报告公司投资评级 - 公司A股和H股股票评级均为"买入"[1][2] 报告的核心观点 - 国内水泥业务承压,但海外水泥和骨料等业务继续贡献增长[2][3] - 骨料业务盈利趋稳,为公司业绩增添动力[2] - 汇兑损益和少数股东权益影响了公司本季度业绩[2] 财务数据总结 - 2024年一季度公司实现收入70.8亿元,同比增长6.9%;净利润2.9亿元,同比增长3.3%;归母净利润1.8亿元,同比下降28.4%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为29/33/36亿元,对应PE为10.5/9.2/8.5倍,PB为1.0/0.94/0.88倍[3] - 公司2024年A股合理价值19.64元/股,H股合理价值11.00港元/股[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 国内水泥业务承压 - 2024Q1受雨水偏多、房地产投资偏弱、基建项目开工不足等影响,下游需求不足,全国水泥产量同比下降16.28%,水泥均价同比下降15.40%-20.57% [3] - 预计公司国内水泥业务表现与行业整体水平相近 [3] 骨料及海外水泥同比新增产能明显,结构性贡献增量 - 2024Q1公司骨料、海外水泥产能同比增加明显,预计海外合资子公司收益占比提升,提振整体业绩表现 [5][6] - 毛利率同比提升1.66pct,预计受益于煤价同比下行以及骨料与海外业务的结构性支持 [4] 汇兑损益影响较多 - 2024Q1公司期间费用率上升2.32pct,其中财务费用增幅明显,主要受汇兑损益影响 [5] - 一季度末经营性现金流净额同比下降67.77%,主要系存货等营运资金投入增加 [5] 国内看供给端结构优化,海外看高效产能持续扩张 - 国内方面,行业集中度仍偏低,2023年有望前低后高,主因下半年碳交易预期渐浓,地产需求企稳 [5] - 海外方面,公司中期目标达到5000万吨产能规模,善于优选高盈利区域、打造独特竞争力 [6] 投资建议 - 公司前瞻性布局海外、"水泥+"及低碳环保业内领先,相对同行有更多选择、转型之路坚定,预计2024-2026年归母净利润分别为28.17、33.37、37.77亿元,维持"推荐"评级 [7] 风险提示 - 基建项目、地产政策落地不及预期的风险,成本端价格波动风险 [7]

公司基本信息 - 公司法定中文名为华新水泥股份有限公司[10] - 公司的法定代表人是李叶青[11] - 公司注册地址位于湖北省黄石市大棋大道东600号[11] - 公司办公地址在湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道426号华新大厦B座[11] - 公司网址为www.huaxincem.com[11] 公司财务表现 - 公司2023年營業收入为337.57亿元，同比增长10.79%[12] - 公司2023年净利润为27.62亿元，同比增长2.34%[12] - 公司2023年經營活動產生的現金流量淨額为62.36亿元，同比增长36.51%[12] - 公司2023年基本每股收益为1.33元，同比增长2.31%[13] - 公司2023年稀釋每股收益为1.32元，同比增长3.13%[13] - 公司2023年營業收入分季度呈逐季增长趋势，第四季度达到95.92亿元[13] 公司业务情况 - 公司2023年面临水泥需求下滑、市场竞争加剧等挑战，全年水泥产量同比下降5%[16] - 公司2023年水泥行业利润大幅下降，创近十六年来最低水平[16] - 公司2023年水泥熟料产能利用率预计为59%，比2022年下降7个百分点[16] - 公司2023年水泥需求整体趋弱，市场竞争压力增大，产能严重过剩仍是主要问题[16] - 公司水泥熟料总产能位居全国第四，国内熟料产能排名第六，海外熟料产能排名第二[19] 公司生产能力和产品质量 - 公司具备水泥产能1.27亿吨/年，商品混凝土产能1.22亿方/年，骨料产能2.77亿吨/年等多项产能[22] - 水泥业务收入占公司营业收入的比例为57%，非水泥业务稳步提升[23] - 公司拥有成熟的水泥生产设备研发、设计、制造、安装、运行、交钥匙工程总承包能力[31] - 公司拥有77项源于生产实践的发明专利和130项实用新型专利[32] - 公司生产的全部15个水泥品种均为国家首批质量免检产品，水泥产品在全国水泥质量评比中名列前茅[36] 公司战略发展和项目实施 - 公司在国内的制造工厂大多位于长江经济带、西部开发重点地区，境外工厂规划在“一带一路”国家建设[37] - 公司成功建设了水泥低碳制造智慧化体系、海外基础数字化体系等重大项目，支撑了公司战略执行[38] 公司财务状况和资产管理 - 