板块整体表现 - 航海装备板块在11月14日整体下跌0.65%，表现略优于当日上证指数（下跌0.97%）和深证成指（下跌1.93%）[1] - 板块内个股表现分化，9只成分股中5只上涨，4只下跌，领跌个股为中国海防，跌幅为0.99%[1] 个股价格与成交 - 海兰信涨幅最大，为1.34%，收盘价18.18元，成交额5.28亿元[1] - 中国船舶成交额最高，达12.30亿元，但股价下跌0.84%[1] - 天海防务成交量最大，为58.31万手，股价上涨0.76%[1] 板块资金流向 - 航海装备板块整体呈现主力资金净流出7294.15万元，而游资和散户资金分别净流入2435.72万元和4858.43万元[1] - 江龙船艇和亚星锚链获得主力资金最大净流入，分别为4047.32万元和3172.50万元，主力净流入占比分别为10.13%和10.94%[2] - 中国船舶遭遇主力资金最大净流出，金额为1.55亿元，主力净流出占比达12.61%[2]

中国海防 2025 年第三次临时股东会 中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司 二〇二五年十一月 1 中国海防 2025 年第三次临时股东会 目 录 | 议案一 | 年度中期利润分配预案 | 2025 | 3 | | --- | --- | --- | --- | | 议案二 | 关于聘请公司2025 | 年度财务报表及内部控制审计机构的议案 5 | | 2 中国海防 2025 年第三次临时股东会 议案一 2025 年度中期利润分配预案 2025 年第三次临时股东会会议资料 各位股东及股东代表： 根据公司 2025 年第三季度报告（未经审计），前三季度实现归属 于公司股东所有者的净利润 154,178,243.10 元，截至 2025 年 9 月 30 日 ， 公 司 合 并 资 产 负 债 表 中 归 属 于 公 司 股 东 所 有 者 权 益 8,262,306,144.90 元，未分配利润 4,330,944,109.48 元。 根据公司的利润分配原则，既符合法律、法规的相关规定，并保 持连续性和稳定性，又重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司长 远及可持续发展。按照证监会《上市公司监管指引第 ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 报告认为公司营收出现短期波动，但盈利能力保持稳定，积极扩产备货为中长期成长奠定基础，当前估值仍具性价比 [1][7][14] 财务表现总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入19.25亿元，同比增长2.8%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长3.43%；实现扣非归母净利润1.17亿元，同比增长5.76% [2][7] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业收入5.39亿元，同比下降24.49%，环比下降38.26%；实现归母净利润0.6亿元，同比下降19.12%，环比下降5.81%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比下降40.08%，环比下降39.94% [2][7] 运营与财务状况分析 - **营收波动原因**：第三季度营收短期波动可能受产品交付及确认收入节奏影响 [14] - **存货与合同负债**：第三季度末存货余额为19.37亿元，较期初增长14.89%；第三季度末合同负债余额为2.2亿元，较期初增长50.17%，显示下游需求景气提升 [14] - **产能建设**：公司加快产能建设以保障交付任务，第三季度末在建工程余额为3.99亿元，较期初增长15.78% [14] - **盈利能力**：2025年前三季度毛利率为35.68%，同比微增0.13个百分点；期间费用率为25.51%，同比下降1.37个百分点；净利率为8.37%，同比下降0.23个百分点，整体稳定 [14] - **单季度盈利能力改善**：2025年第三季度毛利率为36.6%，同比提升2.52个百分点，环比提升1.28个百分点；净利率为10.98%，同比提升0.29个百分点，环比提升2.91个百分点 [14] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.8亿元、5.1亿元 [14] - **估值水平**：对应当前市值的市盈率（PE）分别为75倍、56倍、42倍 [14] - **投资逻辑**：考虑到公司在水声电子领域的产业地位以及未来资产注入的期权，当前估值具有性价比 [14]

