公司业绩 - 公司23年实现营业收入105.77亿元，同比增加0.07%[1] - 公司23年净利率创历史新高，净利率达13.21%，同比提升近0.62个百分点[2] - 公司23年全年销售净利率为13.21%，同比去年提升近0.62个百分点，航空业务市场份额稳步增长，大型锻件研制生产能力初步形成[2] - 公司2024年营收、利润总额预算目标为119、18.6亿元，分别同比增长12.51%、15.86%[2] - 中航重机2026年预计经营活动现金流为3355百万元，较2022年增长334.1%[3] - 2026年预计净利润为2483百万元，较2022年增长86.8%[3] - 2026年预计ROE为14.4%，较2022年增长24.1%[3] - 2026年预计P/E比率为10.41，较2022年下降72.6%[3] 广发证券信息 - 广发证券对股票评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] - 广发证券在中国有分公司，香港有经纪有限公司，分别受当地监管[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的提供证券意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构可能存在的利益冲突对报告独立性的影响[9] - 研究人员的观点和结论仅代表个人观点，不代表广发证券立场[10] - 报告中提及的分析结论和研究观点与报酬无直接或间接联系[11] - 研究人员报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[13] - 本报告提及的证券可能在某些国家或地区不允许销售，投资涉及风险[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告内容仅代表研究人员观点[16] - 报告可能包括期货合约价格历史信息，仅用于支持研究观点结论[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18]

业绩总结 - 公司2023年度营收同比增长0.07%，达到105.77亿元，归母净利润同比增长10.70%至13.29亿元[1] - 中航重机2026年预计净利润为23.28亿元，同比增长15.02%[3] 毛利率 - 公司锻铸业务毛利率达到29.76%，液压环控业务毛利率达到35.70%，产品毛利水平得到提升[1] 股权激励计划 - 公司实施股权激励计划，收购相关公司股权以提高竞争力[1] 市场订单 - 国内下游需求稳定，国外市场订单同比增长38%，销售收入增长80%以上[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.39亿、18.89亿、21.72亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍[1] - 2026年每股净资产预计为11.53元[3] - 2026年ROIC预计为10.90%[3] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）预计为11.31[3] - 2026年P/B（现价）预计为1.44[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收105.8亿，同比增长0.1%，同口径增长12.8%[1] - 公司23年毛利率为31.3%，同比提升2.0pct，归母净利率为12.6%，同比提升1.2pct[3] - 公司23年研发投入为6.6亿，同比增长52.5%，新产品交付5837项，商用收入同比增长74.7%[3] - 公司2023年锻造业务毛利率为29.8%，同比增长1.6%[12] - 锻造业务材料成本率为49.4%，同比下降4.9%[13] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.7/18.9/22.8亿，同比增长18%、20%、21%[19] - 公司主营业务收入预计在2026年达到168.82亿元人民币，增长率为17.7%[21] - 毛利率预计在2026年达到33.6%，较2021年增长5.3个百分点[21] - 净利润率预计在2026年达到13.5%，较2021年增长3.4个百分点[21] - 每股收益预计在2026年达到1.539元，较2021年增长0.692元[21] - 资产负债率预计在2026年降至42.17%，较2021年下降7.86个百分点[21] 其他新策略 - 下游型号列装交付速度不及预期可能对公司产生不利影响[20] - 公司产能释放速度不及预期可能对公司产生不利影响[20]

