股份回购 - 公司拟用2 - 4亿元自有资金或贷款回购股份减资[2] - 具体回购数量以股东大会方案为准[5] 贷款情况 - 获中国银行贵州省分行3.6亿元《贷款承诺函》，有效期1年[3] - 贷款专项用于回购股票，不代表回购金额承诺[3][4] 其他说明 - 事项不构成关联交易和重大重组，不影响业绩[3] - 公司符合回购规则，未被实施退市风险警示[4] - 公告日期为2025年4月11日[6]

智通财经4月10日电，中航重机(600765.SH)公告称，公司近日取得中国银行贵州省分行出具的《贷款承 诺函》，承诺贷款金额不超过3.6亿元，专项用于回购上市公司股票，有效期1年。该事项不构成关联交 易或重大资产重组，对公司当年经营业绩不会产生重大影响。 中航重机：取得不超过3.6亿元金融机构股票回购贷款承诺函 ...

全球市场波动 - 美国加征关税政策导致全球市场剧烈波动 4月3日至4日美国三大股指累计下跌约10% [1] - 欧洲股市应声下跌 4月4日德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数单日跌幅均超4% [1] - A股市场也受到影响 4月7日上证指数跌7.34% 深证成指跌9.66% 创业板指跌12.5% [1] 中航重机股份回购 - 中航重机(600765)于4月8日午间发布公告 公司董事长冉兴提议通过集中竞价交易方式回购公司股份 [1] - 回购资金总额为人民币2亿元至4亿元 回购股份将用于减少注册资本 优化公司资本结构 提升股东价值 [1] - 此举是基于对公司未来发展的信心 为维护全体股东利益、增强投资者信心所做出的重要决策 [1] 军工行业特性 - 军工行业对关税战等外部因素影响相对较小 主要客户为国家政府部门和军队 [1] - 军工企业产品和服务的市场需求相对稳定 受国际贸易变化冲击较小 具有抗风险能力 [1] - 中航重机作为军工行业骨干企业 业务涵盖航空锻造、液压环控等多个领域 为我国国防建设和商用航空发展提供重要支撑 [1] 股价表现 - 在回购提议提振下 中航重机股价显现强劲 4月8日报收15.16元 较前一交易日上涨3.69% [2] - 4月9日早盘报收15.85元 涨幅达4.55% 实现逆势增长 [2] - 当前全球经济形势复杂多变 贸易摩擦升级 市场不确定性增加 公司涨势显示投资者对发展信心和行业看好 [2]

股份回购 - 2025年4月8日收到董事长冉兴提议回购部分股份函[2] - 回购用于减少注册资本，优化资本结构[2] - 回购A股，价格上限不超决议前30交易日均价150%[3] - 资金总额2亿至4亿元，来源为自有资金或贷款[3][4] - 期限为股东大会通过后12个月内[4] 董事长情况 - 冉兴提议前六个月无买卖股份情况[5] - 回购期间暂无增减持计划[6] - 承诺推动审议并在董事会投赞成票[7]

文章核心观点 公司2024年经营保持平稳态势，但受产品价格调整影响营收和净利润下滑，各业务板块有不同发展成果，且所处行业有政策机遇和转型需求 [5][11] 公司基本情况 业务简介 - 公司主要从事锻铸、液压环控等业务，属铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，相关政策为业务带来发展机遇 [6] 行业情况 - 锻铸造是机械制造基础性和战略性行业，中国锻铸产品向高端、精密化、大型化转型 [7][8] - 液压环控是装备制造业基础性产业，国内产品需转型升级，政策和市场为行业发展提供支持 [8] 业务成果 - 重点型号工程开发新客户33户，新品交付创新高，产品结构向高价值领域转型 [9] - 商用工程抢抓大飞机机遇，国际转包超1亿美元，商用航空收入突破10亿元，同比增长71% [10] - 民用工程开辟新市场，风电订单增长50%，核电获72英寸叶片订单，民品收入15.2亿元，同比增长9.8% [10] 会计数据和财务指标 - 2024年完成对安吉公司合并，调整合并财务报表比较数据 [10] 股东情况 - 披露报告期末及年报披露前一个月末相关股东总数及前10名股东情况等 [11] 重要事项 经营情况回顾 - 2024年实现营业收入103.55亿元，同比下降10.55%；利润总额8.65亿元，同比下降48.71%；归属于上市公司股东的净利润6.40亿元，同比下降52.19% [5][11] 运营质量情况 - 2024年未发生重大安全生产等事故，各项重点工作有新成绩和突破 [12] 