报告评级 - 报告未给出公司的投资评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收113.45亿元,同比增长9.41%,实现归母净利润-1.30亿元,同比下降140.66% [4] - 公司智能缆网业务受铜价上涨影响盈利水平下降,为应对原材料价格波动公司与客户签订开口合同并提高预付款比例 [12] - 公司新能源电缆业务有望受益于核电行业景气度提升,同时参与国际风电和光伏电缆出口项目 [12] - 公司智能电池业务获得大量订单,但仍处于亏损状态,宜宾铜箔工厂产能利用率提升有望促进电池业务减亏 [12] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为269.16/312.33/361.77亿元,同比增速10.02%/16.04%/15.83% [12] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为3.49/6.13/8.73亿元,同比增速9.20%/75.54%/42.44% [12] - 公司资产负债率较高,2024年为73.57% [15] - 公司毛利率2024年预计为11.11%,净利率为1.37% [15]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"的投资评级。[3] 报告的核心观点 智能缆网业务持续推进，盈利能力承压 - 公司2024H1实现归母净利润-1.30亿元,同比-140.66%,其中24Q2实现归母净利润-1.54亿元,同比-177.80%,盈利能力承压较大。[2] - 24H1智能缆网实现营业收入102.87亿元,同比+5.98%,净利润1.55亿元,同比-72.78%,净利润大幅下滑主要系铜价上升影响线缆毛利率(24H1为10.99%,同比-3.38pct)。[2] - 公司持续推进远东南通海缆数智灯塔工厂等重大产业项目建设,积极参与多个重大电力工程项目。[2] - 5月份以来,铜价已显著回落,在两网投资显著增加及新型电力系统建设加速的背景下,看好智能缆网业绩修复。[2] 锂电竞争加剧,机场业务值得期待 - 24H1智能电池实现营业收入4.91亿元,同比+116.30%,净利润-3.45亿元,同比-30.14%,主要系锂电铜箔行业竞争加剧,加工费价格下降导致成本上升。[2] - 公司加快储能市场开拓,在荷兰设立仓储基地、法兰克福建立新营销中心、深圳成立远东大湾区总部,持续推进"缆储一体"战略实施。[2] - 京航安在机场助航灯光、空管弱电工程等行业细分领域持续保持竞争优势,市场占有率持续提升,已累计承建国内外160多个军民航机场的近700个项目。[2] - 在航空强国、低空经济等发展机遇下,机场业务前景可期。[2] 研发投入加大,回购+增持彰显股东信心 - 2024H1公司研发投入3.55亿元,同比+17.59%。[2] - 公司拟回购公司股票1.5亿元-2亿元,董事长蒋锡培先生拟增持公司股票3,000万元-5,000万元,彰显了对公司未来发展前景的信心与对公司价值的认可。[2] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.55亿、7.51亿及10.18亿元;EPS分别为0.21元、0.34元及0.46元;对应PE分别为18、11及8倍。[7] - 2022-2026年营业收入复合增长率为13.5%,归母净利润复合增长率为35.6%。[7] - 2022-2026年毛利率由12.9%提升至13.3%,净利率由2.5%提升至2.8%。[7] - 2022-2026年ROE由13.1%提升至15.1%,ROIC由6.8%提升至8.8%。[7]

会议信息 - 公司拟于2024年9月3日15:00 - 16:30召开2024年半年度业绩说明会[2][4][6] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 会议方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 投资者可在2024年8月27日至9月2日16:00前提问[2][6] - 可通过上证路演中心查看会议情况及内容[7] 参会人员 - 包括董事长蒋锡培等，特殊情况可能调整[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，有电话、传真、邮箱[7]