财务表现 - 公司在2023年实现营业收入10,577,133,501.84元，同比增长0.07%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为1,328,586,898.38元，同比增长10.70%[12] - 公司2023年年度报告显示，营业收入累计实现1057713.35万元，同比增长0.07%[15] - 公司2023年年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润累计实现132858.69万元，同比增长10.70%[15] - 公司2023年年度报告显示，经营活动现金净流量累计实现59362.09万元，同比减少23.34%[15] - 公司2023年年度报告显示，基本每股收益较上年同期增长9.76%[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期增长8.64%[15] - 公司2023年年度报告显示，加权平均净资产收益率较上年同期减少0.17个百分点[15] - 公司2023年年度报告显示，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率较上年同期减少0.38个百分点[15] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度营业收入为2340312.74万元，第二季度为3163967.45万元，第三季度为2463568.95万元，第四季度为2609284.36万元[16] - 公司2023年分季度财务数据显示，第一季度归属于上市公司股东的净利润为270580.11万元，第二季度为506741.67万元，第三季度为250137.83万元，第四季度为301127.28万元[16] - 公司2023年年度报告显示，非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、债务重组损益等，合计39476292.73元[17] - 公司2023年营业收入为105.77亿元，同比增长0.07%[32] - 公司2023年净利润为13.29亿元，同比增长10.7%[32] - 公司2023年新品交付数量为5837项，同比增长8.9万件[29] - 公司2023年研发投入同比大幅增加，共申报专利302项，其中发明专利173项[28] - 公司2023年收入、利润稳步增长，毛利率持续提升，全年未发生重大安全生产事故[32] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为593.62亿元，同比下降23.34%[34] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-91.76亿元，主要是支付宏山并购款10.54亿元[35] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为96.15亿元，主要是公司借款增加[35] - 公司本报告期主营业务收入累计完成1,034,909.60万元，较上年同期下降0.53%[36] - 公司2023年主营业务成本合计为5,779,991,276.59元，同比下降4.4%[41] 业务发展 - 公司2023年锻铸业务实现营业收入85.61亿元，同比增长6.22%[21] - 公司2023年液压环控业务实现营业收入20.17亿元，同比增长1.54%[21] - 锻铸业务主要涉及航空、航天、电力、船舶、铁路、工程机械等多个行业[26] - 液压环控业务涉及液压和热交换器两部分，产品广泛为航空、航天、工程机械等多个领域配套[26] - 公司全年实现关键型号工程批产交付32639项215.5万件，新品交付5837项8.9万件[27] - 公司2023年研发投入总额为6.61亿元，同比增长52.53%[44] - 公司2023年前五名客户销售额为582,928.84万元，占年度销售总额55.11%[43] - 公司2023年研发人员数量为747人，占公司总人数的比例为10.57%[44] 公司发展战略 - 公司通过收购宏山公司80%股权，激光公司和安飞公司部分股权，以及对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，强化锻造主业和增持制造产业布局[70] - 公司完成了对力源液压系统（贵阳）有限公司30%自然人股权和宏山航空锻造有限责任公司80%股权的收购，有利于补强公司减材（机加）成形能力[71] - 公司通过投入2018年非公开发行募集项目的募集资金对安大公司、力源公司、永红公司进行增资，增资金额分别为40,000万元、10,000万元、5,000万元[71] - 公司收购山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权，交易金额为13.18亿[73] - 公司收购贵州安飞精密制造有限公司100%股权，交易金额为5574.50万[74] - 公司增资贵州安大航空锻造有限责任公司，投资金额为4亿[74] - 公司增资贵州永红航空机械有限责任公司，投资金额为5000万[75] - 公司增资航空精密模锻产业转型升级项目，投资金额为80500万[80] - 公司完成国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目，并已投入使用，2023年10月份完成项目竣工验收[84] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和监管要求，完善公司治理结构，提高规范运作水平，强化信息披露责任意识[99] - 公司共召开12次董事会会议，符合相关法律法规规定[100] - 公司实施了A股限制性股票激励计划，涉及330员工，授予限制性股票不超过1,332万股[101] - 公司完善了内部控制制度，认为内部控制有效，未发现重大缺陷和重要缺陷[102] - 公司尊重和维护利益相关者的合法权益，努力实现

