会议信息 - 2025年第一次临时股东会3月19日14点召开[3] - 会议地点在湖北武汉华新大厦B座2楼会议室[3] - 网络投票3月19日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] 议案情况 - 审议收购豪瑞尼日利亚资产等4项议案[8] - 议案1 2024年10月26日披露，其他12月2日披露[9] - 特别决议议案为第4项，第1项关联股东回避表决[10][11] 时间节点 - 股权登记日为2025年3月12日[15]

市场扩张和并购 - 公司拟56044万美元现金收购标的公司A 100%股权，27769万美元现金收购标的公司B 100%股权[12] - 收购完成后，公司将间接持有最终标的公司83.81%股份，还须对余下16.19%公众股权要约收购，代价不超每股0.062072美元[22] - 最终标的公司已发行和已缴足股本为8,053,897,860.50奈拉，水泥产能1,060万吨/年，混凝土产能40万方/年[28] 业绩总结 - 2023年度营业收入4,441,987,484元，2024年1 - 9月为2,392,393,331元[29] - 2023年度税前利润794,831,700元，2024年1 - 9月为392,971,347元[29] - 2024年1 - 9月，公司海外水泥及商品熟料销量1204.63万吨，同比增长41%[42] - 2024年1 - 9月，公司海外业务实现营业收入59.36亿元，同比增长49%[42] - 2024年1 - 9月，公司海外业务实现净利润8.47亿元，同比增长32%[42] 未来展望 - 公司拟公开发行不超30亿元公司债券，可视市场情况分期发行[52] - 公司拟注册发行中期票据规模不超过30亿元，可视市场情况分期发行[71] 其他新策略 - 华新水泥拟对《公司章程》及其附件相关条款进行修订[88] - 公司发行境外上市外资股和内资股的计划，可自证券监督管理机构批准之日起15个月内分别实施[90]

会议情况 - 华新水泥第十一届董事会第九次会议于2025年2月24日通讯召开[2] - 会议应到董事9人实到9人，由董事长徐永模主持[2] 决策事项 - 审议通过召开2025年第一次临时股东会的议案[3] - 临时股东会将审议收购豪瑞尼日利亚资产等四项议案[3] - 授权董事长决定临时股东会具体时间[3]

融资情况 - 2023年2月17日公司股东大会通过不超30亿元公开发行公司债券议案[3] - 完成2025年“一带一路”科技创新公司债券（第一期）发行，规模11亿[3] - 债券期限5年，票面利率2.14%，单利按年付息[3] 评级与用途 - 发行人主体及债项评级均为AAA（中诚信）[3] - 募集资金用于“一带一路”沿线投资及补充流动资金[3]

公司概况 - 公司成立于1907年，是中国最早的三家水利企业之一，业务覆盖国内17个省市和海外16个国家[1] - 公司产能：水泥1.27亿吨，骨料2.8亿吨，混凝土每小时5.2万方[1] - 公司通过资本市场募集资金42亿元，分红126亿元，分红金额是募集资金的三倍[3] 财务表现 - 2024年1-9月营业收入同比增长2.3%，但经营利润同比下滑9%，下滑幅度好于行业平均水平[2] - 海外业务收入占比24%，非水利业务占比45%[3] - 海外产能：25家工厂，其中17家为水利工厂，海外火波能力达到2254万帧[3] 行业动态 - 2024年水泥行业首次出现亏损，公司营业收入保持增长，业绩下滑幅度好于行业平均水平[2] - 2024年水泥价格年初较低，年中继续下跌，8月出现回升，10月初开始恢复性上扬[4][5] - 2024年四季度水泥行业整体销售情况下滑，国内水泥消费量同比下滑[6] 海外业务 - 尼日利亚资产受汇率贬值影响，2024年1-9月盈利能力仍不错，盈利3000多万美元[8][9] - 中亚地区乌兹别克斯坦水泥价格大幅下降，吉尔吉斯和塔吉克斯坦价格保持稳定[25][26] - 非洲和中东地区水泥价格相对稳定，部分国家价格上升[27] - 巴西市场房地产和基建投资增加，建材需求表现良好[29] 资本开支与融资 - 公司资本支出主要集中在海外，国内主要为超低排放和维护性资本支出[30][31] - 公司每年分红比例不低于当年利润的三分之一，兼顾股东回报和发展需求[32] - 公司通过债权融资和银行贷款解决资金需求，银行愿意提供人民币和美元贷款[33] 其他重要信息 - 公司具备全球最先进的水泥工艺和装备，掌握核心技术，具备一体化发展能力[11][12] - 公司应收账款92%在1.7年以内，85%在6个月以内，风险可控[20][21] - 长江流域骨料供需结构面临压力，供给增长，需求下滑[22][23] - 国家政策对水泥行业供给端进行调整，预计2024年供给端将有好转[17][18][19]