公司整体财务业绩 - [2024年上半年营业收入为113.45亿元，较上年同期增长9.41%][15] - [2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 1.30亿元，较上年同期下降140.66%][15] - [2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 1.35亿元，较上年同期下降147.07%][15] - [2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 3.59亿元，较上年同期下降656.19%][15] - [2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为44.34亿元，较上年度末下降4.96%][15] - [2024年6月末总资产为212.37亿元，较上年度末增长5.77%][15] - [基本每股收益为-0.0585元/股，较上年同期减少140.68%][16] - [加权平均净资产收益率为-2.82%，较上年同期减少9.93个百分点][16] - [非经常性损益合计4864050.56元][16] - [公司2024年上半年实现营业收入113.45亿元，同比增长9.41%，归母净利润-1.30亿元，同比下降140.66%，研发投入3.55亿元，同比增长17.59%，员工数量8506人，同比增加291人，员工人均收入同比增长8.31%][31] - [公司营业收入为113.45亿元，同比增长9.41%；营业成本为102.26亿元，同比增长14.49%][38] - [2024年上半年营业总收入为113.45亿元，较2023年上半年的103.69亿元增长9.4%][107] - [2024年上半年营业总成本为114.51亿元，较2023年上半年的100.25亿元增长14.2%][107] - [2024年上半年净利润为-1.63亿元，而2023年上半年为3.36亿元][108] - [2024年上半年归属于母公司股东的净利润为-1.30亿元，2023年上半年为3.19亿元][108] - [2024年上半年基本每股收益为-0.0585元/股，2023年上半年为0.1438元/股][109] - [2024年上半年负债合计为73.85亿元，较之前的68.70亿元有所增加][106] - [2024年上半年所有者权益合计为61.14亿元，较之前的62.50亿元略有减少][106] - [2024年上半年母公司营业收入为9704.86万元，较2023年上半年的6.17亿元大幅减少][110] - [2024年上半年母公司营业成本为4821.95万元，较2023年上半年的5.68亿元大幅减少][110] - [2024年上半年母公司投资收益为-233.42万元，2023年上半年为1542.71万元][110] - [2024年上半年营业利润为2568.89万元，2023年同期为1.05亿元][112] - [2024年上半年净利润为1941.92万元，2023年同期为1.07亿元][112] - [2024年上半年经营活动现金流入小计为114.52亿元，2023年同期为108.37亿元][113] - [2024年上半年经营活动现金流出小计为118.11亿元，2023年同期为107.72亿元][113] - [2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 3.59亿元，2023年同期为6456.18万元][113] - [2024年上半年投资活动现金流出小计为5.63亿元，2023年同期为3.65亿元][114] - [2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 5.61亿元，2023年同期为 - 1.26亿元][114] - [2024年上半年筹资活动现金流入小计为56.84亿元，2023年同期为46.99亿元][114] - [2024年上半年筹资活动现金流出小计为52.09亿元，2023年同期为48.33亿元][114] - [2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为4.75亿元，2023年同期为 - 1.34亿元][114] - [2024年上半年经营活动现金流入为1.0826438903亿美元，流出为2.7455862467亿美元，净额为-1.6629423564亿美元；2023年上半年经营活动现金流入为4.1262614356亿美元，流出为4.745492332亿美元，净额为-0.6192308964亿美元][115] - [2024年上半年投资活动现金流入为2.2505423832亿美元，流出为6.6122046208亿美元，净额为-4.3616622376亿美元；2023年上半年投资活动现金流入为7.4319985397亿美元，流出为4.4187667237亿美元，净额为3.013231816亿美元][115] - [2024年上半年筹资活动现金流入为7.7182175639亿美元，流出为1.7119814824亿美元，净额为6.0062360815亿美元；2023年上半年筹资活动现金流入为0.7250745412亿美元，流出为3.1609330813亿美元，净额为-2.4358585401亿美元][115][116] - [2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-0.0183685125亿美元，期末余额为0.701813878亿美元；2023年上半年现金及现金等价物净增加额为-0.0418576205亿美元，期末余额为0.690259895亿美元][116] - [2024年上半年所有者权益合计较期初减少2.9473152525亿美元，其中归属于母公司所有者权益减少2.313794亿美元，少数股东权益减少0.6335212519亿美元][117] - [2024