业绩总结 - 公司2023年实现营收105.77亿元，同比增长0.07%[1] - 公司2023年实现归母净利润13.29亿元，同比增长10.70%[1] - 公司2024年预计营业收入为118.45亿元，归母净利润为16.06亿元[8] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.08/1.27/1.47元[8] - 公司2024-2026年对应PE分别为15.1X/12.9X/11.1X[8] - 公司2024年营业收入预算目标为119亿元，利润总额预算目标为18.6亿元[4] - 公司2024年预计关联交易总额153.50亿元，销售商品及提供劳务预计实现45亿元[5] - 公司预测2026年营业收入将达到15,450百万元，较2023年增长46.0%[11] - 预计2026年净利润将达到2,298百万元，较2023年增长64.7%[11] - 公司预测2026年ROE为12.6%，较2023年有所提升[11] 业务发展 - 公司持续优化产能结构和一体化降本，业绩有望进一步提升[2] - 公司研发投入加大，重点项目建设加速推进[3] - 公司盈利能力持续提升，业绩有望持续增长[6] 投资评级 - 根据投资评级说明，公司被评为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12] 风险提示 - 公司声明市场有风险，投资需谨慎，不对任何人因使用报告内容所引致的任何损失负责[16]

公司经营情况 - 2023年公司生产经营情况良好，积极推进公司转型发展、履行"兴装强军"职责使命、凝聚"一个重机"合力[3] - 公司不断夯实内部管理，以党建为引领，聚焦军用航空、商用航空、民用工程三大市场[3] - 托管聚能钛，加快材料成形专业化发展，强化锻铸核心能力建设，全面完善航空主机配套能力[3] - 收购宏山锻造80%股权，聚焦公司主业发展[3] - 完善环境、社会责任和公司治理(ESG)工作机制，荣获"国新杯·ESG金牛奖新锐二十强"[3] - 公司所属单位宏远、安大、力源和永红2018年募投项目的竣工验收，公司产能将得到进一步释放[3] 重点项目进展 - 宏远2021年募投项目主体设备已完成安装，正开展热试工作[3][4] - 宏山锻造80%股权已完成工商变更登记手续，公司已支付第一期和第二期股权转让款，合计10.54亿元[4] 行业发展 - 随着国产大飞机C919的交付，中国民航将推进C919获得欧洲航空安全局认可，未来民用航空领域有广阔市场空间[3] 研发投入 - 公司积极推进"研究院+企业"的新业态，不断紧跟产品迭代更新步伐，通过科技创新提升产品性能[4] - 公司将持续加大研发投入，以科技创新为引领，初步形成以"研究院+企业"为核心的新业态[5] 资本运作 - 公司已完成上海证券交易所第二轮问询的反馈答复[5] - 公司确定向330名激励对象进行第二期股权激励计划的首次授予，授予股数为1238.80万股[5] 未来展望 - 2024年公司将持续推进"新生态、新业态、新理念"的战略布局，以党建新工程为引领，大力发展四大工程[5][6] - 以中央企业改革深化提升行动为契机，以市场为导向，建设"前店后厂"，发挥"技术研究院+企业"作用[6] - 积极利用资本市场平台，不断增强公司内生动力，推进中航重机高质量发展[6]

营业收入情况 - 2023年第三季度营业收入为246.36亿元，同比下降6.71%[4] - 公司前三季度营业收入同比增长为3.23%，主要受无锡卓越出表和税收政策变化影响[7] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为2.50亿元，同比下降29.61%[4] - 公司本报告期扣非归母净利润下降30.28%，主要受技术研发投入增加和新产品订单增长影响[8] 资产负债情况 - 中国农业银行股份有限公司第三季度总资产为2467.8亿元人民币[15] - 公司应收账款为689.5亿元人民币，存货为376.2亿元人民币[15] - 公司长期股权投资达到88.6亿元人民币，固定资产为399.2亿元人民币[16] - 公司流动负债合计为1059.8亿元人民币，其中应付账款为566.8亿元人民币[16] - 公司所有者权益合计为119.6亿元人民币，未分配利润为504.3亿元人民币[17] 财务状况 - 2023年第三季度公司营业总成本为6,451,497,433.45元，较上年同期略有下降[18] - 公司研发费用为545,693,729.53元，较上年同期大幅增加[18] - 2023年第三季度公司净利润为1,085,115,496.14元，较上年同期有所增长[19] 现金流情况 - 公司经营活动现金流入小计为5,439,293,246.28元，较上年同期有所增加[21] - 2023年第三季度公司投资活动现金流出小计为958,504,201.07元，较上年同期有所增加[22] - 公司筹资活动现金流入小计为2,312,423,990.55元，较上年同期大幅增加[22] - 公司现金及现金等价物净增加额为-1,568,482,964.12元，较上年同期有所下降[23]

