报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 行业上行 - 钢铁行业高端化+产线改造投资+供给侧改革+国产替代趋势有望带来大量智算投资需求,给公司带来黄金成长机遇 [6][7] - 国家大力推动工业设备更新,契合新型工业化要求,对于设备改造和高端智造需求提升 [6][7] - 工业生产回升向好,规模以上工业企业效益持续恢复,对公司所处的智能制造需求有望逐步提升 [7] 公司优秀 - 公司国产替代发展分为"产品端"+"行业端"+"全球化"三条主线,长期有望持续打开公司成长空间 [8] - 公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC的企业,以大型PLC为核心逐步深化国产化产品布局 [8] - 公司从民营钢铁企业切入突破,逐步拓展到国营钢企,后续有望向港口等行业扩展 [8] - 公司已投产印尼项目,并拟在沙特设立分公司,图灵机器人已亮相国际舞台,全球化拓展可期 [8] 国产化产品已获认可 - 宏旺集团作为中国民营领军钢企,多次选择公司全自研PLC产品,充分体现了公司国产化产品的强劲实力 [9][10] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为31.4/24.0/18.2倍,维持"买入"评级 [11]

股票上市与解锁 - 本次股票上市股数为9,928,459股，上市流通日期为2024年5月27日[3] - 本次解锁的限制性股票数量为9,928,459股，可上市流通日为2024年5月27日[16] 限制性股票计划 - 2020年拟首次授予不超过15,300,000股限制性股票，激励对象不超过650人，预留1,700,000股[4] - 2020年首次实际授予645名激励对象15,245,000股限制性股票[6] - 2021年限制性股票数量变更为20,258,907股[7] - 2022年5月6,514,687股上市流通[8] - 2023年5月8,258,138股上市流通[9] - 2024年3月回购注销26,201股限制性股票，数量变更为10,421,688股[10] - 公司第二期限制性股票计划首次授予第三个解除限售期的解除限售条件已成就[14] - 本次符合解除限售条件的激励对象共625人[15] - 可申请解除限售的限制性股票为9,928,459股，占公司现总股本的0.4131%[15] 业绩指标 - 2022年度净资产收益率为22.03%，高于同行对标企业75分位值[12] - 2022年度较2018年度净利润复合增长率为36.46%，高于同行对标企业75分位值[12] - 2022年度净利润现金含量为115%，达到业绩达标条件[12] 股份变动 - 有限售条件流通股本次变动前为65,115,834股，变动数为 -9,928,459股，变动后为55,187,375股[18] - 无限售条件A股本次变动前为1,735,350,517股，变动数为9,928,459股，变动后为1,745,278,976股[18] - 无限售条件B股本次变动前为603,208,320股，变动数为0股，变动后为603,208,320股[18] - 股份总数本次变动前为2,403,674,671股，变动数为0股，变动后为2,403,674,671股[18] 合规认定 - 上海市华诚律师事务所认为本次解除限售条件成就事项符合相关规定[18]

限制性股票授予与变更 - 2020年4月13日拟授予不超1700万股，首次不超1530万股，激励对象不超650人[12] - 2020年4月29日首次授予人数调为646人，数量调为1526.5万股[13] - 2020年5月26日第二期首次实际授予645人，1524.5万股[13] - 2020年12月11日回购注销24225股，数量变为1522.0775万股[13] - 2021年3月10日向10人授予20.2万股，数量变为1542.2775万股[14] - 2021年4月26日向4人授予16.1万股，数量变为1558.3775万股[14] - 2021年6月8日实施方案后数量变为2025.8907万股[14] - 2021年10月21日回购注销341184股，数量变为19917723股[15] - 2022年7月14日实施方案后数量变为17419485股[15] - 2023年6月8日实施方案后数量变为10447889股[17] - 2024年3月14日回购注销26201股，数量变为10421688股[17] - 2024年4月22日解锁135187股，数量变为10286501股[17] - 2024年5月20日解锁107748股，数量变为10178753股[18] 利润分配 - 2020年度以11.55801821亿股为基数，每股派现0.90元，转增0.30股[14] - 2021年度以1520138544股为基数，每股派现1.00元，转增0.30股[15] - 2022年度以2002158781股为基数，每股派现0.80元，转增0.20股[17] 业绩考核与解锁 - 首次授予第三个解除限售期2022年净资产收益率目标不低于12%等[24] - 激励对象个人绩效评价结果对应不同标准系数[25] - 2022年净资产收益率22.03%，达标[30] - 2022年较2018年净利润复合增长率36.46%，达标[30] - 2022年净利润现金含量115%，达标[30] - 第二期首次授予第三个解除限售期625人符合条件，可解限9928459股，占比0.4131%[31] - 2022年5月26日第一个解除限售期解锁6514687股[15] - 2023年5月26日第二个解除限售期解锁8258138股[17] - 本次解锁9928459股，5月27日可上市流通[33][34] 股份变动 - 本次变动前有限售条件流通股65115834股，变动 -9928459股，后为55187375股[34] - 本次变动前无限售条件流通A股1735350517股，变动9928459股，后为1745278976股[34] - 本次变动前无限售条件流通B股603208320股，变动0，后为603208320股[34] - 本次变动前股份总数2403674671股，变动0，后为2403674671股[34]