年上半年综合收益总额为-0.0016332064446亿美元，所有者投入和减少资本为0.01794381143亿美元，利润分配为-0.15535469222亿美元，所有者权益内部结转增加0.006亿美元][118][119][120] - [2024年上半年实收资本（或股本）为22.19352746亿美元，资本公积为13.4777259986亿美元，未分配利润为6.0430673428亿美元][117][121] - [2024年上半年归属于母公司所有者权益小计从43.05亿元增至46.51亿元，所有者权益合计从44.34亿元增至47.76亿元][123][126] - [2024年上半年母公司所有者权益合计从62.50亿元减至61.14亿元][127][128] - [2024年上半年综合收益总额使归属于母公司所有者权益增加3.19亿元，使母公司未分配利润增加19419.23731万元][123][127] - [2024年上半年所有者投入和减少资本使归属于母公司所有者权益增加2725.372628万元][123] - [2024年上半年利润分配使归属于母公司未分配利润减少2126.440504万元，使母公司未分配利润减少1.55亿元][124][127][128] - [2024年上半年资本公积增加2725.372628万元，期末余额为12.80亿元][123][126] - [2024年上半年其他综合收益减少28.514033万元，期末余额为 - 56.334727万元][123][126] - [2024年上半年少数股东权益减少474.758127万元，期末余额为1.25亿元][123][126] - [2024年上半年母公司未分配利润从11.73亿元减至10.37亿元][127][128] - [2024年期初实收资本（或股本）为22.19亿元，期末保持不变][123][126][127][128] - [2024年上半年所有者权益合计期初余额为58.74483854亿美元，期末余额为59.8192006699亿美元，增加了1.0743621299亿美元][130][131] - [2024年上半年未分配利润期初余额为8.3511406205亿美元，期末余额为9.4255027504亿美元，增加了1.0743621299亿美元][130][131] - [实收资本（或股本）2024年上半年期初和期末余额均为22.19352746亿美元][130][131] - [资本公积2024年上半年期初和期末余额均为26.5578319062亿美元][130][131] - [盈余公积2024年上半年期初和期末余额均为1.6423385533亿美元][130][131] 行业市场情况 - [2024年电网投资总规模预计超5000亿元][18] - [2024年1 - 6月全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%][18] - [2024年上半年我国储能锂电池出货量突破116GWh，同比增长41%，预计全年超240GWh][20] - [2022 - 2027年我国小动力锂电池市场年均复合增长率将超30%][20] - [2023年中国锂电铜箔出货量53.5万吨，同比增长27%，预计2024年增速持平][20] - [预计到2025年<6μm铜箔出货量市场占比将提升至50%][20] - [预计2027年复合铜箔市场规模达474亿元，2024 - 2027年CAGR556%][20] - [自2016年推进通用机场行业管理改革，通用机场数量从61个发展到453个，《“十四五”规划》提出到2025年民用机场达770个，在册通用机场达500个，2023 - 2025年年均新增超33个][21] - [2024年7月民航局成立促进低空经济发展工作领导小组，国家低空空域改革取得进展，多省市推出相关政策规划][22] 公司业务布局与优势 - [公司经营管理、专业、技术、营销人才占比46.08%，每年引进985、211等院校高素质高潜力专业人才][23] - [公司围绕智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务布局，占据行业先发和引领优势][24] - [智能缆网业务中，公司是全国规模最大线缆行业领跑者，全球线缆产业最具竞争力十强企业，拥有全球领先客户群体和优质工程项目合作经验][24] - [智能电池业务中，公司建立全产业链布局，是垂直一体化生产商，2019年起批量供货宁德时代，现已成为其核心供应商之一][25] - [智慧机场业务中，京航安具备12项工程资质，是“全壹级资质”企业，承建国内外160多个军民航机场近700个项目][25][27] - [智能缆网累计近200余项产品达国际领先或先进水平，拥有专利700余项，主导或参与制定标准180余项，获国家、省部级科技奖项40余项][26] - [针对储能市场开发多元化产品矩阵，部分OEM客户产品已批量交付，针对轻出行等领域开发高容量圆柱电芯产品][26] - [远东电池获中国电池行业“锂想”年度创新企业，江西远东电池入选江西省“专精特新”中小企业，公司在铜箔技术研发拥有30余项专利][26] - [公司服务超过1000万客户，其中战略客户2000余家][30] - [公司累计承接国内外重大工程1000余项][29] - [公司在风电领域，中高压耐扭电缆及线束应用于国内首台16MW、18MW大型海上风电机组][33] - [公司在光伏领域，服务东营辉阳渔光互补五期1500MW、西藏开投金上昌都贡觉拉妥一期700MW等光伏项目，并出口多个国家和地区][33] - [公司在核电领域，研制的非核级80年寿期电缆系列产品填补国内空白，推进多个核电项目][33] - [公司在储能领域，拓展储能电缆系列产品，技术成果应用于多种储能项目][33] - [公司在海洋工程领域，推进海缆数智灯塔工厂建设及高端海缆技术研发][34] 