态[30][31] - 水声探测及对抗装备产业化建设项目因经营和战略调整，建设主体和地点调整[30] - 变更后项目合计拟投入募集资金总额20157万元，截至期末实际累计投入6057.79万元，投资进度30.05%，本年度实现效益329.87万元[30]

会议情况 - 2024年8月29日公司第九届监事会第二十七次会议召开，3名监事均参会[1] 议案表决 - 《2024年半年度报告全文及摘要》议案全票通过[1][3] - 《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》议案全票通过[3][4] - 《关于中船财务有限责任公司风险持续评估报告》议案全票通过[5]

利润分配 - 2024年上半年度公司不进行利润分配和公积金转增股本[3] - 公司2024年不进行利润分配或资本公积金转增[47] 财务数据 - 报告期内公司营业收入为11.58亿元，较上年同期减少14.57%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为7537.04万元，较上年同期减少16.47%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 4060.96万元，上年同期为 - 2.39亿元[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为81.46亿元，较上年度末增加0.96%[12] - 本报告期末总资产为115.49亿元，较上年度末减少1.27%[12] - 基本每股收益为0.1061元/股，较上年同期减少16.46%[13] - 加权平均净资产收益率为0.90%，较上年同期减少0.25个百分点[13] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.65%，较上年同期减少0.18个百分点[13] - 2024年上半年公司实现营业收入115,768.65万元，同比下降14.57% [14] - 2024年1 - 6月营业成本73,564.74万元，同比下降19.56%，营业毛利率36.46%，同比增加3.95个百分点[14] - 2024年1 - 6月销售、管理、财务费用合计19,342.14万元，同比下降3.24%，研发费用13,940.48万元，同比下降8.87% [14] - 报告期归属于母公司所有者的净利润7,537.04万元，同比下降16.47% [14] - 报告期非经常性损益2,067.95万元，同比减少488.16万元，其中政府补助2,379.45万元，同比增加134.20万元[14] - 报告期归属于上市公司股东扣非净利润5,469.09万元，较上年同期下降15.43% [14] - 截至2024年6月30日总股本710,629,386股，基本每股收益0.1061元/股，较上年同期下降16.46% [14] - 加权平均净资产收益率0.90%，较上年同期减少0.25个百分点[14] - 2024年上半年公司实现营业收入115768.65万元，同比下降14.57%；归母净利润7537.04万元，同比下降16.47%[32] - 报告期内防务领域相关营业收入53110.40万元，同比下降23.24%，其中水声电子类业务营收32124.67万元，同比下降21.82%；特装电子类业务营收20985.73万元，同比下降25.32%[32] - 报告期内非防务领域业务营业收入60275.37万元，同比下降7.29%[32] - 2024年上半年公司实现营业收入115,768.65万元，同比下降14.57%，主营业务收入113,385.78万元，同比下降15.51%[35] - 2024年上半年营业成本73,564.74万元，同比下降19.56%[35] - 2024年上半年销售费用5,246.20万元，同比下降4.28%[35] - 2024年上半年管理费用14,040.55万元，同比下降3.14%[35] - 2024年上半年财务费用55.38万元，同比增加284.24%[35] - 2024年上半年研发费用13,940.48万元，占公司营业收入12.04%，同比下降8.87%[33][35] - 经营活动产生的现金流量净额同比改善19,857.37万元，销售商品、提供劳务收到现金同比增长29.59%[35] - 投资活动净流出同比增加28,851.22万元，本期投资支付现金18,700.00万元[35] - 筹资活动净流出同比增加38,071.94万元，主要因偿还债务支付现金增加及吸收投资收到现金减少[35] - 货币资金本期期末数为25.71亿元，占总资产22.26%，较上年期末减少11.49%[37] - 应收款项本期期末数为39.21亿元，占总资产33.95%，较上年期末增加12.69%[37] - 存货本期期末数为18.61亿元，占总资产16.12%，较上年期末增加22.99%[37] - 投资性房地产本期期末数为4.19亿元，占总资产3.63%，较上年期末增加21545.34%[37] - 在建工程本期期末数为3.17亿元，占总资产2.74%，较上年期末减少50.62%[37] - 北京长城电子装备有限责任公司营业收入7436.37万元，归母净利润 - 4.60万元[40] - 中船重工海声科技有限公司营业收入2.41亿元，归母净利润3156.43万元[40] - 中船辽海装备有限责任公司营业收入2.39亿元，归母净利润2212.74万元[40] - 2024年6月30日货币资金为2,571,118,907.06元，较2023年12月31日的2,904,971,587.41元有所减少[95] - 2024年6月30日应收票据为87,676,209.36元，较2023年12月31日的361,503,741.61元大幅减少[95] - 2024年6月30日应收账款为3,921,193,114.63元，较2023年12月31日的3,479,699,281.94元有所增加[95] - 2024年6月30日存货为1,861,404,041.93元，较2023年12月31日的1,513,464,773.67元有所增加[95] - 2024年6月30日流动资产合计9,307,187,962.50元，较2023年12月31日的9,537,040,861.00元有所减少[95] - 2024年6月30日长期股权投资为214,744,284.74元，较2023年12月31日的214,647,124.63元略有增加[95] - 2024年6月30日投资性房地产为419,481,561.27元，较2023年12月31日的1,937,976.55元大幅增加[95] - 