利润分配预案 - 2025年3月28日公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2180元（含税），共计分配利润191,894,944.24元，不送红股、不实施资本公积金转增股本 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [10] 报告的核心观点 - 受重点型号客户对公司产品价格调整，公司收入、利润和盈利能力短期承压，但公司业务多元布局长期向好，重点型号工程稳健发展，商用和民用工程拓展有力，产能建设持续推进，预计25 - 27年归母净利润同比增速可观 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24年实现营收103.55亿，同比减少10.55%；归母净利润6.4亿，同比减少52.19%；扣非归母净利润5.74亿，同比减少55.45% [2][6] - 24Q4实现营收28.31亿，同比减少21.56%，环比增长37.92%；归母净利润 - 3.73亿，同比减少220.08%，环比减少228.62%；扣非归母净利润 - 3.88亿，同比减少247.25%，环比减少243.75% [2][6] 分业务营收情况 - 24年安吉精铸并表，实现营收10.5亿元（yoy + 5.3%），净利润 + 0.63万元（yoy - 24.1%） [13] - 24年锻铸产品81.1亿元（yoy - 12.3%），液压产品5.25亿元（yoy + 2.3%），散热器13.2亿元（yoy - 10.0%） [13] 盈利能力情况 - 24年销售毛利率为23.69%，同比降低7.59pcts，销售净利率为7.37%，同比降低5.84pcts [13] - 24Q4销售毛利率为2.97%，同比降低21.85pcts，环比降低30.74pcts；销售净利率为 - 10.69%，同比降低22.66pcts，环比降低25.51pcts [13] - 分业务来看，锻铸产品毛利率为19.72%（yoy - 10.34pcts），液压产品毛利率38.63%（yoy - 2.76pcts），散热器毛利率40.1%（yoy - 5.09pcts） [13] 业务发展情况 - 24年重点型号新品交付创新高，抢抓大飞机发展机遇，成立民机IPT团队，持续开拓国际市场，国际转包超1亿美元，民机收入突破10.6亿元，同比增长71% [13] - 开辟华为超级充电桩、低空经济领域电子元器件市场，船舶配套锻件市场实现突破，风电市场订单增长达50%，传统燃机市场份额有力巩固 [13] 产能建设情况 - 24年底固定资产60.5亿（相比期初增加14.1亿），在建工程余额6.7亿（相比期初减少1.4亿），合同负债4.6亿（相比期初减少2.5亿），存货49.8亿（相比期初增加12.6亿） [13] - 24年子公司安大实现环锻件从分体式到整体式设计制造跨越，宏远新区先进锻造产业基地建设项目全面达产，实现收入11.5亿元 [13] - 450MN大型模锻压机交付投入生产，500MN大型模锻压机承接专项任务71项产品 [13] 盈利预测与估值 - 公司25 - 27年归母净利润预计为11.2/14.4/18.5亿元，同比增速为75%/29%/29%，对应PE为23/18/14倍 [13] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如25 - 27年营业总收入预计分别为126.87亿、153.31亿、184.48亿等 [18]

利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2180元（含税），以2024年12月31日总股本1,575,492,153股为基数，共计分配利润191,894,944.24元[6] - 2023年公司以1472049090股为基数，每10股派发现金红利1.65元，共计分配利润242888099.85元[137] - 2024年公司以1481545812股为基数，每10股派发现金红利2.6903元，共计分配398576069.51元[137] - 2025年公司拟派发现金分红金额占合并报表归属于上市公司股东净利润的比率为30%[137] - 本报告期每10股派息1.218元，现金分红金额191894944.24元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为30%[142] - 