各业务板块财务情况 - [智能缆网实现营业收入102.87亿元，同比增长5.98%，净利润1.55亿元，同比降低72.78%][32] - [智能电池业务营业收入4.91亿元，同比增长116.30%；净利润-3.45亿元，同比降低30.14%；获超千万合同订单11.20亿元，同比增长414.96%][36] - [智慧机场业务京航安营业收入5.47亿元，同比增长36.28%；净利润0.36亿元，同比降低11.71%；获超千万合同订单17.91亿元，同比增长150.00%][37] 公司费用情况 - [销售费用3.67亿元，同比增长6.22%；管理费用2.69亿元，同比增长13.43%；财务费用1.78亿元，同比增长8.65%；研发费用3.55亿元，同比增长17.59%][39] 公司资产负债情况 - [应收票据期末数为1403.78万元，较上年期末减少36.03%；合同资产期末数为13.65亿元，较上年期末增长34.39%][40] - [其他流动资产期末数为4.93亿元，较上年期末增长35.67%；其他非流动金融资产期末数为1.09亿元，较上年期末减少31.88%][40] - [应付票据期末数为2.22亿元，较上年期末增长56.63%；应交税费期末数为1.13亿元，较上年期末增长44.93%][41] - [一年内到期的非流动负债期末数为5.07亿元，较上年期末减少55.57%；长期借款期末数为12.50亿元，较上年期末增长459.25%][41] - [2024年6月3

公司基本信息 - 公司于1995年1月12日首次发行1500万股人民币普通股，2月6日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为22.19352746亿元，股份总数为22.19352746亿股[6][12] 股份转让与收购 - 董监高任职期间每年转让股份不超所持总数25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[19] - 公司因特定情形收购股份，减少注册资本的10日内注销，合并等情形6个月内转让或注销，员工持股计划等情形3年内转让或注销[17] 股东权益与决策 - 连续6个月持股达5%以上且未来36个月不低于5%可获董事会席位，2%以上可获监事会席位[22][23] - 股东大会、董事会决议违规，股东60日内可请求法院撤销[23] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情形可书面请求诉讼[24] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份当日书面报告公司[25] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[31] - 单独或合计持有10%以上股份股东可请求召开临时股东大会，董事会10日内反馈[34][35][36] - 单独或合计持有3%以上股份股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[39] 董事会相关 - 董事会由不少于9名董事组成，含3名独立董事，设董事长、副董事长各1人[65] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知，临时会议提前5天通知[68] - 董事会决定对外投资等事项额度不超最近一次经审计净资产的50%[67] 管理层相关 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可连任[71][72] - 高级管理人员违法违规造成损失应承担赔偿责任[74] 监事会相关 - 监事会由不少于5名监事组成，设监事长、副监事长各1人，职工代表比例不低于1/3[79] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[80][81] 财务与分红 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，前6个月结束后2个月内披露中期报告[83] - 公司最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[84] - 公司分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[86] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东大会决定[93] - 公司合并、分立、减资时应通知债权人并公告，债权人可要求清偿债务或提供担保[100][101] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[103]