板块整体表现 - 航海装备板块在11月13日较上一交易日上涨0.38% [1] - 当日上证指数报收于4029.5点，上涨0.73%，深证成指报收于13476.52点，上涨1.78% [1] - 板块主力资金净流出1.81亿元，游资资金净流入5560.92万元，散户资金净流入1.26亿元 [1] 领涨个股表现 - 国瑞科技领涨板块，收盘价为15.89元，涨幅为1.34%，成交量为9.56万手，成交额为1.51亿元 [1] - 天海防务上涨0.46%，收盘价6.59元，成交38.52万手，成交额2.54亿元 [1] - 海兰信上涨0.45%，收盘价17.94元，成交21.40万手，成交额3.84亿元 [1] 个股资金流向 - 亚星锚链主力资金净流入2278.96万元，净占比9.25%，游资净流入394.02万元，散户净流出2672.98万元 [2] - 中船防务主力资金净流入1193.03万元，净占比6.07%，游资净流出517.71万元，散户净流出675.32万元 [2] - 国瑞科技主力资金净流入751.94万元，净占比4.96%，游资净流出99.60万元，散户净流出652.33万元 [2] 资金流出个股 - 中国船舶主力资金净流出1.37亿元，净占比-8.61%，游资净流入4848.60万元，散户净流入8899.35万元 [2] - 四川奥主力资金净流出6101.73万元，净占比-15.90%，游资净流入1584.58万元，散户净流入4517.15万元 [2] - 中国海防主力资金净流出1561.19万元，净占比-14.34%，游资净流入774.34万元，散户净流入786.85万元 [2]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 军工板块在2025年第三季度迎来盈利能力拐点，多项指标已回暖[2][6] - 随着“十五五”新一轮装备建设启动、军贸及商业航空航天发展，行业有望开启新一轮景气周期[3][6] - 内需新质作战方向与军贸有望形成共振，营收增长将同步拉动利润[3][6] - 报告看好上游零部件层级、以新质新域为代表的信息化与航空下游[3][6] 利润表分析 - 2025年前三季度行业营收同比增加3.07%，增速见底回升[6][15] - 归母净利润同比下降9.89%，但降幅较2024年有所收窄[6][15] - 各层级营收增速同比均由负转正：零部件层级同比上升8.30%，分系统层级同比上升3.37%，总装层级同比上升1.16%[18] - 利润端出现分化：零部件层级归母净利润同比上升6.94%，分系统层级同比下降28.98%，总装层级同比下降19.48%[18] - 净利率出现改善迹象：总装层级净利率同比上升0.33个百分点至4.01%，零部件和分系统层级净利率虽同比下滑，但较2024年全年低点已有所改善[23][25] 各板块业绩表现 - 除舰船板块外，所有板块营收增速均出现同比改善[6] - 兵器板块营收增速高达27.52%，领跑各板块[35] - 信息化板块归母净利润增速达到136.38%，兵器板块归母净利润增速达113.17%[36] - 航天板块营收同比增长6.17%，信息化板块营收同比增长5.37%[35] 现金流量表分析 - 分系统及总装层级经营性现金流净值有所改善，零部件层级现金流为净流入但暂时承压[6][42] - 分系统层级销售收现比同比抬升8.30个百分点至89.94%，总装层级销售收现比同比上升23.23个百分点至92.50%[40] - 总装企业现金流流入增长73.34%，现金流净值虽为-272.90亿元，但净流出较去年同期减少[42] 资产负债表分析 - 各层级预收款（含合同负债）均有所回升，总装层级同比上升21.85%至633.45亿元，维持高位[48] - 各层级存货同比提升：零部件层级增长12.57%，分系统层级增长8.81%，总装层级增长19.82%[53] - 总装层级扩产意愿增强：固定资产增速同比提升9.45个百分点至20.25%，在建工程增速同比提升9.75个百分点至15.19%[58] - 各层级应收账款占营收比例同比增加，显示回款速度放缓[57] 投资建议与标的 - 报告建议关注航发&燃机链、新质生产力、军工电子、关键材料及零件、军贸等方向[3][63] - 具体列出多个相关标的，涉及不同产业链环节和细分领域[3][63]