最近三个会计年度累计现金分红金额769249581.87元，年均净利润金额1061567184.12元，现金分红比例为72.46%[144] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为10,355,175,973.63元，较2023年调整后数据减少10.55%[23] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为639,730,786.39元，较2023年调整后数据减少52.19%[23] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为574,300,176.20元，较2023年调整后数据减少55.45%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -78,694,784.09元[23] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为13,976,306,046.93元，较2023年末调整后数据增长20.82%[24] - 2024年末总资产为30,324,946,996.08元，较2023年末调整后数据增长10.93%[24] - 2024年基本每股收益0.43元/股，较2023年调整后0.91元/股下降52.75%[25] - 2024年营业收入103.55亿元，下降10.55%，净利润7.64亿元，下降48.03%[25][26] - 2024年经营活动现金净流量为 - 0.79亿元，较上年同期下降7.79亿元，销售回款较去年同期下降11亿元，降幅11.46%[26] - 公司实现营业收入103.55亿元，同比下降10.55%；利润总额8.65亿元，同比下降48.71%；归母净利润6.40亿元，同比下降52.19%[46] - 主营业务收入累计完成101.12亿元，较上年同期下降10.74%；主营业务成本累计发生77.77亿元，较上年基本持平[48] - 销售费用为1.15亿元，同比增长13.95%，主要因拓展国际转包业务销售费及商用航空产品包装费用增加[47] - 财务费用为3362.42万元，同比增长43.90%，主要是利息收入和汇兑净收益减少[47] - 经营活动现金流量净额为-7869.48万元，上年同期为7.00亿元，现金回款下降11亿元，降幅11.46%[47][48] - 投资活动现金流量净额为-10.07亿元，同比增长53.86%，主要因上年同期收购宏山公司股权[47][48] - 筹资活动现金流量净额为9.50亿元，同比下降2.88%[47] - 2025年公司预计实现营业收入115亿，较2024年增长11.06%[91] - 2025年公司预计实现利润总额13亿，较2024年增长50.27%[91] 各季度营业收入情况 - 2024年第一至四季度营业收入分别为29.25亿元、30.98亿元、23.02亿元、20.31亿元[29] 非经常性损益情况 - 2024年非经常性损益合计6543.06万元，2023年为4906.53万元，2022年为2203.87万元[31] 公允价值计量项目变动情况 - 采用公允价值计量项目中，其他权益工具投资当期变动24.94万元，应收款项融资当期变动1768.41万元[33] - 以公允价值计量的金融资产期初数为118956746.45元，本期公允价值变动损益为249438.32元，计入权益的累计公允价值变动为17684076.48元，期末数为136890261.25元[76] 各业务线收入占比及业务发展情况 - 2024年航空重点型号收入占比76%，商用航空与民用产业领域业务占比分别提升至10%和14%[35] - 2024年全年完成48项研究课题，材料回收利用2520吨，创收1.1亿元[35] - 集中采购成本降低10.3%，18项重点专项任务完成率95%[35][36] - 环锻工程专项转产两百余项，宏山公司纳入18家合格供方并签署多项长期合作协议[36] - 报告期内开发新客户33户，商用航空收入突破10亿元，同比增长71%，民品收入15.2亿元，同比增长9.8%[39][40] - 重点配套产品实现100%交付，民机收入突破10.6亿元，同比增长71%，新品开发340项[43] - 风电市场订单增长达50%，民品新品开发1120项[44] - 