公司2022年度向全体股东分配0.51元/股现金红利，合计分配1,068,424,437.78元[43] - 公司2023年度实现净利润为2,482,299,167元，母公司可供分配利润为9,921,766,405元[44] - 公司计划向股东每股派发0.53元人民币的现金红利[45][47] - 公司截至报告期末累计银行贷款增加15.61亿元，主要是因经营规模扩大及项目建设借款增加[84] - 资产负债率下降0.39个百分点，为51.60%[85] 公司发展战略和风险应对 - 公司面临国内水泥需求持续下滑、产能严重过剩带来的业绩下降风险[106] - 公司生产成本不断上涨，受多方因素影响，生产要素成本增加[108] - 公司国际化经营面临复杂的国际形势和不确定性风险，挑战较大[109] - 公司将采取措施提升竞争实力和抗风险能力，包括推动能耗双控、碳排放双控等结构性改革[110] - 公司持续降低综合能耗和燃料成本，通过数字化、精细化方式降低各类物资采购成本[110] 公司股东情况和股权结构 - 公司前十名登记股东中，持股最多的为香港中央结算（代理人）有限公司，持股数量为734,719,919股，占比35.34%[140] - Holcim Limited持有华新水泥股份有限公司约41.81%的股份[142] - Holderfin B.V.持有华新水泥股份有限公司约40.19%的股份[142] - 黄石市人民政府国有资产监督管理委员会持有华新水泥股份有限公司约16.26%的股份[142] 公司高管团队 - 李叶青先生是华新水泥股份有限公司的总裁、执行董事、总工程师、党委书记，具有丰富的工作经历[152] - 刘凤山先生拥有丰富的管理经验，曾担任华新集团有限公司董事长、总经理，现任华新水泥股份有限公司的副总裁[154] - 徐永模先生担任公司董事长，具有丰富的行业经验和领导能力[151] - 公司高管团队中有多位具有博士学位和工学背景的专业人士，为公司的发展提供了强大的支持[152] - 公司董事、监事和高级管理人员持股情况良好，部分人员在报告期内增持公司股票[149]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为70.84亿元人民币，同比增长6.87%[4] - 公司2024年第一季度净利润为2.92亿元人民币，同比增长3.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元人民币，同比下降28.43%[4] - 2024年第一季度营业总收入为70.84亿元人民币，同比增长6.9%[14] - 2024年第一季度净利润为2.92亿元人民币，同比增长3.3%[14] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为1.77亿元人民币，同比下降28.4%[14] - 2024年第一季度综合收益总额为3.76亿元人民币，同比增长3812.5%[14] - 2024年第一季度基本每股收益为0.09元人民币，同比下降25.0%[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元人民币，同比下降67.77%[4] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元人民币，同比下降67.8%[16] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2.69亿元人民币，同比改善76.0%[17] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为6.78亿元人民币，同比下降37.5%[18] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为5.11亿元人民币，同比增长91.6%[19] 资产与负债 - 公司总资产为692.41亿元人民币，同比增长0.64%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为291.64亿元人民币，同比增长0.80%[4] - 公司2024年3月31日的货币资金为63.33亿元人民币，较2023年12月31日的58.49亿元人民币增长8.3%[12] - 应收账款从2023年12月31日的22.59亿元人民币增长至2024年3月31日的30.32亿元人民币，增幅为34.2%[12] - 存货从2023年12月31日的34.63亿元人民币增长至2024年3月31日的35.97亿元人民币，增幅为3.9%[12] - 流动负债合计从2023年12月31日的189.34亿元人民币下降至2024年3月31日的183.78亿元人民币，降幅为2.9%[13] - 长期借款从2023年12月31日的86.23亿元人民币增长至2024年3月31日的94.10亿元人民币，增幅为9.1%[13] - 未分配利润从2023年12月31日的247.03亿元人民币增长至2024年3月31日的248.81亿元人民币，增幅为0.7%[13] 股东与股权结构 - 公司股东总数为49,123名，其中A股股东49,115名，H股登记股东8名[7] - 香港中央结算（代理人）有限公司为公司最大股东，持股比例为35.34%[8] - HOLCHIN B.V.