资产出售 - 子公司以8.5亿元出售非流动资产[5] - 拟出售资产2023年10月31日价值83958.02万元[10] - 出售资产所得用作集团一般营运资金[13] 支付安排 - 协议签订后3日内支付补偿款50%[11] - 动产搬迁确认后5个工作日内支付30%[11] - 厂区拆除确认后5个工作日内支付20%[12] 公司信息 - 东骏水泥注册资本26000万元，土地面积290617.42平方米[7] - 东骏水泥生产线初始投资7.35亿元[7] - 国资昆明注册资本13037.51万元[7]

会议概况 - 华新水泥2024年核心员工持股计划第二期第一次持有人会议于12月24日通讯召开[3] - 739人出席，代表份额3859.26万份，占总份额98.5%[3] 会议决议 - 审议通过设立5人管理委员会，任期与持股计划存续期一致[4] - 选举叶家兴等5人为委员，叶家兴为主任委员[5] - 授权管理委员会办理持股计划相关事宜[5]

业绩总结 - 2024年上半年海外业务收入约35.87亿元，涉及16个国家[4] 未来展望 - 2025年拟开展外汇衍生品套期保值交易，金额上限8亿美元[5] - 预计动用保证金和权利金上限不超8000万美元[5] 新策略 - 2024年12月20日通过开展外汇衍生品套期保值交易议案[7] - 交易期限至2025年12月31日，目的是规避外汇风险[6][4] - 交易品种含外汇远期、掉期、期权等，资金源于自有资金[4][5] - 交易对手为有资格的国内外金融机构，存在多种风险[5][9]

公司决策 - 华新水泥第十一届董事会第八次会议于2024年12月20日通讯召开，9位董事全到[2] - 公司拟8.5亿元接受昆明政府部分非流动资产征收及采矿权出让金补偿[3] - 董事会同意公司2025年度开展外汇衍生品套期保值业务[4]

公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 华新水泥通过全资收购巴西骨料资产，正式进军南美市场，这是公司海外多业务发展战略的重要举措，也是开拓南美洲建材市场的里程碑事件[1][6] - 此次收购将助力公司海外业务进一步扩大布局，尤其是在非洲、东南亚、中亚、中东以外开辟新的市场[7] 根据相关目录分别进行总结 事件与收购细节 - 2024年12月16日晚，华新水泥公告旗下全资子公司签署股权收购协议，计划以总代价1.866亿美元收购巴西EMBUS.A.ENGENHARIAECOMÉRCIO公司100%的股权，该公司主营骨料及砂石产品的生产与销售，并持有四座位于巴西圣保罗州的骨料工厂[1] - 标的资产拥有880万吨骨料年产能，2023年税后利润约1713万美元，标的公司B在巴西圣保罗州拥有四座骨料工厂，总产能共计880万吨/年（2023年实际产量620万吨），地理位置优越，资源储量丰富[1] 海外布局与战略 - 华新水泥近年来海外业务收入占比持续提升，截至24H1，公司已在12个国家布局，海外水泥熟料产能为1544万吨/年，水泥粉磨能力已达2254万吨/年，海外业务收入占比23%，同比+8pcts，该占比在国内水泥企业中遥遥领先[5] - 巴西是拉美区域最大的经济体，2023年国内生产总值达2.2万亿美元，全球排名第九，具备巨大的经济发展潜力，此次收购是公司开拓南美洲建材市场的里程碑事件[6] 财务表现与盈利预测 - 2024年，受地产需求下滑及基建需求增速放缓影响，水泥行业需求及价格出现较大幅度下滑，结合24年前三季度经营数据，下调公司24-26年归母净利润预测分别至20.1/28.9/33.2亿元，下调幅度为-29%/-10%/-11%，对应24年PE估值约13x[7] - 2023年标的公司B税后利润为1713.3万美元，对应税后利润为1.25亿人民币，占华新水泥2023年归母净利润比重为4.5%，标的资产利润占公司利润比重逐年提升[1] 投资建议 - 考虑到24Q4国内南方各区域水泥价格普遍上调，仍看好水泥企业盈利水平底部反转，对公司维持"买入"评级[7]