担保审议规则 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%需经董事会审议后提交股东大会审议[4] - 对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需经董事会审议后提交股东大会审议[4] - 对外提供的担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保需经董事会审议后提交股东大会审议[5] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需经董事会审议后提交股东大会审议，且由股东大会以特别决议通过[5] - 按担保金额连续十二个月内累计计算原则，超最近一期经审计总资产30%的担保需经董事会审议后提交股东大会审议[5] - 对股东、实际控制人及其关联方提供的任何担保需经董事会审议后提交股东大会审议，该股东应回避表决[5] 董事会权限及其他规定 - 董事会权限内的担保事项需经全体董事过半数通过，且经出席董事会会议的三分之二以上董事同意[5] - 公司担保的债务到期后展期并继续提供担保，应作为新的对外担保重新履行审批程序[9] - 达到披露标准的担保，若被担保人债务到期后15个交易日内未履行还款义务或出现严重影响还款能力的情形，公司应及时披露[15] - 本制度经公司股东大会审议批准后生效[17]

股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会9月20日召开[3] - 网络投票9月20日进行[2] - 现场会议9月20日9点30分召开[3] 相关日期 - A股股权登记日为9月13日[8] - 会议登记时间为9月18日[8] 会议审议 - 审议3项非累积投票议案[4] - 特别决议议案为第2项[4] - 对中小投资者单独计票的议案为第1项[4] 联系方式 - 会议联系电话0510 - 87249788等[12] 公告时间 - 公告发布于2024年8月24日[11]

会议情况 - 公司第十届董事会第十三次会议于2024年8月23日召开，9位董事全参加[2] 议案表决 - 2024年半年度报告及摘要等多项议案表决通过[3][4][6][7][8] 后续安排 - 三项议案尚需提交公司股东大会审议[9] 公司变更 - 公司营业执照营业期限拟从2025年1月24日到期变更为长期[5]

营业执照 - 公司营业执照营业期限将于2025年1月24日到期，拟变更为长期[1] 股份转让与提案 - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持有公司股份总数的25%[2] - 单独或合计持有公司3%以上股份股东可在股东大会召开10日前提临时提案[2] - 公司公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[2] 董事与法定代表人 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[2] - 董事长辞任视为同时辞去法定代表人，30日内确定新法定代表人[2] 财务资助与关联关系 - 公司或子公司不得为他人取得本公司或母公司股份提供财务资助，员工持股计划除外[2] - 董事与董事会会议决议事项有关联关系的，不得行使表决权[2] 监事会 - 监事长不能履职时，副监事长主持，副监事长不能履职时，由过半数监事推举一人主持会议[3] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需经半数以上监事通过[4] 利润分配与公积金 - 公司完成利润分配方案决议或制定分红方案后，2个月内完成股利（或股份）派发[4] - 法定公积金转为资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[4] 公司解散与章程修改 - 公司出现解散事由，10日内通过国家企业信用信息公示系统公示[4] - 修改公司章程或经股东大会决议使公司存续，须经出席股东大会会议股东所持表决权的2/3以上通过[4] 审议与授权 - 上述事项需提交公司股东大会审议，授权董事会及相关人士办理工商变更登记等事宜[5]

业绩总结 - 2024年半年度计提资产减值准备14,602.82万元，核销363.10万元，转回605.76万元，转销8,602.42万元[2] - 2024年半年度确认公允价值变动收益 - 5,000.00万元[2] - 资产减值和公允价值变动影响半年度利润总额 - 18,997.05万元[7] 资产减值详情 - 应收账款计提4,474.20万元，核销150.94万元，转回32.71万元[3] - 其他应收款计提1,271.77万元，核销212.17万元[3] - 存货计提7,726.84万元，转回427.36万元，转销8,602.40万元[3] 其他数据 - 本期实际核销金额671.93万元，收回以前年度核销应收账款308.83万元[4]