2024年6月30日在建工程为316,902,491.16元，较2023年12月31日的641,817,744.68元大幅减少[95] - 2024年6月30日公司资产总计115.49亿美元，较2023年12月31日的116.97亿美元略有下降[96] - 2024年6月30日流动负债合计28.53亿美元，较2023年12月31日的30.95亿美元有所减少[96] - 2024年6月30日非流动负债合计2.82亿美元，较2023年12月31日的2.74亿美元略有增加[97] - 2024年6月30日所有者权益合计84.14亿美元，较2023年12月31日的83.28亿美元有所增加[97] - 2024年6月30日母公司资产总计73.62亿美元，较2023年12月31日的73.67亿美元略有下降[99] - 2024年6月30日母公司流动负债合计34.64万美元，较2023年12月31日的87.11万美元大幅减少[99] - 2024年6月30日使用权资产为925.78万美元，较2023年12月31日的878.27万美元有所增加[96] - 2024年6月30日无形资产为2.41亿美元，较2023年12月31日的2.46亿美元略有下降[96] - 2024年6月30日长期待摊费用为371.49万美元，较2023年12月31日的455.13万美元有所减少[96] - 2024年6月30日递延所得税资产为4611.31万美元，较2023年12月31日的4478.97万美元有所增加[96] - 2024年上半年营业总收入为11.58亿元，2023年上半年为13.55亿元，同比下降14.56%[101] - 2024年上半年营业总成本为10.80亿元，2023年上半年为12.78亿元，同比下降15.49%[101] - 2024年上半年研发费用为1.39亿元，2023年上半年为1.53亿元，同比下降8.87%[103] - 2024年上半年营业利润为9346.14万元，2023年上半年为9439.23万元，同比下降0.99%[103] - 2024年上半年净利润为8468.42万元，2023年上半年为9023.17万元，同比下降6.15%[103] - 2024年上半年基本每股收益为0.1061元/股，2023年上半年为0.1270元/股，同比下降16.46%[104] - 2024年上半年稀释每股收益为0.1061元/股，2023年上半年为0.1270元/股，同比下降16.46%[104] - 2024年上半年母公司营业收入为53.86万元，2023年上半年为43.22万元，同比增长24.63%[105] - 2024年上半年母公司投资收益为164.13万元，2023年上半年为167.21万元，同比下降1.84%[105] - 2024年负债合计为34.64万元，2023年为87.11万元，同比下降60.23%[100] - 2024年上半年营业利润为-4001493.78元，2023年同期为-5393998.01元[106] - 2024年上半年净利润为-4001950.68元，2023年同期为-4945529.67元[106] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为1516503976.80元，2023年同期为1170243948.22元[107] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为1576918346.92元，2023年同期为1272241268.74元[108] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为1617527907.41元，2023年同期为1511424617.29元[108] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-40609560.49元，2023年同期为-239183348.55元[108] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-300475437.69元，2023年同期为-11963176.42元[108] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-183333256.51元，2023年同期为197386113.09元[109] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-524388060.09元，2023年同期为-53761376.94元[109] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为2163037665.65元，2023年同期为2508473319.98元[109] - 2024年上半年经营活动现金流入小计41,283,120.35元，2023年同期为125,039,326.40元[110] - 2024年上半年经营活动现金流出小计37,914,071.70元，2023年同期为130,239,511.22元[110] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3,369,048.65元，2023年同期为 - 5,200,184.82元[110] - 2024年上半年投资活动现金流入小计10,510,294.37元，2023年同期为128,500,552.02元[110] - 2024年上半年投资活动现金流出小计187,004,680.00元，2023年同期为6,380.00元[110] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 176,494,385.63元，2023年同期为128,494,172.02元[110] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 173,125,336.98元，2023年同期为123,293,022.14元[111] - 2024年上半年末现金及现金等价物余额为56,327,210.63元，2023年同期为296,346,676.36元[111] - 2024年上半年综合收益总额使所有者权益增加86,473,293.61元[112] - 2024年上半年专项储备增加1,789,086.30元[112] - 2024年半年度归属于母公司所有者权益合计为84.1422105044亿美元，2