宏远新区先进锻造产业基地实现收入11.5亿元，全年完成投资9.1亿元，计划完成率107%[44] - 500MN大型模锻压机承接专项任务71项产品，选取35项典型件，完成23项产品试制[44] - 通过材料平台实现材料回收利用2520吨，收入1.1亿元，增值1846万元[44] - 锻铸行业营业收入82.69亿元，同比下降11.47%；液压环控行业营业收入18.43亿元，同比下降7.28%[50] 研发投入及成果情况 - 2024年全年研发投入6.8亿元，支持创新基金1400万，获资金支持8882万元[42] - 申报专利275项，其中发明专利171项，编制内外部标准446项[42] - 全年研发投入6.8亿元，与5家单位签订全面合作协议，与西工大共建“先进制造校企协同育人基地”通过工信部审批[59] - 落实产学研项目39项，揭榜挂帅立项123项，完成验收69项，立项14项创新基金项目，支持创新基金1400万[60] - 申报专利275项，编制内外部标准446项，17个重大科技项目立项，获资金支持8882万元，获省部级以上荣誉7项[60] - 本期费用化研发投入676,980,923.83元，资本化研发投入2,662,312.86元，研发投入合计679,643,236.69元，研发投入总额占营业收入比例6.56%，研发投入资本化的比重0.39%[57] 人员结构及引进情况 - 所属企业45岁以下主要领导占比23%，本部中干45岁以下占比达50%[45] - 引进全日制博士4人，硕士130人，双一流占比36%，获工资总额单列2035万元[45] - 公司研发人员数量717人，占公司总人数的比例8.26%，其中博士研究生6人、硕士研究生227人、本科471人、专科13人、高中及以下0人；30岁以下367人、30 - 40岁252人、40 - 50岁70人、50 - 60岁28人[58] - 公司在职员工数量合计8677人，其中母公司97人，主要子公司8580人，需承担费用的离退休职工7006人[131] - 公司生产人员4996人，销售人员285人，技术人员1947人，财务人员163人，行政人员994人，其他人员292人[131] - 公司硕士及以上学历员工504人，本科学历2966人，专科学历2593人，专科以下学历2614人[131] 客户与供应商情况 - 前五名客户销售额51.01亿元，占年度销售总额49.26%；前五名供应商采购额77.68亿元，占年度采购总额45.87%[55] 股权变动及增资情况 - 公司受让安吉公司股权成为第一大股东并签署一致行动人协议，实现安吉公司并表[55] - 2024年公司取得安吉精铸11.282%的股权，成为第一大股东，通过签署《一致行动协议》控制安吉公司56.8299%[67] - 2024年公司分别对重机宇航、宏远精密、安飞公司进行增资，推动主业能力建设，助力战略实施落地[67] - 公司对重机宇航材料工程（贵州）有限公司增资36,560，持股比例100%[69] - 公司对贵州安飞精密制造有限公司增资2,100，持股比例100%[70] - 公司收购贵州安吉航空精密铸造有限责任公司，投资18,020，持股比例24.77%[70] - 公司对西安宏远航空精密锻造有限公司增资3,770，持股比例100%[70] - 公司股权投资合计金额60,450[70] 项目投资情况 - 西安新区先进锻造产业基地建设项目投资总额143,200.00，自有资金68,045.66，本年累计完成投资额17,744.00[71] - 民用航空环形锻件生产线建设项目投资45,000.00，本年累计完成投资额5,000.00[72] - 国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目投资30,364.00，本年累计完成投资额20,364.00[72] - 军民两用航空高效热交换项目投资6,980.00，本年累计完成投资额1,980.00[72] - 西安新区先进锻造产业基地建设项目新增工艺设备334台（套），新征土地23.6亩，新建建筑面积97249平方米[72] - 航空精密模锻产业转型升级项目新增建筑面积17500平方米，新增工艺设备54台（套）[73] - 特种材料等温锻造生产线建设项目镇江部分新征土地56亩，上海部分新征土地80亩，新增建筑面积7200平方米，新增工艺设备21台（套）[73] - 中航重机技术研究院建设项目新增工艺设备53台（套），科研大楼已建成并投入使用[73] - 