报告公司投资评级 - 中航重机（600765.SH）的投资评级为“买入”，维持评级[4] 报告的核心观点 - 中航重机通过竞拍取得安吉精铸3.472%股权，并受让中航产投持有的安吉精铸7.81%股权，最终将持有安吉精铸24.77%股权，成为安吉精铸第一大股东。这一举措有利于进一步发挥业务协同效应，增强公司铸造能力，推动公司成为“锻铸行业的引领者、主机发展的服务者、航空工业通用基础结构主力军”[5][6] - 中航重机正逐步从航空锻造龙头蜕变成为航空基础结构主力军，未来有望充分受益于航空工业高景气，开启新一轮高成长[6] 根据相关目录分别进行总结 事件与点评 - 中航重机竞拍取得安吉精铸3.472%股权，评估值为5721.32万元，成交价为4984.924万元。本次竞拍及受让完成后，公司将持有安吉精铸24.77%股权，成为第一大股东[6] - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，2018-2023年营收从4.1亿增至10亿，CAGR为19.7%；净利润从160万增至8307万，CAGR为39%。公司有望受益于新型号航发批产[6] - 中航重机持续推进产业链一体化，建立“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态配套环境，向上游增资中航特材，向中游收购宏山锻造、增资安吉精铸，向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”[6] 盈利预测、估值与评级 - 预计中航重机2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比+18.0%、+20.2%、+20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。维持“买入”评级[6] 公司基本情况 - 中航重机2022-2026年营业收入预计分别为105.70亿元、105.77亿元、122.33亿元、143.37亿元、168.82亿元，营业收入增长率分别为20.25%、0.07%、15.66%、17.20%、17.75%[9] - 归母净利润预计分别为12.02亿元、13.29亿元、15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，归母净利润增长率分别为34.93%、10.55%、18.05%、20.18%、20.32%[9] - 摊薄每股收益预计分别为0.816元、0.903元、1.059元、1.272元、1.531元[9] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入预计2022-2026年分别为105.70亿元、105.77亿元、122.33亿元、143.37亿元、168.82亿元，增长率分别为20.2%、0.1%、15.7%、17.2%、17.7%[12] - 归母净利润预计2022-2026年分别为12.02亿元、13.29亿元、15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，增长率分别为34.93%、10.55%、18.05%、20.18%、20.32%[12] - 每股收益预计2022-2026年分别为0.816元、0.903元、1.059元、1.272元、1.531元[12]

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-090 中航重机股份有限公司 关于竞拍取得股权的自愿性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次参与司法拍卖所竞买的资产为安顺市工业投资股份有限公司（以下 简称"安顺工投"）持有贵州安吉航空精密铸造有限责任公司（以下简称 "安吉精铸"）3.472%的股权。评估值：人民币 5,721.32 万元；此次为第 1 次拍卖，起拍价人民币 4,004.924 万元，成交价人民币 4,984.924 万元。 根据《上海证券交易所股票上市规则》和公司章程规定，本次交易不构 成关联交易和重大资产重组。且本次交易无需提请公司董事会和股东大会 审议批准。 本次竞拍以及受让中航产投持有安吉精铸7.81%股权完成后，具体详见公 司2024年10月31日在上海证券交易所网站披露的《中航重机关于受让参股 公司部分股权暨关联交易的公告》（2024-083），公司最终将持有安吉精铸 24.77%股权，成为安吉精铸第一大股东，本次交易不会导致公司合并报表 范围 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 中航重机通过受托管理安虹公司，进一步增强精密加工能力，推动公司成为"航空工业通用基础结构主力军"。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比分别增长18.0%、20.2%、20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中航重机子公司安飞公司与贵州航空产业城、贵州安虹公司签订《委托经营管理协议》，托管期限3年。贵州航空产业城及安虹公司将尽最大努力配合安飞公司对安虹及全资/控股子公司进行经营管理。[5] 点评 - 安飞公司受托管理安虹公司，有利于进一步发挥业务协同效应，增强公司精密加工能力，推动公司成为"航空工业通用基础结构主力军"。[5] - 托管协议约定了托管费用和业绩激励，安虹公司发展有望提速。每个托管年度的基础托管费为人民币50万元，超额托管费为安虹公司在任一年度经还原后净利润的10%，且不超过其经审计的净利润的20%。若安虹公司在任一托管年度内实现盈利，安虹公司应向安飞公司委托的经营管理团队支付业绩激励费用。[5] - 公司持续推进产业链一体化，逐步完成从锻造龙头到基础结构主力军的蜕变。建立"材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件"的新生态配套环境，向上游增资中航特材打造原材料集中采购平台，参股中航上大、托管聚能钛、安立公司打通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、增资安吉精铸，推进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，受托管理安虹公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的"最后一公里"。[5] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.68亿元、18.85亿元、22.68亿元，同比分别增长18.0%、20.2%、20.3%，对应PE为19倍、16倍、13倍。维持"买入"评级。[5] 公司基本情况 - 2021年至2026年，公司营业收入预计从87.90亿元增长至168.82亿元，归母净利润从8.91亿元增长至22.68亿元。[9] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入预计从87.90亿元增长至168.82亿元，归母净利润从8.91亿元增长至22.68亿元。[12] 投资评级说明 - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。[18]

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-089 中航重机股份有限公司 关于所属子公司签订《委托经营管理协议》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、 概述 中航重机股份有限公司（以下简称"中航重机"或"公司"）所属子公司贵 州安飞精密制造有限公司（以下简称"安飞公司"）于 2024 年 11 月 22 日与贵 州航空产业城集团股份有限公司（以下简称"贵州航空产业城"）和贵州安虹航 空机械有限公司（以下简称"安虹公司"）签订《委托经营管理协议》，安飞公 司为公司的控股子公司，安虹公司为贵州航空产业城的全资子公司，贵州航空 产业城将安虹公司委托给安飞公司经营管理。现将有关情况公告如下： 安飞公司本次签订的《委托经营管理协议》不构成关联交易，不构成《上 市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 二、 贵州航空产业城、安飞公司及安虹公司的基本情况 （一）贵州航空产业城 注册地址：贵州省安顺市经济技术开发区双新路 42 号 2-Y 栋 2 层 法定代表人：宋晟锟 注册资本：200 ...