股票上市与解锁 - 本次股票上市流通股数为107,748股，上市日期为2024年5月20日[3] - 本次解锁的限制性股票数量为107,748股，可上市流通日为2024年5月20日[16] 限制性股票计划 - 2020年拟授予不超17,000,000股限制性股票，首次授予不超15,300,000股，预留1,700,000股[4] - 2020年首次授予实际人数645名，授予15,245,000股[6] - 2021年实施2020年度利润分配及转增股本，限制性股票数量变为20,258,907股[7] - 2022年第一个解除限售期解锁6,514,687股[8] - 2023年实施2022年度利润分配及转增股本，限制性股票数量变为10,447,889股[10] - 2024年3月回购注销26,201股，限制性股票数量变为10,421,688股[10] - 第二期限制性股票计划预留第二批第二个解除限售期条件已成就[14] - 符合解除限售条件的激励对象共4人，可解除限售的限制性股票为107,748股，占总股本0.0045%[15] 业绩指标 - 2022年度净资产收益率22.03%，高于同行对标企业75分位值水平[12] - 2022年度较2018年度净利润复合增长率36.46%，高于同行对标企业75分位值水平[12] - 2022年度净利润现金含量115%，达到业绩达标条件[12] 股份变动 - 有限售条件流通股本次变动前为65,223,582股，变动数为 - 107,748股，变动后为65,115,834股[17] - 无限售条件流通股中A股本次变动前为1,735,242,769股，变动数为107,748股，变动后为1,735,350,517股[18] - 无限售条件流通股中B股本次变动前为603,208,320股，变动数为0股，变动后为603,208,320股[18] - 无限售条件流通股合计本次变动前为2,338,451,089股，变动数为107,748股，变动后为2,338,558,837股[18] - 股份总数本次变动前为2,403,674,671股，变动数为0股，变动后为2,403,674,671股[18]

限制性股票计划 - 2020年4月拟授予不超1700万股，首次不超1530万股，激励对象不超650人[12] - 2020年4月29日首次授予激励对象调为646人，数量调为1526.5万股[13] - 2020年5月26日首次实际授予645名激励对象1524.5万股[13] - 2021 - 2024年多次授予、回购注销及解除限售，数量不断变化[13][14][15][16][18] - 2024年5月20日起预留第二批限制性股票进入第二个解除限售期[27] 业绩指标 - 2022年度净资产收益率为22.03%，达标[30] - 2022年度较2018年度净利润复合增长率为36.46%，达标[30] - 2022年度净利润现金含量为115%，达标[30] 本次解锁情况 - 第二期计划预留第二批4人可申请解除限售107,748股，占总股本0.0045%[31] - 本次解锁股票可上市流通日为2024年5月20日[33] 股份变动 - 有限售条件流通股变动前65,223,582股，变动 - 107,748股，后为65,115,834股[35] - 无限售条件流通股A股变动前1,735,242,769股，变动107,748股，后为1,735,350,517股[35] - 无限售条件流通股B股变动前后均为603,208,320股[35] - 股份总数变动前后均为2,403,674,671股[35]

业绩总结 - 公司2023年实现营收129.16亿元，同比下降1.78%[1] - 公司2024年一季度实现营收33.91亿元，同比增长34.44%[1] - 公司2023年软件开发、服务外包业务分别实现收入93.22亿、34.91亿元，同比变动-2.80%、2.38%[2] - 公司2023年毛利率、净利率分别为36.92%、20.22%，同比提升3.89、3.10个百分点[3] - 公司2024年归母净利润预测为31.17/37.57/44.70亿元，维持“增持”评级[5] - 公司预测2026年的营业收入将达到208.8亿元，较2023年增长61.6%[8] - 2026年的净利润预计为45.92亿元，同比增长76.1%[8] - 公司的ROE在2026年预计将达到31.6%，呈现稳步增长的趋势[8] 其他 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[13] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收同比增长34.44%，达到33.91亿元，归母净利润同比增长18.19%至5.90亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到195.01亿元，较2022年增长48.2%[9] - 公司2026年预计净利润为40.19亿元，同比增长78.2%[9] - 公司2026年预计每股收益为1.62元，较2022年增长78.0%[9] 产品和技术 - 公司以自主可控中大型PLC为核心，形成全栈国产化工控软硬件产品矩阵，预期下游产业需求将进一步释放[2] - 公司布局人工智能、算力领域，依托“东数西算”产业政策，有望打开收入成长空间[3] - 公司增资控股图灵机器人公司，提升高端工业机器人领域优势，获得实际控制权并纳入宝信合并报表范围[4]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营收33.91亿元，同比增长34.44%[3] - 归母净利润5.9亿元，同比增长18.19%[3] - 经营性净现金流为4.70亿元，同比增长24.58%[3] - 毛利率下滑，2024Q1毛利率为32.68%[3] - 经营活动现金流量净额达4.70亿元，同比增长24.58%[3] 未来展望 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为31.17、41.04、53.73亿元[5] - 风险提示包括工控国产替代进度不及预期和行业下游不景气[6][7] 市场扩张和并购 - 公司收购图灵机器人工控版图日益完善，有望帮助宝信布局新的下游大场景[4] 其他新策略 - 营业总收入在2023年至2026年逐年增长趋势[9] - 毛利率稳定在较高水平[9] - 净利润持续增长[9]

参会股东情况 - 出席会议股东和代理人480人，A股171人，B股309人[4] - 出席股东所持表决权股份1,525,364,911股，占比63.4597%[4] - A股股东持股1,408,736,052股，占比58.6076%；B股持股116,628,859股，占比4.8521%[4][6] 议案表决情况 - 2023年度董事会工作报告议案，A股同意比例99.9698%，B股99.5213%[7] - 2023年度监事会工作报告等多议案同意比例超99%[9][10][11][12][13] - 2024年度日常关联交易议案同意比例66.4909%[14]

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