西安新区先进锻造产业基地建设项目投资总额143200万元，实际投入146057万元，2024年实现效益13477万元，达到预计效益[174] - 民用航空环形锻件生产线建设项目投资总额45000万元，实际投入46178.04万元，2023年实现效益1529万元，未达到预计效益，原因是中美战略竞争部分国外客户取消订单[174] - 国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目投资总额30364万元，实际投入29791.71万元，2023年实现效益3360.69万元，达到预计效益[174] - 军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目投资总额6980万元，实际投入7078万元，2023年实现效益2392.38万元，达到预计效益[174] - 航空精密模锻产业转型升级项目投资总额80500万元，实际投入34521.50万元，2024年效益为0，项目处于建设周期不具备达产条件[174] - 特种材料等温锻造生产线建设项目投资总额64044.92万元，实际投入0，预计2027年完成，因进口工艺设备采购受阻建设周期递延[174] 各业务板块子公司情况 - 锻铸业务板块由5家全资和控股子公司组成，2024年贵州安大航空锻造有限责任公司商用航空收入同比增长50.28％，年度发动机市场份额提升5％以上，民用业务产值500万元以上[77] - 山东宏山航空锻造有限责任公司完成新品开发20项，突破关键、核心技术6项[78] - 液压环控业务板块由2家全资和控股子公司组成，中航力源液压股份有限公司销售收入相比增加35%，新增订单相比增加70%，重点客户新增订单同比增加108%，交付同比增加74%[79] - 贵州安吉航空精密铸造有限责任公司民机专线完成中国商飞武汉航达5项C919铸件配套交付[79] - 中航力源液压股份有限公司成功中标哈飞大型固定翼无人运输机液压源子系统和小鹏汇天X3飞行汽车电液锁[79] - 贵州永红航空机械有限责任公司连续四年荣获集团公司“金牌”供应商，连续两年获得成飞公司“金牌”供应商[80] 公司发展定位、使命、愿景及思路 - 公司发展定位是以航空为本，立足材料成形专业化发展的航空通用基础结构制造企业[87] - 公司使命是成为锻铸行业的引领者、主机发展的服务者、航空通用基础结构的主力军[88] - 公司中长期发展愿景是成为重点型号国内领先、商用航空世界一流的航空通用基础结构专业化供应商[88] - 公司“十四五”总体发展思路围绕“一个核心、四大工程、四条路径、四项支撑”[89][90] 公司发展目标及应对风险措施 - 公司2025年将把握发展机遇，围绕价值创造，构建数字网络平台，实现年度目标任务[91] - 全球经济未完全复苏，铝、镍等金属原材料价格波动威胁国内锻铸企业供应链安全[91] - 公司应对风险措施包括优化供应链管理、加快转型升级、优化产能结构[91][92][93] 公司治理结构及会议情况 - 报告期内公司不断完善法人治理结构，治理状况符合中国证监会相关规定和要求[95] - 报告期内公司召开5次股东大会，其中4次临时、1次定期，均采用现场及网络投票方式[96] - 报告期内公司召开11次董事会会议，设立多个董事会专门委员会[99] - 报告期内公司召开10次监事会会议，监事会人数和人员构成符合要求[100] - 2024年5月24日公司修订《中航重机独立董事工作制度》等制度[101] - 2024年8月28日公司修订《中航重机债务融资管理办法》等制度[101] - 2024年10月28日公司

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 受需求波动及产品价格调整影响，2024年公司营收表现低于预期，随着2025年航空市场景气度回升，营收有望稳定增长 [5] - 受产品结构及产品价格调整，公司业绩不及预期，随着主要产品价格调整完毕，未来业绩有望稳增 [5] - 公司打造全产业链一体化布局，关联交易增长彰显下游景气度 [5] - 公司深耕航空锻造行业，受益于军民机需求提升，有望持续受益并提升整体盈利能力 [5] - 考虑行业需求节奏及产品价格下调，下调2025 - 2026E年盈利预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布2024年年度报告，2024年实现营收103.55亿元，同比下降10.55%；实现归母净利润6.40亿元，同比下降52.19%；2024Q4实现营收20.31亿元，实现归母净利润 - 3.82亿元，业绩低于市场预期 [1] 市场数据（2025年04月03日） - 收盘价15.94元，一年内最高/最低24.83/14.76元，市净率1.8，股息率1.69%，流通A股市值234.43亿元，上证指数/深证成指3342.01/10365.73 [2] 基础数据（2024年12月31日） - 每股净资产8.87元，资产负债率47.60%，总股本/流通A股15.75亿/14.71亿股，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|10,577|10,355|11,707|13,393|14,924| |同比增长率（%）|0.1|-10.6|13.1|14.4|11.4| |归母净利润（百万元）|1,329|640|1,171|1,340|1,458| |同比增长率（%）|10.7|-52.2|83.0|14.5|8.8| |每股收益（元/股）|0.90|0.43|0.74|0.85|0.93| |毛利率（%）|31.3|23.7|28.6|28.7|28.8| |ROE（%）|11.6|4.6|7.8|8.3|8.4| |市盈率|19|39|21|19|17| [1] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|11,576|10,355|11,707|13,393|14,924| |其中：营业收入|11,576|10,355|11,707|13,393|14,924| |减：营业成本|7,964|7,902|8,360|9,551|10,620| |减：税金及附加|70|78|88|101|113| |主营业务利润|3,542|2,375|3,259|3,741|4,191| |减：销售费用|101|115|117|134|149| |减：管理费用|845|913|937|978|1,045| |减：研发费用|762|677|738|850|970| |减：财务费用|23|34|37|40|42| |经营性利润|1,811|636|1,430|1,739|1,985| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-87|322|-60|-97|-100| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-104|-153|-8|-10|-37| |加：投资收益及其他|59|59|84|80|70| |营业利润|1,681|865|1,447|1,713|1,919| |加：营业外净收入|6|0|12|9|2| |利润总额|1,687|865|1,459|1,722|1,921| |减：所得税|217|101|158|204|251| |净利润|1,470|764|1,301|1,518|1,669| |少数股东损益|131|124|130|178|211| |归属于母公司所有者的净利润|1,338|640|1,171|1,340|1,458| [7] 公司业务分析 - 分产品看，2024年锻铸产品营收81.08亿元，同比下降12.28%；散热器营收13.18亿元，同比下降10.02%；液压产品营收5.25亿元，同比增长2.27% [5] - 分行业看，商用航空及民品领域保持稳定增长，商用航空收入达10.6亿元，同比增长71%；民品收入达15.2亿元，同比增长9.8%，开辟华为超级充电桩、低空经济领域电子元器件市场，船舶配套锻件市场实现突破，风电市场订单增长达50%，核电市场取得国内最大叶片72英寸订单，传统燃机市场份额有力巩固 [5] 产业链布局 - 构建“材料研发及再生 - 成形制造 - 基础结构”格局，建立钛合金、高温合金循环料收集管理体系，托管贵州安立、安虹公司，托管聚能钛实现盈亏平衡，实现上游高端原材料领域布局 [5] - 通过增资安吉精铸、重机宇航、宏远精密及安飞公司等，加大对精密铸造、精密锻造及航空结构件领域布局；安大专项能力建设完成验收，实现环锻件从分体式到整体式设计制造跨越 [5] 关联交易 - 2025年关联交易中预计销售商品及提供劳务实现55亿元，较2024年实际执行增长约31.2% [5] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026E年盈利预测为11.7/13.4亿元（原预测值为15.96/18.99亿元），新增2027年预测为14.6亿元，当前股价对应PE分别为21/19/17倍 [5] 可比公司及评级依据 - 选择航材股份、钢研高纳、隆达股份作为可比公司，其平均估值为28倍，考虑到下游需求稳定增长，行业景气度复苏，叠加公司盈利能力有望提升，维持“买入”评级 [5]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入103.55亿元，较上年同期下滑10.55%[11] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润6.40亿元，较上年同期下滑52.19%[11] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -78,694,784.09元[25] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为13,976,306,046.93元，较上年同期末增长20.82%[26] - 2024年末总资产为30,324,946,996.08元，较上年同期末增长10.93%[26] 用户数据 - 前五名客户销售额51.01亿元，占年度销售总额49.26%；关联方销售额24.48亿元，占年度销售总额23.64%[59] - 前五名供应商采购额35.63亿元，占年度采购总额45.87%；关联方采购额3.63亿元，占年度采购总额4.67%[60] 未来展望 - 2025年公司预计实现营业收入115亿，较2024年增长11.06%[97] - 2025年公司预计实现利润总额13亿，较2024年增长50.29%[97] 新产品和新技术研发 - 2024年研发投入6.8亿元，落实产学研项目39项，揭榜挂帅立项123项，完成验收69项[43] - 申报专利275项，编制内外部标准446项，17个重大科技项目立项，获资金支持8882万元，获省部级以上荣誉7项[63] 市场扩张和并购 - 2024年公司取得安吉精铸11.28%的股权，控制其56.83%的股权[72] - 2024年公司对重机宇航增资3.66亿元，持股比例100%[74] - 公司对贵州安飞精密制造有限公司增资2100万元，持股100%[75] - 公司收购贵州安吉航空精密铸造有限责任公司24.77%股权，金额为18020万元[75] - 公司对西安宏远航空精密锻造有限公司增资3770万元，持股100%[75] 其他新策略 - 2024年5月24日公司修订《中航重机独立董事工作制度》《中航重机全面预算管理办法》[107] - 2024年8月28日公司修订《中航重机债务融资管理办法》等多项制度[107] - 2024年10月28日公司修订《中航重机规章制度管理规定》等制度[107] - 2024年12月24日公司修订《公司章程》等并制定《中航重机市值管理制度》[108]

文章核心观点 知名私募华软新动力近期调研中航重机，中航重机2024年信用减值影响已消化，2025年有明确经营目标且一季度经营正常，2024年相关业务有突破，2025年有业务占比调整计划，安吉公司并入利于强化其行业地位 [1] 机构调研情况 - 知名私募华软新动力近期对中航重机进行调研，杭州华软新动力资产参与公司分析师会议 [1] 中航重机情况 - 2024年信用减值主要因历史遗留发动机领域客户价格调整，涉及多客户、多产品，影响因素已在2024年一次性消化完毕，不会对2025年及以后业绩产生较大影响 [1] - 2025年经营目标为营业收入115亿元，利润总额13亿元，一季度需求端稳定，生产组织正常 [1] - 2024年国产大飞机及国际转包业务收入突破10亿元，C919锻铸件配套比例达40% [1] - 2025年将提高商用航空和民用产业占比 [1] - 安吉公司并入上市公司协调发展有利于进一步强化公司在航空锻铸造领域的龙头地位和核心竞争力 [1] 机构简介 - 杭州华软新动力资产管理有限公司注册及实缴资本6000万元，总部位于北京 [2] - 由团队与金陵华软投资集团共同发起，金陵华软投资集团是综合性产业金融投资公司，是上市公司天马精化（002453.SZ）的控股股东 [2] - 致力于成为中国交易金融市场上最专业领先的多资产多策略资产管理机构，通过多资产多策略组合配置等构建稳健配置型FOHF组合基金产品，为投资者提供低风险低波动、稳健有吸引力的投资回报 [2]