公司基本信息 - 公司名称为中航重机股份有限公司，股票代码为600765[10] - 公司注册地为贵州双龙航空港经济区机场路9号太升国际A栋3单元5层，总部办公地为贵州双龙航空港经济区机场路多彩贵州航空办公楼1号楼5层[114] - 公司于1996年11月14日在上海证券交易所上市，设立时总股本为5,110.00万股，后经股东大会决议增至10,220.00万股[114] 财务表现 - 2023年上半年营业收入为55.04亿人民币，同比增长8.41%；归属于上市公司股东的净利润为7.77亿人民币，同比增长38.75%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.80亿人民币，同比增长40.44%；基本每股收益为0.53元，同比增长39.47%[12] - 公司2023年半年度营业收入达到55.04亿元，同比增长8.41%[25] - 公司2023年上半年度资产总计为8356206948.73元，较去年同期增长262429418.53元[90] - 公司2023年上半年度营业总收入为5504280185.37元，较去年同期增长426879050.76元[91] - 公司2023年上半年度净利润为827732154.23元，较去年同期增长21809326.8元[92] - 公司2023年上半年度投资收益为28443864.86元，较去年同期增长277977.07元[92] 业务表现 - 公司锻铸业务在2023年上半年实现营业收入45.03亿元，同比增长8.35%[18] - 公司液压环控业务在2023年上半年实现营业收入10.01亿元，同比增长8.69%[19] - 公司的核心竞争力主要体现在技术优势，包括航空锻造产品和液压、热交换器领域的技术优势[20] 资产负债情况 - 公司2023年半年度报告显示，应收账款增长明显，达到6246628128.10元，同比增长27.27%[27] - 公司存货增长幅度较小，为3540226397.64元，同比增长6.77%[27] - 公司长期股权投资增长2.86%，达到878356341.28元[27] - 公司短期借款减少幅度较大，为175560000.00元，同比减少35.47%[27] 公司发展战略 - 公司通过收购方式增持激光公司股权，持股比例达到61.95%[29] - 公司通过收购方式间接持有贵州安飞精密制造有限公司100%股权[29] - 公司收购山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权，有利于公司补足自身能力短板[30] 环保和节能 - 公司2023年上半年投入节能资金210万元，万元产值综合能耗同比下降27.35%[55] - 公司组织开展了绿色航空工业企业达标创建，未发生环境污染事件和环境纠纷事件[54] - 宏远公司外排污染物主要有废水、废气、噪声、一般固体废物、危险废物，污染物处理达标后排放，无超标排放情况出现[49] 财务会计 - 公司财务报表以持续经营为编制基础，符合企业会计准则要求，真实、完整地反映了公司的财务状况、经营成果、股东权益变动和现金流量等信息[123] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日，营业周期为12个月[124][125] - 公司记账本位币为人民币，采用同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法[126]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入达到23.4亿，同比增长13.34%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.7亿，同比增长30.13%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.68亿，同比增长30.64%[4] - 公司营业收入增长主要原因是市场订单增加，产品交付能力提升[8] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要得益于成本管控和管理效率提升[8] - 公司2023年第一季度营业总收入为2,340,312,740.05元，较去年同期增长约13.42%[14] - 营业总成本为1,920,501,586.29元，较去年同期增长约12.34%[14] - 公司2023年第一季度净利润为286,609,294.97元，较去年同期增长约26.68%[15] - 综合收益总额为286,609,294.97元，同比增长26.3%[16] 资产状况 - 公司2023年第一季度流动资产合计为17,023,675,926.93元，较2022年第四季度增长约5.99%[12] - 非流动资产合计为5,140,213,197.36元，较上一季度增长约1.99%[12] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-5.16亿[5] - 经营活动现金流入小计为1,197,301,055.64元，同比增长44.1%[17] - 经营活动现金流出小计为1,713,174,132.90元，同比增长3.0%[18] - 投资活动现金流入小计为30,000,000.00元，同比增长12698.3%[18] - 投资活动现金流出小计为140,524,205.58元，同比增长38.2%[18] - 筹资活动现金流入小计为261,907,199.85元，同比增长39.8%[18] - 筹资活动现金流出小计为145,131,003.88元，同比增长54.7%[18] - 现金及现金等价物净增加额为-512,123,649.29元，同比增长52.1%[18] - 期初现金及现金等价物余额为5,704,599,388.76元，期末现金及现金等价物余额为5,192,475,739.47元[18] 其他信息 - 股东中，前十名股东中的第一、第二、第三、第五、第六和第八大股东均为隶属同一实际控制人的国有法人股东[9] - 公司未知其它股东之间是否存在关联关系或属于一致行动人[10] - 公司首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[19]