报告投资评级 - 买入（维持评级）[1][3] 报告核心观点 - 中航重机是我国航空锻造龙头，近年来聚焦主业“瘦身健体”，推动产业链一体化，逐步完成从航空锻造龙头到平台型航空基础结构件主力军的蜕变。[2] - 产业链一体化并购是锻铸造企业做大做强的有效路径，如美国PCC集团和国际航空铸造龙头Howmet的发展历程所示。[2] - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，对标海外航空铸造龙头Howmet，成长空间广阔。[2] 公司简介 - 中航重机被誉为“中航工业第一股”，近年“瘦身健体”聚焦主业，同时推进产业链一体化布局，2019 - 2023年业绩稳健增长，营收自59.85亿元增至105.77亿元，CAGR为15.3%；归母净利润自2.75亿增至13.29亿，CAGR为48.3%。[1] 投资逻辑 产业链一体化 - 中航重机建立“材料研发及再生 - 锻铸件成形 - 精加工及整体功能部件”的新生态配套环境，向上游增资中航特材打造原材料集中采购平台，参股上大股份、托管聚能钛、安立公司打通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、安吉精铸部分股权，推进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”。[2] - 美国PCC集团于1949年由一家铸造厂起家，通过不断并购成为航空零部件行业巨头，2000 - 2015年PCC营收自16.7亿美元增至100亿美元，利润率自11.5%提至26%，其发展可分为三个阶段，包括抓住GE航发发展机遇并购铸造厂、开启横向扩张收购锻造巨头、开启纵向延伸收购上下游相关产业，2016年被伯克希尔公司以372亿美元收购。[2] 安吉精铸 - 安吉精铸是国防科工系统唯一专业化铸造企业，2018 - 2023年营收自4.16亿增至10亿，CAGR为19.2%；净利润自160万增至8307万，CAGR为120%。对标海外航空铸造龙头Howmet，成长空间广阔，Howmet 2023年营收规模66亿美元，净利润7.65亿美元，截至2024年11月8日，市值461.72亿美元，动态PE为41.27倍。[2] 盈利预测、估值和评级 - 预测2024/2025/2026年公司实现营业收入122.33亿/143.37亿/168.82亿元，同比+15.66%/+17.20%/+17.75%，归母净利润15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.05%/+20.18%/+20.32%，对应EPS为1.06/1.27/1.53元，对应PE为19/16/13倍。参考航空锻铸件企业2025年13 - 30倍PE估值，考虑到公司业务布局的全面性和未来发展空间，给予2025年25倍PE，目标价31.81元，维持“买入”评级。[3]

北京市嘉源律师事务所 关于中航重机股份有限公司 2024年第四次临时股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街158号远洋大厦4楼 中国 · 北京 源律师事务所 A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致:中航重机股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中航重机股份有限公司 2024年第四次临时股东大会的法律意见书 嘉源(2024)-04-824 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受中航重机股份有限公司(以 下简称"公司"）的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》"） 《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》")等现行有效的法律、 行政法规、部门规章、规范性文件〈以下简称"法律法规"〉以及《中航重机股份 有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本所律师对公司 2024年第四次临时股东大会(以下简称"本次股东大会")进行见证,并依法出具 本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所指派律师现场见证了本次股东大会,查阅了公司 ...

证券代码：600765 证券简称：中航重机 公告编号：2024-088 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,225 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 509,442,630 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 34.3883 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 参加会议的股东及股东代表（包括网络和非网络方式）计 1,225 人，代表股 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 11 月 13 日 (二) 股东大会召开的地点：贵州省贵阳市贵州双龙航空港经济区航空总部基 地 1 号楼 5 层公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 中航重机股份有限公司 | 股东类型 | ...

合作信息 - 中航重机与中航供应链2024年11月12日签《战略合作框架协议》[4] - 协议有效期五年，自签字盖章生效[16] - 合作涉及多领域，将建沟通机制定期开联席会议[8][10][11][12][13][14] 数据相关 - 中航供应链注册资本189,614.6334万人民币[5] 影响与审批 - 协议预计不影响本年度业绩，未来影响视项目情况而定[3][17] - 合作不涉及具体标的和金额，无需董、股东大会审议[4]

说明会安排 - 公司计划于2024年11月25日9:00 - 10:00举行2024年第三季度说明会[3] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[6] 提问相关 - 投资者可在2024年11月14 - 24日16:00前提问[3] - 可通过上证路演中心或公司邮箱zhzjgk@163.com提问[7] 参与与查看 - 投资者可在说明会时在线参与[7] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 联系信息 - 联系部门为证券法务部，电话0851 - 88600765，邮箱zhzjgk@163.com[8] 参会人员 - 董事长冉兴、总会计师宋贵奇等参加[7]

公司动态 - 2024年11月11日公司收到上交所上市审核中心《通知》[2] - 公司向特定对象发行股票申请获上交所审核通过[2] - 本次向特定对象发行股票事项尚需获证监会同意注册[2]