行业政策与前景 - 量子科技被2025年《政府工作报告》定义为需培育的"未来产业"，"十五五"规划建议明确将其列为新经济增长点[3] - 安徽省推动量子信息千家场景行动，计划至2025年底落地近300个应用场景，至2027年落地1000个应用场景[2] - 根据iCV TA&K研究数据，全球量子计算产业规模预计从2023年的47亿美元增长至2035年的超过8000亿美元[4] 技术进展与竞争格局 - 国内科研团队在中性原子量子计算架构上取得进展，解决了高并行、高速率和高稳定性操控的难题[3] - 国外研究团队在理论上将量子计算机间的连接距离大幅扩展至2000公里，突破通信瓶颈[3] - 量子科技包含量子计算、量子通信与量子精密测量三大支柱，是大国科技竞争的核心战场[3] 市场商业化路径 - 量子通信尤其是量子密钥分发（QKD）被视为技术最成熟、商业化路径最清晰的领域，有望成为规模化营收领跑者[3] - 量子测量在特定领域已最早实现实用化并产生收入，类似于细分市场的"隐形冠军"[3] - 量子安全芯片及模组等产品已在电力、电信等关键领域应用并带来实际收入[4] A股量子科技概念股研发投入 - A股市场涉及量子科技的概念股有60余只，2025年前三季度研发费用合计达694.74亿元，占营收比例为3.86%[4] - 35只概念股前三季度研发费用超1亿元，其中7只超10亿元，包括中国移动、中兴通讯、中国电信等[4] - 国芯科技研发费用占营收比例最高，达89.03%，其量子安全芯片产品已被行业头部企业采用并实现销售[4] 重点公司表现 - 国芯科技A股市值101.77亿元，2025年以来股价上涨9.35%，研发费用2.30亿元[2][4] - 中兴通讯A股市值1647.47亿元，研发费用178.14亿元，研发费用占营收比17.72%[2][4] - 东信和平与光库科技2025年以来股价涨幅显著，分别达120.70%和115.57%[2]

公司互动平台回应 - 公司于11月11日通过互动平台回应投资者提问 [2] - 公司强调其严格按照监管要求管理和使用募集资金 [2] - 关于募投项目的具体实施建设情况，公司指引投资者查阅定期报告中的“募集资金使用进展说明”章节 [2]

股东会召开安排 - 公司将于2025年11月28日10点00分召开2025年第三次临时股东会 [2] - 会议地点为北京市海淀区昆明湖南路72号中船大厦 [2] - 表决方式采用现场投票和网络投票相结合，网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为会议当日9:15至15:00 [2][5] 股东会议案信息 - 本次股东会议案已由第九届董事会第三十九次会议审议通过，相关公告于2025年10月31日披露 [4] - 议案1和议案2将对中小投资者实行单独计票 [4] - 本次会议无特别决议议案、无涉及关联股东回避表决的议案及无优先股股东参与表决的议案 [4] 股东会参与方式 - 股东有权通过交易系统或互联网投票平台参与网络投票，首次使用互联网平台需完成身份认证 [5] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席，并可委托代理人表决 [8] - 现场会议登记时间为2025年11月21日9:00至11:00及14:00至17:00，地点同会议地点 [11] 业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月20日10:00-11:00召开2025年第三季度业绩说明会 [20] - 说明会采用现场结合网络互动形式，现场设于上海子公司，网络互动通过指定路演中心进行 [20][22] - 董事长、独立董事、副总经理兼董事会秘书等管理层将出席本次业绩说明会 [23] 业绩说明会参与方式 - 投资者可于2025年11月17日16:00前通过邮件预先提交问题，公司将在说明会上予以回答 [20][24] - 投资者可在会议期间通过互联网登录指定路演中心在线参与互动 [24] - 拟现场参会的投资者需在2025年11月17日16:00前通过邮箱或电话报名 [24]

会议信息 - 公司2025年10月31日发布第三季度报告[3] - 2025年11月10日已网络互动召开业绩说明会[3] - 2025年11月20日10:00 - 11:00将现场结合网络再召开[3] 参会与报名 - 现场会议地点为上海中原电子技术工程有限公司[3] - 现场参会投资者需2025年11月17日16:00前报名[8] - 投资者可2025年11月17日前邮件预先提问题[3] 其他信息 - 投资者网络互动网址为上海证券报·中国证券网路演中心[3] - 参加人员有董事长等[6] - 联系部门为证券事务部及邮箱电话[9] - 说明会可通过网路演中心查看情况内容[9]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会11月28日10点在中船大厦召开[3] - 网络投票11月28日进行，交易及互联网平台有不同时段[5] - 审议2025年度中期利润分配预案等议案[7] 时间安排 - 股权登记日为11月20日[15] - 会议登记时间为11月21日[17] 其他信息 - 会务联系人电话、传真、邮箱及邮编[20] - 公告发布于2025年11月11日[21]