财务表现 - 公司2022年营业收入为105.7亿人民币，较上一年增长20.25%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为11.87亿人民币，较上一年增长63.88%[13] - 公司2022年末现金流量净额为774,381,979.22元，较上年同期下降48.97%[14] - 公司2022年归属于上市公司股东的净资产为10,392,761,819.26元，同比增长11.04%[14] - 公司2022年基本每股收益为0.82元，较上年同期增长28.13%[14] - 公司2022年加权平均净资产收益率为12.19%，较上年同期增加1.14个百分点[14] - 公司2022年经营活动现金净流量为77,438.20万元，同比减少48.97%[16] - 公司2022年扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期增长55.77%[17] - 公司2022年加权平均净资产收益率较上年同期增加3.06个百分点[17] - 公司2022年非经常性损益较上年同期减少15,130.67万元，同比下降90.74%[19] - 公司2022年应收款项融资对当期利润的影响为81,529,698.63元[20] - 公司2022年全年实现营业收入105.7亿元，较上年增长20.25%[21] - 公司2022年利润总额达15.34亿元，较上年增长34.18%[21] - 公司锻铸业务2022年实现营业收入85.84亿元，同比增长28.19%[21] - 公司液压环控业务2022年实现营业收入19.86亿元，其中航空业务同比增长17.35%[21] - 公司液压环控业务2022年实现营业收入19.86亿元，受报表合并范围影响同比下降5.14%[27] - 公司报告期内营业收入累计实现1,056,969.09亿元，同比增长20.25%[30] - 公司报告期内利润总额达到153,445.20亿元，同比增长34.18%[30] - 公司主营业务收入累计完成1,040,425.76亿元，同比增长20.4%[33] - 公司锻铸业务实现主营业务收入847,436.15亿元，同比增长28.7%[33] - 公司液压环控产业实现主营业务收入192,989.61亿元，同比下降6.17%[33] - 公司主营业务成本累计达738,767.22亿元，同比增长18.75%[33] - 公司锻铸业务实现主营业务成本608,540.99亿元，同比增长30.03%[33] - 公司液压环控产业实现主营业务成本130,226.23亿元，同比下降15.48%[33] - 公司国内市场营业收入达9,901,887,502.79亿元，毛利率为29.75%[35] - 公司国外市场营业收入为502,370,065.86亿元，毛利率为14.15%[35] - 公司2022年度报告显示，直接销售模式的营业收入为104.04亿，较上年增加了20.4%，毛利率为28.99%[36] - 散热器生产量为487,473台/套，销售量为465,173台/套，库存量为82,451台/套，销售量较上年减少了15.17%[36] - 锻造行业直接材料成本构成中，直接材料金额为45.99亿，占总成本的75.58%[37] 研发投入与技术创新 - 公司本期费用化研发投入为4.34亿元，占营业收入比例为4.11%[doc id='41'][1] - 公司研发人员数量为743人，占公司总人数的比例为10.79%；其中博士研究生5人，硕士研究生150人，本科生489人[doc id='41'][2] - 公司2022年完成了自主研发项目21项，部分项目已取得阶段性成果，攻克了关键技术，如高压液压泵技术等[doc id='42'][3] - 公司研发投入达4.34亿元，为技术创新提供了有力保障，新品开发4096项，完成全年计划的102%[doc id='42'][4] 市场前景与发展规划 - 中国航空市场正从高速增长转向高质量增长，预计到2039年中国客机数量将达9641架，未来将有数千架飞机交付市场[doc id='47'][5] - 公司为进一步强化锻铸主业，增资特材公司和安吉精铸，有助于构建新生态配套环境，推进公司在锻铸造行业的产业布局[doc id='48'][6] - 公司通过增资安吉精铸，帮助其提升关键核心产品制造工艺水平和生产能力，做强精密铸造主业，优化资源配置，提高经营稳健性[doc id='49'][7] - 公司对特材公司实施同比例增资13,220万元，有助于特材公司有序恢复生产经营，持续稳定发展[doc id='48'][8] 环保与社会责任 - 公司2022年投入环保资金为1,786万元，建立了环境保护相关机制[150] - 中航重机2022年能源节约和生态环境保护工作计划中，节能投入1103万元，环保投入1786万元[153] - 中航重机组织各单位开展了节能环保改造工作以及节能环保工作，全年组织开展了节能环保教育培训119班5497人次[153] - 公司在2022年年度报告中披露，扶贫及乡村振兴项目总投入达到460.55万元，其中资金投入为200.97万元，物资折款为259.58万元[158] - 公司积极履行承诺事项，包括不利用大股东的决策和控制优势，遵守法律法规，规范关联交易行为，杜绝资金占用的发生[159] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和监管机构要求，不