为公司第二大股东，持股比例为21.71%[8] - 华新集团有限公司为公司第三大股东，持股比例为16.26%[8] 研发投入 - 2024年第一季度研发费用为3398.49万元人民币，同比增长191.8%[14] 公司治理 - 公司严格遵守联交所《上市规则》附录C1的《企业管治守则》[21] - 董事会成员包括执行董事李叶青（总裁）和刘凤山（副总裁）[21] - 非执行董事包括徐永模（主席）、Martin Kriegner、罗志光和陈婷慧[21] - 独立非执行董事包括黄灌球、张继平和江泓[21]

股东大会信息 - 2024年5月21日14点在武汉华新大厦B座2楼贵宾厅召开2023年年度股东大会[2] - 网络投票系统为上交所系统，5月21日可投票[2] - 审议11项议案，含2023年度董事会等报告[7] 股权与登记 - 股权登记日为2024年5月14日，A股代码600801[13] - 5月20日办理出席会议登记手续[15] 选举相关 - 选举第十一届监事会股东监事，候选人有明进华等[22] - 董事等候选人选举按持股情况分配选举票数[23]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，华新水泥营业收入为70.84亿元，同比增长6.87%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为17.75亿元，同比下降28.43%[4] 现金流量和资产负债 - 经营活动产生的现金流量净额为10.70亿元，同比下降67.77%[4] - 2024年第一季度，华新水泥股份有限公司的流动资产合计为157,312,040,056元，较上一季度增长3.34%[9] - 公司的非流动资产合计为535,094,566,625元，较上一季度略微下降0.13%[9] - 流动负债合计为183,779,263,365元，较上一季度下降3.00%[10] - 非流动负债合计为174,957,772,750元，较上一季度增长5.57%[10] 其他财务指标 - 加权平均净资产收益率为0.61%，较上年同期减少0.29个百分点[5] - 净利润为291,984,821元，较去年同期增长3.25%[11] - 综合收益总额为375,752,767元，较上一季度增长3787.68%[12] - 基本每股收益为0.09元，较去年同期下降25.00%[12] 现金流量情况 - 华新水泥2024年第一季度经营活动现金流入小计为6572.72亿元，较去年同期增长3.08%[14] - 投资活动现金流出小计为1283.72亿元，较去年同期减少45.01%[14] - 筹资活动现金流入小计为1364亿元，较去年同期减少20.27%[14] - 期末现金及现金等价物余额为5881.35亿元，较期初净增加511.23亿元[15]

华新水泥股份有限公司 第十届董事会第三十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600801 证券简称：华新水泥 公告编号：2024-008 一、董事会会议召开情况 华新水泥股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第三十二次会议（临时会议） 于2024年4月26日以现场结合通讯方式召开。会议应到董事9人，实到9人。本次会议由董事 长徐永模先生主持，董事会秘书出席了本次会议。监事会主席及部分高管列席了本次会议。 公司于2024年4月16日以通讯方式向全体董事发出了会议通知。会议符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次董事会会议经审议并投票表决，通过如下重要决议： 1、公司 2024 年第一季度报告（表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票） 本报告已经董事会审计委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 2、关于子公司发行境外债券及为其提供担保的议案（表决结果：同意9票，反对0票， 弃权0票） 议案详情请见附件一。 本议案需提 ...