中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司 关于中船财务有限责任公司的风险持续评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号—交易与关联交易》 的要求，中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司（以下简称"本公 司"）通过查验中船财务有限责任公司（以下简称"财务公司"）提供的《金融 许可证》《营业执照》等有关证件资料，并审阅了财务公司 2024 年 6 月 30 日 的财务报表（未经审计），对其经营资质、内控制度建设、业务和风险状况及 经营情况进行了评估。现将有关情况报告如下： 一、财务公司基本情况 历史沿革：中船财务有限责任公司，成立于 1997 年 7 月 8 日，是中国船舶 集团有限公司下属的非银行金融机构。公司始终坚持"依托集团、服务产业、 合规经营、创新发展"的经营宗旨，为集团及成员单位提供结算、存款、信贷、 外汇等专业金融服务。2024 年 6 月末，单位从业人员 123 人。 金融许可证机构编码：L0042H231000001 营业执照统一社会信用代码：91310115100027155G 注册资本：871,900 万元人民币 法定代表人：徐舍 公司住所：中国（上海）自由贸 ...

本次变更后，中信证券委派的本项目持续督导独立财务顾问主办人为张明 慧女士、钱文锐先生。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）为中国船舶重工集团海 洋防务与信息对抗股份有限公司（以下简称"公司"）2019年度发行股份及支 付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本项目"）的独立财 务顾问。 公司本项目已实施完毕，持续督导期截止日为2021年12月31日。目前持续 督导期已届满，鉴于公司本项目所募集配套资金尚未使用完毕，中信证券尚需 对公司剩余募集资金使用情况进行持续督导。 近日，公司收到中信证券出具的《关于变更独立财务顾问主办人的函》， 中信证券原委派朱烨辛先生、张明慧女士和钱文锐先生担任本项目的独立财务 顾问主办人，现朱烨辛先生因工作岗位调整原因，不再继续担任本项目的独立 财务顾问主办人。原独立财务顾问主办人张明慧女士、钱文锐先生继续履行相 关职责。 证券代码：600764 证券简称：中国海防 公告编号：临 2024-036 中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股 ...

公司投资评级 - 公司评级为“增持” [4] 报告的核心观点 - 公司作为水声电子防务装备龙头，受益于海军装备现代化和信息化建设加速，同时新领域水下防务将长期处于战略发展期 [11] - 水声装备具有"耗材"属性，使用环境恶劣，使用频率较高，维修较频繁且潜在更换需求较大 [11] - 非水声业务应用领域广阔，有望受益下游产业空间扩展 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 公司是中国船舶集团旗下的防务装备龙头企业，深耕水声防务领域，布局三大业务板块 [22] - 公司通过两次资产重组，获得水下电子信息业务的相关资产和研制能力，成为国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强、产业链最完整的企业之一 [31] 市场空间 - 水声电子防务行业稳增向好，非水声下游空间广阔 [80] - 声呐是水声电子防务核心装备，有望受益水下装备建设渗透率提升 [81] - 非水声业务应用领域广阔，有望受益下游产业空间扩展 [81] 竞争力 - 公司背靠中船重工集团，具备综合性竞争优势 [157] - 公司在电子防务领域处于国内领先地位，其中水声电子是行业龙头，处于技术优势地位 [157] - 电子防务领域技术壁垒高，公司具有先发优势 [171] 盈利预测和投资建议 - 预计24-26年EPS分别为0.48/0.70/0.99元/股，公司有望受益国防信息化、水下攻防对抗体系建设及非水声业务下游应用扩展，给予公司25年30倍的PE估值，对应合理价值20.94元/股，维持"增持"评级 [11][12] 盈利预测 - 2022A-2026E营业收入分别为4292、3592、4045、4569、5286百万元，增长率分别为-12.0%、-16.3%、12.6%、12.9%、15.7% [13] - 2022A-2026E归母净利润分别为585、309、343、496、703百万元，增长率分别为-31.1%、-47.2%、11.1%、44.7%、41.7% [13]