华新水泥股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 21 日 | | | | 一、会议议程 1 | | --- | | 二、会议议案 1 | | 1.公司 2023 年度董事会工作报告 2 | | 2.公司 2023 年度监事会工作报告 6 | | 3.公司 2023 年度财务决算及 2024 年度财务预算报告 9 | | 4.公司 2023 年度利润分配方案 13 | | 5.公司 2023 年年度报告 14 | | 6.关于续聘安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)作为本公司 2024 年度财 | | 务审计和内部控制审计之核数师的议案 15 | | 7.关于为子公司提供担保的议案 18 | | 8.关于子公司发行境外债券及为其提供担保的议案 20 | | 9.关于选举公司第十一届董事会董事的议案 23 | | 10.关于选举公司第十一届董事会独立董事的议案 24 | | 11.关于选举公司第十一届监事会股东监事的议案 25 | | 三、听取独立董事 2023 年度述职报告 26 | | 1.独立董事黃灌球 2023 年度述职报告 26 | | 2.独立董事张继平 2023 年度 ...

业绩说明会信息 - 2023年度业绩说明会时间调整为2024年5月13日11:00 - 12:00[3] - 说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4] - 参加人员有董事、总裁李叶青等三人[5] 投资者参与信息 - 2024年5月6日至5月10日16:00前提问[3] - 2024年5月13日11:00 - 12:00在线参与说明会[6] 联系方式 - 联系电话为027 87773898[7] - 邮箱为investor@huaxincem.com[7] 会后查看信息 - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收337.6亿元，同比增长10.8%[1] - 公司全年水泥熟料销量6190万吨，同比增长2.5%，实现收入192.8亿元，同比下降6.4%[1] - 公司2023年实现综合毛利率26.7%，同比增加0.5pp，期间费用率12.9%，同比增加1.4pp[2] - 公司现金流同比改善，实现经营性净现金流62.4亿元，同比增长36.5%[2] - 公司拟现金分红11.0亿元，分红率稳定在40%[2] 业务拓展 - 非水泥业务和海外拓展贡献成长，收入逆势稳健增长，Q4单季度实现营收95.9亿元，同比增长10.8%[1] - 非水泥业务整体收入占比同比提高10pp至43%，已成为公司利润重要贡献点[5] - 公司海外熟料产能排名全国第二，实现收入54.4亿元，同比增长30%[6] 未来展望 - 公司持续一体化转型和海外发展，未来有望持续提供支撑[3] - 华新水泥盈利已接近底部，未来向下空间有限，持续一体化转型和海外发展有望提供支撑[11] 财务指标 - 预计公司2024年EPS为1.36元/股，对应PE为10.3倍，维持“买入”评级[3] - 华新水泥2023年实现综合毛利率为26.7%，同比增长0.5个百分点[9] - 2023年现金流同比改善，经营性净现金流达62.4亿元，同比增长36.5%[9] - 预计2024-2026年EPS分别为1.36/1.61/1.83元/股，对应PE为10.3/8.7/7.6x，维持“买入”评级[11] 股东回报 - 华新水泥2022-2026年每股收益逐年增长，2026年达到1.83元[13] - ROE分别为10%/10%/9%/10%/11%，显示公司盈利能力稳定增长[13] - 股息率逐年下降，2026年仅为5.3%，但仍有稳定的现金分红[13] - P/E分别为10.8/10.5/10.3/8.7/7.6，市盈率逐年下降，投资价值逐渐凸显[13] - EV/EBITDA分别为9.2/8.0/7.5/6.6/6.2，企业价值相对稳定，具备投资吸引力[13]